ТМК раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2021 года. Указанная отчетность включает финансовые результаты предприятий Группы ЧТПЗ, приобретенных в марте 2021 г., с момента приобретения по 31 марта 2021 г. Показатели финансовой задолженности Группы ТМК отражены с учетом финансовой задолженности предприятий Группы ЧТПЗ, приобретенных в рамках сделки, на 31 марта 2021 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Общая выручка ТМК выросла на 17,6%, составив 65,1 млрд руб. на фоне постепенного восстановления деловой активности на ключевых для Компании рынках и в результате начала консолидации результатов предприятий Группы ЧТПЗ, чья доля в общей выручке Группы ТМК составила 8%в 1-м квартале 2021 г.

Выручка Российского дивизиона увеличилась на 16,1% на фоне улучшения рыночной конъюнктуры в ключевых для Компании сегментах сбыта, роста цен реализации вслед за стоимостью сырья и вклада предприятий ЧТПЗ в общий результат после приобретения.

Выручка Европейского дивизиона выросла на 45,5% благодаря восстановлению спроса со стороны ключевых отраслей, потребляющих трубную продукцию, на фоне улучшения экономической ситуации в мире. Увеличению выручки также способствовал положительный эффект от пересчета из функциональной валюты в валюту представления отчетности.

Операционные расходы выросли на 21,6%, составив 63,3 млрд руб. Ключевая статья затрат – расходы на сырье и материалы – увеличилась на 23,2%, составив 39,1 млрд руб.

В результате операционная прибыль компании сократилась более чем наполовину, составив 1,4 млрд руб.

Общий долг компании после консолидации ЧТПЗ подскочил на три четверти, составив внушительные 349,8 млрд руб.

Отрицательный нетто-результат в блоке финансовых статей во многом был сформирован расходами на обслуживание долга (3,7 млрд руб.), а также отрицательными курсовыми разницами по валютной части активов в размере 2,2 млрд руб.

В итоге чистый убыток компании составил 4,9 млрд руб. против прибыли годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности мы попытались учесть поглощение ЧТПЗ со всеми вытекающими последствиями. На наш взгляд, образовавшийся на балансе ТМК огромный долг, станет серьезным препятствием на пути получения компанией устойчивой чистой прибыли. В то же время даже небольшие улучшения на операционном уровне с учета огромного финансового рычага могут привести к существенному росту потенциальной доходности акций.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Мы планируем вернуться к уточнению нашей модели по итогам полугодовой отчетности и более четко сформулировать наше отношение к бумагам компании. На данный момент акции ТМК не входят в состав наших портфелей.