7 0
109 862 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
06.05.2019, 18:54

Сбербанк России (SBER, SBERP). Итоги 1 кв. 2019 года: скромное начало года

Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 года.

Отметим, что в данной отчетности Сбербанк отразил прекращение деятельности Denizbank, а также реклассифицировал влияние изменения валютных курсов на резервы под ожидаемые кредитные убытки и переоценку кредитов. Аналогичные показатели за 1 квартал 2018 года были также пересчитаны банком, обеспечивая, таким образом, сопоставимость результатов.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...

Процентные доходы банка увеличились на 11.4% до 580.4 млрд руб., на фоне роста кредитного портфеля и ставок по выдаваемым кредитам.

Процентные расходы с учетом расходов на страхование вкладов показали увеличение на 30.7% за счет роста объема привлеченных средств и стоимости фондирования. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 337.5 млрд руб., прибавив 1.2% относительно аналогичного периода прошлого года.

Чистый комиссионный доход увеличился на 10.7%, составив 104.5 млрд руб. во многом за счет доходов от операций с банковскими картами (+24.0%). Помимо этого отметим, сокращение доходов от операций с финансовыми активами, оцениваемыми по справедливой стоимости и кратный рост доходов от операций с иностранной валютой и драгоценными металлами.

В отчетном периоде Сбербанк начислил резервы в размере 17.3 млрд. руб. (-13.9%), против 20.1 млрд руб. годом ранее. В итоге операционные доходы выросли на 2.2% - до 436.3 млрд руб.

Операционные расходы продемонстрировали увеличение на 4.3% - до 152.3 млрд руб. На рост расходов в большей степени повлияло изменение подхода к капитализации расходов на создание программных продуктов. Также оказало влияние изменение курса рубля по сравнению с 1 кварталом 2018 года и повышение ставки НДС c начала года. Без учета данных изменений операционные расходы снизились бы на 0,5%. В результате значение коэффициента C/I ratio сократилось на 0.9 п.п. до 31.9%.

В итоге чистая прибыль банка составила 227 млрд руб., что на 7.1% выше прошлогоднего результата.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 0.2% до 20.1 трлн руб. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде сократилась на 0.2 п.п. до уровня 4.0%. Отношение созданных на балансе резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 136.2%. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня за год вырос на 70 базисных пунктов до 12.6%. Коэффициент достаточности общего капитала (Базель III) вырос на 60 базисных пунктов до 13.0%.

Отчетность банка вышла в целом в соответствии с нашими ожиданиями. По итогам внесения мы незначительно понизили оценку чистых процентных доходов, что привело к небольшому снижению потенциальной доходности акций.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...

В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2019 около 1.2 и P/E 2019 около 6.1 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB

0 0