Акрон раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2018 года.
см. таблицу https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...
Выручка компании снизилась на 0.1% - до 24.1 млрд рублей. Доля экспортной выручки составила 78.5% Существенный рост продемонстрировала выручка от продажи комплексных удобрений (+14.7%), составившая 10.9 млрд рублей на фоне роста объемов реализации на 9.4% до 676 тыс. тонн и роста средних цен реализации на 4.9% – до 16.1 тыс. рублей за тонну. Более скромную динамику показала выручка от продаж аммиачной селитры (-2.6%), которая составила 4.2 млрд рублей на фоне увеличения объемов реализации до 397 тыс. тонн (+5%) и падения средней цены на 11% – до 10.6 тыс. рублей за тонну. Выручка от реализации карбамидо-аммиачной смеси упала почти на треть - до 1.96 млрд рублей, объемы реализации также снизились почти на треть – до 213 тыс. тонн, , а средняя цена снизилась на 1% – до 9.2 тыс. рублей за тонну.
Операционные расходы продемонстрировали более быстрое снижение (-2.2%), составив 18.6 млрд рублей. Это произошло на фоне снижение коммерческих и административных расходов на 4% - до 1.85 млрд рублей. В итоге операционная прибыль увеличилась на 7.6% - до 5.47 млрд рублей.
Долговое бремя компании с начала года не изменилось, оставшись на уровне 74 млрд рублей. Процентные расходы существенно снизились, достигнув 971 млн рублей, около 60% заемных средств выражены в иностранной валюте. В отчетном периоде положительные курсовые разницы составили 525 млн рублей против 2.5 млрд рублей годом ранее. Основной причиной снижения чистых финансовых расходов до 1 млн рублей стало признание доходов от переоценки производных фин. инструментов в размере 708 млн рублей против расходов в 5.1 млрд рублей годом ранее. В итоге чистая прибыль компании выросла в 2.65 раза – до 3.9 млрд рублей.
Отчетность компании вышла в целом несколько ниже наших ожиданий в части цен и объемов реализации; учтя данные за 1 квартал 2018 года, мы понизили прогноз финансовых показателей на будущие годы. Кроме того мы приняли во внимание тот факт, что после 2021 года компания намерена начать добычу калия на Талицком ГОКе – мы отразили эффект экономии на расходах на покупку калия после 2021 года. В итоге потенциальная доходность акций компании выросла.
см. таблицу https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...
Введение в строй нового агрегата по производству аммиака позволяет рассчитывать на дальнейшее увеличение производства азотных и сложных удобрений. На данный момент акции компании обращаются с P/E 2018 – 11 и P/BV – 2.7 и входят в число наших диверсифицированных портфелей акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
