ЧМК выпустил отчетность за 9 мес. 2023 г. по РСБУ.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
Выручка комбината упала на 10,4%, составив 119,1 млрд руб. Компания не раскрыла операционные показатели. Со своей стороны мы можем предположить, что падение доходов компании вызвано прежде всего снижением объемов реализуемой продукции.
Операционные расходы комбината сократились на 16,3%, составив 104,8 млрд руб. Компания не предоставила подробной раскладки затрат, однако, по нашему мнению, падение объемов реализуемой продукции привело к снижению ее себестоимости до 92,3 млрд руб. (-17,8%), при этом также произошло сокращение коммерческих расходов с 11,1 млрд руб. до 10,4 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла на 88,3% до 14,3 млрд руб.
В отчетном квартале финансовые вложения компании составили 56,5 млрд руб., сократившись за год более чем на 10,0 млрд руб. Несмотря на это проценты к получению увеличились до 9,8 млрд руб. против 7,2 млрд руб. годом ранее на фоне возросших ставок. Процентные расходы увеличились с 10,4 млрд руб. до 10,8 млрд руб. при росте долга со 144,2 млрд руб. до 172,6 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 19,5 млрд руб. против положительной величины в размере 31,5 млрд руб. годом ранее, на фоне отражения отрицательных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля по причине ослабления курса рубля по отношению к евро.
В итоге чистый убыток ЧМК составил 1,5 млрд руб. против значительной прибыли годом ранее. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 24 440 руб.
Отметим, что мы заложили в модель компании курсовую экспортную пошлину, введенную Правительством РФ на 4 кв. 2023 г. и на 2024 г.
По итогам внесения фактических данных, а также обновления наших прогнозов макроэкономических показателей, мы несколько повысили прогноз по выручке компании в текущем году, что связано с более высокими ожидаемыми рублевыми ценами на продукцию. Снижение ожидаемой чистой прибыли в текущем году связано с повышением прогноза по отрицательному сальдо прочих расходов и доходов, а также включением в расчет курсовой экспортной пошлины. Помимо этого, мы пересмотрели прогноз ключевых макропоказателей, а также повысили прогноз требуемой доходности, отразив возросшие базовые ставки по акциям российских компаний. В результате потенциальная доходность акций не претерпела серьезных изменений.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
На данный момент акции ЧМК торгуются с P/BV 2023 0,4 и продолжают входить в состав наших портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
