В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 8,5% до 20 227 штук, главным образом за счет магазинов «Пятёрочка» (+1 265 шт.), «Чижик» (+287 шт.) При этом сеть гипермаркетов «Карусель», напротив, показала отрицательную динамику (-17 шт.) в связи с программой трансформации формата. Общая торговая площадь увеличилась на 5,3%, достигнув 8 646 тыс. м2. Компания продолжает развивать каналы онлайн-продаж в виде сервисов «5Post», «Vprok.ru Перекресток», «Много Лосося» и экспресс-доставки – продажи в диджитал-сегменте увеличились на 76,7% до 56,0 млрд руб. и составили 3,0% от совокупной выручки X5.
Совокупная выручка компании выросла на 19,0%, на фоне роста числа магазинов и сопоставимых продаж на 11,9% (+8,2 п.п.) за счет увеличения среднего чека на 9,0% (+6,9 п.п.) и ускорения инфляции. Отдельно отметим многократный рост выручки жестких дискаунтеров «Чижик» до 20,7 млрд руб. на фоне повышения плотности продаж на 29,3%.
Валовая прибыль увеличилась на 15,3% и составила 474,9 млрд руб., несмотря на незначительное снижение валовой рентабельности с 25,8% до 25,0% под влиянием сокращения коммерческой маржи на фоне мер по реструктуризации ассортимента, частично компенсированного повышением эффективности логистики.
Коммерческие и общехозяйственные расходы показали рост на 11,3% до 374,0 млрд руб. на фоне роста затрат на персонал на 12,3% до 135,2 млрд руб., на коммунальные расходы на 12,2% до 33,0 млрд руб. и повышения прочих расходов на 14,9% до 19,1 млрд руб. В итоге операционная прибыль возросла на 27,1% и достигла 113,8 млрд руб., при этом ее рентабельность увеличилась с 5,6% до 6,0%.
Чистые финансовые расходы также показали рост на 22,1% и составили 51,6 млрд руб. в связи с ростом процентных ставок заимствования несмотря на сокращение уровня долга с 780,9 млрд руб. до 702,4 млрд руб. Положительные курсовые разницы увеличились более чем вдвое и составили 1,4 млрд руб.
В итоге чистая прибыль увеличилась на 23,9% и достигла 43,1 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз ключевых финансовых показателей компании на текущий и будущие годы на фоне улучшения операционной рентабельности основных сегментов. В результате потенциальная доходность расписок компании возросла.
Woodside Energy Group — австралийская нефтегазовая компания, специализирующаяся на производстве и экспорте сжиженного природного газа. Штаб-квартира компании располагается в городе Перт, Западная Австралия. Компания была основана в 1954 году, как Woodside Oil Co NL. по названию австралийского города в штате Виктория, расположенного недалеко от района, в котором она начинала разведку нефтяных месторождений. В 1963 году компания получила права на разведку большой прибрежной территории в серо-западной части Австралии. В настоящее время данный район известен как Северо-Западный шельф. Результатом бурения поисковых скважин стало открытие крупных нефтяных и газовых месторождений, включая Тороса, Норт-Ранкин и Ангел в 1971 году, Гудвин в 1972 году. Эти месторождения содержали около 1,4 трлн м³ природного газа, что явилось основанием для организации самого дорогого австралийского проекта Северо-Западного шельфа стоимостью 19 млрд австралийских долларов. От месторождений газ поступает по газопроводу в прибрежный город Каррата, на завод по производству сжиженного природного газа (СПГ) или в газопроводы, для транспортировки в другие районы страны. Права на разработку нефтяных месторождений в этом районе Woodside продала ExxonMobil.
Woodside является основным владельцем и оператором разработки шельфовых нефтяных месторождений Энфилд около города Эксмоут, Западная Австралия и Леминариа-Коралина в северной Австралии, а также шельфовых газовых месторождений Тиласин и Географ в южной Австралии. Кроме этого компания участвует в проектах в Мьянме, Сенегале и Канаде.
Основным рынком сбыта продукции компании является Азия — $6 млрд из $7 млрд выручки в 2021 году.
В ноябре 2021 года было достигнуто соглашение о слиянии Woodside с нефтегазовым подразделением BHP(расписки BHP находятся в портфеле нашего фонда), активы которого расположены в Мексиканском заливе и у побережья Австралии. Слияние состоялось в мае 2022 года, название компании было изменено на Woodside Energy Group, которая теперь входит в десятку крупнейших компаний Австралии, а также в десятку мировых крупнейших независимых энергетических компаний по объему производства. Акции компании торгуются на австралийской фондовой бирже, со вторичным листингом на биржах Лондона и Нью-Йорка.
Ниже представлены основные финансовые показатели с 2018 г по 2021 г, а также результаты 1 п/г 2022, включающие слияние с подразделением BHP.
Представленная таблица достаточно хорошо иллюстрирует специфику работы иностранных нефтяных компаний в условиях волатильной ценовой конъюнктуры. Прибыль и маржа фактически полностью определяется изменением цен на нефть.
На сегодняшний день после сделки с BHP компания классифицирует свой бизнес в три основных сегмента.
1. Австралия - Разведка, оценка, разработка, производство и продажа сжиженного природного газа, трубопроводного газа, сырой нефти и конденсата, а также жидкого природного газа в Австралии.
Выручка сегмента удвоилась, а операционная прибыль увеличилась почти в 4 раза. Cтоль серьезному росту способствовало увеличение цен на нефть и газ, а также уже упомянутое слияние с нефтяным подразделением BHP Group, которое завершилось в июне нынешнего года.
2. Международная деятельность – Разведка, оценка, разработка, добыча и продажа трубопроводного газа, сырой нефти и конденсата, а также сжиженного природного газа в международных юрисдикциях за пределами Австралии.
Данное географическое направление появилось после сделки с BHP и на данный момент оно занимает невысокую долю в общих доходах компании.
3. Маркетинг - торговля сжиженным природным газом (непроизводственным) и деятельность по оптимизации, приносящая дополнительную прибыль от добытого сжиженного природного газа посредством планирования, отгрузки и/или управления контрактами.
Несмотря на снижение объема продаж СПГ, выручка сегмента утроилась, а операционная прибыль возросла в 7 раз, чему способствовали высокие цены на СПГ, а также оптимизация расходов.
Далее обратимся к анализу консолидированных финансовых показателей компании. Отметим, что в таблице указаны цены закрытия торгов последнего рабочего дня соответствующего периода.
Следует отметить кратный рост доходов и прибыли компании на фоне изменения контура бизнеса и высоких цен на углеводороды. Также обращает на себя внимание увеличение доли прибыли, распределенной среди акционеров в виде дивидендов. Коэффициент P/BV опустился ниже единицы. Добавим, что в ходе сделки по присоединению нефтяного сегмента BHP Woodside приобрела весь акционерный капитал BHP Petroleum International Pty Ltd и выпустила 914 768 948 новых акций Woodside для BHP. Увеличение собственного капитала при неизменном долге способствовало снижению долговой нагрузки.
В целом мы ожидаем, что итоговая чистая прибыль 2022 года превысит $5 млрд. Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $5,5-6,5 млрд.
В свои ожидания мы закладываем достаточно существенные размеры дивидендных выплат (70-75% чистой прибыли) в долгосрочном периоде и отсутствие регулярных выкупов собственных акций.
Выручка компании возросла почти в два раза, составив 50,3 млрд руб. К сожалению, раскрытие финансовой отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей. Со своей стороны мы можем предположить, что основной причиной столь сильной динамики стали как резкий рост цен на уголь, так и увеличение объемов добычи и реализации угля.
Операционные расходы возросли на 44,2 % до 26,7 млрд руб. В итоге на операционном уровне компании зафиксировала внушительную прибыль в размере 23,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 9,4 млрд руб. увеличившись более чем в четыре раза. Судя по всему, компания отразила убытки по курсовым разницам по валютной части своих активов, что привело к отрицательному сальдо прочих доходов/расходов в размере 4,9 млрд руб.
Долговая нагрузка компании сократилась за год со 126,2 млрд руб. до 61,4 млрд руб., а обслуживание долга обошлось в 6,6 млрд руб. Этой сумме были противопоставлены доходы по размещенным средствам в размере 2,1 млрд руб. Объем финансовых вложений составил 20,2 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 13,4 млрд руб., что более чем в 2 раза превышает результат предыдущего года.
По итогам внесения фактических данных, а также обновления наших прогнозов макроэкономических показателей и векторов цен на товары, мы несколько повысили прогноз по доходам компании в текущем году, понизив при этом ожидания по доходам и прибыли в следующем году. В результате потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.
Мы не приводим прогнозное значение ROE по итогам 2022 года, так как по итогам предыдущего года собственный капитал компании был отрицательным. В данный момент бумаги эмитента в число наших приоритетов не входят.
Выручка компании сократилась на 21,2%, составив 10,2 млрд руб. К сожалению, раскрытие финансовой отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей. Со своей стороны мы можем предположить, что основной причиной отрицательной динамики стало снижение средних цен реализации рублевых цен на железорудный концентрат, частично компенсированное восстановлением объемов добычи, существенно снизившейся в 2021 г.
Операционные расходы возросли на 39,9% до 11,1 млрд руб. В итоге, на операционном уровне комбинатом был зафиксирован убыток в размере 855 млн руб.
Переходя к анализу блока финансовых статей, напомним, что Коршуновский ГОК в Группе Мечел является кредитором, не имея на балансе заемных средств, в то время как объем выданных займов составляет почти 33,0 млрд руб. Выданные займы принесли компании в отчетном периоде 3 млрд руб. финансовых доходов на фоне роста процентных ставок. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 325 млн руб. В итоге ГОК зафиксировал чистую прибыль в размере 1,5 млрд руб. Балансовая цена акции на конец отчетного периода составила 210,9 тыс. руб.
По итогам внесения фактических данных, а также обновления наших прогнозов макроэкономических показателей и векторов цен на товары, мы понизили прогнозы по выручке и чистой прибыли на текущий и будущие годы, отразив более низкие цены на железорудный концентрат, а также увеличив оценку операционных расходов компании. В результате потенциальная доходность акций Коршуновского ГОКа несколько сократилась.
Оставить комментарий
