Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2020 год. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2019 года.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
Совокупная выручка компании сократилась на 5,7%, составив 496,9 млрд руб., при этом на экспорт пришлось 38% консолидированной выручки.
Продажи проката снизились на 6,4%, составив 8,4 млн тонн. Выручка по этому сегменту упала на 7,8%, составив 299,4 млрд руб. на фоне уменьшения рублевых цен на прокат на 1,5% до 35 803 руб. за тонну. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал увеличение продаж на 2,1%, при этом цены реализации сократились на 7,3% до 47 018 руб. за тонну. В итоге выручка по данному направлению сократилась на 5,3% до 83,3 млрд руб.
Выручка от продаж полуфабрикатов выросла на 5,6% до 13,2 млрд руб. Это стало результатом увеличения объемов реализации на 23,4% и снижения средних цен продаж на 14,4% до 22 022 руб. за тонну.
В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала снижение доходов от продажи железорудного концентрата на 7,4% до 41,2 млрд руб., что было вызвано сокращением объема продаж на 13,4%.
Общая себестоимость продаж уменьшилась на 9,9%, до 286 млрд руб. Административные и коммерческие расходы выросли на 22,4% до 70 млрд руб. на фоне увеличения сбытовых и общехозяйственных расходов. В итоге операционная прибыль Северстали сократилась на 7,2% до 139,6 млрд руб.
Долговая нагрузка составила 193 млрд руб. Отметим, что долговое бремя практически полностью номинировано в валюте, что вкупе с ослаблением рубля в отчетном периоде привело к отрицательным курсовым разницам в размере 26,1 млрд руб. (год назад – прибыль 8,1 млрд руб.).
В результате чистая прибыль Северстали составила 73,5 млрд руб., уменьшившись на 35,6%. Отметим также, что по итогам 4 кв. 2020 г. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 36,27 руб. на акцию. Таким образом, по итогам 2020 г. компания выплатит своим акционерам 116,4 руб. на акцию.
Менеджмент компании ожидает, что восстановление спроса на металлургическую продукцию продолжиться и в текущем году и составит не менее 3-4%, в связи с оживлением строительной деятельности и восстановлением спроса в нефтегазовой отрасли. Компания, в свою очередь, планирует сохранить объемы выпуска стали на уровне не ниже 2020 г.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли и размеру годового дивиденда компании на текущий и следующий годы. Прогнозы по прибыли на 2023-2025 гг. были несколько понижены. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 5,5 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
Телеграм канал https://t.me/arsageranews
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
