Сегодня ночью была повторная волна распродаж в золоте, которая совпала с распродажами во всем секторе commodities.

Золото продавалось достаточно близко от минимума, установленного во вторник, и после этого уже поднялось уже на 50 долларов.

Цена на золото все еще находится за пределами стандартной ленты Боллинджера. Это говорит о сильной перепроданности.

Спрэд между золотом и S&P500, сформированный за полгода, составляет почти 30%.

Таким образом, мы наблюдаем классическую проторговку дна.

Это увеличивает шансы на осуществление моего предположения, которое я сделал в статье:

Начало глобального медвежьего рынка в золоте

Медвежий рынок наступил, но он может оказаться самым коротким медвежьим рынком в истории торговли биржевыми товарами.

Взаимодействие золота с рынком акций

В целом, режим RORO (RISK ON/RISK OFF) в последнее время не так сильно проявляется, как раньше, и золото живет отдельной и своей собственной жизнью.

В последнее время мы даже все чаще видим, что золото торгуется с индексом S&P500 в в противоположных направлениях, т.е. имеет место обратная корреляция.

В отношении фондовых рынков у меня был следующий сценарий:

Полагаю, что в ближайшие дни это восстановление продолжится и скорее всего мы увидим в ближайшие 2-3 сессии обновление максимума прошлой недели по индексу S&P500.

Сезон корпоративных отчетов в самом разгаре и этот отчет, как я полагаю, должен принести хорошие результаты.

При этом, конечно, нужно быть очень осторожными с лонгами, поскольку, как показал понедельник, инвесторы уже стали очень нервными, и реагируют продажами на любой подозрительный шорох.

Все больше признаков, что коррекция в фондовых активах уже началась.

Вероятность осуществления приведенного выше сценария теперь я вижу как примерно 50/50.

Главное, что не просматривается в ближайшем будущем повода для ралли в S&P500. А повод в текущей ситуации необходим.

Краткосрочные и долгосрочные перспективы золота

Мой основной прогноз по золоту на ближайшее время изложен здесь.

Прогноз по золоту на основе корреляции с TIP

GLD постоянно опережал по доходности TIP: вплоть до прошлой пятницы.

Сейчас GLD уступает TIP по доходности за трехлетний период.

Это противоестественно, поскольку золото является гораздо более доступным и популярным объектом инвестирования, чем TIP.

Полагаю, что эта аномалия будет исправлена в ближайшие 3-5 торговых сессий, а может быть и быстрее.

Чтобы встать вровень по доходности с TIP, золото должно вырасти на 1,2676/1,1938.

Это 6,1%. Если перевести в цену на золото, то это будет 1461 доллар.

Это минимальная цель по золоту. В целом, я ожидаю в ближайшие недели возвращение цены на золото в коридор 1460-1560 долларов.

В то же время, с учетом перспектив доллара и сектора commodities, думаю, что пока рано говорить о том, что 16 апреля были установлены минимумы по золоту на длительный период.

В своих статьях мне неоднократно приходилось писать о том, что в брокерских компаниях и банках у частных клиентов сформировался огромный навес из лонгов по золоту .

Естественно, что крупнейшие банки-поставщики ликвидности являлись их контрагентами в сделках и не могли быть заинтересованы в росте золота.

Из журнала Forex Magazine

Наблюдается явный перекос позиций клиентов в сторону длинных позиций.

Подобная диспозиция существует во многих брокерских компаниях, а также среди клиентов крупных банков.

Она очень негативна с точки зрения перспектив золота.

Несомненно, что она оказывает влияние на действия крупных банков – поставщиков ликвидности, которые находятся на короткой стороне сделок, накопили значительную прибыль и, естественно, не желают ее отдавать.

Они будут стараться всеми силами не позволить золоту расти.

Для этого у них есть в распоряжении достаточные ресурсы. Для этого они могут придумать различные фундаментальные «обоснования». Мне приходилось читать некоторые из них.

И хотя я очень позитивно смотрел на золото с точки зрения фундаментальных перспектив, но я себе представить даже не мог, что крупные банки развернут свои позиции себе во вред.

Поэтому я скорее ожидал мощный и неожиданный удар по лонгам. Такой удар последовал в пятницу-вторник.

Вчера днем я взглянул на экспозицию розничных клиентов в компании Oanda.

Она претерпела существенные изменения.

9 марта картина была следующая.

16 апреля картина стала следующая.

Лонгов выше 1700 практически не осталось. Их все отмаржинколили. Соотношение длинные/короткие позиции из 84/16 стало 70/30. Существенное изменение!

Соотношение 70/30 с учетом такого большого диапазона убыточных лонгов выглядит вполне нормальным.

Вывод: миссия по избиению младенцев в золоте выполнена.

С точки зрения розницы игра по золоту вниз не имеет смысла.

Золото – антиинфляционный хедж

Мне неоднократно приходилось писать о том, что цена на золото манипулируется со стороны Федрезерва и афиллированных с ним первичных дилеров.

«Манипулируются» - наверно это звучит неполиткорректно по отношению к главному финансовому ведомству планеты. Поэтому я буду впредь употреблять другое слово: «модерируется».

Однако, естественно, существуют и объективные причины для падения золота.

И одна из главных причин – это инфляционные ожидания.

TIP и GLD

Существует ли корреляция между TIP и GLD?

TIP – это ETF-фонд, инвестирующий в защищенные от инфляции казначейские облигации США.

GLD – ETF-фонд, инвестирующий в золото, - второй по величине ETF-фонд в мире, размер активов которого несколько месяцев назад составлял 70 млрд. долларов.

Да, корреляция существует, поскольку золото является антиинфляционным хеджем.

Хотя может быть на графике эта корреляция не столь заметно выражена.

Надо отметить, что TIP включает в себя две равные по важности компоненты: первая – это инфляционные ожидания, вторая – общая доходность долгосрочных US Treasuries,- отражает восприятие долгосрочных казначейских бумаг США как объекта инвестирования. Поэтому естественно между TIP и золотом не может быть сильного совпадения.

Тем не менее, корреляция присутствует.

Мы видим длительное снижение TIP с десятых чисел декабря. Золото тоже в этот момент перешло в длительный нисходящий тренд.

TIP затем делал скачки, и GLD на них реагировал.

С начала прошлой недели мы увидели сильное падение TIP. Вслед за этим последовала распродажа в золоте.

Рискну утверждать, что эти два события в определенной степени связаны.

Прогноз по золоту на основе корреляции с TIP

На трехлетнем горизонте графики TIP и GLD выглядят следующим образом.

GLD постоянно опережал по доходности TIP: вплоть до прошлой пятницы.

Сейчас GLD уступает TIP по доходности за трехлетний период.

Это противоестественно, поскольку золото является гораздо более доступным и популярным объектом инвестирования, чем TIP.

Полагаю, что эта аномалия будет исправлена в ближайшие 3-5 торговых сессий, а может быть и быстрее.

Чтобы встать вровень по доходности с TIP, золото должно вырасти на 1,2676/1,1938.

Это 6,1%. Если перевести в цену на золото, то это будет 1461 доллар.

Это минимальная цель по золоту. В целом, я ожидаю в ближайшие недели возвращение цены на золото в коридор 1460-1560 долларов.

Резюме: лонги по золоту оправданы.

Пока события вокруг рынка акций развиваются согласно как моему среднесрочному, так и краткосрочному сценарию.

Вначале писал об этом в понедельник после католической пасхи:

Good Friday и Easter Monday

9 апреля я слегка уточнил свой прогноз:

Если попытаться более четко указать диапазон, в котором S&P500 сделает максимум, то ИМХО это, скорее всего, будет 1590-1610 пунктов по индексу S&P500.

И наконец здесь:

Индекс S&P500 вошел в зону заключительной консолидации

S&P500 между тем вчера вошел в зону (1590-1610), которую я охарактеризовал в последнем среднесрочном прогнозе , как зону окончания цикла.

Вчерашний максимум составил 1597,35 пунктов. S&P500 растет четыре сессии подряд, а за два последних дня рост составил более 2%.

При этом гораздо более важно, что значение индекса вышло за пределы верхней ленты Боллинджера, равного 1585 пунктам. За этим в 90% случаев следует коррекция как минимум в течение 4-6 торговых сессий.

Зона окончания цикла бывает, как правило, продолжительной: это должно быть не менее 6-7 сессий, а может быть и до 15-18 сессий.

Длительность консолидации, кстати, укажет нам на то,- какой продолжительности цикл завершается. Чем дольше продолжительность завершающей консолидации, тем большей продолжительности цикла завершение мы видим.

Хотя, разумеется, продолжится ли рост в будущем, зависит не от каких-то статистических закономерностей, о которых я здесь пишу, а от того, какие действия изберут три крупнейших мировых эмиссионных центра...

Как вероятный краткосрочный сценарий я обрисовал следующий:

В ближайшие день-два последует коррекция S&P500 в район 1570-1575 пунктов, и последующая консолидация в диапазоне 1570-1600 пунктов примерно в течение 4-6, а может быть и до 8 торговых сессий. В конце этой консолидации очень вероятен заключительный всплеск в район 1605-1610 пунктов по индексу S&P500, и затем разворот и, как я полагаю, начало медвежьего рынка.

Падение оказалось несколько сильнее, чем я рассчитывал (до 1552 пунктов).

На это были две причины: одна субъективная, другая объективная.

Субъективная причина - эмоциональная реакция на террористический акт в Бостоне.

Объективная причина – распродажа фондовых активов фондами с целью защиты лонгов в золоте.

Блицкриг в золоте закончился полным разгромов лонгистов, о чем свидетельствует падение золота в понедельник на 10%( самое крупное дневное падение золота за 30 лет).

Едва ли мы увидим в ближайшие дни повторение атак на золото. Миссия, на мой взгляд, выполнена.

Хотя вчерашняя статистика по инфляции в некоторой степени подтвердила объективный характер падения золота (золото – это хедж от инфляции), но снижение CPI, безусловно, уже заложено в цену на золото.

Теперь золото восстанавливается, и я вижу цель восстановления примерно в районе 1450-1470 (почему- объясню в другой статье). Не исключено при этом, что мы видели в понедельник минимум золота на ближайшие несколько лет.

Реакция на теракт падением – давняя привычка рынков, хотя объективно по своему масштабу, скажем, теракт в Бостоне не может иметь абсолютно никакого значения для рынков. Объективное значение для рынков могут иметь значение теракты масштаба 11 сентября.

Поэтому мы вчера увидели восстановление фондовых индексов. Полагаю, что в ближайшие дни это восстановление продолжится и скорее всего мы увидим в ближайшие 2-3 сессии обновление максимума прошлой недели по индексу S&P500.

Сезон корпоративных отчетов в самом разгаре и этот отчет, как я полагаю, должен принести хорошие результаты.

При этом, конечно, нужно быть очень осторожными с лонгами, поскольку, как показал понедельник, инвесторы уже стали очень нервными, и реагируют продажами на любой подозрительный шорох.

Вчерашний рост USDJPY на 200 пунктов показал, что количество инвесторов, перепарковывающих свой капитал из JPY-активов в USD-активы пока еще велико.

Возникает вопрос: не станет ли это катализатором дальнейшего роста S&P500?

Я полагаю, что не станет, но об этом пойдет речь в другом материале.

А пока индекс S&P500 будет консолидироваться в диапазоне 1570-1600 пунктов.

Последнему прогнозу Goldman Sachs, запустившему заключительную фазу распродаж по золоту, предшествовал обзор от Societe Generale от 2 апреля, получивший название в прессе «Конец золотой эры».

Gold to grey

Не имея времени его комментировать, отмечу только, что с моей точки зрения он не выдерживает серьезной критики и является чистой воды манипуляцией рыночным сознанием.

Здесь есть такая интересная таблица:

Cреди 25 факторов, влияющих на золото, оцененных по 25-бальной шкале, только один слабопозитивен для золота ( имеет значение 2), два – нейтральны (значение 3), а остальные 22 негативны для золота (значения 4 и 5).

Комментарии, как говорится, излишни.

В той статье в Forex magazine №466 я привел достаточно доказательств манипуляций золотом.

«Хорошо известно, кто ведет игру против золота. Эта группа банков, которых называют первичными дилерами.

Если более конкретно, основным игроком по золоту является банк JP Morgan...».

НА всех рынках, на которых торгуется золото, - фьючерсный рынок, розничный рынок (банки, брокеры), - «золотой картель» (так называют могущественную группу игроков на рынке золота) стоят на короткой стороне сделок. Это известный факт.

Естественно, что у них есть желание протащить золото как можно ниже, поскольку в этом случае они «отстопят» и «отмаржинколят» наибольшее количество своих контрагентов.

Пятничная распродажа в золоте несет все признаки манипуляции, притом заключительной манипуляции.

Во-первых, время было выбрано явно неслучайно – вечер пятницы. Основные институциональные игроки ушли на выходные.

Наиболее мощные покупатели золота – это центральные банки развивающихся стран.

В понедельник они проснутся и начнут массированную скупку сильно подешевевшего за вечер драгоценного металла. Хеджфонды придут в себя от шока и тоже будут покупать золото, ибо никаких фундаментальных оснований для столь сильного его падения нет.

Даже в случае дальнейшего снижения золота, в понедельник-вторник мы увидим отскок в 30-40 долларов. Хотя еще раз отмечу, что дальнейшее снижение я считаю очень маловероятным.

Вторым важным признаком манипуляции является характер проведения операции: неожиданность и молниеносность.

Никаких конкретных поводов для столь резких распродаж не было. Рекомендация от GS была в среду, а распродажа состоялась в пятницу.

Операция была проведена молниеносно, - всего за несколько часов, - это чтобы крупные хеджфонды не успели опомниться.

Это был блицкриг. Молниеносность или, я бы даже сказал, - поспешность операции, - важный указатель на ее завершающий характер. Это строго мое мнение!

Дальнейшая игра на понижение чрезвычайно затратна и рискована, - даже несмотря на "бумажный" (или точнее сказать электронный) характер актива. ИМХО, в этом нет необходимости.. цели достигнуты.

В-третьих, операция была проведена идеально по техническим параметрам.

Резюме: разумные цели снижения по золоту достигнуты. Полагаю, что в понедельник мы можем увидеть разворот в золоте.

Что стало сигналом к началу последней фазы распродаж в золоте? - А я полагаю, что это последняя фаза распродаж.

Кто дал этот сигнал, угадайте!

Это легко, если вы читаете давно мой блог.

Но кто же это может быть, как не Goldman Sachs – «смотрящий за мировыми финансовыми рынками» и ПОВЕЛИТЕЛЬ РЫНОЧНЫХ РЕФЛЕКСОВ (вью рынка)

НЕ могу отказать себе в удовольствии повторить отрывок из той статьи.

ДИРИЖЕР ЗА ДИРИЖЕРСКИМ ПУЛЬТОМ

Знаете ли вы, что такое Goldman Sachs?

Goldman Sachs – это кузница кадров для высших постов в центральных банках.

Goldman Sachs – это доктор Павлов, который формирует рыночные рефлексы

Goldman Sachs – это дирижер рыночного оркестра, он же и ее первая скрипка.

И вот дирижер опять за дирижерским пультом.

Но сегодня не будет исполняться пьеса: «Рыночный восторг». Не будет исполняться пьеса «Полет Валькирии» (нефти).

Пьеса сегодня будет спокойная и немного печальная.

Она называется «Куй (QE) оказался слишком маленьким».

GOLDMAN SACHS ВЫДАЛ РЕКОМЕНДАЦИЮ ПО РЫНКУ: ПРОДАВАТЬ РИСКОВАННЫЕ АКТИВЫ С ЦЕЛЬЮ 1285 ПО ИНДЕКСУ S&P500.

Рассылка от GS была проведена 21 июня. Взглянув на графики, легко увидеть, чем закончился их прогноз.

Рекомендую посмотреть статьи по теге Goldman Sachs (60) , которые я писал примерно год назад. Там достаточно много информации. Как вы увидите, - все достаточно типично.

Однако вернемся к золоту.

Сигнал от GS последовал в среду. Тогда золото торговалось в районе 1580-1585 долларов.

Alphaville дает нам практически полный текст рекомендации Goldman Sachs:

Goldman advises to short gold

Голдман призвал своих клиентов заходить в шорт по золоту с целью в 1450 долларов в 2013 году и в 1270 долларов в 2014 году.

Обоснование, знаете какое? В американской экономике все будет окей! Вот почему золото не будет расти.

Утруждаться обоснованиями, - почему все будет хорошо,- нет необходимости, как вы понимаете.

О нашей аналитике

Хочу задать попутный вопрос: где-нибудь, кто-нибудь из наших аналитиков сообщал об этом и комментировал эту тему?

Кто-нибудь из «профессионалов» предупреждал об опасности, которая подстерегает инвесторов в золоте?

У меня не было позиций в золоте, поскольку я еще месяц назад ожидал эту опасность.

Публикаций на тему прогноза GS было много, и я их встречал.

НО поскольку на подписку откликнулся всего один человек, то я не считал своей обязанностью реагировать на это событие.

Уважаемые коллеги! Еще раз хочу вам сказать:

Качественная независимая аналитика не может быть бесплатной!

Только справедливая оценка труда стимулирует ответственный подход к делу.

P.S. Господа, если вы будете чаще перечитывать мой блог, вы серьезно расширите понимание происходящего на рынках.

Возникает вопрос: зачем было необходимо протолкнуть золото ниже 1500 долларов?

Одна из причин - срабатывание стопов.

Вторая причина, - о ней я тоже писал в той статье, - это развернуть глобальный тренд по золоту.

Закрытие ниже уровня 2011 года имеет очень важное значение: с технической точки зрения это означает завершение 10-летнего тренда роста золота.

Businessinsider отмечает это как свершившийся факт.

CHART OF THE DAY: The Bear Market In Gold Has Officially Begun

На мой взгляд, дело не столько в том, что золото прошло вниз 20%, - о чем пишет BI, а в том, что пробита вниз двухлетняя консолидация.

Медвежий рынок наступил, но он может оказаться самым коротким медвежьим рынком в истории торговли биржевыми товарами.

Он может продлиться всего дни, а может быть и часы.

Поскольку он возник не в результате естественных рыночных процессов, а в результате манипуляций со стороны «могущественных сил».

Ввиду важности событий, происшедших с золотом в пятницу, я решил воспроизвести здесь полный текст статьи, которую я опубликовал 11 марта в журнале Forex Magazine.

Что ждет цены на золото?

В статье, опубликованной в № 465 журнала Forexmagazine, я упомянул одну из причин, по которой золото не растет.

Речь идет о позициях розничных клиентов у форексброкеров.

Соотношение лонгов/шортов повсеместно здесь в последнее время достаточно стабильно, и равно примерно 80-83/17-20.

Наблюдается явный перекос позиций клиентов в сторону длинных позиций.

Подобная диспозиция существует во многих брокерских компаниях, а также среди клиентов крупных банков.

Она очень негативна с точки зрения перспектив золота.

Несомненно, что она оказывает влияние на действия крупных банков – поставщиков ликвидности, которые находятся на короткой стороне сделок, накопили значительную прибыль и, естественно, не желают ее отдавать.

Они будут стараться всеми силами не позволить золоту расти.

Для этого у них есть в распоряжении достаточные ресурсы. Для этого они могут придумать различные фундаментальные «обоснования». Мне приходилось читать некоторые из них.

Для этого есть и объективные причины: интересы могущественных сил, о которых пойдет речь ниже.

Глядя на распределение клиентских позиций по ценовой шкале (некоторые форексброкеры дают и такую информацию), мы видим, что большая часть позиций сосредоточена в негативной и глубоко негативной зоне.

Вот как, например, выглядит соотношение длинных/коротких позиций и открытых ордеров (стоплоссов и тейкпрофитов)у форексброкера Oanda.

Как следует из левой гистограммы большая часть открытых длинных позиций не имеет стопов. Следовательно, трейдеры готовы принимать потери при дальнейшем движении цены вниз.

Диспозиция по золоту на фьючерсном рынке.

Информацию о диспозиции различных активов на фьючерсном рынке дает нам отчет Комиссии по торговле товарными фьючерсами – CFTC ( Commodity Futures Trading Commission), называемый «Отчет по сделкам трейдеров» (Commitments of Traders – COT), публикуемый в Интернете на сайте www.cftc.gov

CFTC – это официальный правительственный орган, отчетность является обязательной для участников рынка. Если те не отчитаются, или отчитаются недостоверно, то столкнутся с крупными штрафами или отправятся в тюрьму.

Отчет COT – это официальный документ, который является объективным свидетельством действий, предпринимаемых самыми крупными и информированными участниками рынка.

Уровни отчетности составлены таким образом, что большинство позиций (порядка 70-90%), открытых участниками фьючерсного рынка, попадают в эту статистику.

Задача отчета – защита участников рынка и широкой публики от жульничества, манипуляций и злоупотреблений, связанных с торговлей фьючерсами и опционами.

Как вы увидите дальше из статьи, это совершенно не защищает рынок золота от масштабных манипуляций, осуществляемых крупными участниками рынка.

Если вас интересует подробная информация о том, как анализировать COT-отчет, рекомендую вам прочитать мою обзорную статью «Как использовать отчет трейдеров по открытым позициям?»

http://mfd.ru/news/articles/view/?id=759

А также различные статьи по теме отчета COT, которые можно найти на моем блоге с помощью теги «COT»:

http://mfd.ru/blogs/view/?id=2&tag=COT

Диспозиция по золоту на фьючерсном рынке следующая:

С точки зрения отчета COT никак нельзя сказать, что по золоту мы имеем сигнал «ПРОДАЖА».

Позиции крупных трейдеров и мелких спекулянтов близки к нижней границе диапазона почти за год.

С точки зрения отчета COT кажется, что лонг по золоту вполне уместен. Однако, я не рекомендовал бы вам торопиться с открытием длинной позиции по золоту. Уровни могут оказаться ниже, и существенно.

Несколько замечаний по технической картине в золоте

В настоящий момент цена на золото составляет 1578 долларов и оно торгуется всего на 3,67% выше ключевого по важности уровня в 1522 доллара - минимума 2011 года.

Коррекция от последнего локального максимума, установленного 17 января, составила уже 1554,85/1696=8,33%.

Если посмотреть на дневной график золота, то в среднесрочном плане золото находится с 23 сентября прошлого года в нисходящем тренде.

В долгосрочном плане, если посмотреть на недельный график по золоту, то мы увидим, что с сентября 2011 года золото фактически торгуется в боковике.

Сейчас золото движется к нижней границе диапазона торговли последних двух лет.

20 февраля 50-дневная скользящая средняя пересекла 200-дневную скользящую среднюю (рисунок внизу). В тот день это событие ознаменовалось падением золота почти на 3%.

Это очень сильный негативный технический сигнал для золота.

В апреле 2012 года после такого «смертельного пересечения» золото упало на 9,1% в течение месяца, а в 2008 году на 18%....

Это одна из причин, почему в марте-апреле мне представляется почти неизбежным заход вниз с тестированием минимумов 2011-2012 года и возможным тестированием/пробитием круглого значения в 1500 пунктов.

Вполне отчетливо просматривается и цель для такой коррекции ниже 1500 долларов – 1480 долларов. Это сильный уровень поддержки и минимальное значение цены на золото с июня 2011 года.

Полагаю, что пробить уровень в 1500 долларов представляется очень заманчивым для маркетмейкеров, стоящих на медвежьей стороне. Очень много стопов там располагается.

Закрытие ниже уровня 2011 года имеет очень важное значение: с технической точки зрения это означает завершение 10-летнего тренда роста золота.

Сравнение цен на золото и индекс S&P500

На рисунке внизу показано соотношение золото/индекс S&P500 за тот же период. Как мы видим, золото по отношению к индексу S&P500 с максимума 2010 года упало почти на 40% и находится на минимуме практически с 2010 года.

На мой взгляд, уже возникло довольно сильное отклонение от базовых (фундаментальных) соотношений между активами.

Отмечу сразу, что никаких фундаментальных причин для такого падения золота нет. Индекс S&P500 вырос за это время на тридцать с лишним процентов, центральные банки за это время создали еще 4 трлн. долларов дополнительной ликвидности.

Объективно, золото должно стоить дороже, чем в 2011 году.

Тем не менее, на мой взгляд, существуют очень большие шансы на то, что цена на золото будет в ближайшее время тестировать минимум 2011 года, и даже есть определенные шансы на то, что эти уровни будут пробиты.

Почему я полагаю, что это возможно?

Главная причина состоит в том, что золото, торгуемое на фьючерсных биржах, - это «бумажный» актив, и по нему не осуществляется реальных поставок. Следовательно, решающим фактором является фактор - у кого более «глубокие карманы».

Как говорят в таких случаях игроки в покер, у «кого больше размер стека».

Игру против золота ведут чрезвычайно могущественные силы и их «карманы» практически безграничны, а прикрытие им обеспечивают различные регулирующие, в том числе и государственные структуры.

Золото – чрезвычайно манипулируемый актив

Золото всегда являлось чрезвычайно манипулируемым активом. Так же как и нефть.

Хорошо известно, кто ведет игру против золота. Эта группа банков, которых называют первичными дилерами.

Если более конкретно, основным игроком по золоту является банк JP Morgan. Такой вывод я сделал из изучения большого числа статей на тему манипуляций с золотом.

О том, что цены на золото активно манипулируются, дает представление следующая статья Zero Hedge, описывающая совсем недавние события.

http://www.zerohedge.com/news/2013-02-20/strange-case-golds-regular-morning-mugging

В этой статье описывается одна очень странная закономерность, наблюдаемая в этом году.

С начала года, практически каждый понедельник в 8.20 по Нью-Йорку на NYMEX регулярно следовала продажа большого объема золота, которая в среднем «роняла» цену на золото минимум на 7-10 долларов.

Автор статьи подмечает некоторые особенности этих сделок.

Первая особенность: сделки совершаются в период так называемого «Open outcry». Это особый период в начале торгового дня , когда выставляются предварительные котировки. Таким правом наделены лишь избранные участники рынка, являющиеся маркетмейкерами.

Вторая особенность: объем сделок на предторговле очень велик и соответствует активным часам торговли. Это очень необычно для фьючерсных рынков.

Характер торговли серебром очень похож на торговлю золотом.

«Трудно признать, что такой характер торговли свидетельствует о свободном и эффективном рынке», - замечает автор статьи.

«Скорее такое поведения цены следует ожидать в том случае, если чьи-то могущественные интересы желают оказать давление на цену на золото: нанести сильный удар сразу в начале торговой недели, чтобы воспрепятствовать возникновению импульса к росту и чтобы заставить капитал дважды подумать, перед тем как входить на рынок золота».

Кто заинтересован в манипулировании ценами на золото?

Как утверждал Джесси Ливермор, рыночные манипуляции возможны только на коротком временном отрезке.

Почему же тогда золото не растет уже в течение двух лет, хотя имеются очевидные предпосылки к его росту?

Либо Джесси Ливермор неправ, либо действительно, существуют объективные причины для падения цен на золото.

Сразу отмечу, что с моей точки зрения при постоянном увеличении ликвидности благодаря стимулирующим программам центральных банков цены на золото должны расти также, как и цены на акции, или даже более активно, поскольку золото исторически является средством сохранения богатства.

То активное обесценивание фиатвалют, которое идет в последние два года, должно было вызвать взрывной рост цен на золото.

Если бы не интервенции центральных банков, возможно, что цены на золото уже составляли бы 3000 долларов.

Джесси Ливермор прав, просто эта поговорка не учитывает, что манипуляции могут происходить на уровне госструктур, либо квазигосструктур.

Такой квазигосструктурой является Федрезерв США и Фед, на мой субъективный взгляд, является главным манипулятором на рынке золота, действуя через подвластные ему структуры – первичных дилеров.

Почему ФРС США препятствуют росту цен на золото

На одной из прессконференций, проходивших после заседания ФОМС, Бернанке спросили: «Золото – это деньги?». Нет, - ответил тот, не задумываясь.

Получается интересный парадокс: хотя золото – это не деньги, тысячи тонн золота хранятся в хранилище ФРБ Нью-Йорка.

У ФРС имеется несколько причин для того, чтобы препятствовать росту цен на золото.

Во-первых: Федрезерв не заинтересован, чтобы в умах инвесторов золото являлось альтернативной валютой и инструментом для сохранения богатства.

Во-вторых, рост цен на драгоценные металлы может стимулировать рост цен на другие commodities. Это вызовет инфляцию, и поставит под сомнение меры по стимулированию экономики.

В-третьих: выдавливая инвесторов из золота, Федрезерв принуждает их вкладывать деньги в акции. Акции – это священная корова для американских монетарных властей. Они никогда не будут стоить слишком дорого. Для Феда цены на акции являются показателем здоровья американской экономики.

В понимании ФРС США золото – это актив, цена на который оказывает влияние на денежную систему и через нее на экономику.

Следовательно, это тоже объект проводимой им монетарной политики.

CME - квазирегулятор рынка драгоценных металлов

Чикагская товарная биржа в плане драгоценных металлов выступает в качестве квазирегулятора рынка и активно помогает Федрезерву и первичным дилерам по установлению «правильных» цен на золото.

7 февраля Чикагская биржа снизила маржинальные требования по золоту и серебру примерно на 10% и 14% соответственно.

Напомню, что именно серия повышений маржинальных требований оборвала казавшееся бесконечным ралли наступившего «кризиса фиатвалют» в золоте/серебре весной-летом 2011 года.

Тогда был невиданный прежде случай.

В течение 8 дней маржинальные требования поднимались 5 раз.

Помните, каким безумным было ралли в серебре в 2011 году. Или эпохальное падение 1 мая, когда после повышения маржинальных требований CME, серебро в течение нескольких секунд упало почти на 15%.

Очень многие инвесторы в золоте и серебре были тогда сильно наказаны за чрезмерные плечи.

Таким образом, CME является очень эффективным инструментом проведения ценовой политики монетарных властей США в области драгоценных металлов.

Сейчас маржинальные требования стали почти вдвое меньше, чем пиковые значения 2011 года.

Что в результате мы имеем?

Понижением маржинальных требований инвесторов, как бы приглашают: «делайте ставки, господа».

Покупайте золото. «Ведь оно всегда в цене».

При этом мы наблюдаем совершенно другую реакцию на понижение маржинальных требований. Именно 7 февраля золото закончило свою консолидацию и стало падать.

Получается, что понижение залоговых требований инициировало начало игры на понижение.

Заключение

• В понимании ФРС США золото – это актив, цена на который оказывает влияние на денежную систему и через нее на экономику.
• Следовательно, это тоже объект проводимой им монетарной политики.
• С помощью первичных дилеров Федрезерв способен безгранично влиять на цены на золото.
• С точки зрения законов биржевой игры, также как и с технической точки зрения, я тоже вижу большие шансы на то, что в ближайшие недели золото продолжит падение.
• Мне также представляется, что имеются достаточно большие шансы на пробитие круглого уровня в 1500 долларов за унцию с последующим массовым срабатыванием стопов и снижением золота до уровней 1460-1480 долларов за унцию.
• Но не исключено, что планы «плеймейкеров» по выдавливанию инвесторов из золота идут гораздо дальше.

Прошедшая пятница стала «черной пятницей» для инвесторов в золото.

Удар был столь сокрушительным, что даже Zero Hedge притих и не разразился обычной в таких случаях язвительной статьей.

Вокруг тишина. У инвесторов в золото траур.

А я ведь предупреждал!

В журнале Forex Magazine №466 от 11 марта 2013 года была большая статья, которая была посвящена золоту.

В той статье я писал:

Сейчас золото движется к нижней границе диапазона торговли последних двух лет.

20 февраля 50-дневная скользящая средняя пересекла 200-дневную скользящую среднюю (рисунок внизу). В тот день это событие ознаменовалось падением золота почти на 3%.

Это очень сильный негативный технический сигнал для золота.

В апреле 2012 года после такого «смертельного пересечения» золото упало на 9,1% в течение месяца, а в 2008 году на 18%....

Это одна из причин, почему в марте-апреле мне представляется почти неизбежным заход вниз с тестированием минимумов 2011-2012 года и возможным тестированием/пробитием круглого значения в 1500 пунктов.

Далее следовал конкретный прогноз:

Вполне отчетливо просматривается и цель для такой коррекции ниже 1500 долларов – 1480 долларов. Это сильный уровень поддержки и минимальное значение цены на золото с июня 2011 года.

Полагаю, что пробить уровень в 1500 долларов представляется очень заманчивым для маркетмейкеров, стоящих на медвежьей стороне. Очень много стопов там располагается.

Закрытие ниже уровня 2011 года имеет очень важное значение: с технической точки зрения это означает завершение 10-летнего тренда роста золота.

Вы можете убедиться, насколько четким оказался прогноз.

Золото вошло в зону маржинколов.

Тем не менее, я полагаю, что у медведей кишка окажется тонка протолкнуть золото дальше вниз.

Большие шансы на то, что мы уже видели минимум по золоту на ближайшие несколько лет; либо вследствии маржинколов мы увидим их чуть ниже в понедельник в начале азиатской сессии.

Свои соображения - почему я так считаю, - я изложу в другой статье.