Пока американскому фондовому рынку, несмотря на все старания, не удается закрыться выше 200-дневной скользящей средней, которая сейчас проходит на уровне 1264,16 пунктов.
Последние 11 часов американский фьюч буквально бьется об этот важный технический уровень.
Очень давно мы не видели, чтобы put/call коэффициент такое долгое время находился под 200-дневной скользящей средней.
Put/call коэффициент хорошо показывает настроения участников рынка. Они настроились на позитивный исход евросаммита и ждут продолжения ралли.
Между тем, вся эта мощная покупка риска, которая идет с 25 ноября, что любопытно, практически никак не отразилась на американских казначейских бумагах. Цены на 10-летние бумаги находятся ровно на том же уровне, что и в начале ралли. Нет особого роста в золоте и других commodities.
Рынок акций ходит на 10% вверх-вниз не вызывая никакой реакции в диспозиции активов.
Это ненормальная ситуация....
Как я и предположил в воскресном вью рынка Главный сценарий движения S&P500 в декабре: ралли! на этой неделе рынок сформировал боковик. Только нижняя граница получилась немного повыше, чем я рассчитывал: вместо 1230 имеем 1240 пунктов по индексу S&P500. Бычьи настроения достаточно сильны.
В целом мы наблюдаем в S&P500 в последние 5 сессий боковик в диапазоне 1240-1270 пунктов.
Большинство активов после скачка 30 ноября «легло в дрейф» - рисуют коридор, как S&P500 или Aussi, либо выбрало другую форму консолидации – сходящийся треугольник, как, например, золото.
Думаю, что в оставшиеся до саммита два дня рынки останутся в том же состоянии. Будет возникать много разных слухов и противоречивых новостей, и рынок будет загзагом ходить в этом коридоре.
Сегодня состоится заседание ЕЦБ, на котором ставка скорее всего будет понижена на 25 пунктов и состоится предварительная - перед завтрашним евросаммитом - встреча Меркель и Саркози. Существует очень маленькая вероятность, что ставка будет понижена сразу на 50 пунктов. Возможно, что также будут объявлены какие-то меры либо в отношении покупки ЕЦБ периферийного долга либо каких-то программ ликвидности.
Заседание ЕЦБ, которое пройдет сегодня, на мой взгляд не в состояние заметно повлиять на невнятную динамику рынков
Сегодня вечером также состоится ANTI-POMO, который является негативом для рискованных активов.
О том, какую реакцию рынков следует ожидать в ответ на решения завтрашнего евросаммита, я напишу в следующем вью рынка.
Как я и предположил в воскресном вью рынка под названием «главный сценарий...» на этой неделе рынок сформировал боковик. Только нижняя граница получилась немного повыше, чем я рассчитывал: вместо 1230 имеем 1240 пунктов по индексу S&P500.
В целом мы наблюдаем в S&P500 в последние 5 сессий боковик в диапазоне 1240-1270 пунктов.
Большинство активов после скачка 30 ноября «легло в дрейф» - рисуют коридор, как S&P500 или Aussi, либо выбрало другую форму консолидации – сходящийся треугольник, как, например, золото.
Думаю, что в оставшиеся до саммита два дня рынки останутся в том же состоянии.
И даже заседание ЕЦБ, которое пройдет сегодня, не в состояние заметно на это повлиять.
Сегодня состоится ANTI-POMO ( это негатив для рискованных активов).
Более подробно во вью рынка, который выйдет в ближайшие два часа
Дойдя до 1267 по фсипу (хаи дня у амеров переписываются на пипсы выше хаев в другие дни) амеры 7 часов падали без отскоков, и достигли 1244, после чего за последующие 7 часов выкупились обратно к 1265. То есть по +-20 пунктов так и боковичат. На дневках назрело направленное движение, и недельки допускают его вверх, к 1288-91. Но для этого надо пройти 1275, и не уйти ниже 1253 сегодня. Отсюда и план - пока фсип выше 1253 - играть от лонга.
Брент под 110, Азия выглядит слабой.
Наши вчера открылись вверх, и показали от +1 до +2% по фишкам, после чего рынок опять стали распродавать, причем акцент пришелся на ГП и Лук - типично нерезидентские фишки, а в конце сессии досталось уже и сберу (который показал 83.75, почти -10% за несколько дней). В то же время смогли выкупить очень большие объемы на продажу, и даже создалось к концу сессии впечатление, что продавец иссякает. Сегодня было бы правильным сыграть снова до +2% вверх, благо внешний фон позволяет, а отскок после -5% по фишкам так пока и не сыгран. Поэтому ждем отскок на +2% (178-179 по ГП, 1695-1705 по луку), с возможными даже +3+4% если амеры выйдут-таки вверх - но это наверное последняя бычья идея на декабрь. Больше в лонгах ждать будет нечего, и после этого надо будет аккуратно играть от шорта, пока видится так.
Американский рынок акций остается заложником ситуации в отношении предстоящего саммита ЕС. Надежды на то, что Еврозона быстро примет действенные меры по выходу из кризиса, сменяются страхами, что этого не случится. Новость о том, что страны G-20 могут предоставить кредит МВФ в объеме $600 млрд. для оказания помощи еврозоне подняли оптимизм на заокеанских биржах. Опровержение этого сообщения вернуло фондовые индексы опять на уровень вчерашнего закрытия. Тем не менее, индекс финансового сектора в S&P-500 вырос вчера на 1,18%. Здесь оптимизм можно связать со статистикой по потребительскому кредитованию, объем которого в США вырос до максимума за 2 года ($2,46 трлн.; +$7,65 млрд. м/м).
Неоднозначные новости идущие от монетарных и политических властей еврозоны в преддверии саммита не дают рынкам занять какую-то устойчивую конструкцию. Инвесторы ждут от этой встречи быстрых и грамотных решений по более тесной бюджетной интеграции в Европе. Однако пока есть опасения, что переговоры могут затянуться (например, в Ирландии законодательство предусматривает проведение общественного референдума по вопросам изменения соглашений ЕС), а значит, сроки ввода поправок в действующие соглашения ЕС с целью ужесточения фискальных правил в еврозоне будут приняты слишком поздно. На этом фоне валютная пара EUR/USDпродолжает торговаться в средине узкого торгового диапазона: 1,3340 – 1,3480. Позиции европейской валюты могут качнуться, если в четверг ЕЦБ, как ожидается, понизит процентные ставки. Новость о том, что агентство Standard & Poor's поместило рейтинг Евросоюза в список на пересмотр с возможностью понижения, рынками была проигнорирована.
В четверг мы ожидаем нейтрального открытия торгов на нашем рынке акций. Вчера на вечерней просадке индекс ММВБ опустился до отметки 1436 п., однако завершить торги ему удалось на нижней границе зоны консолидации 1448-1470 п. Несмотря на то, что агрессивных продаж на наших биржах мы не видим, плавное снижение котировок выдавливает из позиций инвесторов застрявших в бумагах, купленных на росте неделей ранее. В это же самое время заокеанские индексы просто консолидируются вблизи своих двухнедельных максимумов. Сегодня и завтра расстановка сил на нашем рынке целиком будет зависеть от двух факторов. Во-первых, в четверг пройдут заседания ЕЦБ и Банка Англии, а также стартует саммита ЕС в Брюсселе. Во-вторых, для нерезидентов важной темой остаются сводки по ситуации с митингами политических протестов проходящих сейчас в России. Мы верим, что позитив на лентах новостей сегодня будет преобладать, поэтому держим позиции в акциях, купленных во вторник и среду.
Сегодня в 16-00 решение по ключевой процентной ставке объявит Банк Англии (прогноз: 0,5%). В 16-30 ждем аналогичного решения по ставке от ЕЦБ (прогноз: снижение до 1%). В 17-30 состоится пресс-конференция президента ЕЦБ Марио Драги на котором он может заявить о дополнительных мерах поддержки банковского сектора. В это же время выходят данные по количеству первичных обращений за пособием по безработице в США. В 19-00 выходит статистика по запасам на оптовых складах.
Агентство S&P продолжает делать свое дело и ставить на пересмотр рейтинги различных европейских субъектов: вчера его жертвой стал фонд EFSF.
Газета Financial Times выдала новый бессмысленный слух, что в будущем году будут запущены сразу два фонда: EFSF и ESM ( они и один то запустить толком не могут).
С помощью этого слуха S&P500 попытался вчера проникнуть за 200-дневную скользящую среднюю, но затем очень быстро опять вернулся под нее.
Инвестиционные дома дают разочаровывающие прогнозы на предстоящее в конце недели ключевое событие. Вчера с таким комментарием выступил сам Goldman Sachs.
На рынке нет определенной тенденции и похоже уже до пятничного евросаммита не будет. Сегодня я жду такую же вялую маловолатильную торговлю.
Может быть завтра будет поживее: все-таки два заседания центральных банков, слухов станет больше, ANTI-POMO.
Амеры показали лои аккурат на нашем закрытии и во время послеторгового аукциона, из-за чего мы закрылись практически на лоях дня, после чего от 1445 вышли +20 пунктов к 1265 по фсипу. То есть они ведут себя сильнее ожиданий, намекая на желаемый выход вверх, выше 1270. Непонятно, получится ли это, но в то же время наши ожидания отката с целью 1217 остаются даже в случае достижения 1290 по фсипу.
Брент под 111, азия положительна, Европа вчера отминусовала (за исключением Англии), сегодня должна бы прибавить процент.
Что касается нашего рынка, то забавно отследить несколько моментов по нашим прошлым прогнозам (ретроспективный анализ - это между прочим мощная вещь, именно поэтому в каждом прогнозе я всегда описываю события предыдущего дня)
Из прогноза от 28-го ноября:
"Наши в пятницу отторговали диапазон в районе нижних сопротивлений, куда их бросило кукловодство на послеторговом аукционе в четверг, ГП оттоптал 162, РН 199-200, сбер 174, 1590 по луку, и вынос под конец сессии на обычный дневной размах в +2.5% выглядел вполне логичным, в итоге Мамба закрылась +1.3%, выше 1410. Если ничего не произойдет непредвиденного, вполне можно попытаться исполнить наши ожидания роста до конца месяца еще на +3+4%. Поэтому играем от лонга, и даже держим лонги с целью взять тот рост, какой дадут до конца ноября. Возможно и 01 декабря будет ударным бычьим днем, но о нем мы подумаем отдельно и позже".
Из прогноза от 29 ноября:
"Наши вчера выдали ударный день, +4% по ММВБ, РТС +5.5%, ну так и европа также отплюсовала. Прошли 1460, и теперь 1490-95 - самая ближайшая цель, а если пойдет газпром, который стал немного хуже рынка торговаться, то можно и 1510 по мамбе проходить вверх с целью 1590, сбер например прошел важное сопротивление 83 и может идти на 87-88, а потом и на 91...
Пока мы увидели только один день роста, и будет ли ралли - пока еще под вопросом, одно понятно - перспектива движения вверх колоссальная, и шортить нельзя, рынок могут выносить неравномерно, и можно легко не угадать бумагу и получить серьезные убытки, если не верится в рост, лучше быть в кэше. В то же время после 04 декабря я ожидаю разочарование выборами, и серьезный откат, так что все движение на нашем рынке будет весьма краткосрочным, но возможно мощным, и может развиться без оглядки на амеров
".
Из прогноза от 01 декабря:
"Наши вчера выдали по мамбе +3%... +4% просится еще по всем фишкам, может их покажут за сегодня-завтра, после чего скорее всего пойдет откат обратно на -4-5%, так что в кэше пропустим наших слонов наверх, и попробуем прокатиться сверху вниз. Скорее всего и у нас декабрь не получится растущим, так что в целом месяц можно играть сверху вниз".
Из прогноза от 02 декабря:
"вышла новость про то, что в планах компании на 2012 год направить на выплату дивидендов сумму, соответствующую дивиденду от 4.4 до 8 рублей на акцию, и на громадном объеме (36 млн лотов) ГП тут же прибавил эти 8 рублей за час, взлетев с 176 до 184...Итак, доигрываем эту неделю и, судя по всему, возвращаемся к 1460 по мамбе в начале следующей. Рост +11% по индексу ММВБ от 1365 к 1522 состоялся, ралли НЕ получилось. А следовательно никаких важных идей, которые можно играть в лонгах, на рынке не осталось. Поэтому со следующей недели начинаем играть от шорта".
Итак, по факту мы получили рост с 28 ноября (1411 по мамбе) до 02 декабря (1523), а вчера во вторник следующей после роста недели мы получили 1460 по мамбе (закрылись 1457), -5% по ГП, и-4.5% по сберу и т.д. Это маленькая иллюстрация о пользе прогнозов. Говорят, вчера упали на новостях о беспорядках в Москве и Питере. Но дело в том, что рынок сыграл ожидаемо - после 04-го разочарование результатами выборов должно было вылиться в реакцию, на которую бы среагировал и фондовый рынок, и это можно было спрогнозировать еще за неделю до этого.
Поэтому я ожидаю, что +1+1.5% по фишкам с утра - это обязательная программа на сегодня, я сдам лонги, а дальше понаблюдаем из кэша
Во вторник фондовые индексы США закрылись разнонаправленно вблизи нулевых отметок. Торговля проходила довольно спокойно, без явного преимущества «быков» и «медведей». Основной темой дня остается ситуация вокруг Европы. Инвесторы пока проявляют осторожность, все же надеясь на то, что европейским политикам удастся достичь ключевых соглашений на предстоящем саммите ЕС.
Помимо обсуждения изменений в действующих соглашениях ЕС на саммите будет рассмотрено функционирование Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) объемом 440 млрд евро в купе с Европейским Стабилизационным Механизмом (ESM) объемом 500 млрд евро. При этом ESM будет иметь возможность доступа к кредитам ЕЦБ. Кстати, вчера агентство S&P заявило, что рейтинг EFSF может быть понижен, если будет принято решение о понижении рейтинга хотя бы одного государства еврозоны, выступающего гарантом фонда. А это может случиться, если по итогам саммита ЕС не будет закреплено принципиально новых политических решений.
Валютная пара EUR/USDза последние сутки восстанавливает позиции, силясь преодолеть сопротивление уровня 1,3425. Цены на нефть марки Brentтакже двигаются к верхнему уровню бокового тренда с границами: 109,0 – 111,5 $/барр. Поддерживают повышение цен последние данные от API, согласно которым запасы нефти в США снизились на 5,0 млн. барр.
Открытие торгов на российских биржах мы ожидаем увидеть в умеренно-позитивной зоне благодаря растущим фьючерсам на американские индексы (S&P +0,52%) и оптимистичной торговле в Азии (MSCIAsia +0,97%). Индекс ММВБ вчера завершил день на минимальных дневных отметках – 1458 п. Таким образом, он вернулся на уровни консолидации недельной давности. Не думаю, что нерезиденты и дальше будут продавать наш рынок с текущих уровней. Поэтому сегодня в первой половине дня мы увидим коррекцию к вчерашнему падению, где-то на уровень 1475 п. по индексу ММВБ и 148500 п. по фьючерсу РТС. На эту субботу оппозицией запланирована всероссийская акция протеста. Поэтому присутствие военных сил в Москве и пристальное внимание к этому СМИ, будут какое-то время удерживать западных инвесторов от активных покупок российских активов. Таким образом, индекс ММВБ до конца недели вполне может зависнуть в боковике с границами: 1455 - 1475 п.
Сегодня Уралкалий опубликует финансовую отчетность за 9 месяцев 2011 года. Группа Дикси также планирует выпустить финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев. Из значимой западной статистики можно выделить сегодня только выходящие в 19-30 данные из США по запасам нефти и нефтепродуктов.
Как и ожидалось, ЦБ Австралии понизил ставку на 0,25%. Однако это не оказало заметного влияние на Aussi; так же как и случившееся ранее предупреждение по рейтингам стран еврозоны от агентства S&P.
Американский фьючерс пока еще торгуется в положительной зоне, но во многом это связано с чрезвычайно сильными и неожиданными высокими объемами промышленных заказов в Германии (5,2% при прогнозе 0,9%).
Сегодня также состоится заседание Банка Канады. Рынок не ожидает каких-то изменений в политике ЦБ Канады. Банк удерживает ставку на уровне 1% свыше года, последние данные показывают ухудшение экономической ситуации – никаких оснований для изменения ставки нет.
Что касается успешных переговоров Меркель и Саркози, то мы слышим очень много про бюджетную строгость и бюджетную дисциплину, но ничего не говорится про критическую роль ЕЦБ и про то, как будет обеспечиваться при соблюдении бюджетной строгости рост ВВП входящей в рецессию единой Европы.
Брать пример с ФРС и печатать деньги все-равно придется....
Резкое падение доходностей облигаций некоторых проблемных стран – это конечно серьезный драйвер для роста евро и рискованных активов. Но он уже ИМХО почти полностью отыгран!
Поэтому я солидарен с Константином Бочкаревым: в принципе может быть уже сейчас подходящий момент для открытия долгосрочных шортов по евро.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: интрига сохраняется!
Как бы хорошо не развивались события в Европе в ближайшее время, мы остаемся верны идеи о том, что нисходящий долгосрочный тренд в EUR/USD будет актуален еще хотя бы 3-6 месяцев. Даже, если предположить, что в эту пятницу лидеры ЕС сумеют найти какое-либо противоядие против кризиса и отстоять в итоге Италию и Испанию, в той или иной форме кризисные события в еврозоне все равно еще долго будут по инерции напоминать о себе, как, впрочем, и тема рецессии в Европе, а заодно и снижения процентных ставок в регионе. В этой связи мы продолжаем строить свою стратегию от того, что текущие ценовые уровни интересны для открытия позиций на продажу по евро с целью 1.1850-1.20.
Н.Саркози vs А.Меркель
Что определенно позитивно для ситуации с аппетитом к риску и спекуляций по поводу рождественского и новогоднего ралли в S&P500 и DAX – это, определенно, снижение доходности европейских суверенных облигаций в район «безопасных» уровней (10-летние гособлигации Италии ниже 7%, Испании в районе 5%). Если доходности удержатся на текущих уровнях и после 9 декабря, то, на наш взгляд индексы S&P500 и DAX могут вполне обновить октябрьские максимумы в районе 1293 и 6430 пунктов. В общем, если в Европе намечается какой-либо позитив, то это определенно следует отыгрывать на фондовых рынках.
Если при этом говорить о прошедших накануне во Франции переговорах Меркель и Саркози, то в данном случае, следует отметить, что вновь ничего дельного от лидеров двух стран мы не услышали. Поэтому в принципе было бы логично трактовать результаты данной встречи как негативные для рынков. В этой связи тот факт, что мы не увидели каких-либо продаж в EUR/USD или DAX на фоне новостей из Парижа, может сам по себе быть сигналом к тому, что сентимент или настроения в чем-то изменились накануне саммита 9 декабря.
S&P
Другой очень показательный момент сводится уже к тому, что финансовые рынки (S&P500, EUR/USD) явно не спешат снижаться на фоне сообщения о том, что агентство Standard&Poor’s может понизить кредитный рейтинг 15 из 17 стран еврозоны по результатам пятничного саммита. Устойчивость рынков к данному негативу извне также может быть предвестником того, что у покупателей в DAX или S&P500 появился иммунитет к плохим новостям. Другой объяснение происходящему сводится к тому, что все-таки значимые заявления по МВФ или Европе в целом все-таки будут озвучены в конце недели, в результате чего, может сложиться впечатление, что долговой кризис отступил.
Мы также не исключали бы того, что спокойная реакция на новости от S&P может быть сигналом к тому, что на рынке уже открыта необычайно большая «короткая» позиция в S&P500, DAX или EUR/USD, то есть все, кто хотели продать рисковые активы, уже сделали это.
Резюме: пока пара EUR/USD торгуется ниже 1.3550 реализация «медвежьего» сценария развития событий по евро наиболее вероятна в ближайшие недели и месяцы; мы также не исключаем того, что после саммита 9 декабря или заседания ЕЦБ 8 декабря мы вполне можем увидеть снижение курса евро, но рост в S&P500.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Дорога к новому договору
Вторник 06 декабря 2011 г.
Время выхода прогноза: 08:09
Мы сохраняем позиционирование неизменным.
Меркель и Саркози провели очередную встречу, а это значит, что у инвесторов появилась новая порция пищи для размышлений. Лидеры Германии и Франции договорились по нескольким моментам. Во-первых, они будут выступать за ограниченное участие частного капитала в реструктуризации долгов Греции. Во-вторых, ESM начнет работать уже в 2012 г., а не в 2013 г., как предполагалось изначально. Решения в фонде будут приниматься 85% голосов. Таким образом, без Берлина и Парижа никакие расходы невозможны. В-третьих, консенсус-отношение лидеров к единой еврооблигации остается негативным. Мы подозреваем, что Ангела Меркель недолюбливает эту идею больше, чем Николя Саркози. Но этого достаточно, чтобы похоронить идею единых бумаг на корню. И, наконец, в-четвертых, Франция и Германия однозначно поддерживают более строгие санкции в отношении стран, нарушающих бюджетную дисциплину. Каждое правительство еврозоны должно будет принять золотое правило, запрещающее устойчивые дефициты. Европейский суд будет решать, соблюдают ли это правило руководители стран.
Так или иначе, это шаг в нужную сторону. Как только станет понятно, каковы санкции и могут ли они реально работать, можно начинать игру на печатный станок ЕЦБ. Пока, однако, по-прежнему разумнее выжидать. Неопределенности еще достаточно много. Напомним, что за последние два года европейские власти уже четыре раза принимали "всеобъемлющие планы спасения". И пока мы только считаем утопающих. Масла в огонь подливают рейтинговые агентства, которые как будто нарочно уже хотят утопить Европу. Standard&Poor's теперь покушается, ни много ни мало, на рейтинг Германии, а заодно еще четырнадцати государств Старого Света. Что-то подсказывает, что уже после саммита 9-го декабря пара-тройка стран лишится статуса ААА. Однако аналитики AForex (вместе с рынком) предпочитают пока игнорировать действия S&P. И продолжают подыскивать точку входа в риск.
Главный сценарий, который я описал в воскресном вью рынка, не предусматривал обновление максимумов прошлой недели уже в понедельник. Это важный нюанс и он ухудшает шансы на рождественское ралли, которое я описал в воскресном вью рынка.
Тем не менее ралли еще возможно (я оцениваю шансы, как 60/40), но для этого необходимо в ближайшие два дня скорректироваться хотя бы в район 1220-1230 пунктов по индексу S&P500.
В этом рынкам пытается помочь агентство S&P, которое выпустило вчера пугающий прессрелиз относительно рейтингов европейских стран – обладательниц высшего рейтинга ААА. Всем им, включая Германию, в ближайшие три месяца грозит понижение рейтинга на одну, а Франции даже на две ступени.
Полагаю, что это еще не весь негатив, который свалится на рынки в ближайшие два дня.
Вчера после заявления Меркози окончательно обвалились доходности итальянских и испанских облигаций.
Теперь доходность итальянских бумаг чуть ниже 6%, а испанских чуть выше 5%.
На мой взгляд, они сейчас находятся возле нижней границы текущего равновесного диапазона и я сомневаюсь, что они пойдут заметно ниже до решения евросаммита.
Несомненно это был шортокрыл и он завершился...
Доходность греческих облигаций при этом выросла.
Греческие облигации сигнализируют о том, что Греции не место в этой компании?
Создание нового валютного союза несомненно это большой прогресс в решении европейских долговых проблем, но в то же время остается еще очень много вопросов без ответа.
Не люблю, когда на рынке что-то происходит поспешно. Вот и сейчас после вчерашнего объявления о том, что Меркель и Саркози пришли к полному согласию относительно будущего валютного союза и последовавшим за тем ростом индекса S&P500 и выходом его выше 200-дневной скользящей средней у меня появились большие сомнения в том, что мы действительно увидим ралли в район 1300-1310 пунктов по индексу S&P500.
Народ еще зашортиться как следует не успел, а они уже вынесли рынок в район 1270 пунктов. Таким нормальное ралли не бывает.
Мы не видим роста евро. Если бы стали покупать европейские облигации, то это сразу бы отразилось на курсе евро. А евро остается пока слабым...
Тем не менее, если сейчас последуют два подряд медвежьих дня – вторник и среда, и рынок опустится в район 1225-1230 пунктов по индексу S&P500, то опять появятся надежды на сильное рождественское ралли, если евросаммит даст позитивный результат.
К новому валютному союзу остается много вопросов. Не буду их все перечислять.
Никто не видел этих соглашений...
Согласованы ли они с Грецией и Португалией?
Согласованы ли они с Goldman Sachs, Белым Домом и Федрезервом?
А если это опять бла-бла-бла? Может быть там и нет никаких соглашений. Может это лишь спектакль, который они разыграли, чтобы выиграть время?
Пока мы видим, что еврозона – это лебедь, рак и щука. Как их всех привести к одному знаменателю?
Следует обратить внимание на тенденцию в US Treasuries. Здесь мы не наблюдаем появления аппетита к риску.
Корреляция между рискованными и нерискованными активами, которыми согласно распространенному мнению являются облигации, уже практически не работает. Движения в 10% фондового рынка отражается в изменении доходности 10-летних или 30-летних бумаг на 0,3-0,4%. Раньше такое изменение доходности вызывало движение фондового рынка на 2-3%.
Рынки функционирует в неправильном режиме, они разрушены манипуляциями крупных инвестиционных домов и правительств.
В 11 часов по Нью-Йорку вышло заявление агентства S&P относительно рейтингов Франции, Германии, Австрии и других обладателей ААА-рейтинга. Думаю, что эта новость еще будет сегодня отыгрываться европейскими рынками.
В принципе если теперь на рынке произойдет коррекция на 20-30 пунктов, то мы вернемся к главному сценарию. Если же сегодня рынки продолжат яростные попытки карабкаться вверх, то думаю, что шансы на ралли по результатам евросаммита уменьшаться и тогда следует прислушаться к тем рекомендациям, которые Deutsche Bank дает свои клиентам.
А именно: DB рекомендует своим клиентам продавать риск в предверии евросаммита.
ЦБ Австралии понизил ставку на 0,25%. Это негатив для австралийского доллара и следовательно негатив для рискованных активов.
Главный сценарий, который я описал в воскресном вью рынка, не предусматривал обновление максимумов прошлой недели уже в понедельник. Это важный нюанс и он ухудшает шансы на рождественское ралли, которое я описал в воскресном вью рынка.
Отмечу, что повод – подписание соглашения между Францией и Германией о планируемом новом валютном союзе – этого заслуживал.
Тем не менее ралли еще возможно (я оцениваю шансы, как 60/40), но для этого необходимо в ближайшие два дня скорректироваться хотя бы в район 1220-1230 пунктов по индексу S&P500.
В этом рынкам пытается помочь агентство S&P, которое выпустило вчера пугающий прессрелиз относительно рейтингов европейских стран – обладательниц высшего рейтинга ААА. Всем им, включая Германию, в ближайшие три месяца грозит понижение рейтинга на одну, а Франции даже на две ступени.
Полагаю, что это еще не весь негатив, который свалится на рынки в ближайшие два дня.
Вчера после заявления Меркози окончательно обвалились доходности итальянских и испанских облигаций. Они опустились до стабильного, соответствующего нынешней ситуации уровня и я сомневаюсь, что они пойдут ниже до решения евросаммита.
Несомненно, что это был шортокрыл и он завершился...
Продолжение последует во вью рынка, который выйдет в ближайшие два часа....
Несмотря на хаи дня у 1266 по фсипу, закрылись амеры 1255, нырнув под 1250, сегодня утром уже у 1246. Опять стандартные +-20 пунктов за сессию. Скорее всего такая болтанка будет продолжаться и дальше, но с понижением в сторону 1217, при этом и от 1226 и даже от 1238 могут быть разворотики на +10+20 пунктов вверх.
Нефть 109.2, Азия теряет около процента-полтора, скорее всего столько же будет терять Европа после открытия. Бесполезно обсуждать постановку агентством S&P рейтингов 15 стран еврозоны на пересмотр, это уже действия постфактум, максимум американских денег давно уже покинули еврозону, еще в то время, когда в Германии запретили шорты первый раз летом. Встает вопрос: что будет после рождества? - потому что Германии с Меркель во главе я не доверяю ни на йоту, Германия уже готова послать всех заре навстречу и спасать только себя. Саркози после того, что он начудил в Ливии - тоже уже политический труп, и при первом же поводе его уберут. Мне кажется карта еврозоны разыграна, и договариваться о новых планах спасения/взаимодействия в 2012 году будут уже другие лидеры Германии и Франции. Эти облажались, взяв совершено неправильный путь на спасение Греции - ею все равно придется пожертвовать, но сделать это надо было намного раньше.
Наши опять застряли в зоне 1520-25 по мамбе, и по идее пора уже от нее отваливаться более решительно. 1460 может быть и низковато, но 1480 надо бы показать, и не стесняться этого, рынку надо хотя бы по чуть-чуть выдыхать. В то же время надо серьезно относиться к проходу 1525, если таковой случится (и то разве что на пробое 1265 по фсипу), ибо скорее всего на такой пробой решатся только в случае появления на рынке свежих бабосов, что маловероятно. Поэтому у амеров все по-прежнему, 1260 по фсипу сопротивление, цель на этой неделе - 1217, у нас 1520-25 по мамбе сопротивление, цель снижения 1470-80, никакие позиции лучше не держать с бОльшим прицелом, чем на +1% прибыли к позе, скорее всего продолжатся пилообразные движения, с постепенно затухающими объемами.
Вчера фондовые индексы США завершили торговую сессию умеренным ростом. Оптимизм в первой половине сессии был связан с договоренностью между Францией и Германией по вопросу внесения поправок в договор ЕС для обеспечения долгосрочной стабильности европейского валютного блока. На этом фоне доходность 10-летних облигаций Италии опустилась до 5,91%, Испании – 5,07%. Показательно, что при этом инвесторы проигнорировали негативную макростатистику: активность в непроизводственном секторе (ISM) в ноябре замедлилась до 52,0 п. против 52,9 п. в октябре. В свою очередь Министерство торговли США сообщило о снижении объема производственных заказов в стране в октябре на 0,4% после снижения на 0,1% месяцем ранее. Однако ключевым моментом для изменения настроений игроков под закрытие сессии стали слухи о том, что агентство S&P готовится сделать пересмотр рейтингов ряда ведущих европейских государств.
Действительно, после закрытия торгов в Америке агентство S&P поместило рейтинги 15 из 17 стран еврозоны в список на пересмотр в сторону понижения. Рейтинговое агентство заявило, что пересмотр может быть завершен по итогам саммита ЕС 9 декабря. То есть часы в мине замедленно действия, запущены. Это нервирует инвесторов, заставляя их избавляться от рискованных активов. Тем не менее, вчера лидеры Франции и Германии твердо заявили о согласовании совместной программы, предполагающей ужесточение фискальных правил в Европе, предусматривающей в частности, введение автоматических штрафных санкций для стран, превысивших 3%-ный порог по дефициту госбюджета. В среду глава Европейского совета Херман Ван Ромпей должен будет рассмотреть эту программу.
По факту решения агентства S&P валютная пара EUR/USDобвалилась к отметке 1,3370. Котировки нефти марки Brentтакже съехали к уровню $109,2/барр. Промышленные металлы теряют в цене 1,5-2,5%. Азиатские биржи показывают снижение: MSCIAsia -1,77%.
На таком негативном внешнем фоне открытие торгов на наших биржах во вторник мы увидим в красной зоне. То есть индекс ММВБ опять вернется к своему диапазону поддержки на 1500-1495 п., чуть ниже сильный уровень находится на 1485 п. Торги последних дней показали, что у игроков не было большого желания толкать рынок выше текущих уровней. Тем более что по индексу ММВБ прослеживается сильное сопротивление на 1521 п., равно как и по фьючерсу РТС на 157 тыс. п. Что дальше? Стоит ли ждать падения? Безусловно, под давлением негативных новостей сегодня в первой половине дня мы будем снижаться, но очевидно, что сдавать позиции без боя «быки» не намерены, поэтому в случае сохранения ближайших уровней поддержки мы увидим новые покупки. В любом случае, для инвесторов гораздо важнее конструктивные итоги предстоящего саммита ЕС, чем массовое снижение кредитных рейтингов европейских государств, которое кардинально все равно ничего не изменит на долговом рынке еврозоны.
Сегодня в 14-00 выходят пересмотренные данные по объему ВВП Еврозоны за 3 квартал. В это же время ждем статистики из Великобритании по объемам розничных продаж за ноябрь. В 15-00 Германия опубликует данные по объему промышленных заказов за октябрь.
Сегодня днем мы опять видим сильный рост в американском фьючерсе, сильное падение доходности итальянских бумаг.
Рынки растут на позитиве от ожидания, что Меркель с Саркози объявят что-то очень важное. НА мой взгляд кроме деклараций сегодня ничего не будет. Даже если и произойдет какой-то позитивный сюрприз, то фьючерс уже стоит так высоко, что скорее мы увидим фиксацию по факту, чем дальнейший рост. Рынки вернутся через какое-то достаточно короткое время к текущим уровням и и ниже.
Все-таки пока сохраняется сильная перекупленность, и я бы воздержался от открытия лонгов по рискованным активам до среды вечера-утра четверга и предпочел бы осторожный шорт.
На мой взгляд, пока индекс S&P500 не закроется выше 1265 пунктов, в любой момент может произойти коррекция к уровням 1220-1230 пунктов по индексу S&P500.
Из событий, которые состоятся на этой неделе, помимо евросаммита в центре внимания валютного рынка будут заседания центральных банков. Два их них пройдут завтра: Банка Австралии и Банка Канады.
На заседании Банка Австралии очень велика вероятность понижения ставки, и предстоящее событие еще, на мой взгляд, не полностью отыграно рынками. В результате понижения ставки возможна коррекция AUD/USD.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: новостной фон на стороне евро, в фокусе встреча Меркель-Саркози!
Продолжившееся сильное снижение доходности 10-летних гособлигаций Испании (5.2% -0.37%) и Италии (6.12% -0.49%) сигнализирует о дальнейшей стабилизации ситуации в Европе, что параллельно создает риски повторного тестирования парой EUR/USD сопротивления 1.35. Если же доходности итальянских и испанских облигаций сумеют закрепиться на текущих приемлемых уровнях и после саммита ЕС 9 декабря, то мы допускаем кратковременного роста курса евро выше 1.35. Впрочем, любое улучшение ситуации в Европе мы бы предпочли использовать не сколько для покупок EUR/USD, сколько для игры на повышение в S&P500 или DAX. Пока, впрочем, мы не спешим с принятием решений, дожидаясь хотя бы момента, когда S&P500 и DAX избавятся от локальной перекупленности после бурного роста на прошлой неделе.
Внутридневной график доходности 10-летних гособлигаций Италии. Похоже, спекулянты поверили М.Монти, либо нас ждут те или новости в ближайшие дни.
В фокусе:
· Переговоры А.Меркель и Н.Саркози в понедельник.
· Визит Т.Гайтнера в Европу.
Market news:
· Испания: индекс PMI Services снизился в ноябре до 36.8 против 41.8 пунктов в октябре; рекордное падение с марта 2009 года.
· BNP Pariba: ожидаем падения ВВП Испании на 0.9% в 2012 году. Фискальная коррекция, делеверджинг, общая плохая ситуация в еврозоне, негативно влияющая на экспорт и внутренний спрос.
· Италия – худший старт сезона рождественских продаж за 60 лет. Падение объемов продаж за Рождество может составить 15% г/г.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Меняются только ожидания
Понедельник 05 декабря 2011 г.
Время выхода прогноза: 11:38
Мы сохраняем позиционирование без изменений.
Фундаментальных изменений на рынках за выходные не произошло, изменяются только ожидания инвесторов. Если раньше они предполагали, что ЕЦБ останется в стороне надолго, то теперь играют на более активные действия центробанка. И повод для подобных спекуляций есть. На новостной арене теперь присутствует вся ЕСЦБ. Ожидается, что монетарные власти Европы предоставят МВФ порядка 200 млрд. евро, которые затем будут выданы в виде кредитов проблемным странам. Удлиненный маршрут капитала связан с нежеланием регуляторов принимать на себя лишние риски. Как уже показала история, само руководство Старого Света не способно контролировать отбившиеся от рук страны. А вот Международный валютный фонд проявил себя совсем иначе. Он прекратил предоставлять Греции свои кредиты, как только страна нарушила соглашения.
Очевидно, Марио Драги и коллеги надеются, что МВФ выполнит функцию контролера. То есть кредит, выданный через эту организацию, будет жестко условным, и не отобьет у проблемной страны желание прекратить политику экономии. Ведь главная причина, по которой ЕЦБ до сих пор не включал печатный станок, - боязнь. Денежные власти боятся, что правительства, получив деньги, опять начнут верстать бюджеты с дефицитом и занимать слишком много. Таким образом кризис будет только усугублен, хотя более острая фаза его, безусловно, проявилась бы не сразу. В тандеме с МВФ, однако, центробанк может больше. У первого есть опыт работы с нехорошими заемщиками, у второго - деньги. И если появившиеся новости подтвердятся, покупка риска на рынке может продолжиться. Мы, однако, по-прежнему предпочитаем отыгрывать ее через AUD.
После явно медвежьего закрытия американского фондового рынка в пятницу сегодня с утра американский фьючерс плюсует на 0,8%. Поводом для оптимизма, судя по новостным лентам, стали меры экономии, предложенные новым итальянским премьером Монти.
EURO/USD и GBP/USD тоже торгуются повыше, но в целом восстановление от пятничных закрытий очень небольшое.
На выходных у меня серьезно изменилось представление о рынке. Я пришел к выводу, что в первой половине декабря мы увидим ралли, при котором индекс S&P500 поднимется выше 1300 пунктов, и существует некоторая вероятность даже очень сильного ралли, при котором S&P500 поднимется в район 1340-1350 пунктов.
Главный довод в пользу ралли - присутствие драйвера в виде предстоящего евросаммита и то, что там определенно будет принято какое-то решение, иначе ситуация с долговым кризисом в еврозоне выйдет из-под контроля. Думаю, что практически любое решение повлечет за собой эйфорию на рынках.
Однако при этом в ближайшие 2-3 дня я ожидаю боковик, во время которого индекс S&P500 скорректируется вниз примерно на 15-20 пунктов. Очень редко бывает, чтобы после таких больших свечей, как в среду, рынок сразу шел вверх, не погрузившись хотя бы на ¼ в тело этой свечи.
Если коррекции не происходит, то оно свидетельствует о том, что ралли слишком эмоционально и в основном основано на шортокрыле и следовательно оно недолговечно.
Для здорового роста обязательно необходим откат. Поэтому я ожидаю, что в понедельник – среду роста не будет и рынок будет торговаться в боковике 1220-1260 пунктов.
Если нормальный откат произойдет, то в четверг и пятницу мы увидим возобновление роста и выход к 200-дневной средней скользящей в районе 1265 пунктов.
Если откат зайдет ниже 1200 пунктов, то это отменит описанный сценарий.
Сегодня встретятся Меркель и Саркози, чтобы обсудить предложения по изменению Союзного договора в плане бюджетного контроля. Это тоже создает на сегодня определенный позитивный фон.
Важной предпосылкой для возможного ралли в декабре является благоприятная диспозиция трейдеров, о которой можно судить по отчетам СОТ.
Хотя, конечно, следует учитывать, что эти данные были получены еще до совместного решения центральных банков.
Качественно изменилась картина в put/call коэффициенте. Тот все чаще стал задерживаться ниже 200-дневной скользящей средней, а 50-дневная скользящая средняя развернулась вниз.
В целом, события в этом году развиваются по сценарию, очень похожему на 2007 год, но только при значительно более высокой волатильности.
Амеры в пятницу пытались пройти 1260, прокалывали уровень, но ни одного получасовика закрыть выше 1260 не удалось, и пошел среднестатистический откат в -20 пунктов (закрылись 1243). Сегодня утром 1251-53, и снова та же интрига, что и в в конце прошлой недели - пройдут ли амеры уровень 1260. На крупных тайм-фреймах все кричит о необходимости быков доводить начатое до конца, проходить не только выше 1260, но и выше 1270 по фсипу, однако время на это отводится немного, если сегодня-завтра это не произойдет, пойдет откат к 1217 и неделя получится отрицательной. В то же время даже уверенный выход к 1290 пока что не отменяет последующего возврата к 1217. То есть имеем сопротивлением 1260 на сегодня-завтра, если проходят - то возникает сопротивление 1290 на остаток недели, и почти неизбежным видится откат к 1217 по фсипу или в конце этой (если быки окажутся слабыми), или в середине следующей недели (если быки всю эту неделю будут и дальше отыгрывать сговор шести центробанков). Ну а после рождества возможно ВСЕ - любое движение в любую сторону на почти любую величину. Отсюда вывод, никаких овернайтов.
Брент 110.5, и ближе к январю в нем должно начаться движение, которое будет продолжено в январе, с большой вероятностью - вниз.
Наши доигрывали движение вверх, сбербанк показал 91.28, ГП 186.69 - хаи намекают на слабость быков, ну а закрытие (83.39 и 89.5) - тем более. Скорее всего до католического рождества нас ждет размашистый боковик без больших падений. Никаких овернайтов, и и только короткие цели по тейк-профитам (до 1%). Выборы в Госдуму прошли, результаты для инвесторов довольно печальные, возрождается КПРФ, от которой надо ждать плановую экономику, нерыночное регулирование, цензуру, неуважение к частной собственности, и теряет позиции правящая партия, которая олицетворяет авторитарный режим, коррупцию, бесплатный отъем всего, что понравилось "кому надо". Россия идет к двухпартийной системе, что нормально, но оказывается между двумя из зол, что в принципе историческая реальность. Я думаю многие окажутся недовольными выборами, но как сказано умным человеком, "недовольство усмиряется не равенством, а приданием законной силы неравенству". А у нас все законно)))
В пятницу американские биржевые индексы закрылись возле нулевых отметок. Приходится признать, что не позитивная статистика с рынка труда США, а скоординированные монетарные действия ФРС и ЕЦБ стали главными стимулами роста рынка на этой неделе. Согласно пятничному отчету Министерства труда США в ноябре число новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора (NFP) выросло на 120 тыс. а уровень безработицы снизился до 8,6% - минимальный уровень с апреля 2009 года. На графике индекса S&P-500 отчетливо видна неспособность преодолеть уровень 1260 п., да и пятничное закрытие ниже 1250 п. также не ломает нисходящего движения, начатого в конце октября.
После выхода данных по занятости в США в конце прошлой недели валютная пара EUR/USD преимущественно сдает позиции. К утру понедельника мы видим ее возле отметки 1,34, даже, несмотря на то, что в воскресенье правительство Италии одобрило программу жестких мер экономии на 24 млрд. евро за счет повышения пенсионного возраста, отмены налоговых льгот и сокращения госаппарата.
В начале этой недели цены на нефть марки Brentторгуются в зоне роста ($110,6/барр). Здесь подъем подпитывается заявлением представителя МИД Ирана пригрозившего взвинтить цены на сырье до $250/барр, если Запад будет пытаться осложнить экспорт нефти из этой страны и вводить экономические санкции.
В понедельник мы ожидаем открытия торгов на наших биржах в умеренно-позитивной зоне за счет растущих фьючерсов на S&P (+0,8%). В пятницу индекс ММВБ завершил торги посередине дневного диапазона – на отметке 1506 п. Консолидация в наших индексах длится уже два дня. Чего ждать в начале этой недели? С учетом того, что рынок остается очень тонким, было бы логичным увидеть сначала небольшую просадку в индексах, чтобы спекулянты начали набирать «короткие» позиции, чтобы к середине недели рынок мог за их счет прыгнуть выше: фьючерс на индекс РТС на 161 тыс. п., а индекс ММВБ на 1535-40 п. Поэтому в ближайшие пару дней стоит быть очень осторожными в покупках-продажах, дабы не попасть на быстрое разворотное движение. В связи с тем, что в последние дни рост рынка базировался в основном на покупках в акциях Сбербанка и Газпрома, думаю скоро, спрос может сместиться на другие ликвидные бумаги: на очереди Лукойл и Роснефть.
В понедельник президент Франции и канцлер Германии должны представить предложения об изменении соглашений ЕС. Политическим и монетарным властям стоит спешить, так как нерешенный кризис, перенесенный на следующий год, грозит сорвать громадные объемы рефинансирования итальянского долга.
Золото занимает первое место по росту среди активов с начала года (+23%). Серебро ему уступает (+5,8%), и это вполне объяснимо, если вспомнить, насколько серебро выросло в прошлом году.
ЗОЛОТО
С долгосрочной точки зрения, я отношусь к золоту очень положительно и посвятил ему летом несколько статей.
В сентябре золото распродали до 200-дневной скользящей средней. Причина – нужно было собрать необходимое количество для Уго Чавеса.
Золото растет на протяжении 10 лет очень стабильно без особых подскоков. Средние годовые темпы роста – 14,5%. Сейчас рост с начала года составляет 23%.
На мой взгляд , до конца года у золота практически нет апсайда для роста. Выгоднее сейчас покупать акции.
Золото находится в верхней части того диапазона, в котором, как я оцениваю, оно закроет этот год: 1700-1750 долларов.
Даже без рассмотрения отчета СОТ, несмотря на перспективы сильного ралли в рискованных активах в декабре, которые я описал сегодня, я бы не рекомендовал бы вам сейчас покупать золото.
Возможно, оно вырастет до 1800-1820 долларов к середине месяца , хотя не факт, но вы не успеете из него выскочить, когда его неожиданно обвалят.
Посмотрим на золото с точки зрения отчета СОТ.
В последнюю неделю значения почему то не изменились: видимо по каким-то причинам их не ввели. Поэтому фактически смотрим ситуацию на 22 ноября.
Позиционирование участников рынка в этом активе очень устойчиво.
Крупные трейдеры имеют постоянно нетто-лонг, а коммерческие трейдеры (хеджеры) нетто-шорт.
Крупные трейдеры ведут этот актив. Мелкие спекулянты выступают в качестве прилипал к крупным трейдерам и поэтому большую часть времени оказываются на правильной стороне сделок.
Экспоненциальный рост золота в июле, как мы помним, был вызван действиями Уго Чавеса, пожелавшим вернуть золотые запасы на родину.
Так же как ИМХО провал золота в сентябре был вызван тем, что биржам нужно было собрать необходимое количество золота, которого у них в реальности не было, и для этого пришлось как следует продавить спекулянтов, для чего даже поднимались гарантийные требования.
Если посмотреть неделей раньше, то позиции крупных трейдеров уменьшились за неделю на 40000, это почти 20%. Это плохой знак. Позиции мелких спекулянтов очень велики – тоже почти 20% – плохой знак.
Отчет COT подтверждает, что не надо в среднесрочку покупать золото на текущих уровнях. Если опустится ниже 1650 – еще можно подумать...
Думаю, что если золото будет расти вместе с другими рискованными активами, то это будет хороший шорт в середине месяца.
СЕРЕБРО
По поведению серебро имеет много сходства с золотом.
С одной стороны позиция крупных трейдеров, которые ведут это актив, минимальна за последние 4 года. Это несомненный позитив для серебра.
С другой стороны, возникла такая ситуация, что позиция мелких спекулянтов составляет чуть ли 40% от всего объема позиций. Это очень много и заставляет по-другому взглянуть на позиции крупных трейдеров. Захотят ли они вести его вверх до того, как не избавятся от всяких прилипал?
С начала 2009 года серебро выросло почти в 3 раза. Что в принципе может помешать крупным трейдерам продолжить сокращать свои позиции и даже уйти в нетто-шорт?
Только явный запуск какого-то QE.
У меня нейтральный взгляд на серебро. Думаю, что оно продолжит в ближайшее время торговаться в диапазоне 30-34 долларов за унцию.
В пятницу мы увидели еще одну распродажу в евро, и европейская валюта откорректировала почти половину роста, совершенного после совместной инициативы центральных банков.
Перспективы евро выглядят очень мрачно. Возможное понижение ставки, бегство из европейских долговых бумаг – все это негативные факторы.
Второй фактор, правда, после действий центральных банков стал гораздо менее актуальным.
А что нам показывает нам отчет СОТ относительно евро?
COT –отчет дает отчетливый бычий сигнал по EURO/USD.
Максимальная когда-либо короткая позиция мелких спекулянтов
Экстремальная позиция за 4 года коммерческих трейдеров и почти экстремальная крупных трейдеров.
Чтобы нагляднее было еще один рисунок, который как бы дает информацию в большем приближении.
Возможно, мы находимся в начале довольно продолжительного восходящего тренда (2-3 месяца) по евро.
Это является позитивным моментом для рискованных активов и одним из аргументов в пользу рождественского ралли.
Оставить комментарий
