Неделя прошла под знаком двух ключевых событий. Дефолт Кипра и заседание ФРС. Первое событие встревожило инвесторов, так как предлагаемые пути помощи странами еврозоны предполагали конфискацию части депозитов, находящихся в Кипрских банках. В первой редакции предполагалось конфисковать в том числе и часть депозитов на сумму меньше чем 100,000 Евро. Что противоречило закону о государственных гарантиях по депозитам, принятому во всех странах Евросоюза. Парламент Кипра не пропустил такой закон. Евросоюз дал Кипру срок до 25 Марта принять соответствующий закон и изыскать 6 миллиардов Евро, необходимых для решения проблемы, а 10 млрд. добавит Евросоюз. Если Кипр не примет необходимых законов, то ЕЦБ прекратит поддержку Кипрских банков, что приведет их к дефолту, и выходу Кипра из Еврозоны. И хотя официальные власти и эксперты говорят о том, что проблема Кипра не стоит и внимания, на наш взгляд , как раз дефолт или конфискация активов инвесторов ( и в первом и во втором случае инвесторы теряют деньги) , может дать триггер к полномасштабной коррекции рискованных активов.
Заседание ФРС не принесло сюрпризов. Бен Бернанке на своей пресс конференции подтвердил, что экономика США пока растет не достаточными темпами, и они видят, что период поддержки экономики и сохранения низких ставок продлится до конца 2015 – начало 2016 годов. Это означает одно, что не все на самом деле в порядке в экономике США, и что за три года еще будет напечатано 3 триллиона долларов.
На это недели выходили данные по рынку недвижимости. Несмотря на то, что продажи существующих домов выросли, как и начало строительства новых домов, индекс уверенности строителей снижается второй месяц подряд. Я связываю это с тем, что несколько крупных фондов прямых инвестиций заявили о том, что они хотят продать купленную у банков за последние 4 года залоговую недвижимость, так как они уже не удовлетворены доходностью аренды (она не растет), и они планируют выйти из бизнеса, пока растут цены. Если это произойдет, на какое то время на рынке появится излишнее предложение домов, что может немного остановить темпы роста продаж как существующих, так и новых домов. В среднесрочной перспективе это может внести замедление в рост американской экономики.
На валютном рынке мы увидели разворот основных валют против американского доллара, который рос последние месяцы. На наш взгляд, чрезмерное укрепление доллара не на руку американской экономике, и мы все-таки можем ожидать, что тренд по доллару не будет долгим, разворот уже начался.
Рынок государственных облигаций находится в стадии формировании локального дна, и стратегически рост доходности по облигациям также не входит в планы ФРС , которому необходимо держать ставки и доходности по облигациям на низком уровне. Мы ожидаем среднесрочное ралли на рынке облигаций, и это подтверждают потоки больших игроков, которые массированно покупают долгосрочные облигации. Покупка большими игроками долгосрочных облигаций говорит нам о том, что начался процесс тактической релокации активов из акций в облигации.
Денежный рынок стоит как “скала”, показывая наличие ликвидности и отсутствия рисков на межбанковском рынке кредитования.
Сырьевой сектор находится в стагнации и может подвергнуться дальнейшей коррекции в ближайшие недели, но похоже нащупывает дно.
Фондовые рынки США практически не изменились, и хотя мы получили несколько дней дистрибьюции за последнюю неделю, тренд пока растущий, и будет таковым, пока цена не подтвердит обратного.
Все выше сказанное не означает, что индексы прямо завтра могут развернуться и пойти вниз. Но мы находимся в финальной фазе роста этого ралли с ноября 2012 года, а может быть, и всего четырехлетнего «бычьего» цикла. Позиции профессиональных игроков во фьючерсах на основные американские индексы находятся на массированных уровнях NET SHORT, то есть они ожидают коррекцию.
Наша модель TraderVector, настроенная на среднесрочные тренды, по основным индексам находится в состоянии CASH.
Сергей Санько
Управляющий партнер “TraderVector”
При использование материалов, взятых с блога или сайта TraderVector.com , ссылка на первоисточник обязательна.
Еженедельный Обзор финансовых рынков с графиками и цифрами по отдельным позициям - валютный рынок, долговой рынок, денежный рынок, можно бесплатно подписать на сайте http://tradervector.com/
