Чистые процентные доходы банка снизились на 4,7% до 6,6 млрд руб. В отчетном периоде процентные доходы сократились на 15%, составив 13,8 млрд руб. на фоне уменьшения кредитного портфеля и снижения процентных ставок по выданным кредитам. Процентные расходы показали более стремительное снижение, составив 6,7 млрд руб. на фоне сокращения объемов средств клиентов и снижения стоимости привлеченных депозитов.
Чистый комиссионный доход банка составил 2,1 млрд руб. (-32,3%). Операции с иностранной валютой и курсовые разницы в совокупности принесли убыток порядка 100 млн руб. против прибыли 469 млн руб. годом ранее. В итоге операционные доходы до вычета резервов снизились на 21,6% до 8,3 млрд руб.
В отчетном периоде банк создал резервы на сумму свыше 3,5 млрд руб., в то время как год назад аналогичный показатель составил 789 млн руб.
Операционные расходы сократились на 9,1%, составив 6,0 млрд руб. Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов увеличился на 10,1 п.п. и составил 72,8%.
В итоге банк получил чистый убыток в размере 999 млн руб., против прибыли 4,4 млрд руб., полученной годом ранее. Балансовая цена акции составила 786,5 руб.
По линии балансовых показателей отметим опережающее снижение объема клиентских средств по сравнению с сокращением кредитного портфеля.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых результатов банка, отразив бОльшую стоимость риска в текущем году и последующим годах. Помимо этого мы учли снижение объемов привлечения и кредитования в текущем году. Следствием этого стало снижение потенциальной доходности привилегированных акций банка.
После принудительного выкупа в обращении остаются только привилегированные акции, торгующиеся с P/BV 2019 около 0,6. Одной из основных интриг оставалось определение цены выкупа для привилегированных акций. И, как выяснилось, из недавней публикации в газете «Коммерсант» право на получение владельцами привилегированных акций справедливой компенсации может быть существенно нарушено! Подробнее об этом можно прочесть в нашей предыдущей публикации https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение и будем отстаивать интересы своих клиентов (пайщиков). Помимо этого мы предлагаем другим акционерам объединиться в отстаивании своих прав! Для этого необходимо обратиться с жалобой в ЦБ РФ, текст обращения опубликован нами https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
Выручка компании составила 102,4 млрд руб., продемонстрировав снижение на 22,9%. Снижение доходов, в первую очередь, связано с сокращением продажи каучуков (-18% по итогам 9 мес. 2020 г.) из-за существенного снижения мировых объемов потребления и производства синтетических каучуков в результате остановки весной 2020 года 120 шинных заводов по всему миру.
Затраты снизились меньшими темпами (-18,4%), составив 89,1 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании уменьшилась на 43,7% до 13,3 млрд руб.
В отчетном периоде процентные доходы сократились на 55,4% до 400 млн руб. на фоне снижения остатков на счетах компании. Несмотря на то, что компания начала увеличивать долг для осуществления своих инвестиционных проектов – на конец отчетного периода он достиг 96,5 млрд руб., процентные расходы не отображаются в отчете о финансовых результатах, так как относятся к капитализированным затратам по кредитам и займам и попадают в сумму основных средств.
По итогам квартала компания отразила значительное отрицательное сальдо прочих доходов/расходов в размере 17,3 млрд руб. против прошлогоднего положительного результата в 839 млн руб. Как мы полагаем, львиная доля этого результата (свыше 11 млрд руб.) была сформирована отрицательными курсовыми разницами по привлеченному в евро кредиту. В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 2,3 млрд руб. против прибыли 20,4 млрд руб. годом ранее.
В компании ожидают, что в четвертом квартале 2020 года объемы производства и реализации каучуков восстановятся до уровня января-февраля этого года.
По итогам внесения фактических данных мы несколько понизили прогнозы финансовых показателей компании на текущий год, на фоне ослабления рубля, одновременно отразив их более плавное восстановление в последующие годы. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.
На данный момент префы Нижнекамскнефтехима торгуются чуть дороже своей балансовой стоимости и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в секторе акций «второго эшелона».
Выручка компании снизилась на 1,9%, составив 4,8 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – упала на 3,3% до 3,3 млрд руб. на фоне снижения объемов транспортировки на 4,3%, и роста расчетного среднего тарифа на 1,1%. Прочая выручка, включая доходы от платы за технологическое присоединение к газораспределительным сетям, в отчетном периоде выросла на 1,3% до 1,5 млрд руб.
Операционные расходы выросли на 3,6% и составили 4,4 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль снизилась на 34,2% до 471 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим снижение процентных расходов на 29,9% по причине сокращения размера долга более чем в 2 раза.
Эффективная налоговая ставка оказалась на традиционно высоком для компании уровне (+108,3%). В итоге чистый убыток компании составил 31 млн руб., против прибыли 137 млн руб., полученной годом ранее. Балансовая стоимость акции по итогам девяти месяцев текущего года составила 115 850 руб.
После выхода отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, понизив оценку операционных расходов. Мы считаем, что рано или поздно компания начнет выплачивать дивиденды по привилегированным акция согласно нормам устава.
Обыкновенные акции компании торгуются всего за третью часть своей балансовой стоимости и пока продолжают входить число наших приоритетов в секторе газораспределительных компаний.
В отчетном периоде добыча нефти сократилась на 8,1% до 41,6 млн т. Добыча газа также испытала снижение (-4,3%) до 6,9 млрд куб. м.
Общая выручка компании сократилась на 35%, составив 764,1 млрд руб., главным образом, вследствие снижением цен на нефть и нефтепродукты. Доходы от продажи сырой нефти снизились на 39,3% до 458,4 млрд руб., а реализация нефтепродуктов принесла выручку в размере 279,9 млрд руб. (-28,6%).
Себестоимость снижалась более медленными темпами, составив 578,4 млрд руб. (-27,8%). В постатейном разрезе обращает на себя внимание рост расходов на приобретение изделий и полуфабрикатов. Расходы по налогам, в т.ч., налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ), по нашим оценкам, снизились более чем наполовину. В результате валовая прибыль составила 185,7 млрд руб., показав снижение на 50,4%. Коммерческие расходы сократились до 71,5 млрд руб. (-13,2%), при этом их доля в выручке выросла с 7,0% до 9,4%. Такая динамика могла быть вызвана временным лагом, возникающим при расчете экспортных пошлин на нефть.
В итоге операционная прибыль компании сократилась на 60,9% до 114,2 млрд руб.
Финансовые вложения компании, представленные, главным образом, долларовыми депозитами, составили 4 трлн руб., продемонстрировав существенный рост в годовом выражении из-за девальвации рубля. Проценты к получению остались практически на уровне прошлого года, составив 89,9 млрд руб. Прибыль от переоценки финвложений, включающая положительное сальдо прочих доходов и расходов, составила 797 млрд руб. против отрицательного значения 13,5 млрд руб. годом ранее.
В итоге компания показала чистую прибыль в размере 903,7 млрд руб., что в 7,8 раз больше прошлогоднего значения.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили ожидаемые доходы компании на фоне сохраняющихся низких цен на нефть и нефтепродукты, при этом чистая прибыль практически не изменилась, что связано с некоторым ростом операционных расходов.
На данный момент обыкновенные акции компании не входят в число наших приоритетов, а привилегированные акции могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций.
Оставить комментарий
