Отрицательные курсовые не позволяют заработать прибыль
Среднеуральский медеплавильный завод раскрыл отчетность по РСБУ девять месяцев 2018 года.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/sr...
Выручка завода выросла в 2 раза - до 30,4 млрд руб. К сожалению, внутри года компания не предоставляет информацию ни о структуре выручки, ни о ее динамике. Со своей стороны, мы можем предположить, что причиной скачка доходов стало увеличение собственного производства медной катанки и катодов. Операционные расходы увеличились более чем в 2 раза - до 28,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль сократилась на 1,7% до 2,1 млрд руб. Таким образом, наращивание объемов производства пока не может принести компании существенные финансовые выгоды.
Долговая нагрузка компании с начала года увеличилась на 5,5 млрд руб., составив 28,5 млрд руб.. На фоне снижения стоимости обслуживания долга процентные расходы сократились с 1,3 млрд руб. до 1,1 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 2,1 млрд руб., отразив тем самым курсовые разницы по валютному долгу завода. В итоге чистые финансовые расходы выросли на 30,4% и составили 3,2 млрд руб.
Таким образом, чистый убыток по итогам отчетного периода вырос в 2,6 раза и составил 993 млн рублей.
По итогам внесения фактических результатов, оказавшихся лучше наших ожиданий, мы повысили оценку по выручке компании и несколько сократили уровень операционных расходов в текущем году. В последующие годы уровень ожидаемой чистой прибыли сократился вследствие корректировки значений финансовых и прочих расходов компании, в итоге потенциальная доходность акций незначительно снизилась.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/sr...
Балансовая цена акции на конец отчетного периода составила 169,5 рублей, что, исходя из оценочных спредов котировок на покупку и продажу в системе RTS Board, дает мультипликатор P/BV около 1,8. В данный момент акции компании в незначительном количестве остаются в наших диверсифицированных портфелях «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
