С учетом несопоставимости корпоративного контура прямое сравнение несет в себе немного полезной информации. Напомним, что это - первая полноценная отчетность после завершения реорганизации компании в форме присоединения Россетей Кубани, завершенной 1 декабря 2025 года. Для целей реорганизации было выпущено свыше 540 млрд акций. Коэффициент конвертации в одну обыкновенную акцию Россети Юг составил 0,000737954 акций Россети Кубань.
Важным фактом стала рекомендация Совета директоров Россети Юг выплатить дивиденды в размере 0,00377 руб. на акцию, что подразумевает распределение свыше 46% заработанной чистой прибыли по МСФО за 2025 г.
По итогам вышедшей отчетности и обновленной инвестиционной программы мы повысили прогноз по выручке и прибыли на всем временном окне на фоне опережающих темпов индексации тарифов. В результате потенциальная доходность акций компании существенно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании выросла на 14,4%, составив 20,4 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии выросли сразу на 18,7% на фоне снижения объема полезного отпуска на 0,7% и заметного увеличения среднего расчетного тарифа.
Выручка от продаж электроэнергии выросла на 7,0%, составив 6,2 млрд руб. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в республиках Северного Кавказа. Падением прочих операционных доходов связано со снижением поступлений от полученных штрафов, пеней и неустоек по хозяйственным договорам.
Операционные расходы возросли на 17,5%, составив 28,0 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя резкий рост расходов на услуги по приобретению электроэнергии (+19,4%, 6,7 млрд руб.). Затраты на персонал составили 4,4 млрд руб. против 3,9 млрд руб. годом ранее. Компании по-прежнему приходится создавать внушительные резервы под обесценение дебиторской задолженности, составившие в отчетном периоде 4,5 млрд руб. В итоге операционный убыток компании составил 5,9 млрд руб., увеличившись на 60,9%.
Финансовые расходы компании сократились на 3,9% до 174 млн руб. на фоне удешевления стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы выросли до 844 млн руб.. В итоге чистый убыток компании вырос на 62,0%, составив 5,2 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности и обновленной инвестиционной программы мы повысили размеры ожидаемого убытка на всем прогнозном окне на фоне опережающего роста затрат над доходами. В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону по прибыли и собственному капиталу.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании уменьшилась на 22,9% и составила 24,1 млрд руб. Основной причиной стало снижение средних цен реализации на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры. При этом натуральные показатели по ключевым направлениям оставались устойчивыми: расчетные объемы продаж полиэтилена и поликарбоната увеличились, однако положительный эффект от роста объемов был полностью нивелирован снижением расчетной стоимости продукции.
Операционные расходы сократились на 6,4% до 21,0 млрд руб., что привело к снижению прибыли от продаж на 64,8% — до 3,1 млрд руб. Операционная рентабельность сократилась с 28,3% до 13,0%.
Объем полученных процентов по остаткам на счетах снизился на 45,1% до 42 млн руб. Кратный рост процентных выплат с 674 млн руб. до 1,8 млрд руб. был обусловлен существенным увеличением долга компании. Совокупный объем заемных средств на конец отчетного периода составил 39,2 млрд руб. против 14,0 млрд руб. годом ранее.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 209 млн руб. Существенного влияния на динамику финансового результата данная статья не оказала.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 88,2%, составив 722 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей казанского Оргсинтеза на текущий и последующие годы. Основными причинами пересмотра стали слабая ценовая конъюнктура, снижение операционной рентабельности и рост процентных расходов на фоне увеличения долговой нагрузки. В результате потенциальной доходности акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде клиентская база финтех-сервиса выросла на 13,7% и достигла 133,0 тыс. человек, в связи с продолжающимся активным ростом бизнеса. Общий портфель выданных займов вырос на 29,5% до 6,8 млрд руб., а коэффициент залогового покрытия вырос с 2,25x до 2,29x. Объем выдач вырос более чем вдвое до 1,5 млрд руб. Такая динамика стала возможна благодаря реализации мультипродуктовой стратегии и развитию партнерской модели с банками, которая дала около половины новых клиентов.
На фоне увеличения портфеля займов и снижения стоимости фондирования чистый процентный доход составил 708 млн руб., показав рост на 16,6%.
Вследствие продолжающегося роста клиентской базы компания увеличила отчисления в резервы на 8,7% до 322 млн руб.
Общие расходы показали рост на 38,2%, составив 502 млн руб., главным образом, по причине увеличения затрат на персонал и расходов на информационные услуги в связи с ростом бизнеса и развития ИТ-направления.
В результате компания отразила чистый убыток в размере 72 млн руб.
По линии балансовых показателей отметим рост привлеченных клиентских средств с начала года на 18,9% до 5,6 млрд руб. Собственный капитал сократился на 1,4%.
Фактически компания трансформировала свою бизнес-модель, уйдя от выдачи залоговых автозаймов в сторону мультипродуктовой модели, более устойчивой к регуляторным изменениям и способной более гибко ответить на возникающие потребности клиентов.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по прибыли на текущий год, отразив опережающий рост общехозяйственных и административных расходов. Прогнозы на последующие годы были повышены вследствие более высоких ожидаемых чистых процентных доходов. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
