Совокупная выручка компании выросла на 5,3% - до $52,4 млрд. на фоне практически неизменной торговой площади и увеличения удельной выручки на 5,5%. Обращает на себя внимание как рост трафика в квартальном исчислении (+5,3%), так и сопоставимых продаж (+5,1%). Продажи по он-лайн каналам в квартальном исчислении подскочили сразу на 49%.
На фоне опережающего роста общих и административных расходов операционная прибыль компании сократилась на 3,3% до $3,0 млрд.
Более низкая налоговая ставка (падение с 30,5% до 19,9%) привела к тому, что чистая прибыль компании выросла на 17,1% до $2,1 млрд.
Вследствие выкупа собственных акций компанией (на него было потрачено около $1,5 млрд) показатель EPS вырос на 20,9% до $4,02. Кроме того, компания направила на выплату дивидендов $1,0 млрд. Кроме того, компания подтвердила прогноз скорректированной прибыли на текущий финансовый год до $5,41-5,61 на акцию.
В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По ее итогам не стали вносить существенных изменений в модель компании.
Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что Target сможет ежегодно зарабатывать свыше 3 млрд дол. чистой прибыли. В свои ожидания мы закладываем относительно скромные размеры дивидендных выплат (около 50% чистой прибыли) и ежегодную программу выкупа собственных акций в размере около $1,5 млрд: в текущем году, как ожидается, компания распределит среди акционеров свыше 90% чистой прибыли. Акции Target Corp. торгуются с мультипликатором P/BV 2018 3,8 и остаются в наших портфелях иностранных акций.
Выручка завода возросла на 17,9% до 19,8 млрд руб. По нашим оценкам, этот результат стал следствием увеличения отпускных цен на продукцию и объемов реализации в натуральном выражении. Операционные расходы, большую часть которых составляют затраты на сырье, выросли на 17,2%, составив 18 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль увеличилась на 26% - до 1,76 млрд рублей.
Существенное влияние на итоговый результат оказал блок финансовых статей. Напомним, что основную часть долговой нагрузки в 7,4 млрд руб. составляют заимствования в евро, что привело к появлению убытков по курсовым разницам, нашедшим свое отражение в отрицательном сальдо прочих доходов и расходов в размере 914 млн руб. Процентные расходы снизились на 9,9% - до 326 млн руб. В результате несмотря на хорошую конъюнктуру металлургического рынка чистая прибыль завода увеличилась всего на 9,8% – до 409 млн рублей.
По итогам внесения фактических данных мы незначительно повысили прогноз финансовых показателей на текущий год, при этом прогноз на последующие годы был понижен в части корректировки финансовых и прочих расходов.
Акции завода обращаются за четверть балансовой стоимости и на данный момент не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Выручка компании выросла на 17% - до 7,2 млрд руб., что было обусловлено повышением конкурентной способности продукции. Операционные расходы показали более стремительный рост (+23,6%), составив 6,4 млрд руб. что, главным образом, вызвано ростом затрат на цветные металлы и ферросплав более чем на 20%. В итоге операционная прибыль сократилась на 17,7% до 814 млн руб.
Долговое бремя компании за отчетный период выросло на 0.5 млрд рублей и составило 6.8 млрд руб., при этом процентные расходы снизились с 513 млн руб. до 370 млн руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 157 млн руб. против положительного результата в размере 650 млн руб., полученного годом ранее в связи с доходом по судебным спорам. В итоге чистая прибыль сократилась на 77,7% и составила 190 млн руб.
Отчетность Русполимета вышла в рамках наших ожиданий в части выручки, при этом рост операционных расходов оказался более существенным. По итогам внесения фактических данных мы снизили прогноз размера чистой прибыли на всем прогнозном окне.
На данный момент акции Русполимета торгуются исходя из P/E 2018 в районе 11 и P/BV 2018 порядка 0,5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Выручка компании выросла на 17,8 %, составив 14,3 млрд руб. Объем производства шин вырос на 17,8%, до 8,2 млн шт., а средняя расчетная цена реализации за год практически не изменилась, составив 1,74 тыс. руб. При этом общее производство шин в России по итогам полугодия выросло на 7,9%, что обусловлено снижением эффекта отложенного спроса и положительным трендом продаж новых автомобилей. Доля Нижнекамскшины в общем объеме производства по стране во втором квартале составила 36,0% против 32,3% годом ранее.
Операционные расходы выросли на 18,5%, отразив увеличение материальных расходов, и составили 13,9 млрд руб. В итоге завод операционная прибыль прибавила 0,5%, составив 415 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим снижение процентных платежей с 90,3 млн руб. до символических 63 тыс. руб., что связано c сокращением долгового бремени с 1,5 до 1,2 млрд рублей, а также возможной капитализацией процентных расходов. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов снизилось с 201 млн руб. до 120 млн рублей. Эффективная ставка налога на прибыль сократилась с 55,6% до 25,2% за счет снижения расходов, не принимаемых к учету для целей налогообложения. В итоге завод заработал 226 млн руб. чистой прибыли, что в 4,2 раза выше прошлогоднего результата.
По итогам вышедших данных, мы понизили подняли прогноз финансовых показателей на текущий год, не став вносить серьезных изменений в наши ожидания на последующие годы. Ключевым вопросом инвестиционной привлекательности акций компании продолжает оставаться уровень корпоративного управления, о чем мы не раз писали в наших предыдущих постах. Наметившийся в текущем году рост чистой прибыли может стать предвестником изменения ситуации с «центром прибыли» в конфигурации группы компаний Татнефть.
В данный момент акции эмитента торгуются c P/E 2018 около 3, P/BV 2018 порядка 1,2 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Выручка завода выросла на 26% до 17,9 млрд руб., что, по всей видимости, связано с ростом цен на продукцию. Операционные расходы завода росли чуть менее быстрыми темпами, составив 15,4 млрд руб. (+23,2%). В итоге на операционном уровне завод заработал прибыль в размере 2,5 млрд руб. (+47,5%).
В финансовых статьях по-прежнему велика доля расходов на обслуживание долга (11,9 млрд руб.), составивших 736 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 268 млн рублей, что связано с курсовыми разницами по валютной части долга.
В итоге завод смог заработать чистую прибыль в размере 1,1 млрд руб., что в 2,5 раза превысило результат прошлого года. Стоит заметить, что это девятый подряд прибыльный квартал для завода, причем показавший максимальный результат – 621 млн руб.
Среди прочих моментов отметим сокращение отрицательного значения собственного капитала, которое, правда, все еще остается весьма внушительным (-4,9 млрд руб.).
Отчетность вышла несколько лучше ожиданий, по итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз по прибыли на текущий год, увеличив прогноз цен на продукцию компании и понизив оценку операционных и финансовых расходов.
Мы не приводом расчет потенциальной доходности акций завода в силу прогнозируемого в ближайшие годы отрицательного собственного капитала. Это обстоятельство наряду с сохраняющимся внушительным долгом не позволяют отнести бумаги завода к интересным инвестиционным возможностям.
Оставить комментарий
