МРСК Урала (MRKU) Итоги 1 кв. 2021 г.: хорошее начало года

МРСК Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2021 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Выручка компании возросла на 7,4% до 25,9 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 7% до 19,8 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 6,1% и увеличения полезного отпуска на 0,9%.

Отметим, что компания увеличила прочие операционные доходы на 88,2% – до 273 млн рублей – по причине отражения больших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам, а также получения доходов от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества.

Операционные расходы компании увеличились на 6%, составив 24,1 млрд руб. на фоне роста расходов на услуги по передаче электроэнергии до 9,1 млрд руб. (+6,6%), затрат на покупку электроэнергии для продажи до 3,8 млрд руб. (+12,2%) и для компенсации технологических потерь до 3,9 млрд руб. (+16,2%). Из важных моментов стоит отметить сокращение резерва под обесценение дебиторской задолженности в 2,5 раза до 175 млн руб. В итоге операционная прибыль составила 2,1 млрд руб. (+34,5%).

Снижение финансовых доходов до 77 млн руб. обусловлено уменьшением эффекта от первоначального дисконтирования финансовых обязательств. В итоге чистая прибыль МРСК Урала увеличилась на 71,4%, составив 1,3 млрд руб.

Добавим, что совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2020 года.

По результатам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционной программы мы несколько повысили прогноз по чистой прибыли компании на всем прогнозном окне вследствие улучшения рентабельности операционной деятельности компании. В результате потенциальная доходность акций компании МРСК Урала незначительно возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Акции компании торгуются с P/E 2021 порядка 6 и P/BV 2021 около 0,3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________