Apple Inc. - американская компания, производитель всемирно известных персональных компьютеров, планшетов, программного обеспечения, аудиоплееров и мобильных телефонов. Компания Apple широко известна благодаря своим передовым технологиям. Спрос на продукцию Apple растет из года в год не только в США, но и в других странах мира благодаря инновационным решениям и органичному дизайну ее продуктов. На данный момент капитализация компании Apple является самой высокой в мире и составляет более 600 миллиардов долларов.

Компания была основана в Калифорнии Стивом Джобсом и Стивом Возняком, собравшими в середине 1970-х свой первый персональный компьютер «Apple1», представлявший собой плату с микросхемами. Продав несколько десятков таких компьютеров, молодые предприниматели получили финансирование и официально зарегистрировали фирму Apple Computer, Inc. 1 апреля 1976 года. Успех компании Apple как финансовый, так и технологический был связан с выпуском в 1977 году компьютера «Apple 2», который стал прототипом современного персонального компьютера. «Apple 2» был оснащен цветным монитором, клавиатурой, блоком питания, имелась возможность работы со звуком и графикой. Кроме того, «Apple 2» был помещен в цельный пластиковый корпус, что было новинкой того времени. «Apple 2» стал очень популярным во всем мире, компания смогла продать более 5 миллионов компьютеров.

В конце 70-х годов компания начинает работать над компьютером Macintosh, продажи которого стартовали в 1984 году и на долгие годы Macintosh стал основным продуктом компании. Помимо этого в 1980 году компания Apple провела первичное размещение своих акций (IPO), которое стало на тот момент самым крупным размещением в истории фондового рынка.

Наряду с успехами у компании были и крупные неудачи. Первым неудачным проектом компании стал компьютер «Apple 3», затем компьютер «Lisa». Проблемы Apple возникли в 1990-е годы, что было связано с возросшей конкуренцией на рынке компьютеров, в частности резко усилила свои позиции компания Microsoft с ее операционной системой. Конкуренты компании Apple по сути начали вытеснять компанию с созданного ею рынка.

Начиная с 2001 года, компания начала занимать новые для себя рынки - сначала рынок аудиоплееров, выпустив плеер iPod, а затем в 2007 году рынку был представлен сенсорный телефон iPhone. В 2010 году Apple выпустила планшетный компьютер iPad. Выпуски этих новинок не только увеличили доходы компании Apple, но и изменил рынок мобильных телефонов и компьютеров.

В следующей таблице приведены консолидированные продажи Apple по основным рынкам за последнее 3 года, а также процентный вклад каждого региона в общий объем продаж по всему миру.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/apple_inc/podrobnaya_info...

На данный момент компания Apple производит следующую продукцию:

iPod - мультимедийные плееры;

iPhone - мобильные телефоны;

iPad - планшетные компьютеры;

MacBook Pro - профессиональные ноутбуки;

MacBook Air - супертонкие ноутбуки;

Mac mini - системные блоки;

iMac - компьютеры;

Mac Pro - настольные компьютеры;

Thunderbolt Display - мониторы для компьютеров;

Mac Pro Server и Mac mini Server - серверы;

Apple TV - мультимедийные проигрыватели.

Помимо этого, компания Apple известна своими программными продуктами и вебсервисами.

Для более детального знакомства с вкладом каждого типа продукции в общий доход компании обратимся к динамике операционных и финансовых показателей в разрезе основных товаров компании за последние 4 года.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/apple_inc/podrobnaya_info...

см таблицу http://bf.arsagera.ru/apple_inc/podrobnaya_info...

Самым большим источником доходов компании Apple являются продажи iPhone, генерирующие из года в год более половины выручки компании.

Далее обратимся к анализу консолидированных финансовых показателей компании за последние 5 лет. Ниже представлены ряд выборочных финансовых показателей компании в долларах. Отметим, что финансовый год компании заканчивается в конце сентября, для удобства финансовый год, закончившийся 24 сентября 2016 года, мы будем называть 2016 и так далее по аналогии.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/apple_inc/podrobnaya_info...

Что касается результатов за 2016 г. стоит отметить, что впервые с 2001г. выручка компании снизилась, составив $215,6 млрд (-7,7% г/г.). За отчетный период Apple реализовала 211,9 млн смартфонов на $136,7 млрд, что на 8,4% меньше в количественном выражении и на 11,8% — в денежном. При этом важно учитывать, что отчетный период завершился 24 сентября, а потому сюда не вошли данные о продажах iPhone 7. Помимо этого на 16,9% до 45,6 млн штук сократилось число проданных iPad. Выручка на данном направлении составила $20,6 млрд (-11,2% г/г.). На 10,2% упали продажи линейки компьютеров Mac: в 2016 г их было продано лишь 18,5 млн штук. Между тем программное обеспечение и вебсервисы Apple вновь показали рост. Их суммарная выручка выросла на 22,3% и достигла $24,3 млрд. Операционные расходы компании снижались меньшими темпами, составив $155,6 млрд (-4,2% г/г.), в итоге операционная прибыль компании сократилась на 15,7% до $60 млрд, а чистая прибыль упала на 14,4%, составив $45,7 млрд.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/apple_inc/podrobnaya_info...

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что в ближайшие пару лет компания сможет наращивать финансовые результаты более скромными темпами. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 27% чистой прибыли.

Мы начинаем серию публикаций об иностранных компаниях. Текущий обзор посвящен компании Bayer AG, в котором мы постараемся представить подробную информацию о профиле компании, а также провести анализ производственных и финансовых результатов за несколько лет и за последний отчетный период.

Компания Bayer AG - инновационная компания со 150-летней историей, занимающая ключевые позиции в сфере здравоохранения и сельского хозяйства во всем мире. Изначально компания была создана с целью производства и продажи синтетических красителей. Целевым рынком стала текстильная промышленность, которая в то время, в преддверии индустриализации, развивалась стремительными темпами. И хотя производство красителей оставалось основной областью специализации компании, активно развивались и новые направления бизнеса, в частности, производство фармацевтических препаратов. Стоит отметить, что компания смогла дать путевку в жизнь таким лекарствам как аспирин, ципрофлоксацин. Ей же принадлежит и сомнительная честь открытия героина, первоначально использовавшегося как средство от кашля. Под знаком сочетание двух основных направлений деятельности Bayer AG работал на протяжении всего двадцатого века.

Двадцать первый век добавил к традиционным направлениям деятельности компании еще одно: в 2002 году Bayer AG приобрела компанию Aventis CropScience и слила её с собственным агрохимическим подразделением (Bayer Pflanzenshutz — «Защита растений»). Образованная компания — Bayer CropScience — стала одним из лидеров в сфере инновационного сельского хозяйства, особенно в производстве средств защиты культурных растений (например, пестицидов), борьбы с вредителями и биотехнологии растений и семян. В дополнение к традиционному агрохимическому бизнесу, она занимается генетической инженерией продуктов питания. Бельгийская биотехнологическая компания Plant Genetic Systems стала частью Bayer CropScience в результате приобретения Aventis CropScience. Помимо этого, в 2002 году Bayer AG приобрела голландскую компанию Nunhems, производящую семена овощных культур.

Новая стратегия, недавно разработанная Bayer AG, призвана способствовать поиску ответов на наиболее серьезные вызовы, стоящие перед человечеством. Реализуя ее в полной мере, компания одновременно стремиться повысить доходность своего бизнеса. После выделения Covestro в юридически и экономически независимую компанию Bayer продолжает реализовывать стратегию, направленную на успешное развитие медико-биологического направления бизнеса. С 2016 года бизнес компании находится под управлением трех дивизионов: фармацевтического, безрецептурных препаратов и продуктов для сельского хозяйства. Дивизион защиты здоровья животных функционирует в качестве отдельной бизнес-единицы. Выделенная компания Covestro является ведущим мировым производителем материалов с уникальными эксплуатационными характеристиками, таких как поликарбонаты и полиуретаны, а также поставщик инновационных системных решений для использования в разных сферах повседневной жизни. Основной объем сбыта этого подразделения занимает продукция, лидирующая на мировом рынке.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/bayer_ag/podrobnaya_infor...

С точки зрения географической диверсификации структура доходов компании выглядит достаточно сбалансированной: на Европу приходится 34% общей выручки, на Северную Америку – 27,5%, Азию – 22%, прочие регионы – 16,5%.

Далее обратимся к анализу консолидированных финансовых показателей компании за последние годы. Отметим, что в таблице указаны цены закрытия торгов последнего рабочего дня соответствующего периода.

Следует отметить поступательный рост финансовых показателей компании и последовавший в связи с этим рост курсовой стоимости акций компании. На этом фоне долговая нагрузка Bayer выросла с 9,5 млрд евро до 19 млрд евро, в результате чего соотношение долга к собственному капиталу составило 0,78. Одновременно с этим ROE компании показал существенный рост – с 12,5% до 20%. В среднем объем средств, направляемых компанией на выплаты акционерам, находится чуть выше 50%, а значение коэффициента P/BV находится в районе 3.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/bayer_ag/podrobnaya_infor...

Говоря о результатах за 9 месяцев 2016 года, следует отметить, что они продемонстрировали положительную динамику как в части выручки, так и чистой прибыли. В целом мы ожидаем, что итоги года окажутся сильнее результата за 2015 г.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/bayer_ag/podrobnaya_infor...

Говоря о будущих результатах компании, невозможно не упомянуть слияние Bayer AG с Monsanto Company - транснациональной компанией, занимающей лидирующие позиции в сфере биотехнологии растений. Для целей сделки Monsanto Company оценена в 66 млрд дол., при этом Bayer уже успешно завершил синдикацию 57 млрд дол. кредитных средств. По мнению менеджмента Bayer обе компании идеально дополняют друг друга с точки зрения продуктовой линейки, а сама сделка, как ожидается, будет закрыта в следующем году.

В своей модели мы заложили ожидаемые последствия от данной сделки; начиная с 2018 г. чистая прибыль объединенной компании может превысить 6 млрд евро., а к 2020 г. – достичь рубежа в 7 млрд евро. Как следствие, в ближайшие годы компания вряд ли будет отдавать акционерам более половины чистой прибыли в виде дивидендов.