Недавно я писал о таком финансовом инструменте, как фьючерсы на Eurodollar. Он показывает ожидания по изменению процентной ставки по фондам Федрезерва США.
На следующем рисунке показан график фьючерса евродоллара на декабрь 2015 года, наиболее чуткого к изменению настроений и следовательно наиболее показательного в этом плане.
Как мы видим после пика Eurodollar перешел в снижение и причиной этому были «dots» - прогнозы членов Комитета по открытым рынкам.
Увеличилось число членов ФОМС, ожидающих, что ставка будет повышена в 2015 году, и средняя ожидаемая ставка на конец будущего года выросла с 1,125% до 1,375%.
При этом рынок по сути проигнорировал, что «кодовые фразы», описывающие forward guidance по сути остались без изменений.
Заявление было «голубиным», а прогнозы ФОМС были «ястребиными», но рынок предпочел отыграть прогнозы, а не заявление.
На мой взгляд, заявление является более важным мессиджем, чем прогноз, а реакция рынка является заблуждением.
Вопрос в том, когда это выяснится?
Я полагаю, что очень скоро. Если конкретно, то в понедельник или во вторник, когда будут выступать два члена Комитета по открытым рынкам США: заместитель Йеллен Уильям Дадли и член Комитета.
У меня мало сомнений, что оба чиновника постараются развеять ложное рыночное представление.
