Магнит раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2022 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/potrebitelskij_sektor/ma...

Выручка компании выросла на 19,5% до 1,9 трлн руб. Количество магазинов увеличилось на 21,5% до 26 605 шт. (+4705 шт.), из которых около 2477 точек были приобретены в результате покупки торговой сети «Дикси». В части органического роста компания открыла почти 2200 магазинов преимущественно в формате «у дома» (+1522 шт.). Кроме того, Магнит продолжил работу над развитием нового формата – дискаунтеров под брендом «Моя цена», за год их число выросло с 33 до 274 шт. (+84 шт. за отчетный квартал).

В результате общая торговая площадь сети возросла на 21,4% и составила около 9,2 млн кв. м.

Сопоставимые продажи увеличились на 12,0% на фоне роста среднего чека на 11,1% и роста трафика на 0,8%. Отметим, что магазины «Дикси» не включены в базу LFL и войдут в нее спустя двенадцать полных месяцев с момента консолидации.

Дополнительно выделим показатели успешного развития Магнита в онлайн-сегменте. Общий онлайн оборот товаров составил 9,2 млрд руб. по сравнению с 0,9 млрд руб. годом ранее на фоне кратного роста числа онлайн-заказов до 91,3 тыс. заказов в день (9,5 тыс. заказов годом ранее), а также расширения охваченных магазинов свыше 7300шт. (1300 шт. годом ранее). При этом средний чек онлайн заказа превысил чек в офлайн-магазинах «Магнит» у дома почти в 3 раза и составил 1116 руб.

Валовая прибыль увеличилась на 36,2% до 126,8 млрд руб., а валовая маржа не изменилась и составила 23,1% на фоне положительного влияния структуры товаров и форматов, нивелированного ростом затрат.

Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 47,3% до 103,0 млрд руб., а их доля в продажах составила 18,8% по сравнению с 17,6% годом ранее в связи с изменением расходов на персонал и ускорением программы развития и реновации и, как результат, более высокой долей магазинов, находящихся в стадии раскрутки.

Чистые финансовые расходы выросли на 34,5% до 13,7 млрд руб. на фоне увеличения чистого долга компании на 30,5% до 682,1 млрд руб. за счет банковских кредитов и облигаций для ускорения программы развития и приобретения розничной сети «Дикси» в прошлом году.

В итоге чистая прибыль уменьшилась на 8,5% и составила 8,9 млрд руб. на фоне снижения чистой маржи с 2,5% до 1,6%.

Несмотря на увеличение капитальных затрат на 45,2% до 12,1 млрд руб. в связи с ускорением программы развития и редизайна магазинов компания заявила о пересмотре и возможных корректировках целевых показателей капитальных вложений на текущий год, а также приняла решение не выплачивать окончательные дивиденды за 2021 год. Напомним, что по итогам 9 месяцев 2021 года было выплачены промежуточные дивиденды 294,37 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы не изменили прогнозы ключевых показателей на текущий год, ранее заложив в них ожидаемый рост операционных расходов и давление со стороны расходов на обслуживание возросшего долга.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/potrebitelskij_sektor/ma...

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2022 около 2,3 и P/E 2022 около 10 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Компания LyondellBasell Industries N.V. (LYB) раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2022 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lyondellbasell_industrie...

Совокупная выручка компании увеличилась на 44,9% до $13,2 млрд. Высокий спрос на продукцию компании поддержал повышение цен и маржи.

Наибольший вклад в доходы компании внес Евразийский дивизион, выручка которого увеличилась на 23,5% до $3,8 млрд. на фоне роста средних расчетных цен на полиэтилен и полипропилен (+22,6%). Продажи полиэтилена показали увеличение на 5,1% до 1,7 млрд фунтов, а полипропилена - снизились на 2,9% до 1,9 млрд фунтов. Операционная прибыль этого сегмента сократилась на 46,7%, составив $138 млн, что объясняется снижением маржи производства полипропилена и полиэтилена из-за более высоких затрат на сырье и энергию.

Доходы Американского дивизиона увеличились на 25,7% до $3,6 млрд на фоне роста средних расчетных цен на полиэтилен и полипропилен (+19,9%). Продажи полипропилена показали увеличение на 2,3% до 481 млн фунтов, а полиэтилена - на 5,6% до 1,8 млрд фунтов. Операционная прибыль этого сегмента увеличилась только на 6%, составив $728 млн, что объясняется ростом цен на сырье и энергию .

Доходы сегмента Промежуточных и производных продуктов увеличились на 89 % до $3,3 млрд на фоне роста средних расчетных цен на 39,3%. Продажи, в свою очередь возросли на 35,6% из-за отсутствия воздействия необычно низких температур и связанных с этим отключений электроэнергии, которые привели к остановке производственных мощностей в Техасе в начале 2021 года. Увеличение операционной прибыли в этом дивизионе более чем в 5 раз до $468 млн стало следствием восстановления спроса в сочетании с ограниченным предложением на рынке, вызванным перебоями в работе отрасли.

Доходы сегмента Передовые полимерные решения выросли на 10,9% до $1,4 млрд, на фоне увеличившихся на 19,3% средних расчетных цен, а также снизившегося на 9,0% объема производства продукции, что обусловлено сокращением спроса на автомобили и строительство. Операционная прибыль сегмента составила $88 млн, что на 15,4% ниже прошлогоднего результата. Такая динамика была обусловлена опережающим ростом стоимости сырья, а также неблагоприятными валютными курсами.

Выручка сегмента Переработка нефти увеличилась более чем в 2 раза до $2,7 млрд на фоне увеличения средних расчетных цен на продукцию сегмента на 44%, а также роста объемов переработки на 67,8%. Операционная прибыль этого направления составила $148 млн против убытка $130 млн, полученного годом ранее, что объясняется увеличением маржи переработки. Отметим, что компания объявила о планах выйти из нефтеперерабатывающего бизнеса к концу 2023 года.

Операционная прибыль технологического сегмента увеличилась на 13,4% до $93 млн. Рост был обусловлен увеличением доходов от лицензирования и подъемом цен на катализаторы.

В результате совокупная операционная прибыль компании по итогам отчетного периода увеличилась более чем наполовину, составив $1,7 млрд.

Чистые финансовые расходы составили $24 млн против доходов $54 млн годом ранее, главным образом из-за снижения доходов от совместных предприятий (со $137 млн до $29 млн).

В итоге чистая прибыль LyondellBasell увеличилась на 23,4% до $1,3 млрд. Отметим ,что в отчетном периоде компания выплатила акционерам дивиденды на сумму $371 млн, а также потратила на выкуп своих акций $217 млн, тем самым вернув собственникам более 40% чистой прибыли.

Добавим, что руководство компании ожидает продолжения роста продаж в текущем году на фоне растущего потребительского спроса на рынках строительства, автомобилей и других товаров длительного пользования. При этом маржа, по ожиданиям, компании несколько снизится из-за роста цен на сырье и энергоносители.

С учетом вышесказанного мы несколько повысили прогноз операционной прибыли на ближайшие годы, что связано с увеличением цен и объемов реализации продукции. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lyondellbasell_industrie...

Акции LyondellBasell Industries N.V. торгуются с коэффициентом P/BV 2022 порядка 2,4 и являются одним из наших приоритетов в нефтехимической отрасли.

___________________________________________