Компания Газпром нефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Выручка компании выросла на 1,0%, составив 1 111 млрд рублей на фоне снижения доходов от продаж нефтепродуктов на 5,7%, составивших 808,6 млрд рублей. Причиной их падения стало как сокращение объемов продаж нефтепродуктов на 3,3% до 32,7 млн тонн., так и снижение экспортных цен их реализации.
Доходы от продаж сырой нефти при этом подскочили на 41,4% до 236,2 млрд рублей. Драйвером их роста стало увеличение объема продаж сырой нефти на 37,2% до 16 млн тонн., что было обусловлено увеличением поставок на международные рынки. Совокупная добыча нефти возросла на 6,4% до 35 млн тонн. как за счет консолидируемых предприятий (рост на 6,4% до 35 млн тонн), так и за счет доли в добыче совместных предприятий (рост на 3,5% до 8,9 млн тонн).
Операционные расходы компании выросли на 4,0%, составив 951 млрд рублей. При этом отметим рост коммерческих и административных расходов - на 14,1% до 77,4 млрд рублей в результате роста расходов по зарубежным дочерним обществам и расширения сети АЗС, а также амортизационных отчислений – на 19,6% до 84,3 млрд рублей в связи с увеличением стоимости активов вследствие реализации инвестиционной программы. Благодаря налоговому маневру общий рост расходов был скорректирован, главным образом, за счет уменьшения отчислений по НДПИ снизившихся до 166,4 млрд рублей (-18,5%). В итоге операционная прибыль компании упала на 13,7% - до 159,3 млрд рублей.
Весомый вклад в итоговый финансовый результат вносят доходы от участия в СП, составившие в отчетном периоде 24,4 млрд рублей (0,9%). Напомним, что основными СП для компании являются Славнефть, СеверЭнергия и Нортгаз. Славнефть принесла 11,1 млрд рублей доходов, а СеверЭнергия добавила к ним еще 10,4 млрд рублей.
Чистые финансовые доходы составили 2,0 млрд рублей, против чистых финансовых расходов в размере 52 млрд рублей, полученных годом ранее, что стало результатом положительных курсовых разниц, вызванных укреплением рубля в отчетном периоде. На конец периода долговое бремя компании составило 682,3 млрд рублей, сократившись с начала года на 135 млрд рублей и увеличившись на 9,5 млрд рублей по сравнению с 9 месяцами 2015 года. Процентные расходы возросли с 21,4 до 26,3 млрд рублей (+22,8%) на фоне роста стоимости обслуживания долга.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 12,7%, составив 147,5 млрд рублей.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. Из положительных моментов следует отметить продолжающийся рост добычи нефти; напомним, что стратегия развития компании предусматривает рост добычи нефти на треть к 2025 году.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Акции компании торгуются с P/E порядка 4,8 и P/BV 2016 около 0,7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
