В 2005г. было проведено ipo АФК Системы. По её итогам компания была оценена в $8,3млрд. или в 232,4млрд.руб по курсу (около 24р за акцию).

С тех пор прошло 13 лет, за которые компания заработала аж примерно 28млрд.руб. (вся валютная прибыль переводилась по курсу 30руб/дол):

В итоге за 13лет было заработано примерно 12%, или 0,88% годовых и это при том, что только в виде дивов от МТС было получено около 230млрд.руб или почти 100% от цены при ipo. Деньги успешно сгорели в топке неправильных решений. Отсюда первый вопрос для ГОСА - как они собираются достичь от 15% доходности на активы, если сами провалили 13лет?

Откровенно слабые результаты вызваны провалом в следующих проектах:

1) Башнефть,

2) Shyam Teleservices,

3) Ситроникс и далее РТИ

4) Система Галс

При этом первые три проекта - это наиболее глобальные проекты и наиболее убыточные. Интересно в своей программе инвестиций на будущее они будут ограничивать размер возможных потерь или как в Shyam будут выбрасывать под 100ярдов?

Если с 1 и 2 удалось как-то разобраться, хоть и с большими потерями, то вот что за мазохизм с РТИ не понятно. Мало того, что компания постоянно убыточна, почти что благотворительность, так ещё дополнительно проигрывает минобороны на 6млрд.руб. И понятное дело возникает вопрос, почему они решили объединять РТИ с чем-то из ростеха и доплачивать ещё 1,5млрд.руб, а не просто продать государству эту компанию за 5-10млрд.руб.? Или они мазохисты и хотят в два раза больше сжигать тут средств? Плюс к этому тут возможны санкционные проблемы.

За 13 лет были и светлые пятна. Очень неплохо показали себя проекты из относительно конкурентных отраслей с капой около млрд. дол:

1) РОСНО (продана Альянсу)

2) Детский мир (было ipo, выставлено на продажу остаток).

Очень неплохо, что текущий портфель инвестиций в основном относится именно к категории единорогов из относительно конкурентных отраслей:

1) Сегежа

2) Медси

3) Степь

4) Лидер

В принципе вполне реально, что они всё-таки смогут достичь капы под млрд.дол.каждая и тут особых вопросов нет.

Но есть вопрос по поводу смещения фокуса. Смысл сейчас распылять свои силы и средства на кучу непонятных венчурных проектов или какой-нибудь вологодский текстиль? Может, стоило бы на имеющиеся проекты ориентироваться? Или делаем всё, но никак?

Хотя результаты прошлого отнюдь не оптимистичны, но всё-таки из-за набора активов будущее выглядит оптимистичнее. В 2020г компания может стать примерно следующей:

Осталось надеяться, что всё не испортится новым шиамом или санкциями...

PS: если сумели дочитать до конца, то тоже пишите, какие вопросы на ГОСА интересны. Ечть небольшая вероятность, что я пойду на ГОСА, а, возможно, кто-то из читателей запишет и спросит.