Компания Yandex N.V. раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi_1_p...

Совокупная выручка компании выросла на три четверти до 154,5 млрд руб.

Доходы ключевого сегмента – Поиск и портал – выросли на 20,6% до 62,7 млрд руб. на фоне стабильной доли компании на российском поисковом рынке (59,7%). Рост выручки сегмента в основном связан с эффектом низкой базы прошлого года, когда экономическая активность и спрос на рекламу упали из-за пандемии коронавируса.

Отношение скорректированного показателя EBITDA к выручке составило 47,2%, тогда как в первом полугодии 2020 года этот показатель составлял 45,9%. Такая динамика была обусловлена в основном повышением операционной эффективности благодаря восстановлению темпов роста выручки и оптимизации затрат на вознаграждение партнёрам.

Второй по значимости сегмент – Такси – показал более чем двукратный рост выручки до 54,7 млрд руб., что во многом было обусловлено хорошими результатами сервиса онлайн-заказа такси (включая услуги для B2B-клиентов) и Яндекс.Лавки, а также ростом сервиса каршеринга и логистического сервиса.

Общий скорректированный показатель EBITDA сегмента составил 5,3 млрд руб. против убытка годом ранее. Подобная динамика была вызвана улучшением скорректированного показателя EBITDA сервиса заказа онлайн-такси и успехами сервиса Яндекс.Драйв. Указанный рост был частично нивелирован инвестициями в растущие сервисы Яндекс.Лавка и Яндекс.Еда, а также затратами на развитие логистического направления.

Выручка сегмента Яндекс.Маркет составила 16,2 млрд руб. на фоне увеличения аудитории, значительного расширения ассортимента товаров, а также вклада от интеграции с подпиской Яндекс Плюс.

Убыток по скорректированному показателю EBITDA Яндекс.Маркета вырос более чем в четыре раза и составил 16,4 млрд руб. и был связан, в первую очередь, с тем, что компания продолжала инвестировать в расширение ассортимента товаров, в развитие инфраструктуры доставки и исполнения заказов.

Сегмент Сервисы объявлений отразил выручку в размере 3,8 млрд руб. и скорректированный показателя EBITDA в размере 1,1 млрд руб. против убытка годом ранее. Указанный рост был обусловлен эффектом низкой базы второго квартала 2020 года и главным образом вызван восстановлением доходов от размещения объявлений автодилеров.

Дивизион Медиасервисы нарастил доходы в 2,4 раза до 7,6 млрд руб. вследствие роста выручки от продаж единой подписки на сервисы Яндекса, а также от В2В-продаж, включая доходы от продажи рекламы на фоне общего восстановления рекламных бюджетов, доходы от продажи лицензий на оригинальные произведения КиноПоиска и сублицензий на эксклюзивные права Отрицательная скорректированная EBITDA сегмента увеличилась почти вдвое до 3,0 млрд руб., отразив. Возросшие затраты на контент и маркетинг для поддержки роста этого направления.

Дивизион Прочие бизнес-юниты и инициативы нарастил выручку в 2,5 раза до 9,6 млрд руб., что главным образом, было связано с быстрым увеличением доходов сегмента Устройств (за счёт повышенного спроса на Яндекс.Станцию), а также развития сервисов Дзен и Yandex.Cloud. Отрицательная скорректированная EBITDA увеличилась более чем в полтора раза до 5,6 млрд руб. на фоне роста затрат на развитие продаж, маркетинг и разработку, частично компенсированных ростом доходности в результате увеличения объёмов продаж.

В итоге скорректированная EBITDA компании сократилась на 16,8%, составив 16,8 млрд руб.

Значительно выросли расходы на вознаграждения сотрудников, основанные на акциях, достигнув 10,7 млрд руб. Как итог, на операционном уровне Yandex отразил убыток в размере 5,0 млрд руб. против прибыли годом ранее.

Прочие доходы компании сократились с 3,3 млрд руб. до 689 млн руб., отразив эффект годичной давности, связанный с получением положительных курсовых разниц. Доходы от деятельности совместных предприятий в отчетном периоде оказались близки к нулю против убытка в 2, 1 млрд руб. годом ранее.

В итоге чистый убыток компании составил 6,9 млрд руб. против прибыли годом ранее. Скорректированная чистая прибыль составила 4,0 млрд руб., снизившись на 43% по сравнению с аналогичным показателем за первое полугодие 2020 года.

Компания повысила свои годовые прогнозы по консолидированной выручке до уровня 330-340 млрд руб. Прогноз по росту выручки Поиска и портала в текущем году в рублях был повышен с 17–19% до 24-26%.

По итогам вышедшей отчетности мы существенно понизили прогноз прибыли вследствие опережающего роста затрат, главным образом, в сегменте «Яндекс маркет», где компания осуществляет форсированное развитие инфраструктуры доставки и исполнения заказов, а также в сегменте «прочие бизнес-юниты и инициативы». Прогнозы на последующие годы были несколько повышены. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi_1_p...

Акции Yandex торгуются с P/BV 2021 около 5,3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...