В отчетном периоде общая выручка компании увеличилась на 24,5% до 8,4 млрд руб. на фоне роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) во всех клиентских сегментах на 25,3% до 24,5 тыс. руб., нивелированного снижением количества платящих клиентов в сегменте малых и средних счетов. Драйверами роста показателя ARPC стали продолжившиеся меры по улучшению монетизации услуг, а также ежегодное повышение цен.
Операционные расходы возросли на 44,4% до 5,7 млрд руб. При этом доля расходов в выручке увеличилась с 58,3% до 67,6%. Доля расходов на персонал показала рост с 28,1% до 35,0%, в основном, из-за увеличения штата разработчиков и индексации заработной платы сотрудников. Доля расходов на маркетинг также увеличилась с 11,9% до 15,8% на фоне увеличения выручки.
В результате операционная прибыль компании снизилась на 3,4% и составила 2,7 млрд руб.
Чистые финансовые расходы составили 1,9 млрд руб. против 59 млн руб. доходов годом ранее. Подобная динамика была обусловлена, в первую очередь, убытком от курсовых разниц по остаткам валютных денежных средств в размере 919,3 млн руб. на фоне укрепления рубля, а также обесценением гудвила сервиса «Зарплата.ру» и увеличением процентных расходов на 47,4% до 454,0 млн руб. на фоне увеличения ставок заимствования.
В итоге чистая прибыль акционеров HeadHunter Group показала десятикратное падение и составила 225,0 млн руб.
Среди прочих новостей, отметим увеличение компанией доли в уставном капитале портала с отзывами о работодателях ООО «Дрим Джоб» с 25,5% до 46,66%.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз прибыли компании на текущий год, отразив влияние отрицательных курсовых разниц, а также возросших операционных расходов, компенсированных увеличением прогноза по выручки на фоне роста показателя ARPC. Также мы уменьшили прогноз по годовому дивиденду на фоне озвученных компанией планов по годовым дивидендным выплатам в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Одновременно отметим, что прогноз прибыли с 2023 по 2025гг. был незначительно понижен на фоне снижения операционной рентабельности. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Диверсифицированный банковский холдинг Mitsubishi UFJ Financial Group выпустил отчетность за первые три месяца 2022 финансового года, завершающегося 31 марта 2023 года.
В отчетном периоде чистые процентные доходы банка увеличились почти вдвое до ¥986,5 млрд. Это произошло на фоне опережающего роста процентных доходов. Чистая процентная маржа, по нашим расчетам, составила 1,05%, увеличившись на 0,5 п.п.
Чистые доходы от торговых операций сократились на 47,7% до ¥28,4 млрд, во многом, вследствие сокращения прибыли от операций с долговыми ценными бумагами. Чистые комиссионные доходы выросли на 1,2%, составив ¥333,6 млрд, на фоне увеличения продаж инвестиционных продуктов на японском рынке. Прочие непроцентные расходы составили до ¥ 476,4 млрд. против доходов 40,5 млрд руб. годом ранее, что, в основном, связано с признанием убытка от переоценки облигаций, принадлежащих MUFG Union Bank, N.A., который компания планирует полностью продать в ближайшее время.
Операционные расходы увеличились на 4,3%, составив ¥700,1 млрд, а их отношение к доходам сократилось на 8,2 п.п. до 2,13%. Эффективная налоговая ставка увеличилась с 18,9% до 44,4%. В итоге чистая прибыль сократилась на 70,3%, составив ¥113,7 млрд.
Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 2,0% до ¥14 314 млрд. Кредитный портфель банковской группы увеличился на 9,2% до ¥114,5 трлн, а средства клиентов прибавили 2,9%, достигнув ¥220,1 трлн. В отчетном периоде зафиксировано ухудшение по такому показателю, как доля неработающих кредитов (+0,27 п.п.).
В целом финансовые показатели финансовой группы вышли в русле наших ожиданий. Mitsubishi UFJ Financial подтвердила свой ориентир по чистой прибыли на текущий финансовый год – ¥1 000 млрд. Прогнозируемые дивиденды составят 32 ¥ на акцию. Также напомним, что к концу 2023 финансового года целевыми уровнями для группы являются значения ROE – 7,5%, коэффициент достаточности собственного капитала – 9,5-10%, чистая прибыль – ¥ 1 трлн.
Напомним, что холдинг реализует программу реструктуризации бизнеса путем закрытия подразделений и увеличения инвестиций в развитие цифровых технологий с целью экономии на издержках. За счет этого в дальнейшем группа планирует довести значение Expense ratio (расходы к валовой прибыли) до 60%.
Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах. По итогам внесения фактических данных и изучения прогнозов, сделанных самой компанией, мы несколько снизили прогноз по чистой прибыли текущего года на фоне более высокой эффективной ставки по налогу на прибыль. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.
В настоящий момент расписки группы торгуются исходя из P/E 2022 около 7,8 и P/BV 2022 около 0,5 и продолжают входить в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе.
Общая выручка Biogen Inc. сократилась на 6,4% до $5,1 млрд. Снижение продаж показали почти все сегменты компании. Доходы от продажи препаратов для лечения рассеянного склероза упали на 6,4% до $2,8 млрд на фоне сокращения продаж препарата TECFIDERA из-за выхода на рынок более дешевых аналогичных препаратов – дженериков, а также значительного падения продаж препарата INTERFERON, в связи с переходом пациентов на другие более эффективные лекарства лечения рассеянного склероза. Указанное снижение было частично нивелировано стартом продаж препарата VUMERITY, а также ростом цен на лекарство TYSABRI.
Более существенным оказалось падение доходов по направлению лечения спинальной мышечной атрофии, представленному препаратом SPINRAZA, что было обусловлено падением продаж на европейских рынках из-за конкуренции со стороны других препаратов. Это, в свою очередь, было частично компенсировано началом поставок SPINRAZA на новые рынки в развивающихся странах, а также ростом продаж в США.
Направление биоаналогов показало снижение выручки на 4,7% до $388 млн, что было вызвано снижением цен на определенных рынках и неблагоприятным влиянием иностранной валюты, частично компенсируемым увеличением объемов продаж.
Доходы от направления терапевтических программ увеличились на 0,8% до $836 млн на фоне роста объемов продаж препарата OCREVUS (лечение рассеянного склероза), что было частично нивелировано снижением объемов продаж препарата RITUXAN (противоопухолевое средство) на территории США вследствие усиления конкуренции со стороны других препаратов.
Отдельной строкой компания начала выделять доходы от продажи препарата ADUHELM, направленного на лечение Болезни Альцгеймера. Напомним, что летом прошлого года Aduhelm был одобрен Управлением по контролю за продуктами и лекарствами США (FDA) по ускоренной процедуре для широкого применения несмотря на то, что компания тестировала препарат только на пациентах с ранней стадией заболевания. На данный момент выручка от продаж препарата составила скромные $3 млн.
Операционные расходы сократились на 8,5% до $3,7 млрд на фоне снижения коммерческих и административных затрат, связанных с продвижением ADUHELM, отсутствия обесценения нематериальных активов, что было частично нивелировано списанием запасов ADUHELM, превышающих прогнозируемый спрос на сумму $275 млн.
В результате операционная прибыль компании сократилась на 0,5% до $1,5 млрд.
В отчетном периоде компания отразила прочие доходы в размере $165 млн против прочих расходов в размере $411 млн годом ранее. Такая динамика, главным образом, отражает прибыль от продажи 49,9%-ной доли участия в Samsung Bioepis в отчетном периоде, что было частично нивелировано снижением справедливой стоимости ряда вложений компании (Sangamo Therapeutics, Inc., Ionis, Denali и Sage).
В результате чистая прибыль Biogen составила $1,4 млрд., увеличившись на 58,6%.
Вместе с выходом отчетности компания несколько повысила прогноз выручки на текущий год с $9,7-$10,0 млрд до $ 9,9 - $10,1 млрд. В пояснениях компания отмечает, что этот прогноз учитывает минимальный доход от препарата ADUHELM, продолжающееся снижение выручки от RITUXAN из-за конкуренции с биоаналогами, а также продолжающееся снижение выручки TECFIDERA в США из-за выхода на рынок дженериков. Скорректированная прибыль на акцию за 2022 год ожидается на уровне от $15,25 до $16,75.
На фоне выпадения доходов от продаж ряда ключевых препаратов, завершивших свой патентный цикл, в ближайшее время внимание участников рынка будет приковано к тому, насколько оперативно компания сможет преодолеть сложности, связанные с продвижением на рынок препарата ADUHELM. Пока включить препарат в государственные программы по лечению лиц старше 65 лет не удалось. Помимо некоторого скепсиса в его эффективности со стороны медицинского сообщества потенциальных покупателей настораживает крайне высокая цена: $56 тыс. за годовой курс. Кроме того, компания получила одобрение на еще один препарат для лечения Болезни Альцгеймера – LECANEMAB, разработанный в рамках сотрудничества с японской компанией Eisai. Ожидается, что успешная коммерциализация препаратов именно в данном сегменте поможет компании компенсировать выпадающие доходы по прочим направлениям.
По итогам внесения отчетности мы повысили прогноз по прибыли Biogen на текущий год на фоне сокращения операционных затрат и улучшения результата по статьям прочих доходов/расходов. Прибыль последующих лет была несколько снижена на фоне существующих сложностей, связанных с реализацией препарата ADUHELM. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
Компания GlaxoSmithKline plc раскрыла финансовую отчетность за 1 п/г 2022 года. Отметим, что с июля текущего года из корпоративного контура был выделен бизнес по производству безрецептурных препаратов и потребительских товаров для здоровья в отдельную компанию под названием Haleon, которая станет крупнейшим в мире независимым производителем безрецептурных лекарств. В вышедшей отчетности компания представила текущие и ретроспективные данные с учетом этого выделения.
Примечание: сегментное представление операционной прибыли не включает расходы корпоративного центра и прочие внесегментные результаты.
Общая выручка компании увеличилась на 28,4%, составив £14,1 млрд.
Доходы сегмента фармацевтика увеличились на 31% до £10,7 млрд на фоне начала продаж препарата Xevudy с 3 кв. 2021 года, предназначенного для лечения COVID-19 с использованием моноклональных антител. Доходы от его реализации в отчетном периоде составили £1,7 млрд. Доходы направления вакцин увеличились на 21,1% до £3,4 млрд на фоне более чем двукратного прироста продаж препарата против опоясывающего лишая в США и Европе (Shingrix) в связи с восстановлением после неблагоприятных последствий пандемии COVID-19.
Операционная прибыль компании выросла на 35,8%, составив £3,4 млрд. Жесткий контроль над затратами, эффект от мер по реструктуризации бизнеса, а также сдвиг в сторону продаж более маржинальной продукции лишь частично были компенсированы увеличением затрат на НИОКР.
Чистые финансовые расходы остались практически на прошлогоднем уровне. А расходы по налогу на прибыль составили £473 млн против доходов £46 млн годом ранее.
В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 9,4%, составив £2,2 млрд.
Основным моментом, определяющим инвестиционную привлекательность акций компании, станет воплощение на практике основных положений стратегии развития на ближайшее десятилетие.
Напомним, что компания ожидает, что в течение следующих пяти лет за счет разработки новых вакцин и препаратов среднегодовые темпы роста продаж составят 5%, а скорректированной операционной прибыли - 10%. В текущем году рост продаж ожидается на уровне 6-8%, а рост скорректированной операционной прибыли – 13-15%. После 2025 г. объем продаж новой компании GSK должен превысить £33 млрд ( в прошлом году – £24 млрд) благодаря значительному доходу от продажи препаратов, находящихся на ранних стадиях разработки. Примерно половину чистой прибыли GlaxoSmithKline планирует распределять в виде дивидендов.
По итогам вышедшей отчетности мы скорректировали наш прогноз финансовых показателей с учетом деконсолидации бизнеса по производству безрецептурных препаратов и потребительских товаров для здоровья. Потенциальная доходность акций незначительно возросла.
Ниже в таблице представлены ряд выборочных финансовых показателей компании в американских долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки - номинированы в долларах.
Оставить комментарий
