Мурманское морское пароходство опубликовало неконсолидированную отчетность за 2013 г. по РСБУ. Выручка компании сократилась на 16% г/г. и составила 3,9 млрд руб., отразив как падение объема перевезенных грузов так и снижение фрахтовых ставок. Себестоимость сократилась на 29%, в итоге валовая прибыль, последние пару лет находившаяся в отрицательной зоне, составила 352 млн руб. Управленческие расходы снизились на 28%, в итоге прибыль от продаж составила 98 млн руб. против убытка 664 млн руб., полученного годом ранее. На наш взгляд, улучшение рентабельности – это результат успешного выполнения программы по реализации непрофильных активов, рассчитанной на 2013-2015 гг.
Что касается финансовых статей, то вновь процентные расходы по обслуживанию довольно внушительного долга, составившего на конец отчетного периода 4,6 млрд руб. (ЧД/СК – 340%), были полностью нивелированы прочими доходами. По нашему мнению эти доходы компания получила от продажи ряда объектов недвижимости в г. Мурманске. В итоге впервые с 2009 года пароходство порадовало положительным финансовым результатом. Чистая прибыль общества составила 96 млн руб. против убытка 701 млн руб., полученного годом ранее.
Однако отметим, что устойчивый выход чистой прибыли в положительную зону возможен только в результате дальнейшего успешного выполнения программы по реализации непрофильных активов компании, а также роста фрахтовых ставок. В текущей ситуации, на наш взгляд, акции Мурманского морского пароходства не являются интересной инвестиционной возможностью.
