В отчетном периоде компания поставила на рынок 76,7 млн упаковок лекарственных средств. Выручка за отчетный период увеличилась на 45,2% до 6,9 млрд руб, в 4,5 раза опередив темп роста рынка лекарственных препаратов в денежном выражении по данным «DSM Group».
Главным фактором роста выручки стало увеличение средней цены упаковки на 30,8% с 68,3 руб. до 89,4 руб., за счет ротации ассортимента в пользу более дорогих препаратов, введении новинок и индексации цен на продукцию. Также на выручку оказало влияние увеличение продаж в натуральном выражении на 11% с 69,1 млн до 76,7 млн упаковок.
Себестоимость продаж, в свою очередь, выросла на 26,5% до 3,6 млрд руб. В итоге валовая маржинальность выросла с 39,1% до 46,9%. Такой результат был достигнут благодаря эффекту масштаба и развитию прямых контрактов с производителями сырья и упаковки.
Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 70,7% до 455 млн руб. в основном из-за роста затрат на заработную плату и социальные отчисления. Причиной такой динамики данных статей являлись индексация заработных плат, доукомплектация штата и эффект присоединения в периметр консолидации со 2 квартала 2024 года ряда юр. лиц, включая «Мабскейл», «Озон Медика».
Маркетинговые и коммерческие расходы выросли на 37,3% с 345 млн до 474 млн руб.
Как следствие операционная прибыль выросла на 70,0% и составила 2,2 млрд руб.
Финансовые расходы увеличились более чем в 2,3 раза и составили 1,1 млрд руб. на фоне возросшего до 14,2 млрд руб. общего долга компании и стоимости его обслуживания. С учетом финансовых доходов сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 917 млн руб., что
В итоге чистая прибыль показала рост на 28,1% и составила 993 млн руб.
Компания планирует выплачивать не менее 25% от чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов на поквартальной основе. Совет директоров вынес рекомендацию направить на выплату дивидендов по итогам 1 кв. 2025 г. 308 млн руб. (или 28 копеек на акцию).
По итогам вышедшей отчетности мы улучшили прогнозы финансовых показателей, опережающий рост средней цены упаковки продукции. В результате потенциальная доходность компании несколько возросла.
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 18,8% и составила 40,7 млрд руб. на фоне роста среднего чека заказа на 20,8% и роста активной клиентской базы В2В клиентов на 11,2%. В свою очередь, выручка от В2В-сегмента выросла на 27,0% до 30,0 млрд руб, а рост выручки В2С-сегмента составил всего 0,1% (10,4 млрд руб.). Прочая выручка (аренда инструментов, рекламные услуги, доставка товаров, IT услуги и прочее) показала рост на 19,4% до 334 млн руб.
Операционные расходы выросли на 22,1% до 39,7 млрд руб., прежде всего, по причине увеличения себестоимости на 14,1%, коммерческих расходов на 44,5%, а также управленческих расходов на 49,1%, ставших следствием роста затрат на аренду из-за увеличения складской инфраструктуры и выплат на основе акций сотрудникам компании.
В итоге операционная прибыль сократилась на 44,6%, составив 949 млн руб. Показатель EBITDA при этом составил 2,7 млрд руб., увеличившись на 1,5%
В блоке финансовых статей отметим существенный рост процентных расходов с 937 млн руб. до 2,4 млрд руб. на фоне сохраняющегося высокого уровня ставок в экономике, оказывающего давление на обслуживание корпоративного долга, составившего на конец отчетного периода 38,1 млрд руб. (с учетом арендных обязательств).
В результате образовался чистый убыток в размере 670 млн руб. против прибыли 663 млн руб. годом ранее. Чистый убыток, скорректированный на расходы по выплатам на основе акций, составил примерно 0,5 млрд руб.
Среди прочих моментов отчетности отметим показатель чистого финансового долга к EBITDA без учета долгосрочных и краткосрочных обязательств по аренде, составивший 1,7x.
Компания подтвердила планы по выплате дивидендов в 3 кв. 2025 г. в соответствии с утвержденной дивидендной политикой, предусматривающей распределение не менее 50% от чистой прибыли по МСФО при условии наличия чистой прибыли и отношения чистого долга к показателю EBITDA ≤ 3,0х.
По итогам вышедшей отчетности, не смотря на образовавшийся убыток в отчетном периоде, мы сохранили ожидания по выручке, снижению долговой нагрузки и эффективной налоговой ставки, рассчитывая на рост операционной прибыли в будущем, в соответствии с ранее озвученными целями компании. При этом мы учли резкий рост коммерческих расходов, что негативно отразилось на наших прогнозах по чистой прибыли текущего года. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании сократилась на 2,0%, составив 361,6 млрд руб., что, может быть связано со снижением стоимости реализованной нефти. Операционные расходы компании сократились на 1,6% до 262,4 млрд руб. Это произошло, главным образом, на фоне сохранившихся затрат на приобретение нефти для перепродажи (-15,5%). В результате операционная прибыль компании сократилась на 3,1% до 99,1 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 20,9 млрд руб., увеличившись на треть на фоне существенного увеличения процентных доходов по причине роста процентных ставок по размещенным денежные средствам. Отрицательные курсовые разницы составили 4,4 млрд руб. против положительных годом ранее.
Прибыль от зависимых и совместно контролируемых компаний в отчетном периоде составила 5,3 млрд руб., что было обусловлено преимущественно показателями деятельности АО «Усть-Луга Ойл», АО «КТК-Р», АО «КТК-К» и ЗПИФ «Газпромбанк –Финансовый.
Отметим увеличение эффективной ставки по налогу на прибыль с 20,9% до 37,1%, что связано с увеличением ставки по налогу на прибыль с 1 января 2025 года.
Доля меньшинства, связанная с консолидацией результатов группы НМТП, составила 3,8 млрд руб., оставшись на прошлогоднем уровне В итоге чистая прибыль компании сократилась на 14,9%, составив 80,3 млрд руб.
Отметим, что совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 г. в размере 198,25 руб. на оба типа акций, распределив таким образом половину заработанной чистой прибыли по МСФО.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на фоне увеличения финансовых и прочих доходов. В результате потенциальная доходность акций Транснефти несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Процентные доходы группы выросли более чем вдвое до 256,0 млрд руб. на фоне увеличения размера кредитного портфеля, а также изменений в структуре кредитных продуктов. Процентные расходы показали рост в 3,5 раза до 141,2 млрд руб. ввиду значительного увеличения клиентской базы и резкого роста стоимости фондирования. В итоге чистый процентный доход составил 114,8 млрд руб., увеличившись на 56,8%. Чистая процентная маржа сократилась на 3,2 п.п. до 10,3%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 63,7% до 30,0 млрд руб благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов.
Чистые агентские комиссии от страховых операций выросли на 1,7% и достигли 11,0 млрд руб.
Отчисления в резервы выросли на 59,0% и составили 33,7 млрд руб. на фоне роста кредитного портфеля и снижения стоимости риска с 7,6% до 5,2%.
В итоге операционные доходы группы выросли на 50,5% и составили 125,3 млрд руб.
Затраты на привлечение клиентов сократились на 19,9% до 15,8 млрд руб., а административные расходы показали рост на 83,9% до 64,8 млрд руб., главным образом, за счет увеличения клиентской базы и инвестиций в IT-платформу и персонал, а также интеграции Росбанка.
В результате чистая прибыль МКПАО Т-Технологии составила 33,3 млрд руб. (+49,3%) на фоне значения ROE 24,6%.
По линии балансовых показателей отметим снижение клиентских средств на 7,5% до 3,7 трлн руб., а также увеличение собственного капитала холдинга на 8,8% до 565,7 млрд руб.
Доля неработающих кредитов увеличилась на 0,8 п.п. до значения 6,6%. Коэффициенты достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала увеличились 0,2 п.п. до 13,1%.
Помимо этого, отметим рекомендацию дивидендных выплат по итогам 1 кв. 2025 г. в размере 33,0 руб. на акцию.
Ожидается, что в текущем году чистая прибыль Группы вырастет не менее чем на 40% при ROE свыше 30%. Этому будут способствовать как органический рост Группы, так и полная консолидация результатов деятельности Росбанка.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли Группы отразив более высокий рост процентных и операционных расходов. Помимо этого мы учли рекомендованный дивиденд. В результате потенциальная доходность акций Т-Технологии несколько снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Добыча углеводородов компании по итогам отчетного периода составила 61,2 млн т н.э., в том числе добыча жидких углеводородов – 44,6 млн т. На динамику показателя оказали влияние аномальные погодные условия в Центральной России, а также ограничение добычи нефти в соответствии с решениями Правительства РФ.
Объем переработки нефти в РФ сократился до 19,5 млн т, что было вызвано оптимизацией загрузки НПЗ с учетом сложившейся ценовой конъюнктуры и спроса, а также необходимостью проведения ремонтно-восстановительных работ. Добыча газа компанией составила 20,2 млрд куб. м. Около трети добычи газа Компанией обеспечивают новые проекты в Ямало-Ненецком автономном округе, введенные в 2022 г.
В результате совокупная выручка компании сократилась на 12,0% до 2,3 трлн руб. во многом вследствие снижения рублевых цен на нефть сорта Юралс.
Расходы компании снижались более медленными темпами во многом вследствие индексации тарифов естественных монополий. В результате операционная прибыль компании составила 356 млрд руб. (-44,9%), а показатель EBITDA - 598 млрд руб.
Сальдо прочих доходов/расходов (преимущественно финансового характера) составило 20 млрд руб. На этом фоне чистая прибыль составила 170 млрд руб., сократившись на 57,4%.
Среди прочих интересных моментов отчетности отметим сохраняющийся высокий уровень капитальных затрат, составивших 382 млрд руб. на фоне плановой реализации работ в сегменте «Разведка и добыча». При этом соотношение Чистый долг / EBITDA составило 1,36x.
По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на ближайшие годы на фоне укрепления курса рубля и увеличения прочих затрат. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании осталась на прошлогоднем уровне, составив 19,8 млрд руб. Судя по неофициальным данным, падение грузооборота было компенсировано увеличением портовых тарифов.
Операционные расходы компании сократились на 30,0% до 5,4 млрд руб. во многом вследствие снижения расходов на топливо на 86,5% до 162 млн руб. и амортизационных отчислений на 14,5% до 1,6 млрд руб. При этом расходы на заработную плату увеличились на 22,8% до 2,2 млрд руб. В итоге операционная прибыль увеличилась на 19,2% составив 14,5 млрд руб., а соответствующая рентабельность возросла с 61,4% до 73,0%.
Чистые финансовые расходы компании в отчетном периоде составили 591 млн руб., против доходов годом ранее. Это объясняется, главным образом, отражением в отчетности отрицательных курсовых разниц в размере 2,5 млрд руб. Процентные доходы выросли с 1,4 млрд руб. до 2,5 млрд руб. как по причине увеличения процентных ставок, так и объема свободных денежных средств. На фоне возросшей эффективной налоговой ставки чистая прибыль НМТП сократилась на 5,1%, составив 10,3 млрд руб.
Из прочих моментов отметим существенно возросший (с 886 млн руб. до 2,1 млрд руб.) объем капитальных вложений. Вероятнее всего, такой скачок связан с продолжением стройки совместного с Металлоинвестом перегрузочного комплекса в порту Новороссийска. Напомним, что планируемый грузооборот комплекса составит не менее 6 млн тонн сухих грузов в год с возможностью последующего увеличения до 12 млн тонн. Сроки реализации этого проекта намечены на 2027 г.
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 г. в размере 0,9573 руб. на акцию, распределив таким образом около половины заработанной чистой прибыли по МСФО.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Процентные доходы холдинга увеличились на 34,6% до 16,2 млрд руб. по причине роста доходов от лизинговых операций (+25,6%), составивших 13,9 млрд руб. на фоне роста средней ставки по лизинговым операциям. Прочие процентные доходы выросли более чем вдвое до 2,3 млрд руб. на фоне увеличения процентных ставок по размещаемых денежным средствам.
Процентные расходы показали большие темпы роста (+45,9%), составив 9,3 млрд руб. на фоне увеличения ставок заимствования. В результате чистые процентные доходы до резервирования составили 6,9 млрд руб. (+21,8%). С учетом существенного увеличения отчислений в резервы, обусловленных главным образом, деятельностью лизингового сегмента, чистые процентные доходы сократились 68,3% до 1,6 млрд руб.
Доля в прибыли ассоциированных компаний (по данной строке в отчетности отражаются результаты деятельности страховой компании ВСК) сократилась на треть до 1,1 млрд руб.
Чистый прочий доход вырос на 22,1% и составил составив 3,9 млрд руб. на фоне увеличения выручки от дополнительных услуг по договорам лизинга, а также агентских комиссий по договорам страхования.
В результате доходы от операционной деятельности снизились на 32,7%, составив 6,6 млрд руб.
Операционные расходы холдинга снизились на 1,7% до 2,7 млрд руб., главным образом, за счет снижения затрат на персонал. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 40,6%, увеличившись на 12,8 п.п.
В итоге чистая прибыль финансового холдинга сократилась на 44,1%, составив 4,5 млрд руб.
В посегментном разрезе отметим существенное снижение прибыли от лизинговой деятельности на фоне возросших резервов, а также падение результатов по страховому сегменту. При этом сегмент портфельных инвестиций показал небольшой рост на фоне полученной выгоды по налогу на прибыль.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании, отразив снижение чистых инвестиций в лизинг, а также повысив уровень резервирования. В результате потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.
В настоящий момент акции ЭсЭфАй торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 0,6 и P/E около 3,7 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
