Попробую спрогнозировать, каким будет сегодня закрытие американского фондового рынка, как закроется индекс S&P500.
Посмотрим, как закончилось сегодня POMO, каков сегодня POMO-эффект?
Соотношение submitted/accepted = 3,637. Писал о значении этого соотношения в статье. Плохое для рынка акций соотношение. Первичные дилеры плохо позиционировались относительно ФРБ Нью-йорка. Если судить по этому соотношению, то закрытие должно произойти в районе нуля.
Интересно, что фондовые индексы растут, а доходность всех облигаций падает, т.е. облигации тоже растут: привычная корреляция нарушается.
Еще один момент – сегодня экспирация опционов на фондовые индексы. Плеймекерам, которые обычно выступают в качестве продавцов опционов, ИМХО выгоднее закрыться где-то в районе 1310-1320 - посередине диапазона, в котором рынок торговался последний месяц.
Предположу, что рынок закроется сегодня в диапазоне 1310-1315 пунктов по S&P500.
Последние полторы недели крупнейший в мире финансовый игрок (после Федрезерва США) Goldman Sachs занимается тем, что даунгрейдит различные активы. Вслед за нефтью и металлами теперь подошла очередь и фондовых рынков.
Команда аналитиков под руководством Дэвида Костина понизила прогноз на индекс S&P500 на 2011 год с 1500 пунктов до 1300 и считает вполне возможным возвращение индекса к 1100 пунктам.
Moody’s понизило сегодня суверенный рейтинг Ирландии сразу на две ступени до Baa3 и оставило негативный прогноз. Таким образом, Ирландия находится в одном шаге от «мусорного» рейтинга.
От Moody’s:
Frankfurt am Main, April 15, 2011 — Moody’s Investors Service has today downgraded Ireland’s foreign- and local-currency government bond ratings by two notches to Baa3 from Baa1. The outlook on the ratings remains negative.
The key drivers for today’s rating action are:
1. the expected decline in the Irish government’s financial strength combined with the country’s weaker economic growth prospects; and
2. the uncertainty created by the solvency test required by the European Stabilization Mechanism (ESM) for the provision of future liquidity support.
Moody’s negative outlook on the ratings of the government of Ireland is based on its view that the Irish government’s financial strength could decline further if economic growth were to be weaker than currently projected, or if fiscal adjustment were to fall short of the government’s planned consolidation path.
Gary Jenkins из Evolution Securities раскрывает некоторые другие аспекты понижения рейтинга:
As we go to print Moody’s have just cut Ireland’s sovereign rating by two notches to Baa3, with the outlook remaining negative, possibly the most uncomfortable of places to be on the ratings scale – one false step from junk. Interest that one of the key drivers is the uncertainty created by the solvency test required by the European Stabilisation Mechanism for the provision of future liquidity support. Yesterday evening Fitch affirmed their ratings at BBB+, removing their negative watch and assigning a negative outlook, while S&P currently rate Ireland BBB+ with a outlook stable. After yesterday’s troubled sovereign action it will be interesting to see what impact Moody’s cut will have on the market today....
А вот то, что беспокоит Moody’s:
The second driver is the uncertainty related to the ESM’s solvency test required for the provision of future liquidity support. Furthermore, the recently announced Euro Plus Pact confirmed Moody’s view that the amended European institutional support framework will be limited to liquidity support and that the EU will not provide fiscal transfers. That said, Moody’s acknowledges the ongoing commitment of EU policymakers and the ECB to provide an effective liquidity backstop for euro area countries that experience funding difficulties, a commitment that supports those countries’ government bond ratings.
Access to ESM financial assistance will be provided on the basis of strict policy conditionality under a macro-economic adjustment programme and a rigorous analysis of public-debt sustainability, which will be conducted by the Commission together with the IMF and in liaison with the ECB. The beneficiary Member State will be required to put in place an appropriate form of private-sector involvement, according to the specific circumstances and in a manner fully consistent with IMF practices.
Задача: СОБИРАТЬ ЗДЕСЬ ИНФОРМАЦИЮ, КОТОРАЯ ИМЕЕТ ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ВАЖНОЕ ЗНАЧЕНИЕ ДЛЯ РЫНКА.
Идея – СОЗДАВАТЬ ОБЩИМИ УСИЛИЯМИ КАРТИНУ РЫНКА.
Блог в этом смысле гораздо удобнее просто форума, поскольку здесь изначально имеется структурирование информации: записи и комментарии.
Этот блог предназначен для практикующего трейдера, и я буду стараться размещать здесь всю встречающуюся информацию, которая имеет существенное значение для рынка.
Я решил назвать этот блог дайджестом рынка.
Английское слово digest означает сборник каких-то материалов, краткое изложение чего-либо, краткий обзор. Глагол to digest также означает «разобраться» - разобраться в каких-то событиях. Глагол точнее отражает суть блога. ЭТО ОБЗОР НЕ ВСЕГО ПОДРЯД, А ТОЛЬКО ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ВАЖНОЙ ИНФОРМАЦИИ, ТОЙ, ЧТО ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ДВИГАЕТ РЫНКИ.
Тогда я предупредил, что иногда материалы будут на английском языке, поскольку я буду стараться дать вам больше информации и сообщить ее быстрее. Сегодня такие материалы появились.
У МЕНЯ НЕТ ФИЗИЧЕСКОЙ ВОЗМОЖНОСТИ ПЕРЕВОДИТЬ ВСЕ МАТЕРИАЛЫ. ПРОСЬБА ТЕМ, КТО ВЛАДЕЕТ АНГЛИЙСКИМ ЯЗЫКОМ, ПЕРЕВОДИТЬ В КОММЕНТАРИЯХ ЭТОТ МАТЕРИАЛ. ЭТО ВАЖНО ДЛЯ ТЕХ, КТО АНГЛИЙСКОГО ЯЗЫКА НЕ ЗНАЕТ.
ТА ИНФОРМАЦИЯ, КОТОРУЮ ЗДЕСЬ ПРИВОДИТСЯ, А ОСОБЕННО ТО, ЧТО ВЫДЕЛЕНО ЖИРНЫМ ШРИФТОМ, ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ВАЖНА ДЛЯ СОЗДАНИЯ КАРТИНЫ РЫНКА.
Заранее благодарю тех, кто откликнется на мою просьбу!
Вчера днем было довольно сильное падение евро, которое, правда, во второй половине дня было выкуплено.
Оно было связано с заявлениями министра финансов Германии Вольфганга Шойбле по поводу Греции, которое участники рынка восприняли как угрозу реструктуризации долгов страны.
April 14 (Bloomberg) -- German Finance Minister Wolfgang Schaeuble said Greece may have to seek debt restructuring if an audit in June questions its ability to pay creditors, Die Welt reported, citing an interview.
Greece would have to negotiate to ease its debt burden since creditors can’t be forced to take losses until Europe’s permanent rescue system for the euro starts up in mid-2013, the Berlin-based newspaper cited Schaeuble as saying in comments published today.
“We will have to do something” if the review by the International Monetary Fund and European authorities in June raises doubts about Greece’s “debt sustainability,” Schaeuble was quoted as saying. “Then, further measures will have to be taken.”
Вот как прокомментировал это заявление Gary Jenkins на Evolution Securities
Greek bonds are getting crushed today due to the comments from the German finance minister and the Greek equivalent. The ESM allows a roadmap towards restructuring, indeed it insists upon it if debt cannot be restored to a sustainable path. Whilst in the first instance any such restructuring from Greece may involve extension of maturities / coupon forgiveness ultimately we believe that if the idea is to get the debt back to a sustainable level then the target will be the Maastricht treaty limit of debt / gdp of 60%. In order to reach that level bonds will have to take a haircut of some 62%. Thus whilst the 10 year bonds have cheapened up considerable and now yield over 13% for the first time, the fact is that at a cash price of 64.6 they still have the potential to fall a long way...Whilst there is a step down in price once you get past the 13’s (on the basis that the latter would be expected to be more likely to be safe as they pre-date the ESM) one wonders if Greece will even get that far before they enter into “voluntary” discussions...
А это комментарий аналитиков BNP Paribas
The Greek restructuring story is somewhat puzzling, even resembling a Gordian knot. Credit markets traded nervously on Thursday, on concerns that a potential Greek debt restructuring could happen sooner rather than later. These were caused by German Finance Minister Schaeuble’s comments reported by Reuters. “In June we will get a progress report. I’m expecting a detailed analysis on the debt sustainability of Greece, that will be done in consultation with the Commission and the ECB. If this report concludes that there are doubts about the debt sustainability of Greece, something must be done about it.” As well as “until then [2013] a restructuring could only take place on a voluntary basis.”
Появились опасения, что реструктуризация долгов Греции произойдет уже летом этого года
Президент Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссер выступил вчера с новыми ястребиными заявлениями. Он и его коллега Ричард Фишер являются наиболее ярыми сторонниками ужесточения монетарной политики Федрезерва
Вот ключевые фразы его выступления
It is no secret that I have long advocated that the Fed make explicit its commitment to a numerical inflation objective. It is consistent with the view of central bankers and monetary economists around the world and widely viewed as a best practice of central banking.... These advantages persuade me that the Fed should adopt an explicit numerical inflation objective. Moreover, in my view, now is an opportune time to do so.
The apparent strengthening of the U.S. economy suggests that, in the not-too-distant future, monetary policy will have to begin reversing course from a very accommodative policy stance
Ричард Плоссер считает необходимым тагетировать инфляцию конкретными цифрами.
Очевидное укрепление экономики США предполагает, что в не столь отдаленном будущем начнется разворот от чрезмерно мягкой монетарной политики.
Китай значительно смягчил монетарную политику в марте
1) Увеличилось кредитование банками
2) Сократился объем денег на бюджетных счетах
3) Значительно увеличились покупки иностранной валюты на юань (не с этим ли был связан восходящий тренд в евро и бурный рост австралийца во второй половине марта
Голдман пишет:
1) In terms of bank lending, because the controls on bank lending were very effective in February, the actual amount of lending was probably below what was intended by policy makers, which highlights the fact that although monetary authorities have a significant level of influence on bank lending, the control is not perfect. This lower-than-expected amount of lending in February probably prompted policy makers to tolerate a higher level of lending in March. The amount of lending in 1Q2011 of Rmb2.24 trillion might have been in line with their overall expectations set at the beginning of the year, but this nevertheless implied an incremental loosening from February to March.
2) The level of fiscal deposits fell by Rmb231 billion in March, after rising by Rmb338 billion in February 2011. This is much larger than the Rmb33 billion fall in March 2010, which contributed to an increase in M2 as these deposits are excluded from M2. We do not yet know if this larger-than-usual fall was contributed by a fall in government revenue or increase in expenditure as the Ministry of Finance has not released March fiscal data. Both causes are possible because i) part of the reason for the strong government revenue growth in January-February 2011 was the collection of overdue 2010 taxes which was one off; and ii) expenditure growth might had been slow in the first two months of the year due to the difficulties in allocating funds due to the slow start of certain investment projects which may include but not only restricted to social housing projects which have been a key focus of government financing.
3) The amount of CNY used for FX purchases increased to around Rmb400 billion, much higher than the Rmb270 billion in March 2010 and Rmb214 billion in February 2011. The disappearance of the trade deficit in March was one of the reasons but its magnitude is not large enough to explain the rise in FX positions. Other capital flows might have increased after CNY appreciation picked up its pace in the second half of March as reflected in higher expectations for appreciation in the NDF market.
This loosening of monetary conditions tend to boost domestic demand growth which is likely to raise concerns about near-term inflation pressures amid continued strength in exports growth (the latter has maintained sequential growth of 40%+ qoq ann. in 1Q2011). While 1Q2011 overall monetary conditions are still tighter than they were in 4Q2010, we believe further tightening measures should and will be implemented in 2Q2011. The State Council meeting on Wednesday made it clear that the government is still putting control of inflation as the policy priority and, equally importantly, specifically emphasised the importance of using monetary policy tools to achieve that goal which gives us the confidence that inflation will be kept under control. We continue to expect further hikes to interest rates, the reserve requirement ratio, continued relatively rapid appreciation of the currency and quantitative controls to be used in the coming months until there are clearer signs of softening inflation.
Голдман считает, что тем не менее в первом квартале 2011 года условия были более жесткие, чем в 4-м квартале прошлого года, а во втором квартале ужесточение их продолжится. Контроль над инфляцией остается главной задачей.
Тем не менее цены на недвижимость в BEIJING (Пекин) в марте упали на 27% - это практически обвальное падение
BEIJING (MNI) - Prices of new homes in China's capital plunged 26.7% month-on-month in March, the Beijing News reported Tuesday, citing data from the city's Housing and Urban-Rural Development Commission.
Average prices of newly-built houses in March fell 10.9% over the same month last year to CNY19,679 per square meter, marking the first year-on-year decline since September 2009.
Home purchases fell 50.9% y/y and 41.5% m/m, the newspaper said, citing an unidentified official from the Housing Commission as saying the falls point to the government's crackdown on speculation in the real estate market.
Beijing property prices rose 0.4% m/m in February, 0.8% in January and 0.2% in December, according to National Bureau of Statistics data.
The central government has launched several rounds of measures since last year designed to cool the housing market, though local government reliance on land sales to plug fiscal holes mean enforcement hasn't been uniform.
Данные по инфляции вышли точно такими, как были согласно утечке от Феникс ТВ. Вот они с язвительными комментариями от Zero Hedge
RTRS-CPI 5.3-5.4% (BBERG est is 5.2%)
RTRS-PPI 7.4% (BBERG est is 7.2%)
RTRS-IP 14.8% (BBERG est is 14%)
RTRS-RETAIL SALES +17.4% (BBERG est is 16.5%)
RTRS-FIXED ASSET +25% (BBERG est is 24.8%)
And here is the final:
CPI: 5.4%
PPI 7.3%
IP 14.8%
RETAIL SALES +17.4%
And GDP comes in at a blistering 9.7%
The communists even leak data better than America. They also have a big inflation problem. Per the AP: "Food costs rose 11 percent in the first three months of the year over a year ago"
Obviously, none of this data relevant or even remotely representative of China's reality: these days the only job a government has, is to lie to its peasantry.
А вот реакция китайских официальных властей на утечку данных:
Пекин. 15 апреля. ИНТЕРФАКС-АФИ — Государственное статистическое управление
(ГСУ) КНР в пятницу выступило с осуждением утечки макроэкономических данных
накануне их публикации, пообещав провести расследование и наказать виновных.
Как сообщает агентство Bloomberg, в четверг - за день до публикации
показателей по ВВП и инфляции в Китае - в Интернете началось обсуждение
распространенных неизвестными источниками данных, совпавших с официальными
значениями.
«Мы полагаем, что любое противозаконное поведение должно быть наказано. Те, кто
распространяет государственные секреты в Интернете или иных публичных
информационных сетях, должны быть призваны к ответственности», - заявил в
пятницу на брифинге официальный представитель ГСУ Шэн Лайюнь.
Одной из первой значения 10 макроэкономических показателей, публикуемых ГСУ
и центральным банком КНР, в четверг утром опубликовала на своем веб-сайте
телекомпания Phoenix Satellite Television Holdings Ltd. Девять из них совпали с
В четверг Штаты все-таки решили еще поискать дна коррекции, и продвинули его еще немного вниз. Эта неприятность случилась днем, и напуганные таким развитием событий наши трейдеры укатали индекс ММВБ на 1.5% вниз. Однако вечером и Штаты, и нефть все-таки развернулись на восстановление, поэтому утро у нас должно быть позитивным. Штаты могут взять таймаут после всех движений, на сильный диапазон в пятницу пожалуй расчитывать не стоит. Тем не менее, с учетом четверга наш рынок оказался несколько перепродан относительно фона, поэтому с разворотом фона наверх можно будет ждать более интенсивных покупок. Хотя избыточный негатив, с которым мы реагируем на внешний фон, не может не настораживать. Но пока, пожалуй, можно отнести его на счет временных эмоций.
ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА
Российский рынок отторговался вчера со снижением более 1,5%, поскольку практически все время нашей торговой сессии американский фьюч снижался, но все-таки успел в конце сессии отскочить почти на процент .
Америка уже после нашего закрытия продолжила рост, и это обещает открытие с гэпом вверх. Но гэп будет несильным – в пределах 0,5%, поскольку фьюч опять развернулся вниз, и Азия минусует.
Ожидаю, что американский фьюч днем продолжит движение вниз и выходящие статистики по инфляции помогут ему в этом. В этом случае радость быков на российском рынке будет недолгой, и российский рынок развернется и направится к уровню 1765 пунктов.
Вчера российский рынок вошел в зону продолжительного боковика 1670-1790, в котором находился практически весь январь-март. Надо сказать, что избавление от лонгов идет очень активно и даже рост нефти не влияет на настроение наших игроков. ИМХО есть большие шансы уже в апреле достичь уровня 1690-1700 пунктов по индексу ММВБ.
ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С КВОТФОРУМА
Амеры вчера вне сессии прошли важный уровень 1305 вниз, что честно говоря сразу выглядело подозрительно, в итоге в основную сессию с 1298 поднялись к 1313 (закрылись в плюс), сегодня утром 1308, как и вчера на нашем открытии. Ситуация снова весьма неопределенная, если проходят сегодня 1305 - уже без разницы до или после своего открытия - то могут и к 1285-1290 снизиться, и закрыть неделю на лоях. Честно говоря, это не самый логичный вариант, потому что после 1290 велик риск обвалиться к 1240, но в начале отчетного сезона обвалы как правило не случаются. Также если говорить о большом падении, то слишком долго запрягали его начало на месячных графиках, и за оставшиеся две недели нужно пройти еще -60 пунктов, чтобы апрель получился медвежьим, наверное проще сыграть апрель в ноль или небольшой плюс (вернуться к 1330), подрасти в начале мая и начать полномасштабный корректоз к годовому росту с целью 1175 по фсипу. Поэтому я вполне допускаю сегодня выход фсипы вверх, вплоть до 1324, но тогда ниже 1305 снижаться сегодня нельзя.
Нефть и азия нейтральны для нас.
Наши открылись немного в минус, потоптались, просели и стали вроде бы выкупаться, но тут фсип очень мощно и уверенно пошел вниз, и поэтому когда было пробито 1305, мамба уже пробивала 1790, а при 1301 пришла на 1765. Причем наши инвесторы убрали все биды, снижение шло фактически вертикальное за счет того, что лить приходилось в пустые стаканы, поэтому и РН прошла от утреннего хая -13 рублей, и ГП проколол 227 (!), это -20 рублей за 4 сессии, причем на 240 помнится встречали огромными покупками, на 235 тоже, а на 230 никого не было вообще, как и на 227))). В целом впечатление такое, что затаренные покупатели расступились и пропустили продажи не глядя на уровни. И сегодня возможно будут играть возврат к 1805, чтобы защитить свои лонги, очень странно если наши возьмут и с нифигов закроют неделю на лоях при стоячем фсипе.Так что я думаю после нейтрального открытия мы по инерции сползем на -0.5%, а потом наверное сделаем +3 рубля от лоев по ГП и РН, а может к вечеру и все +5 рублей. Но это если фсип не пройдет 1305, - в этом случае покупок серьезных не будет.
Вторую сессию подряд Америка закрывается в ноль, хотя снижение во время сессии доходило до одного процента. Банковский сектор в очередной раз выглядел слабее: -1%.
На мой взгляд, коррекция еще не закончилась и мы должны увидеть по меньшей мере значения порядка 1290 по индексу S&P500.
Сегодня в США экспирация опционов на фондовые индексы и возможно будет сделана попытки закрыть рынок сегодня ниже круглого значения в 1300 пунктов.
Индекс доллара вчера обновил в очередной раз 52-недельные минимумы и движется к минимуму 2009 года 74,23.
Сегодня день выхода статистики по инфляции, которую сейчас все ждут с особым нетерпением, поскольку она является определяющим критерием будущей монетарной политики.
В Китае такая статистика утром уже вышла и совпала с данными утечки (она почти всегда совпадает с теми цифрами, которые публикуются в Гонконге): 5,4%. Инфляция высокая, но ситуация немного улучшается.
Пришли совершенно обескураживающие данные по недвижимости в Китае: цены на новые дома в марте снизились на 10% по сравнению с тем же периодом прошлого года, а продажи упали на 50,9% от года к году и на 41,5% от месяца к месяцу. Цены на новые дома в Пекине упали на 26,7% за один месяц - март!
Похоже, что китайские власти все-таки добились своей цели – охлаждения рынка недвижимости. Но не примет ли этот процесс взрывной характер, и не последует ли за этим банковский кризис, который погубит начавшийся в январе рост китайского фондового рынка?
В 13.00 выйдут индексы потребительских цен еврозоны, а в 16.30 США. Предположу, что инфляция в еврозоне окажется ниже ожиданий, а в США чуть выше. Если будет так, то мы увидим некоторое укрепление доллара и снижение американского фьюча.
Если будут поступать плохие новости из еврозоны, где в последнее время опять стал обостряться долговой кризис, то падение усилится.
В 17.15 в США выйдет статистика по промышленному производству, которая тоже может вызвать движение на рынке. День сегодня может быть волатильный.
Оставить комментарий
