ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 2020 год.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
Выручка компании сократилась на 15,5% – до $6,4 млрд на фоне снизившихся цен на сталь и сократившихся объемов продаж металлопродукции, вызванных как снизившимся спросом, так и проведением плановой реконструкции стана 2500 г/п.
Продажи металлопродукции составили 10,8 млн тонн (-5,0%). Доля выручки от продаж на рынке России и стран СНГ в общей выручке сократилась до 83%. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общих отгрузках составила 47,8%.
Операционные расходы сокращались медленнее, составив $5,5 млрд (-13,3%) ,что связано с ростом цен на основные сырьевые ресурсы в 4 кв. 2020 г. Обращает на себя внимание увеличение затрат на металлолом вследствие большей загрузки электродуговых печей. Денежная себестоимость сляба в российском стальном сегменте увеличилась на 0,1% до 285$/т, отражая влияние девальвации рубля и ухудшения структуры доменной и сталеплавильной шихты.
Коммерческие и административные расходы снизились на 10,9% до $697 млн. В итоге операционная прибыль сократилась на 26,1% до $942 млн.
В отчетном периоде чистые финансовые расходы компании составили $152 млн, сократившись на 15,1%. Расходы на обслуживание долга возросли на 15,8% и составили $44 млн в связи с увеличением долговой нагрузки с $870 млн до $970 млн. Процентные доходы снизились с $24 млн до $23 млн. Дополнительно компания зафиксировала убыток по курсовым разницам $129 млн против $13 млн годом ранее. При этом отметим также, что ММК отразил в своей отчетности прибыль от переоценки резерва под рекультивацию земель в размере $66 млн.
В итоге чистая прибыль ММК снизилась на 29,4%, составив $604 млн.
Дополнительно отметим, что Совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 4 кв. 2020 в размере 0,945 рубля на акцию, что эквивалентно 114% от свободного денежного потока за квартал.
Продолжающееся восстановление спроса на металлургическую продукцию вкупе с завершением реконструкции стана 2500 г/п и его выходом на заявленные производственные параметры позволяют рассчитывать на улучшение результатов ММК в первом квартале текущего года.
По итогам вышедшей отчетности мы отразили более высокий размер дивидендов, ожидаемых нами на годовом окне. Прогноз чистой прибыли на всем прогнозном периоде был несколько понижен на фоне корректировки операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций ММК незначительно сократилась.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
В настоящий момент акции ММК торгуются с P/BV 2021 около 1,6 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.
___________________________________________
Телеграм канал https://t.me/arsageranews
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
