Ростелеком опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2020 года. Напомним, что в отчетности текущего года полностью консолидируются результаты ООО «Т2 РТК Холдинг», осуществляющего услуги мобильной связи под брендом Tele2. Одновременно с этим компания ретроспективно пересчитала сопоставимые показатели предыдущих отчетных периодов.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...
Выручка компании выросла на 12% до 383,9 млрд руб. В посегментном разрезе отметим, прежде всего, динамичный рост нового направления – доходов от услуг мобильной связи (+15,2%), составивших 129,7 млрд руб. на фоне существенного роста объема дата трафика (+62,3%).
Самый значительный скачок показали доходы от цифровых сервисов (+64%), составившие 46,9 млрд руб., что было связано с увеличением продаж сервисов электронного правительства, продвижением облачных услуг и услуг дата-центров, развитием проектов «Умный город/Цифровой регион» и решений в области информационной безопасности, а также консолидацией в 2020 г. компании «ДатаЛайн».
Доходы от услуг телевидения прибавили 1,1%, составив 28,2 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы, выросшей на 4,1%.
Рост выручки до 66,8 млрд руб. (+6,6%) показал сегмент ШПД при росте абонентской базы на 2,9% и увеличения ARPU на 3,6%. Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии (-10,2%) за счет сокращения как количества абонентов на 9,4%, так и размера ARPU на 0,8%.
Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 11,0% и составили 323,3 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали амортизационные отчисления, выросшие до 85,5 млрд руб. (+14%) из-за роста отчислений по новым объектам и нематериальным активам в связи с приобретением дополнительного программного обеспечения и контента. Затраты на персонал увеличились до 96,1 млрд руб. (+12,9%) на фоне увеличения доли персонала с компетенциями в цифровых бизнесах компании. В итоге операционная прибыль выросла на 17,7%, составив 60,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 26,1 млрд руб., при этом общий долг компании с начала года вырос на 23% 443,3 млрд руб., что было связано с привлечением финансирования на консолидацию 100% долей Tele 2 Россия.
В итоге чистая прибыль Ростелекома выросла на 20,9% до 26,6 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений. Снижение прогнозных дивидендов связано с ожидаемым увеличением капитальных вложений.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...
На данный момент акции компании, обращающиеся с P/E 2020 около 10, и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал https://t.me/arsageranews
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
