Блог TraderVector

Ловкость рук и никакого мошеничества: почему голубые фишки в США могут еще расти долго

Хорошая статья, посвященная причинам роста фондового рынка в США, опубликована на ZEROHEDGE.

http://www.zerohedge.com/contributed/2013-05-25/3-reasons-why-stocks-have-skyrocketed-over-past-couple-years

Одна из причин роста — это массированный выкуп акций крупными корпорациями.

В этом году большие корпорации потратили на выкуп своих акций 286 миллиардов долларов, что на 88% больше, чем в прошлом году.

А в целом за последние 5 лет корпорации потратили на выкуп более 1 трлн. Долларов.

Вот только крупные примеры: Home Depot -5.7 млрд, IBM- 2.6 млрд, AAPL — 50 млрд.

Если посмотреть на схему, то получается очень интересная картина.

Всем известно, что многие руководители корпораций в качестве компенсационного пакета имеют опционные портфели на акции компаний, которыми они управляют.

Крупный бизнес генерит достаточно кэша. Мало того, сейчас стоимость заимствования настолько низка, что спред между облигациями голубых фишек и облигациями правительства США практически ничтожен.

Многие крупные компании держат излишний кэш в инструментах денежного рынка с отрицательной доходностью и при этом выплачивают дивиденды в размере 3%-4% годовых на акцию.

И вот здесь, как говорится, пазл сходится.

Советы директоров корпораций принимают решения о массированной скупке своих акций.

Обоснование — повышение доходности корпораций за счет сокращения суммы выплачиваемых дивидендов.

И действительно, зачем хранить кэш и иметь отрицательную доходность, лучше сэкономить на выплате дивидендов.

Но руководители корпораций пошли дальше. Они начинают заимствовать и направлять средства на скупку акций.

И получается волшебное средство — доходность на акцию начинает расти. То есть прибыль корпораций не растет, а количество акций уменьшается, и доход на акцию начинает расти. Компании с легкостью бьют прогнозы аналитиков и показывают хорошие коэффициенты роста дохода на акцию.

Почти 40% роста стоимости дохода на акцию за последние 12 месяцев среди компаний, входящих в индекс S&P 500, составило сокращение количество акций.

Рост дохода на акцию приводит к уменьшению показателя P/E, что дает аналитикам основание на каждом углу говорить о том, что акции недооценены.

И инвесторы покупают, покупают, покупают.

И все довольны. У корпораций сокращаются выплаты по дивидендам, у инвесторов растет стоимость портфелей акций, у топ-менеджента реализуются опционы.

И волки сыты, и овцы целы.

И пока стоимость заимствования для голубых фишек будет в разы ниже стоимости выплачиваемых дивидентов, их акции могут нон-стопом расти, при этом реальный бизнес стагнировать.

Сергей Санько

управляющий партнер

www.TraderVector.com

Фьючерсы на строительную древесину в медвежьем рынке

Сегодня фьючерсы на строительную древесину торговались на 23% дешевле, чем на пике в марте этого года.

Формально считается, что строительная древесина вошла в медвежий рынок, и мы можем ожидать еще большее снижение.

По факту, фьючерсы на древесину полностью реплицируют снижение макроэкономических показателей в экономике США.

Вот так выглядит сейчас динамика индекса S&P 500 и фьючерсов на древесину. Если в США идет полным ходом восстановление экономики и рынка недвижимости, если строительные компании рапортуют о росте количества строительства новых домов, так почему же цены на древесину, основной материал, из которого строят американские дома , улетели к плинтусу?

Понятно, что в эпоху, когда ежемесячно печатаются сотни миллиардов долларов, фондовый рынок может расти и расти. Но такое резкое падение цен на деловую древесину все-таки говорит нам о том, что какой-то непорядок впереди в секторе строительства США, а через него и во всей экономике США.

Сергей Санько

управляющий партнер

www.TraderVector.com

Только вперед: Индивидуальные инвесторы опять полны оптимизма.

Интересно поведение индивидуальных инвесторов, которые держат средства в паевых фондах и пытаются таймить рынок путем перекладки активов из фондов одного типа в фонды других типов. Данные, которые дает семейство фондов Rydex имеют многолетнюю историю, и, как правило, поведение инвесторов, которые инвестируют в паевые фонды является хорошим контр-индикатором.

Представленный ниже график показывает соотношение между активами инвесторов во всех фондах, нацеленных на рост индексов DJ30, S&P500, Nasdaq 100 и Russell 2000, и активами инвесторов в инверсных фондах (фонда направленных на падение рынков) на эти же индексы.

Сегодня это соотношение достигло 4.7. Два последних раза, когда это соотношение достигало 5, рынок акций достигал локального пика.

Понятно, что в сегодняшних условиях, когда ЦБ всех развитых стран сотнями миллиардов печатают деньги, многие индикаторы настроений не работают. Этот индикатор может достигнуть значение и намного выше 5.

Тем не менее, есть повод начинать запасаться хеджирующимися позициями или же частично или полностью фиксировать прибыль.

Я лично планирую зафиксировать завтра прибыль в позициях на фьючерс S&P500 открытые 2 недели назад.

Тем более, что и соотношение опционов Put/Call на отдельные акции так же достигло локального минимума, показывающего излишний оптимизм, и если не коррекция, то по крайней мере откат на 3%-5%, в ближайшие дни вполне возможен.

Сергей Санько

управляющий партнер

www.TraderVector.com

S&P 500 на новом максимуме — размер плечей тоже

Сегодня индекс S&P 500 закрылся на новом максимуме. Тренд пока продолжается. Впереди психологический уровень 1600.

Интересно посмотреть на два графика, которые иллюстрируют, насколько инвесторы сейчас в рынке по “одно место”.

На этом графике показано соотношение между средствами инвесторов в паевых фондах акций плюс биржевых фондах акций и средствами инвесторов в денежных фондах.

Только вышли данные за Март. Количество средств, направленных во все фонды акций, увеличилось на 232 миллиарда долларов, в то время как из фондов денежного рынка было изъято 50 миллиардов долларов. На конец марта соотношение между этими двумя видами активов составило 3.31. Предыдущий раз такой уровень соотношения был весной 2006 и 2007 годов, а так же в начале 2000 года, когда рынки показывали свой максимум. Учитывая то, что ликвидность, поступающая на финансовый рынок, измеряется сотнями миллиардов долларов, по итогам Апреля данное соотношение может достигнуть исторического максимума и вполне может бы и 4 и 5. Но тем не менее факт на лицо. Инвесторы по максимуму в рынке акций.

Второй график показывает размер клиентских маржинальных позиций и размер клиентских свободных денег в брокерских конторах, аккредитованных на NYSE. По итогам Марта задолженность по взятым плечам увеличилась еще на 13 миллиардов долларов, а свободные средства, которые клиенты могут использовать, снизились на 9 миллиардов долларов. Таким образом, количество свободных средств на клиентских счетах уменьшилось на 22 миллиарда долларов. И в целом, размер долговых обязательств клиентов достиг 92 миллиардов долларов.

Два предыдущих случая, когда размер долгов достигал 75 миллиардов и более, были в Июне 2007 года и Марте 2011 года. Оба случая предшествовали серьезной коррекции. Ну а рекорд, в размере более 120 миллиардов, был в 2000 году, в эпоху краха дот комов. С учетом роста индексов в Апреле, вероятно, за Апрель размер долга увеличился еще больше.

Как я говорил, индексы могут расти еще выше, и данные индикаторы уходить в большие экстремумы. Но пружина может разжаться в любой момент.

Сергей Санько

управляющий партнер

www.TraderVector.com

Монстр Apple: покупайте яблоко бочками

Сегодня корпорация Apple опубликовала свой отчет за 1 квартал 2013 года.

Хорошая новость, что компания показала выручку в 43.6 миллиарда долларов за квартал, а аналитики ожидали 42.3 миллиарда. Вдумайтесь, почти 500 млн. долларов в день!

Прибыль также превзошла ожидания — $10.09 на акцию вместо 9.98. На этом хорошие новости закончились.

И если выручка компании в это квартале увеличилась всего на 11.3% ( в предыдущие 2 года компания росла по 30%-50% в год), то вот прибыль снизилась на 20%. Это от того, что компании приходится воевать с конкурентами путем запуска и продажи низко маржинальных продуктов типа IPAD MINI.

В этом квартале маржа компании составила 37.5%, а ожидали 38.5%.

На следующий квартал компания понизила прогнозы продаж до 33.5-35.5 миллиардов, что намного ниже прогнозов аналитиков в 38 миллиардов.

Все, Apple, как растущая тема, на какое-то время прекратила свое существование. И не смотря на то, что акции компании снизились за полгода на 40%, с 705 до 407 долларов, идей для роста пока нет.

Это подтверждается и тем, что компания не видит пока путей, как сделать акции компании привлекательными, кроме как предложить инвесторам большие дивиденды и программы выкупа. Но это уже другая история. Это история не инновационной компании, а заматеревшей корпорации, такой как IBM или Microsoft.

Менеджмент так же заинтересован в том, чтобы их собственные активы, в виде акций компании, приносили им дивиденды и не теряли в стоимости. Для меня не однозначно — хорошая или плохая новость то, что APPLE объявила воистину гигантскую программу выкупа своих акций и выплаты дивидендов.

Смотрите сами: компания подняла дивидендные выплаты на 15%, до 3 долларов за акцию. При сегодняшней цене за акцию это 3% в год. Уровень дивидендной доходности превышает даже доходность 30-летних Американских государственных облигаций и данный уровень дивидендной доходности превышает уровень дивидендной доходности 393!!! компаний, входящих в индекс S&P 500.

Компания объявила программу выкупа своих акций на 50 миллиардов долларов до конца 2015 года. Вдумайтесь. В США всего 69 компаний, капитализация которых выше, чем 50 миллиардов.

Такая программа должна обрадовать инвесторов, которые ищут варианты пассивного дохода. За одним «но», если компания не начнет терять долю рынка, и ее доходы начнут резко сокращаться. И никто не гарантирует, что акции компании не упадут еще на 40%-50%.

Но если вдруг APPLE будет стоить 300 долларов, при выплате дивидендов по 12 долларов, что составит 4% в год, то я его, наверное, куплю....бочками.

Вот так пока выглядит график изменении цены акций компании

Сергей Санько

управляющий партнер

www.TraderVector.com

У слонов выросли бычьи рога — возможно, мы на пике рынка

Известный финансовый журнал Barron’s провел среди управляющих крупными фондами опрос на тему будущего фондового рынка The Big Money Poll.

К удивлению, управляющие никогда не были настроены так оптимистично к росту рынка, как сейчас. Значение просто шокирующее. Более 90%. Но самое удивительное, что последний опрос был прошлой осенью, и настроения управляющих крупными фондами были одними из самых пессимистических за последние 14 лет. В последние разы такое резкое изменение настроений было в Мае 2000, Мае 2006 и Апреле 2011. Каждый раз рынки подвергались коррекции в ближайшее время.

Вот так выглядели заголовки Barron’s в те моменты, когда рынки были на пике:

Сергей Санько

Управляющий партнер tradervector.com

Обзор финансовых рынков США от 22.04.2013

Четвертую неделю подряд макроэкономическая статистика выходит негативной. Не смотря на рост начала строительства новых домов, у строителей снизились заявки на получение разрешений на строительство. А индекс уверенности строителей снижается вторую неделю подряд. В связи с этим снизился и индекс лидирующих индикаторов. Однозначно последний месяц мы видим определенное замедление в американской экономике с точки зрения лидирующих индикаторов. При этом замедление в будущем.

На валютном рынке основная тема ослабление японской йены на основе запуска программы количественного смягчения в Японии. Слабые макроэкономические показатели в Китае и других развивающихся странах привели к обвалу сырьевых рынков и сырьевых валют. Практически все основные валютные пары указывают на ослабление по отношению к американскому доллару, что говорит о том, что инвесторы повсеместно уходят от рисков.

Рынок государственных облигаций находится в росте. Идет активный спрос со стороны институциональных инвесторов. Самый крупнейший фонд облигаций PIMCO увеличил долю длинных государственных облигаций в своем портфеле в Марте. На прошедшей неделе самая крупная управляющая компания Black Rock также подтвердила, что они видят ралли в 30-летних облигациях. Фактор японских денег безусловно влияет на рост облигаций, но и фактор того, что ФРС не будет сокращать в ближайшее время свою программу скупки облигаций из-за того, что экономические индикаторы не очень хорошие, тоже влияет на рост облигаций. Вполне возможно, что ФРС пойдет дальше и запустит еще одну программу стимулирования. Чем все это кончится в будущем, одному Богу известно. Но пока, как бы не пытались Центробанки стимулировать экономики и печатать деньги, экономики развитых стран не могу начать серьезный рост, и никак не может разогнаться инфляция. В Марте в США даже зафиксировано снижение индекса потребительских цен.

Денежный рынок стоит как скала, показывая наличие ликвидности и отсутствие рисков на межбанковском рынке кредитования.

Сырьевой сектор подвергся обвалу. В первую очередь, золото и серебро, что подтверждает мнение, что мир стоит на пороге дефляции в ближайшие 2-3 года.

Фондовые рынки США наконец-то подверглись коррекции. В первую очередь на снижение индексов повлияла распродажа в сырьевом секторе. Но также большой вклад внесли продажи технологического и финансовых секторов, а также сектора строительства. На прошлой неделе отчитывались ключевые компании в США, и, кроме Google, многие компания разочаровывали инвесторов. Особенно IBM и Morgan Stanley.

Прошедшая неделя была одной из самых снижающихся с начала года. Половина акций уже торгуется в снижающемся тренде. Учитывая движение денежных потоков в американский доллар и американские государственные облигации, а также в защитные сектора рынка акций, я могу с уверенностью утверждать, что фондовые рынки США почти созрели для коррекции, хотя индексы могут еще попробовать обновить исторически максимумы.

Наша модель TraderVector, настроенная на среднесрочные тренды, по основным индексам находится в состоянии CASH и готова переключиться в состояние SHORT.

Больше информации, графики и таблицы в разделе Обзор рынков на сайте: http://tradervector.com/obzor-finansovy-h-ry-nkov-ot-22-04-2013/

Сергей Санько

Управляющий партнер “TraderVector”

Данная информация, рассылаемая ресурсом TraderVector, распространяется только с информационной целью и не содержит предложения купить или продать конкретные акции. Информация, содержащаяся в рассылке, базируется на ресурсах, которым мы доверяем, но не гарантируем, что мы можем контролировать аккуратность предоставляемых этими ресурсами данных. Отчеты «TraderVector” предназначены только для предупреждения подписчиков о развитии технической картины в конкретной акции , которая может быть реализована или не реализована подписчиками, и не является прямой рекомендацией. Прошлые результаты не гарантированы в будущем и не являются гарантированным предсказанием будущего. Мнение, высказанное в момент данной публикации, является нашем мнением только на момент публикации и может быть изменено без предупреждения. Позиции, на указанные в публикации акции, могут быть и могут не быть на счетах владельцев и сотрудников TraderVector, и эти позиции могут быть изменены без предупреждения. Дополнительная информация может быть представлена на основании письменного запроса. Это публикация только для подписчиков TarderVector. Любое воспроизведение или копирование без разрешения будет преследоваться по закону. ©2013 TraderVector. Все права зарегистрированы.

Разворот в индексе NASDAQ COMPOSITE

Вчера индекс широкого рынка NASDAQ Composite присоединился к индексу Russell 2000 и впервые с начала ралли закрылся ниже 50-дневной средней.

Индекс биржи NASDAQ является также индикатором риска, так как в него включены компании с большим потенциалом роста. И если инвесторы уходят из этих компаний, значит, они уходят от рисков. Как видно на графике, индекс находился выше 50-дневной средней 73 дня.

За 40-летнюю историю индекса было 37 случаев, когда индекс находился минимум 3 месяца выше 50-дневной средней во время «бычьего» рынка (выше 200-дневной средней). Как видно из таблицы, в краткосрочной перспективе, в среднем, индекс закрывался намного ниже, а вот в среднесрочной перспективе (6 месяцев) индекс был в основном позитивен.

Управляющий партнер

Tradervector.com

Сергей Санько

Индикатор страха (VIX) вырос на 43%

Американские индексы сегодня снизились на 2%-3%. Негатив на рынке был как от падения золота и серебра почти на 10%, так и от взрыва бомбы в Бостоне.

Индекс волатильности VIX, который еще называют индикатором страха, подскочил на 43%! Это самый большой однодневный скачок за последние 27 лет.

Начиная с 1986 года было 7 случаев, когда индекс волатильности опускался ниже 20 (а в пятницу он был на уровне 12.5), и подскочил за один день более чем на 33% .

В каждом таком случае индекс S&P500 вырастал на следующей день, но потом в 6 случаях из 7 индекс опять снижался.

Управляющий партнер

TraderVector.com

Сергей Санько

http://tradervector.com/

На опционах опять bullish!

Я давал в обзоре от 21 Февраля информацию о том, что SCEW Index достиг критического значения, при котором всегда происходили коррекции: http://tradervector.com/options-scew-predvestnik-chernogo-lebedya/. На графике ниже показано, где был SCEW Index 21 февраля.

Мы получили откат в конце февраля, но он не был похож на «черного лебедя»

И что мы видим на это неделе? SCEW Index ушел в зону, которая предшествует хорошему ралли. Такое значение SKEW Index говорит о том, что трейдеры не покупают вообще спекулятивных опционов CALL out-the-money. Индекс может уйти к значению 15. Начиная с 2010 года, было 25 случаев, когда SKEW Index был на значении 15 и менее. В этих ситуациях, в следующие 30 дней, S&P 500 был в положительной зоне в 92% случаев, и средний рост составлял 4.9%. Когда индексы стоят на исторических максимумах, спекулянты опционами стоят в стороне от рынка.

Многие индикаторы говорят за то, что рынки находятся где-то в завершающей фазе роста этого ралли. А вот SCEW предполагает, что мы может увидим еще и параболический рост процентов на 5% от текущих уровней.

А вам слабо загрузиться по полной лонгами на текущих уровнях?

Управляющий партнер

TraderVector.com

Сергей Санько

Индекс S&P 500 на историческом максимуме — 40% американских акций в снижающемся тренде

Сегодня индекс S&P 500 закрылся на историческом максимуме. Несмотря на то, что рынок был готов свалиться в коррекцию в прошлую пятницу, достаточно было 3 дней, чтобы индекс показал новый исторический максимум. Внутреннее состояние рынков продолжает быть очень слабым. Почти 40% американских акций торгуются ниже своих 50-дневных средних, что говорит о том, что почти половина американского рынка находится в снижающимся тренде.

Мы уже давали публикацию о том, что всего 20 компаний из индекса S&P 500 отвечают за 40% его капитализации. Поэтому к новому максимуму необходимо относится с осторожностью. Один из лидирующих индикаторов New High-New Low , входящий в состав нашей модели направления рынка TraderVector , продолжает показывать сильную негативную дивергенцию на всех тайм-фреймах. Особенно это видно на недельном графике.

Никогда рост рынков не был устойчивым без того, чтобы компании показывали новые максимумы. Все заканчивалось “Роялем с балкона”, как это было, например, летом 2011 года. В сегодняшнем случае новый исторический максимум был показан на очень низких значениях New High-New Low. Среднесрочный тренд уже очень старый, через неделю будет 5 месяцев со дня его начала. Риски начала среднесрочной коррекции очень высоки. Кто-то может возразить, что программы количественного смягчения в США и Японии могут поддерживать рынки бесконечно. Но коррекция также, в таких условиях подпитки ликвидностью, все равно неизбежна.

Достаточно серьезного триггера, и карточный домик повалится. По другому такой тонкий рынок мы назвать не можем. Модель TraderVector продолжает находиться в состоянии CASH.

Управляющий партнер

www.tradervector.com

Сергей Санько

Уровень спекуляций в Penny Stock достигли исторических уровней

Один из признаков того, что рынки вступили в фазу излишнего оптимизма, это рост объемов торгов так называемыми Penny Stocks, акциями, которые торгуются на внебиржевом рынке и имеют стоимость менее 1 доллара.

В марте объем торгов удвоился по сравнению с февралем. А в относительном выражении к объемам торгов на бирже Nasdaq объемы торгов достигли многолетних экстремумов. Исторически это не хорошо для рынка акций, так как торговлей такими акциями, как правило, занимаются частные инвесторы и, по сути, это чистой воды спекуляции, так как многие акции фундаментально очень слабы.

Рост рынка - это негативный знак?

Один из надежных индикаторов настроения рынков - опрос профессионалов рынка, проводимый компанией Consensus Inc.

Опрос проводится среди инвестиционных консультантов и аналитиков брокерских фирм.

Как правило, основная масса профессионалов рынка, в том числе и многие из моих коллег, с которым я работал в инвестиционных компаниях, являются обычными приверженцами следования тренду. Их подход и советы основаны на обычном человеческом оптимизме и рациональном подходе: если компании показывают рост доходов и прибыли, значит их стоимость будет расти. Но не бывает беспрерывного роста и, к удивлению многих моих коллег. вдруг внезапно случаются коррекции.

График внизу показывает "бычьи" настроения этой группы участников рынка за последние 3 месяца. На текущий момент "бычьи" настроения у 70% опрошенных респондентов. Один из немногих экстримов за последние 25 лет. И если в краткосрочной перспективе индексы еще могли и подрасти, то без исключения весь рост всегда нивелировался коррекцией в ближайшие 2-3 месяца.

Наращивайте кэш, так как возможность хорошо заработать на падении рынков не за горами.

Наша модель направления рынка TraderVector пока в состоянии CASH.

Ралли подходит к завершению: негативная дивергенция в действии

Во вторник фондовые индексы США DJ30 и S&P 500, включающие крупные компании закрылись на исторических максимумах.

При этом индекс компаний средней капитализации RUSSELL 2000, который был лидером этого ралли, вчера показал минимум за последние три недели.

Вот так выглядел рост индексов за последние 30 дней по состоянию на конец вторника . Russell 2000 самый отстающий. Когда ралли подходит к концу, инвесторы имеют тенденцию перекладывать капиталы в более устойчивые крупные компании.

Такая дивергенция произошла второй раз в истории (первая была 11.02.1997). В среду индекс снизился еще на 1.67% и утащил за собой и крупную рыбу. “Взрослые” индексы так же снизились в среднем на 1%. Многие сектора, такие как, например, строительный сектор, на самом деле снизились на 2%-3%.

Сегодня Russell 2000 впервые, за прошедшие 4 месяца, закрылся ниже 50-дневной средней.

В краткосрочной перспективе это не очень хорошо для индекса и рынков в целом. Таблица внизу показывает каждый случай, начиная с 1979 года, когда индекс находился выше 50-дневной средней как минимум 4 месяца, и впервые закрылся ниже 50-дневной средней, при этом показав годовой максимум в течение предыдущих трех недель. Через неделю индекс смог закрыться выше только в 2 случаях из 11.

Все что мы сейчас видим, это начало формирования вершины. Предполагаю, что индексы могу скорректироваться еще на 2%-3% и предпринять еще одну попытку ралли к вершинам, которая должна стать, по идеи, последней. Все, вероятно, будет так , но есть одно «но». Мистер Бернанке и 85 миллиардов долларов, которые ежемесячно он печатает. Смогут ли эти деньги остановить дивергенцию, и заставить инвесторов опять вернуться в переоцененные акции, или же все таки не за горами серьезная коррекция в 10% и более? Это покажет развитие ситуации в ближайшие две недели. Ясно только одно, что все дивергенции, которые мы наблюдали в последний месяц , изменили характер поведения рынков именно сегодня. То, что остается делать инвесторам, так это закрыть все длинные позиции и выйти в КЭШ. Я не вижу смысла держать позиции в отдельных акциях на рост в текущий момент. Так же я рекомендую закрыть открытые короткие позиции и зафиксировать прибыль и не открывать новые. После такого сильного дня распродаж рынки в моменте перепроданы, и вполне может быть отскок в течение 1-2 дней. И в зависимости от того, насколько конструктивным будет отскок, будут зависеть наши действия. Time to go fishing

Зарабатывают терпеливые, а теряют активные

Одна из немногих компетенций , отличающих успешно инвестора от всех остальных – это умение ждать.

Ещё Уорнер Баффет говорил, что “зарабатывают терпеливые инвесторы, а теряют активные”.

Американские фондовые индексы последний месяц находятся в небольшом повышательном боковом тренде.

И не смотря на то,что индексы крупных компаний периодически обновляют новые максимумы, в целом рынок никуда не движется.

Для примера , индекс Russell00 , в который входят средние корпорации, сегодня закрылся на тех же уровнях, на которых он был месяц назад, 5 марта.

Последние несколько недель, мы видим постоянные утренние гэпы вверх или вниз.

Все это признаки уставшего рынка, который почти 5 месяцев растет без коррекции.

По статистике, фондовые рынки каждый год в среднем имеют 4-5 коррекций в 5% и более.

Понятно, что текущее ралли уже подходит к концу. Индексы никуда не двигаются. Акции начинают торговаться в диапазонах, и найти вменяемый тренд практически невозможно. Время для активных трейдеров с коротким сроком инвестирования 1-2 дня и целями заработать 2%-3%.

Что же делать инвестору со средним сроком инвестирования?

Наша модель TraderVector находится в состоянии кэш, и тем кто инвестируют в индексные фонды, практически делать нечего.

Известный трейдер прошлого века Джесси Ливермор говорил, что есть время Long, есть время Short , а есть время Fishing.

Так вот сейчас, на мой взгляд, время Fishing. Сколько еще продлится период формирования вершины у индексов, неизвестно. Это может занять еще неделю, а может и месяц, и лучшее, что можно сейчас сделать, просто отойти в сторону и отдохнуть от рынков.

Я, кроме инвестирования в индексные фонды, также инвестирую в отдельные акции. Этот месяц также был бестолковым и для этого направления инвестирования.

Многие акции, в которых я открывал позиции как на рост, так и на снижение, давали возможность заработать 2%-3%, и их приходилась закрывать, так как движение в заданном направлении останавливалось. И это в лучшем случае. А так, много позиций было закрыто по нулям и с минусами на стоп-лоссах.

Я лично сейчас себя чувствую, как выжатый лимон от такого инвестирования. Суеты много, а результат незначительный.

Лучше бы я уехал на рыбалку. Вот почему одно из важнейших качеств инвестора — быть терпеливым. Необходимо спокойно дожидаться того временного периода, когда открываются возможности заработать по-настоящему хорошие деньги. И к этому моменту необходимо быть полностью готовым и хорошо отдохнувшим, а не издерганным и больным.

Несомненно, следующая такая возможность, в виде коррекции 5% и более, не за горами.

Сергей Санько

Обзор Финансовых рынков США от 01 апреля 2013 г.

Еженедельный Обзор финансовых рынков с графиками и цифрами по отдельным позициям - валютный рынок, долговой рынок, денежный рынок, можно бесплатно подписать на сайте http://tradervector.com/

На прошлой неделе макроэкономическая статистика в США начала показывать негативную признаки и быть ниже прогнозов. Из ключевых индикаторов стоит выделить то, что заказы товаров длительного пользования, за исключением оборонки и транспорта, снизились в Феврале. Так же снизились на 6% продажи новых домов в феврале и уверенность потребителей в марте. Один месяц не является показательным, и нужно смотреть динамику этих индикаторов за март и апрель, но, тем не менее, звонок неприятный.

Решение Кипрского вопроса, банкротство крупных банков и конфискация депозитов превышающих 100,000 Евро, не добавило оптимизма относительно состояния дел в Еврозоне, что и привело к снижению курса Европейских фондовых индексов, которые закрылись в отрицательной зоне с начала года.

На валютном рынке продолжалось укрепление индекса американского доллара, в первую очередь за счет ослабления Евро.

Рынок государственных облигаций находится в стадии формированиz локального дна. Мы ожидаем среднесрочное ралли на рынке облигаций, и это подтверждают потоки больших игроков, которые массированно покупают долгосрочные облигации. Покупка большими игроками долгосрочных облигаций говорит нам о том, что начался процесс тактической релокации активов из акций в облигации. Денежный рынок стоит как “скала”, показывая наличие ликвидности и отсутствия рисков на межбанковском рынке кредитования.

Сырьевой сектор находится в стагнации, особенно медь. Но нефть демонстрирует интерес со стороны спекулянтов. Возможно, рынок дисконтирует какие-то геополитические события, а, может, нефть начинает показывать, что следующий импульс роста среди рискованных активов будет в сырьевом секторе.

Фондовые рынки США немного подросли и обновили свои исторические максимумы. Тренд пока растущий и будет таковым, пока цена не подтвердит обратного. Все вышесказанное не означает, что индексы прямо завтра могут развернуться и пойти вниз, но показывает, что мы находимся в финальной фазе роста этого ралли с ноября 2012 года, а может быть и всего четырехлетнего «бычьего» цикла. Позиции профессиональных игроков во фьючерсах на основные американские индексы находятся на массированных уровнях NET SHORT, то есть они ожидают коррекцию.

Сергей Санько

Управляющий партнер “TraderVector”

При использование материалов, взятых с блога или сайта TraderVector.com , ссылка на первоисточник обязательна.

Обзор Финансовых рынков США от 25 марта 2013 г.

Неделя прошла под знаком двух ключевых событий. Дефолт Кипра и заседание ФРС. Первое событие встревожило инвесторов, так как предлагаемые пути помощи странами еврозоны предполагали конфискацию части депозитов, находящихся в Кипрских банках. В первой редакции предполагалось конфисковать в том числе и часть депозитов на сумму меньше чем 100,000 Евро. Что противоречило закону о государственных гарантиях по депозитам, принятому во всех странах Евросоюза. Парламент Кипра не пропустил такой закон. Евросоюз дал Кипру срок до 25 Марта принять соответствующий закон и изыскать 6 миллиардов Евро, необходимых для решения проблемы, а 10 млрд. добавит Евросоюз. Если Кипр не примет необходимых законов, то ЕЦБ прекратит поддержку Кипрских банков, что приведет их к дефолту, и выходу Кипра из Еврозоны. И хотя официальные власти и эксперты говорят о том, что проблема Кипра не стоит и внимания, на наш взгляд , как раз дефолт или конфискация активов инвесторов ( и в первом и во втором случае инвесторы теряют деньги) , может дать триггер к полномасштабной коррекции рискованных активов.

Заседание ФРС не принесло сюрпризов. Бен Бернанке на своей пресс конференции подтвердил, что экономика США пока растет не достаточными темпами, и они видят, что период поддержки экономики и сохранения низких ставок продлится до конца 2015 – начало 2016 годов. Это означает одно, что не все на самом деле в порядке в экономике США, и что за три года еще будет напечатано 3 триллиона долларов.

На это недели выходили данные по рынку недвижимости. Несмотря на то, что продажи существующих домов выросли, как и начало строительства новых домов, индекс уверенности строителей снижается второй месяц подряд. Я связываю это с тем, что несколько крупных фондов прямых инвестиций заявили о том, что они хотят продать купленную у банков за последние 4 года залоговую недвижимость, так как они уже не удовлетворены доходностью аренды (она не растет), и они планируют выйти из бизнеса, пока растут цены. Если это произойдет, на какое то время на рынке появится излишнее предложение домов, что может немного остановить темпы роста продаж как существующих, так и новых домов. В среднесрочной перспективе это может внести замедление в рост американской экономики.

На валютном рынке мы увидели разворот основных валют против американского доллара, который рос последние месяцы. На наш взгляд, чрезмерное укрепление доллара не на руку американской экономике, и мы все-таки можем ожидать, что тренд по доллару не будет долгим, разворот уже начался.

Рынок государственных облигаций находится в стадии формировании локального дна, и стратегически рост доходности по облигациям также не входит в планы ФРС , которому необходимо держать ставки и доходности по облигациям на низком уровне. Мы ожидаем среднесрочное ралли на рынке облигаций, и это подтверждают потоки больших игроков, которые массированно покупают долгосрочные облигации. Покупка большими игроками долгосрочных облигаций говорит нам о том, что начался процесс тактической релокации активов из акций в облигации.

Денежный рынок стоит как “скала”, показывая наличие ликвидности и отсутствия рисков на межбанковском рынке кредитования.

Сырьевой сектор находится в стагнации и может подвергнуться дальнейшей коррекции в ближайшие недели, но похоже нащупывает дно.

Фондовые рынки США практически не изменились, и хотя мы получили несколько дней дистрибьюции за последнюю неделю, тренд пока растущий, и будет таковым, пока цена не подтвердит обратного.

Все выше сказанное не означает, что индексы прямо завтра могут развернуться и пойти вниз. Но мы находимся в финальной фазе роста этого ралли с ноября 2012 года, а может быть, и всего четырехлетнего «бычьего» цикла. Позиции профессиональных игроков во фьючерсах на основные американские индексы находятся на массированных уровнях NET SHORT, то есть они ожидают коррекцию.

Наша модель TraderVector, настроенная на среднесрочные тренды, по основным индексам находится в состоянии CASH.

Сергей Санько

Управляющий партнер “TraderVector”

При использование материалов, взятых с блога или сайта TraderVector.com , ссылка на первоисточник обязательна.

КИПРСКИЙ СИНДРОМ

Вчера кипрские власти совместно с представителями стран Еврозоны и Международного Валютного Фонда приняли беспрецедентное решение о путях спасения Кипра от банкротства. Об этом уже много написано, но я не смог остаться в стороне, чтобы не выразить свою точку зрения.

Было принято решения, фактически, конфисковать денежные средства, находящиеся на счетах в двух крупных Кипрских Банках: Bank of Cyprus и Popular Bank. Pоpular Bank будет обанкрочен, и спасутся лишь депозиты на сумму до 100,000 Евро. В Bank of Cyprus средства клиентов, превышающие 100,000 Евро, будут обменены на акции банка. Обмену будут подлежать суммы свыше 100, 000 Евро в размере от 40% до 100%.

В дополнение к этому, все владельцы облигаций Popular Bank потеряют свои деньги.

Киприоты согласись принять, по сути, “кидальное” решение по отношению к тем, с чьих рук они последние 20 лет кормились. Ни для кого не секрет, что Кипр был крупной оффшорной зоной, и, фактически, государство жило за счет потока капиталов оффшорных клиентов. И теперь владельцы оффшорных капиталов по полной заплатили за безналоговый режим. Типичное решение в стили совковой подлости и средневекового коварства.

После такого решения Киприоты практически поставили крест на текущей модели своей экономики. Смогут ли они выжить за счет апельсинов и туризма? Вряд ли. Кипр теперь станет экономическим атавизмом Еврозоны и будет жить за счет её подачек до тех пор, пока Европейцам не надоест их кормить. А когда это произойдет, Кипритов под зад ногой выгонят из Еврозоны , им ничего не останется как продать часть своей территори,и например России, под военно-морскую базу.

Но бог с ними, с Киприотами.

Самое страшное, что Еврогруппа приняла решение, которое может стать Кипрским синдромом. Практически все периферийные страны Еврозоны, от Испании до Италии, находятся в плачевном экономическом состоянии. Если к этому добавится отток капиталов с банковских счетов, а именно это, скорее всего, может спровоцировать Кипрский синдром, то мы можем получит финансовый кризис на подобии 2008 года. Понятно, что ЕЦБ и ФРС могут напечатать еще пару-тройку триллионов Евро и Долларов, чтоб заткнуть ликвидностью проблемы банков Еврозоны, но основную проблему это не решит. Недоверие к банковской системе подорвет экономическое восстановление Еврозоны на годы. Говорят, что Словения уже стоит на очереди за помощью.

Ловите Евро на паритете к Доллару.

TraderVector.com

Правильное решение в правильный момент!