Производитель автокомпонентов Magna International Inc. раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2021 г. Отметим, что валюта представления результатов – доллары США.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/magna_international_inc/...

Совокупная выручка канадской компании возросла на 17,6 % до $10,2 млрд, главным образом, из-за роста мирового производства легковых автомобилей на 18%, в основном за счет увеличения на 87% в Китае.

Выручка дивизиона «Кузовы, ходовая часть и экстерьер» увеличилась на 9,5% до $4 млрд, в первую очередь, в результате роста производства легковых автомобилей в целом, что было частично компенсировано негативным воздействием перебоев в поставках, включая нехватку полупроводниковых чипов, окончанием производства некоторых программ и ценовыми уступками для клиентов после 1 кв.2020 г. Операционная прибыль сегмента составила $327 млн. (+64,3%).

Сегмент «Трансмиссия и освещение» показал рост выручки на 25,1% до $3,2 млрд на фоне роста производства легковых автомобилей в целом, укрепления иностранных валют по отношению к доллару США, а также запуску новых производственных программ, таких как GMC Sierra, Chevrolet Silverado, Mercedes-Benz GLA, Genesis G80. Благодаря реализации программ по экономии затрат и повышения эффективности производства сегмент смог увеличить операционный результат более чем в 2 раза до $297 млн.

Доходы сегмента «Сиденья» увеличились на 3,3%, составив $1,3 млрд. Запуск в течение или после 1 кв. 2020 г. ряда производственных программ (Jeep Grand Cherokee L, Skoda Enyaq, Chevrolet Bolt EUV) и укрепление иностранных валют по отношению к доллару США были частично компенсированы перебоями в поставках полупроводниковых чипов и ценовыми уступками клиентам после 1 кв. 2020 г. Операционная прибыль сегмента составила $55 млн (+37,5%).

Выручка сегмента «Контрактная сборка» увеличилась на 40%, составив $1,9 млрд на фоне увеличения объемов сборки и укрепления евро по отношению к доллару США. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 60% до $80 млн. Это увеличение произошло, главным образом, в результате более высокой рентабельности инженерных программ, а также благодаря мероприятиям по сокращению затрат.

Корпоративный центр показал прибыль $11 млн против убытка годом ранее, главным образом, по причине благоприятных курсовых изменений, а также увеличения комиссионных, полученных от подразделений компании.

Возвращаясь к консолидированным показателям, отметим прибыль по прочим финансовым нетто доходам в размере $58 млн, вызванную главным образом, выгодами от приобретения 65% пакета акций Chongqing Hongli Zhixin Scientific Technology Development Group LLC. и доходом от переоценки некоторых инвестиций.

По итогам отчетного периода компания увеличила итоговый результат более чем в 2 раза, заработав $615 млн чистой прибыли для своих акционеров. Помимо этого в отчетном периоде компания выплатила дивидендов на сумму $130 млн и выкупила акций еще на $162 млн.

Дополнительно отметим, что вместе с выходом отчетности компания незначительно повысила свой прогноз доходов на текущий год.

По итогам внесения фактических данных, мы несколько повысили свой прогноз прибыли компании на фоне более низкой эффективной ставки по налогу на прибыль. Помимо этого, мы приняли во внимание данные менеджментом ориентиры по выручке и рентабельности операционной прибыли. Ожидается, что компания по-прежнему будет возвращать акционерам значительную часть зарабатываемой прибыли.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/magna_international_inc/...

Акции компании Magna, торгуясь с P/BV 2021 порядка 2, продолжают оставаться одним из наших приоритетов в секторе производителей комплектующих и оборудования для автомобилей.

___________________________________________

Группа ArcelorMittal раскрыла финансовую отчетность за 3 месяца 2021 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/arcelormittal_mt/itogi_1...

Выручка группы увеличилась на 9,1%, составив $16,2 млрд. Рост цен реализации стали, а также увеличение объемов поставок и цен реализации железной руды превысили эффект от продажи американского подразделения компании ArcelorMittal USA. После операционного убытка в $353 млн. в I квартале 2020 года, ArcelorMittal зафиксировала операционную прибыль в размере $2,6 млрд на фоне отсутствия обесценения активов и прочих единовременных списаний. Рост доходов от инвестиций и сокращение финансовых издержек привели к прибыли до налогообложения в $2,8 млрд. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере $2,3 млрд.

Далее проанализируем ключевые показатели Группы в разрезе основных сегментов компании.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/arcelormittal_mt/itogi_1...

На фоне сокращения объемов продаж стали сегмента в 2,5 раза вследствие продажи американского предприятия ArcelorMittal USA, частично компенсированного ростом цен реализации стали на 18,9%, выручка дивизиона упала на 41,1% до $2,5 млрд. EBITDA сегмента была поддержана позитивной конъюнктурой на рынке черной металлургии, однако эффект от выбытия американского бизнеса перекрыть не удалось. В итоге EBITDA потеряла 5,4%, составив $233 млн., однако соответствующая рентабельность при этом выросла на 3,5 п.п. и составила 9,2%. Отметим, что сегмент «НАФТА» в I квартале 2021 года не отражал единовременных списаний, что позволило зафиксировать операционную прибыль в размере $176 млн.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/arcelormittal_mt/itogi_1...

В сегменте «Бразилия» увеличение объемов производства стали и цен ее реализации привели к росту выручки на 57,6% до $2,5 млрд. EBITDA сегмента при этом выросла в 3,4 раза до $750 млн. Рентабельность по EBITDA прибавила сразу 16,1 п.п. и составила 29,9%. Стоит также отметить, что в отчетном периоде сегмент «Бразилия» не проводил единовременных списаний, и это позволило нарастить операционную прибыль в 4,6 раза до $697 млн.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/arcelormittal_mt/itogi_1...

Производство стали в европейском сегменте сократилось на 2,2% до 9,7 млн. тонн, однако из-за роста цен реализации стали на 27,4% выручка дивизиона увеличилась на 22,2%. EBITDA сегмента при этом выросла в 4,4 раза почти до $900 млн., а соответствующая рентабельность прибавила 6,9 п.п. и составила 9,6%. На фоне сократившихся объемов амортизации и отсутствия списаний, европейский дивизион зафиксировал операционную прибыль в $598 млн. по сравнению с операционным убытком в $426 млн. годом ранее.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/arcelormittal_mt/itogi_1...

Выручка сегмента «СНГ и Африка» на фоне роста цен реализации стали на 37% увеличилась на 38,9% до $2 млрд. При этом росту выручке не смогло помешать сокращение объемов производства на 10,5%. EBITDA сегмента на фоне низкой базы прошлогоднего периода взлетела почти в 12 раз до $546 млн., а рентабельность по EBITDA прибавила 24 п.п., составив 27,2%. В итоге операционная прибыль дивизиона составила $473 млн. после убытка в $61 млн. годом ранее.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/arcelormittal_mt/itogi_1...

На фоне роста рыночных цен на железную руду на 84%, частично компенсированного сокращением поставок руды вследствие продажи американского бизнеса, выручка сегмента выросла на 70,7%. EBITDA сегмента при этом выросла в 3,6 раза до $1,1 млрд. Рентабельность по EBITDA дивизиона прибавила 33,6 п.п., составив 63,6%. Операционная прибыль, в свою очередь, выросла в 5,7 раз до $965 млн. При этом горнодобывающий сегмент также не проводил единовременных списаний в отчетном периоде.

Стоит также отметить, что по итогам трех месяцев 2021 года общий долг компании сократился на 7,8% до 11,4 млрд долл. (12,3 млрд долл. по состоянию на конец 2020 года). При этом чистый долг компании за аналогичный период снизился с 6,4 до 5,9 млрд долл. ArcelorMittal рекомендовала выплатить в 2021 году базовый дивиденд в размере 30 центов на акцию. Кроме того, уже в I квартале 2021 года компания провела обратный выкуп акций в размере $650 млн. Таким образом компания решила распределить между акционерами средства, полученные от продажи ArcelorMittal USA. Помимо этого, компания планирует в текущем году провести дополнительный байбэк на $570 млн., ставший возможным благодаря свободному денежному потоку, сгенерированному по итогам 2020 года.

В целом, вышедшая отчетность оказалась гораздо лучше наших ожиданий, во многом благодаря росту цен на рынке черной металлургии. По итогам вышедших данных мы подняли прогноз финансовых показателей всех дивизионов компании на прогнозном горизонте.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/arcelormittal_mt/itogi_1...

Мы считаем, что в текущем году компания закончит год с операционной прибылью порядка $7 млрд., что будет являться для ArcelorMittal многолетним максимумом. Однако, говоря о наших ожиданиях финансовых результатов компании в будущие периоды, мы считаем, что рентабельность ее сегментов может несколько снизиться с текущих значений, близких к максимальным, до нормальных уровней, наблюдавшихся ранее. На этом фоне чистая прибыль ArcelorMittal может вернуться в диапазон $5-6 млрд в последующие годы. Сейчас американские депозитарные расписки компании обращаются с мультипликатором P/BV 2021 около 0,8 и продолжают входить в наш портфель иностранных акций.

___________________________________________

Поделиться...