ТГК-1, первая из дочек Газпроэнергохолдинга опубликовала консолидированную финансовую отчетность за 2013 год. Напомним, что ранее компания отчиталась о снижении производственных показателей (реализация электроэнергии и отпуск теплоэнергии снизились на 3,9% и 4,2% г/г соответственно), что, однако, не помешало продемонстрировать рост финансовых результатов.

см.таблицу http://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_2013_goda_nepl...

Доходы от реализации электроэнергии и мощности выросли почти на 15% - до 42,8 млрд рублей. В числе причин – рост отпуска мощности с блоков ДПМ на 26%. Кроме того, в отчетном периоде произошло и увеличение среднего расчетного тарифа на продажу электроэнергии.

Доходы от теплоэнергии (т/э) продемонстрировали положительную динамику (+9,5%), составив почти 26 млрд рублей. Рост среднего расчетного тарифа на отпуск т/э составил 14,4%.

Операционные расходы ТГК-1 продемонстрировали рост на 10% - до 60,1 млрд рублей. Основная статья затрат, расходы на топливо, достигла 29,5 млрд рублей (+8,5%). Расходы на покупную электро- и теплоэнергию увеличились до 5,4 млрд рублей, прибавив 10,5%. Рост показали и амортизационные отчисления, выросшие на 11,4%, составив 6,2 млрд рублей. Неприятным сюрпризом для инвесторов оказалось начисление резерва под обесценение дебиторской задолженности в размере 1,1 млрд рублей. Другой неприятностью оказалось выявление обесценения основных средств, вследствие их переоценки после пересмотра компанией перспектив роста тарифов на отпуск электро- и теплоэнергии.

В результате с учетом прочих операционных доходов и государственных субсидий операционная прибыль ТГК-1 в отчетном периоде составила 9,9 млрд рублей, прибавив 0,1%.

В 2013 году компания сократила долговое бремя на 4 млрд рублей - до 32,7 млрд рублей, в результате снизились процентные расходы. Существенными оказались отрицательные курсовые разницы, достигшие 240 млн рублей.

В итоге чистая прибыль ТГК-1 составила 6,77 млрд рублей, показав рост на 8,2%. Вышедшие финансовые показатели, в целом, оказались в русле наших прогнозов. Несмотря на снижение выработки, выручка компании показала рост благодаря увеличившимся объемам реализации мощности по ДПМ, что, на наш взгляд, в будущем будет определяющим фактором стабильности финансовых показателей компании. Положительным фактором является и повышение топливной эффективности, которая в условиях сдерживания тарифов должна позволить удержать операционную рентабельность на комфортном уровне. Исходя из наших прогнозов, компания торгуется с коэффициентом P/E 2014 года в районе трех и является одним из наших фаворитов в энергетическом секторе.

На этой неделе акция «призы любознательным» проводится по материалу: Человек и риски

Вопросы к акции:

Что действительно является основным финансовым риском для сбережений человека?

• Использование в качестве сбережений акций, как финансового инструмента, вкладываясь в который можно потерять все

• Отсутствие гарантированной доходности

• Колебания стоимости акций в портфеле

• Отсутствие реальной доходности в долгосрочной перспективе

Почему советуют поддерживать долю вложений в депозиты на уровне вашего возраста, а долю в акциях на уровне 100% минус возраст?

• Так как такая структура в молодости позволяет защитить сбережения от инфляции, а в старости снизить зависимость от колебаний стоимости акций

• Так как в пожилом возрасте выше вероятность снижения стоимости акций, принадлежащих человеку

• Чем старше человек, тем хуже его способности к игре на колебаниях стоимости акций

• Чем старше человек, тем сложнее ему анализировать отчетность компаний и выбирать акции для инвестирования

От каких рисков защищает мани-менеджмент (money-management)?

• От риска временного снижения стоимости вложений

• От риска потерять свои деньги на рынке слишком быстро

• От риска потерять свои деньги на рынке

• От риска снижения уровня жизни при выходе на пенсию

Знаете ответы? Тогда участвуйте в акции, отвечайте на эти вопросы в конце статьи и получайте призы.

Московская биржа представила отчетность по МСФО за 2013.

Выручка увеличилась на 14% до 24,61 млрд рублей за счет роста комиссионных доходов срочного рынка, роста объемов торгов и доходов на валютном, денежном и долговом рынках, а также процентного дохода.

Отметим снижение комиссионных доходов на фондовом рынке на 23% до 1,40 млрд рублей. Общий объем торгов в 2013 году составил 8,71 трлн рублей, что на 25% ниже, чем в 2012 году. Общая капитализация рынка акций на конец 2013 года составила 25,3 трлн рублей (770,7 млрд долларов США). Комиссионные доходы рынка облигаций выросли на 29% до 1,38 млрд рублей. Суммарный объем торгов в 2013 году составил 15,3 трлн рублей (+23%).

Комиссионные доходы валютного рынка выросли на 20% до 2,41 млрд рублей. Общий объем торгов на валютном рынке составил 156,0 трлн рублей (+33%). На фоне низкой волатильности курсов валют в 2013 году объем торгов рынка спот снизился на 6,9%, в то время как объем операций своп вырос на 78,1% на фоне повышенного спроса на инструменты управления ликвидностью.

Комиссионные доходы денежного рынка увеличились на 26% и составили 2,53 млрд рублей. Общий объем торгов на рынке, включая сделки репо и кредитные операции, составил 220,7 трлн рублей (при этом объем сделок репо – 207,7 трлн рублей), что выше аналогичных показателей 2012 года на 24%. Значительный рост продемонстрировал продукт "Репо с Центральным контрагентом", который заработал в феврале 2013 года.

Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились на 25% и составили 1,57 млрд рублей. Объем торгов вырос на 7% по сравнению с 2012 годом до 1,13 млрд контрактов или 48,6 трлн рублей. К концу 2013 года объем открытых позиций на срочном рынке составил 389,9 млрд рублей, увели чившись по сравнению с 2012 годом на 44%. Такой рост объясняетс я приходом новых участников и общим повышением их интереса к российскому рынку опционов и ростом волатильности валютных деривативов.

Доходы от депозитарной деятельности и проведения расчетов по сделкам увеличились на 21% и составили 2,32 млрд рублей. Объем активов на хранении в НРД увеличился с 12,05 трлн руб (конец 2012) до 21,76 трлн рублей в конце 2013 года (среднее значение составило 18,06 трлн рублей).

Операционные расходы Биржи выросли в 2013 году всего на 5% и составили 9,86 млрд рублей, увеличившись в основном за счет роста административных расходов. Значительно сократились затраты на аренду и обслуживание офисных помещений (381,70 млн рублей, что на 22% ниже аналогичного показателя 2012 года). На 6% снизились расходы на рекламу и маркетинг – до 257,03 млн рублей. Расходы на персонал в 2013 году не изменились.

В итоге рост чистой прибыли составил 41%, достигнув значения в 11,58 млрд рублей (наш прогноз составлял 12,3 млрд руб.)

В целом отчетность вышла чуть хуже наших ожиданий. Некоторый "недобор" прибыли был достигнут за счет более низких, чем мы ожидали комиссионных доходов, которые отчасти компенсировался снижением расходов на персонал.Акции компании торгуются исходя из P/E2014 в районе 9 и не входят в число наших приоритетов.