Сбербанк раскрыл консолидированную отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2014 года.
Таблицу см. здесь
Процентные доходы Сбербанка достигли 857.3 млрд рублей, прибавив 22.2%. При этом рост кредитного портфеля составил 27%, который достиг 14.1 трлн рублей.
Рост процентных расходов был более быстрым (+24.6%), они составили 351.2 млрд рублей. При этом драйвером их роста оказались расходы по депозитам других банков, достигшие 59.3 млрд рублей (+112%), что связано с увеличением средств банков более чем в 2 раза – до 2.1 трлн рублей. Расходы по депозитам клиентов выросли только на 12%, составив 222.4 млрд рублей.
В итоге чистые процентные доходы увеличились на 20.7%, составив 490 млрд рублей. Читая процентная маржа банка за год снизилась на 10 базисных пунктов до 5.7%.
Отчисления в резервы выросли более чем в 2 раза, составив 151 млрд рублей. Стоимость риска выросла на 100 базисных пунктов, по сравнению с первыми шестью месяцами 2013 года, и составила в отчетном периоде 2.1%.
Рост стоимости риска связан с переоценкой кредитов, выданных в иностранной валюте, формированием резерва по нескольким крупным заемщикам, ухудшением макроэкономической ситуации. Также отметим, что основные расходы от создания резервов пришлись на коммерческое кредитование юридических лиц (-84.3 млрд рублей). Доля неработающих кредитов выросла на 20 базисных пунктов до 3.4%.
Продолжили существенный рост чистый комиссионные доходы Сбербанка, составившие 123 млрд рублей (+25.8%).
Прочие доходы составили 15.2 млрд рублей против 17.5 млрд рублей годом ранее. В их структуре отдельно отметим доходы в 8.5 млрд рублей от операций с валютой и валютными производными инструментами.
В итоге операционные доходы Сбербанка выросли на 4.1% - до 477 млрд рублей.
Операционные расходы выросли на 9.5% - до 262 млрд рублей. Показатель Cost to Income Ratio продолжил снижаться, составив 41.7%. Руководство банка ориентируется на значение ниже 45% по итогам 2014 года.
В итоге чистая прибыль Сбербанка снизилась на 2.3% - до 170 млрд рублей, достаточность основного капитала осталась на уровне в 10.5%. Мы ожидаем, что ROE в ближайшие 2 года не опуститься ниже установленного менеджментом нижнего ориентира в 18%. Банк продолжает торговаться ниже своего прогнозного собственного капитала на конец 2014 г. (0.8). На фоне ROE около 18% и P/E в районе 5 текущие котировки оставляют потенциал для роста курсовой стоимости. Акции Сбербанка входят в число наших приоритетов в секторе «голубых фишек».
