TCS Group Holding plc раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 год.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/tcs_group_holding_plc_tc...

Процентные доходы группы выросли на 15,2% до 128,2 млрд руб. вследствие роста кредитных доходов по выданным картам, автокредитам и кредитам наличными. Процентные расходы росли меньшими темпами (0,6%), составив 23,5 млрд руб. на фоне роста остатков средств на клиентских счетах. В итоге чистые процентные доходы увеличились на 19,1% до 104,7 млрд руб., при этом чистая процентная маржа сократилась на 3,8 п.п. до 18,2%.

Высокие темпы роста показали комиссионные доходы (+25,4%), составившие 26 млрд руб. Рост более чем наполовину (до 14,8 млрд руб.) показали чистые доходы от страховых операций.

Отчисления группы в резервы составили 39,3 млрд руб., показав существенный рост, вследствие корректировки модели резервирования из-за вспышки COVID-19. Кроме того, в отчетном году группа потеряла более 5,2 млрд руб. на операциях с иностранной валютой, однако по большей части компенсировала эти убытки доходом от производных финансовых инструментов, составивших 4,2 млрд руб.

В итоге операционные доходы компании выросли на 25% до 114,5 млрд руб.

Более высокий рост показали административные и прочие расходы, составившие 35,6 млрд руб. (+27,9%), расходы на привлечение клиентов показали рост на 24,3% до 22,6 млрд руб. В итоге чистая прибыль группы увеличилась на 22,4%, составив 44,2 млрд руб.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/tcs_group_holding_plc_tc...

По линии балансовых показателей отметим, прежде всего, увеличение собственного капитала группы на 32,2% до 126,9 млрд руб. Это произошло частично по причине прошлогодней полугодовой паузы в дивидендных выплатах за второй и третий кварталы(обычно, выплачиваются ежеквартально). Прошлогодний капитал уже включает в себя итоги SPO, поэтому коэффициенты достаточности собственного капитала значительно не изменились.

Темпы роста кредитного портфеля (16%) оказались заметно ниже темпов увеличения остатков на клиентских счетах (52,3%); в результате отношение кредитного портфеля к средствам клиентов за год снизилось с 93,3% до 71,1%. Доля неработающих кредитов выросла на 1,3 п.п. до 10,4%, а покрытие резервами неработающих кредитов сократилось до 153%.

Вместе с публикацией отчетности компания представила свои прогнозы по чистой прибыли на текущий год, ожидая более чем 30%-й рост кредитного портфеля, а также рассчитывая на результат не ниже 55 млрд руб. При этом стоимость риска ожидается на уровне 7-8%, а стоимость фондирования 3-4%. Помимо этого, был озвучен промежуточный дивиденд по итогам 4 кв. 2020 г. в $0,24 на GDR. При этом до конца 2021 г. группа объявила о приостановке выплат, поскольку изучает возможности для органического и неорганического роста бизнеса.

По итогам вышедшей отчетности и анализа ожиданий руководства компании мы повысили прогноз прибыли компании на фоне более высокого роста кредитного портфеля и более низкой стоимости риска. В итоге потенциальная доходность бумаг TCS Group несколько повысилась.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/tcs_group_holding_plc_tc...

На данный момент гдр TCS Group Holding plc торгуются с P/BV 2021 около 5,5 и не входят в состав наших портфелей.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 год.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/moskovskaya_birzha/itogi...

Операционные доходы биржи увеличились на 12,4% до 48,6 млрд руб., на фоне роста комиссионных доходов на 30,9% до 34,3 млрд руб. Чистые финансовые доходы выросли на 24,8%, составив 6,5 млрд руб., на фоне стабильного среднедневного объема средств, доступных для инвестирования в размере 843,9 млрд руб. Помимо этого, биржа получила чистый доход от операций с финансовыми активами, оцениваемыми через прочий совокупный доход в размере более 930 млн руб.

Комиссионные доходы фондового рынка выросли на 45,4%, составив 8 млрд руб., на фоне увеличения доходов как от рынка акций почти в 2 раза, составивших 4,2 млрд руб. благодаря высокой активности участников рынка, так и доходов от рынка облигаций (2,9 млрд руб., +15,3%) на фоне роста объемов торгов на вторичном рынке ОФЗ, а также увеличения первичных размещений корпоративных облигаций.

Комиссионные доходы валютного рынка прибавили 20,5%, составив 4,3 млрд руб. благодаря увеличению оборотов в спот-сегменте.

Один из крупнейших источников комиссионных доходов – денежный рынок – принес бирже 8,6 млрд руб. (+23,4%) на фоне увеличения объемов торгов.

Комиссионные доходы на срочном рынке показали внушительную динамику, увеличившись на 38,1% до 3,9 млрд руб. Это произошло благодаря увеличению операций с валютными и индексными деривативами.

Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг выросли на 24,8% и составили 6,5 млрд руб. Объем активов, принятых на обслуживание в НРД, увеличился на 12,6% и составил 53,8 трлн руб.

Операционные расходы Биржи выросли на 8,5% и составили 16,8 млрд руб. Административные и прочие расходы уменьшились на 0,4% и составили 8,3 млрд руб., в основном за счет сокращения расходов на амортизацию основных средств. Расходы на персонал увеличились на 18,9% и составили 8,5 млрд руб.

Прочие расходы сократились с 2,6 млрд руб. до 0,9 млн руб. Напомним, что в прошлом году биржа сформировала резервы в соответствии с управленческой оценкой риска, связанного с выявленной мошеннической деятельностью на зерновом рынке.

В результате чистая прибыль биржи увеличилась на 24,6% – до 25,2 млрд руб.

Отметим также, что Наблюдательный совет Московской биржи предварительно рекомендовал годовому общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 2020 года в размере 9,45 рубля на одну акцию, что соответствует 85% от чистой прибыли по МСФО. Напомним, нижняя граница дивидендных выплат составляет 60% от чистой прибыли по МСФО.

Менеджмент компании также сообщил об ожидаемом росте операционных расходов в текущем году на 11-14%. При этом рост затрат на классический бизнес биржи может составить 5-6 п.п., 6-8 п.п. может пойти на разработку и развитие новых проектов. Помимо этого до 6 п.п. может пойти на затраты по развитию маркетплейса «Финуслуги».

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых результатов на фоне роста доходов фондового и денежного рынков. При этом мы увеличили прогноз по операционным затратам биржи в соответствии с ожиданиями руководства. В результате потенциальная доходность акций биржи несколько возросла.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/moskovskaya_birzha/itogi...

В данный момент акции биржи торгуются с P/E 2021 свыше 13 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...