НОВАТЭК представил консолидированную финансовую отчетность за 9 мес. 2018 года.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Совокупная выручка компании увеличилась сразу на 43,6% до 594,6 млрд руб. Рост выручки в основном связан с запуском производства СПГ на первой очереди завода «Ямала СПГ» в конце 2017 года и ростом средних цен реализации жидких углеводородов и природного газа.
Доходы от реализации жидких углеводородов выросли на 46,3% до 344 млрд руб. При этом существенные темпы роста продаж продемонстрировали все направления деятельности этого сегмента на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры и реализации товарных остатков.
Выручка от реализации природного газа возросла на 39,8% - до 246,8 млрд руб. Добыча газа самим НОВАТЭКом снизилась на 0,7% - до 31 449 млн куб. м., а с учетом доли в добыче зависимых предприятий наблюдается увеличение на 9,3% (до 50 312 млн куб. м.). Начало поставок СПГ, приобретаемого у «Ямала СПГ», на международные рынки с декабря 2017 года, а также рост цен и объемов реализации природного газа на внутреннем рынке привели к росту общей средней цены реализации на 25,7% и объемов реализации на 8,5%.
Операционные расходы выросли на 42,2% (до 423,5 млрд руб.) главным образом из-за роста средних цен покупки природного газа и жидких углеводородов, а также объема покупок природного газа у совместных предприятий (+64,3%) в связи с запуском производства СПГ в «Ямале СПГ» в конце 2017 года и с возросшим спросом со стороны конечных потребителей.
В отчетном периоде в составе статьи «прибыль от выбытия долей владения в совместных предприятиях и прочие операционные прибыли» НОВАТЭК признал прибыль от выбытия 3,3%-ной доли владения в «Арктикгазе» в размере 1 645 млн рублей. Данная операция являлась заключительным этапом ранее начатой реструктуризации, направленной на достижение паритетного владения с Газпром нефтью в совместном предприятии «Арктикгаз». В результате, доля НОВАТЭКа в «Арктикгазе» снизилась с 53,3% до 50,0%. Прочие операционные убытки составили 1,0 млрд рублей.
В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 47%, составив 171,7 млрд руб.
Долговая нагрузка компании снизилась со 166 млрд рублей до 162 млрд рублей, что вкупе с сокращением стоимости обслуживания долга привело к уменьшению процентных расходов до 3,5 млрд рублей (-41,2%). Снижение процентных ставок повлекло за собой и снижение финансовых доходов с 12,7 мдрд рублей до 10,2 млрд рублей. Положительные курсовые разницы, полученные в результате переоценки полученных и выданных займов, а также остатков денежных средств на счетах в иностранной валюте составили 17,5 млрд рублей против 13 млрд рублей годом ранее. Помимо этого НОВАТЭК признал неденежную прибыль в сумме 3,0 млрд рублей по сравнению с неденежным убытком в размере 9,9 млрд рублей годом ранее в результате переоценки справедливой стоимости акционерных займов, выданных совместным предприятиям.
Убыток по статье «Доля в прибыли зависимых предприятий» в размере 29,0 млрд рублей, против прибыли 16,7 млрд рублей, полученной годом ранее был обусловлен во многом отрицательными курсовыми разницами по валютным долговым обязательствам «Ямала СПГ» и «Тернефтегаза».
В итоге чистая прибыль НОВАТЭКа увеличилась на 8,1% – до 121,1 млрд руб.
В целом отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий в части выручки, что связано с более высоким ростом цен на жидкие углеводороды и природный газ. В то же время внушительные убытки по курсовым разницам обусловили понижение наших прогнозов по чистой прибыли на текущий год. Дальнейший рост финансовых показателей компании мы связываем с выходом на полную мощность новых проектов (Ямал-СПГ), что найдет свое отражение в существенном росте чистой прибыли компании, прогнозируемом нами уже по итогам 2019 г.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Акции компании в данный момент торгуются с P/E 2018 порядка 18 и P/BV около 4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
