Выручка компании снизилась на 9,2% до 10,3 млрд руб. При этом в отчетном периоде полностью отсутствовала экспортная составляющая выручки. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели, однако мы полагаем, что снижение доходов связано с как сокращением объемов реализации, так и цен на продукцию.
Операционные расходы снижались меньшими темпами, составив 7,7 млрд руб (-6,8%) на фоне уменьшения себестоимости проданных товаров и услуг на 7,0% и снижения коммерческих и управленческих расходов на 5,2%. В итоге на операционном уровне компания отразила снижение прибыли на 15,5% до 2,6 млрд руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде, компания получила 3,3 млрд руб. против 2,1 млрд руб. годом ранее в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу увеличились с 26,8 млрд руб. до 32,4 млрд руб., что означает как рост объема выданных займов, так и существенное увеличение процентной ставки по ним.
Это объясняется тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя Уралкуза снизилось с 1,5 млрд руб. до 1,4 млрд руб. Проценты к уплате увеличились со 137,7 млн руб. до 154,4 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 171,3 млн руб. против положительного 206,8 млн руб. годом ранее за счет создания резервов.
В результате чистая прибыль компании осталась практически на прошлогоднем уровне, составив 4,2 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль продолжила свой рост и составила 59,4 млрд руб., а балансовая стоимость акции - 108,5 тыс. руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание продолжающийся рост дебиторской задолженности (26,5 млрд руб). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям и процентных выплат.
По итогам внесения фактических данных, мы понизили размер финансовых показателей текущего года в связи с неблагоприятной конъюнктурой рынка. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций незначительно снизилась
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/BV 2025 около 0,3 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка Компании снизилась на 15,2% до 171,2 млрд руб. вслед за сокращением общего объема продаж (GMV) на 12,0% до 217,7 млрд руб. Основным фактором падения стало охлаждение потребительской активности на фоне высокой ключевой ставки и снижения объемов кредитования. При этом доля онлайн-продаж продолжила расти, достигнув 78% от GMV (против 73% годом ранее), чему способствовала продолжающаяся цифровая трансформация бизнеса.
Операционные расходы Группы снизились на 9,8%, составив 178,8 млрд руб. на фоне снижения закупок техники и оптимизации логистических затрат. Однако данный факт не смог нивелировать падение выручки, в результате чего валовая прибыль сократились на 35,2%, составив 27,0 млрд руб. По этой же причине валовая рентабельность снизилась на 4,9 п.п. до 15,8%.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы составили 35,7 млрд рублей, снизившись на 6,4% к значению аналогичного периода прошлого года. Такая динамика объясняется закрытием неэффективных магазинов, сокращением затрат на персонал и оптимизацией прочих расходов.
В итоге операционный убыток Группы составил 7,6 млрд руб. против прибыли в размере 3,7 млрд руб. годом ранее.
Чистые финансовые расходы увеличились на 62,4% до 26,1 млрд руб. по причине роста процентных ставок по долговым обязательствам Группы.
Как итог, чистый убыток компании вырос в 2,4 раза и составил 25,2 млрд руб.
Среди прочих событий отчетного периода отметим завершение докапитализации компании, в рамках которой ключевые акционеры внесли 30 млрд руб. Полученные средства пойдут на поддержание операционной деятельности Группы и стабилизации ее финансового положения. Также отметим, что Компания находится в стадии переговоров о реструктуризации и пролонгации кредитов с банками-партнерами.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и ближайшие несколько лет на фоне падения продаж и возросших финансовых затрат. Прогнозы финансовых показателей на дальние годы были несколько повышены. Согласно нашим прогнозам, ожидается, что собственный капитал выйдет в положительную зону не ранее 2029 года. Потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде отгрузки алкогольной продукции составили 7,2 млн декалитров (+4,3%), при этом средняя расчетная цена отгруженной продукции увеличилась на 15,9%. В итоге доходы ключевого направления – алкогольная продукция – выросли на 21,0%, составив 43,7 млрд руб.
Выручка от продуктов питания выросла на 13,8% до 2,9 млрд руб.
Основным драйвером роста ключевых финансовых показателей стал сегмент «Розница», чья выручка увеличилась на 24,5% до 47,5 млрд руб. Компания продолжает расширять собственную сеть реализации: в отчетном периоде количество торговых точек (магазинов «ВинЛаб») увеличилось до 2 129 единиц.
В итоге общая выручка компании составила 69,2 млрд руб. (+21,1%).
Операционная прибыль компании увеличилась на 28,2% до 5,8 млрд руб. на фоне опережающего роста доходов и замедления темпов роста коммерческих расходов. При этом в посегментном разрезе положительной динамикой результатов отметился только сегмент розничных продаж.
Чистые финансовые расходы увеличились на 39,0% и составили 2,8 млрд руб. на фоне возросших расходов по обслуживанию долга и арендным обязательствам. Тем не менее, чистая прибыль компании увеличилась на 4,0%, составив 2,1 млрд руб.
Отметим также, что совет директоров рекомендовал утвердить выплату промежуточных дивидендов в размере 20 руб. на одну акцию, что составляет 89% чистой прибыли НоваБев Групп по МСФО за первую половину 2025 года.
Учитывая цели по удвоению количества розничных магазинов в соответствии со Стратегией развития 2025 - 2029 г., мы ожидали более динамичного роста новых магазинов. В связи с этим, по итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили размер ожидаемой чистой прибыли на текущий год. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.
В настоящий момент акции НоваБаев Групп торгуются с P/E 2025 в районе 11,0 и P/BV 2025 порядка 1,9 и потенциально могут претендовать на попадание в портфели наших акций.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
