|
|
|
Причина — премии себе, а не высокая ставка. Раскладываю все по полочкам в своей статье, переходите и читайте. Мой свежий состав портфеля на 31 января вот тут (ВТБ в нем нет, но есть 3 других банка) ℹ️ Финансовые результаты ✔️ Прибыль за 2023 год = 432,2 млрд руб., рекордная для компании При этом, стоит отметить, что часть этой прибыли ВТБ – разовая, например, банк получил 132,9 млрд руб. от операций с иностранной валютой и драгоценными металлами. По моим расчетам около 268 млрд руб. прибыли ВТБ за 2023 год получено от процентных и комиссионных доходов, это около 22 млрд руб. в месяц. ❌ Прибыль за 4 кв. 2023 года = 56,3 млрд руб. (это мало, за 3-й квартал, который был чистый, без временных доходов, банк заработал 86,1 млрд руб. чистой прибыли) Мне стало интересно, почему так, и я предположил, что роль сыграла высокая ставка, которая замедлила темпы кредитования и увеличила резервы, НО нет. ✔️ Чистые процентные доходы за 4 кв. = 190,6 млрд руб. (за 3 кв. — 197,9 млрд руб.), снижение есть, но незначительное ✔️ Чистые комиссионные доходы за 4 кв. = 58,8 млрд руб. (за 3 кв. — 60,6 млрд руб.), тоже незначительное снижение ✔️ Создание резервов под кредиты и убытки в 4 кв. = 40,5 млрд руб. (за 3 кв. — 45 млрд руб.), то есть сейчас в резервы отчислили даже меньше ‼️ Реальная причина снижения прибыли в 4-м кв. в росте операционных расходов, а конкретно – в статье «Содержание персонала и административные расходы». Смотрите, за 4 кв. расходы по этой статье составили 127,9 млрд руб., в то время как за 3 кв. – 98,5 млрд руб. Вот эти 30 млрд руб., которые должны были уйти ВТБ в чистую прибыль. И мое предположение в том, что большая часть этих 30 млрд — новогодние премии. Да, сейчас это не очень хорошо, но Новый год уже прошел, и в 1 кв. 2024 года уровень операционных расходов, на мой взгляд, нормализуется. 🌐 Прогноз ВТБ на 2024 год Чистая прибыль = 435 млрд руб. (на уровне 2023 года), но 160 млрд руб. из них разовые — 100 млрд руб. от работы с заблокированными активами и 60 млрд руб. отложенного налогового актива по Открытию. Таким образом, банк говорит, что на процентах и комиссиях заработает 275 млрд руб. прибыли, что на уровне 2023 года. ⚙️ Обратный сплит Дмитрий Пьянов отметил, что банк намерен провести обратный сплит акций — 1 к 5 000 в июле 2024 года, то есть цена акций на бирже составит 118 руб. за штуку. Считать будет удобнее, другой выгоды для акционеров в этом действии нет. 💸 Дивиденды ВТБ Дивидендов за 2023 год не будет – это не сюрприз, дивидендов за 2024 год, скорее всего, тоже не будет. Рассчитывать на дивиденды ВТБ можно в 2026 году, когда банк решит свои проблемы с достаточностью капитала (она в % за год сильно лучше не стала, на начало 2023 года была 11,3%, стала 9,9%, капитала стало больше, но кредиты тоже выросли). Пока же хороший знак, что ВТБ возобновил выплаты по вечным субординированным облигациям, которые он приостанавливал на год (уж точно для держателей этих бондов). По моей оценке, при ставке 16% ВТБ потратит до 60 млрд руб. на выплату процентов по этим облигациям, что снизит прибыль для акционеров. 📈 Справедливая цена ВТБ При 432,4 млрд руб. прибыли справедливая цена по P/E = 3 (если считать только по обыкновенным акциям) составляет 0,04829 за 1 акцию, но так делать некорректно, потому что у ВТБ много разовых доходов. Давайте считать по постоянной прибыли, в 2024 году по прогнозу банка она составит 275 млрд руб., справедливая цена акций по ней 0,03073 руб. за штуку. Я ранее прогнозировал 300 млрд руб. прибыли и справедливую цену в 0,033 руб., но доверимся прогнозам самого ВТБ. Чтобы ВТБ начал движение к своей справедливой цене – нужны драйверы, а их пока нет. Нужно смотреть на динамику отчетности. Для меня по 0,020 – 0,021 будет интересно для покупки, а пока – нет. Конечно, ВТБ не Сбер, но в нем есть недооценка, поэтому мой взгляд по ВТБ – держать. В портфеле ВТБ был – продал в +25% для участия в IPO Совкомбанка, но идея тут в целом есть. Табу на то, чтобы иметь ВТБ в портфеле у меня нет. Лайк, если полезно! 👍 Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики! Я разобрал все российские банки, вот мои свежие обзоры по ссылкам, переходите! Обзор Сбера Обзор Совкомбанка Обзор Тинькофф Обзор БСП Обзор МКБ
|
|
Компания «Юнипро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/eon_ro... Выручка компании увеличилась на 12,1% до 118,6 млрд руб. Основными факторами роста стали увеличение выработки электроэнергии на 4,8%, увеличение цен рынка на сутки вперед (РСВ) и конкурентного отбора мощности (КОМ), получение с июня 2022 года платежей за мощность модернизированного энергоблока №1 Сургутской ГРЭС-2, а также рост платежей по договорам о предоставлении мощности энергоблока №3 Березовской ГРЭС. Операционные расходы компании выросли на 17,1% на фоне повышения расходов на топливо до 53,4 млрд руб. (+17,7%), расходов на персонал до 9,8 млрд руб. (+16,8%) и амортизационных отчислений до 8,1 млрд руб. (+7,4%). Отдельно отметим создание компанией резерва под обесценение основных средств в размере 12,6 млрд руб. (8,9 млрд руб. годом ранее), вызванное увеличением процентных ставок в экономике, а также ростом стоимости запчастей для энергоблоков ПГУ производства General Electric International в связи с вводом США и Европейским союзом санкционных ограничений. Сокращение прочих операционных доходов обусловлено уменьшением полученных штрафов от контрагентов, а также падением объема восстановленных резервов по премиям и страховым взносам. В результате операционная прибыль составила 23,5 млрд руб. (-6,7%). В блоке финансовых статей обращает на себя внимание значительный рост процентных доходов (с 1,2 млрд руб. до 4,4 млрд руб.) на фоне роста процентных ставок и размера финансовых вложений компании. В результате чистая прибыль Юнипро составила 22,0 млрд руб., незначительно превысив результат предыдущего года. По линии балансовых показателе отметим резкое увеличение остатков свободных денежных средств (с 27,1 млрд руб. до 50,1 млрд руб.), вызванное мораторием на выплату дивидендов. По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании, отразив больший объем ожидающихся резервов под обесценение основных средств. помимо этого, мы обнулили собственные ожидания по дивидендным выплатам за 2023 и 1 п/г 2024 гг. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/eon_ro... Акции компании обращаются с P/BV 2024 около 0,9 и не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig... Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
|
|
Роснефть раскрыла обобщенную финансовую отчетность по МСФО и ряд операционных показателей за 2023 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft... Добыча углеводородов компании по итогам года составила 269,8 млн т н.э., в том числе добыча жидких углеводородов – 193,6 млн т. Объем переработки нефти в РФ составил 88,0 млн т, выход светлых нефтепродуктов увеличился до 58,6%, глубина переработки нефти составила 76,2%. В итоге выручка компании составила 9,2 трлн руб. Операционная прибыль составила 2,2 трлн руб., а показатель EBITDA достиг рубежа 3,0 трлн руб. Прочие расходы (преимущественно финансового характера) составили 225 млрд руб. На этом фоне чистая прибыль составила 1,3 трлн руб. Среди прочих интересных моментов отчетности отметим увеличение (+14,6%) капитальных затрат, составивших 1 297 млрд руб. на фоне реализации флагманского проекта компании «Восток Ойл». Это обстоятельство не помешало Роснефти сгенерировать свободный денежный поток на уровне 1 427 млрд руб. (+44,3%). Достаточно хорошие финансовые результаты позволили Роснефти сократить уровень чистого финансового долга и задолженности по предоплатам на 0,7 трлн руб. по сравнению с началом 2023 г. Соотношение Чистый долг / EBITDA на конец 2023 г. составило 0,9х (в долларовом выражении) по сравнению с 1,3х на конец 2022 г. По результатам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз по прибыли компании на фоне уточнения ожидаемого НДПИ к уплате. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась. При этом ожидаемый финальный дивиденд на акцию может составить около 29 руб. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft... Акции Роснефти торгуются с P/BV 2024 около 0,75 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig... Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
|
|
🐹СахалинЭнерго. 🥜Кто присматривался к бумажке после публикации на канале, обращаю ваше внимание, что сейчас формируется мини двойное донышко. Если реакции не будет, то трендовая в помощь. 🥜Ранее я писал, что по науке лучше не торопиться с покупкой, так как вариант потрогать трендовую достаточно высок, так что смотрим. Сам буду добирать позицию на её тесте, если он произойдёт. 🐹Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 🐹Заходите к Хомяку в гости, поторгуем вместе: https://t.me/+PH4I8nrpCM02ZTIy (АО "Хомяк с биржи. Инвестиции и трейдинг".)
|
|
Капитализация Sony снизилась на $10 млрд из-за PS5 Падение капитализации Sony на $10 млрд подчеркивает серьезные вызовы в игровом сегменте компании, особенно в контексте управления затратами и операционной эффективности. Несмотря на некоторые положительные тенденции, компании предстоит решить проблемы с маржой и продажами, чтобы восстановить доверие инвесторов. На прошлой неделе капитализация Sony упала на $10 млрд после того, как компания снизила прогноз продаж PlayStation 5. Согласно оценкам, стоимость акций компании сократилась после объявления о корректировке ожидаемых продаж с 25 до 21 миллиона единиц на финансовый год, заканчивающийся в марте. Аналитики выразили обеспокоенность не только снижением прогноза продаж, но и падением операционной маржи в игровом сегменте до менее 6% за декабрьский квартал, по сравнению с более чем 9% годом ранее. Это существенное уменьшение маржи с 12-13% в предыдущие четыре года указывает на серьезные вызовы в игровом бизнесе Sony. При этом компания сталкивается с несколькими позитивными факторами, такими как рост продаж игр от первого лица в цифровом формате и высокодоходный сервис подписки PS Plus, который приносит около 50% прибыли. Однако это не смогло компенсировать растущие затраты на производство и увеличение бюджетов на разработку игр, как показывает пример с «Человеком-пауком 2», стоимость разработки которой составила $300 млн. Xpeng усиливает разработку ИИ и набирает 4000 сотрудников Инвестиции Xpeng в искусственный интеллект и масштабный набор сотрудников являются частью стратегии компании, направленной на укрепление её конкурентных преимуществ на рынке электромобилей. Несмотря на прогнозируемую жесткую конкуренцию, компания сохраняет оптимизм и готовность к преодолению вызовов благодаря инновациям и упорству. Китайский автопроизводитель Xpeng объявил о планах нанять 4000 человек и инвестировать $486,2 млн в разработку искусственного интеллекта для совершенствования технологий автономного вождения. Эти меры направлены на укрепление позиций компании на конкурентоспособном рынке электромобилей. Генеральный директор Хэ Сяопэн подчеркнул остроту конкуренции в отрасли, прогнозируя «кровавую баню» среди производителей. Он также анонсировал выпуск около 30 новых или обновлённых моделей автомобилей в ближайшие три года, включая модели в высоком и среднем ценовых сегментах. В ответ на ценовую войну, инициированную Tesla в Китае, и продолжающееся давление на китайскую экономику, Xpeng стремится выделиться среди конкурентов благодаря инновациям в области ИИ и автономного вождения. Несмотря на вызовы, Сяопэн выражает оптимизм относительно будущего Xpeng, подчёркивая уникальность подхода компании и её готовность к жесткой конкуренции на рынке.
|
|
🐹Селигдар. 🥜Бумага пошла по негативному сценарию. Бодрый выход вниз из стабилизации начался вчера. Лично я это связываю с негодованием тех, кто ждал, что активы Полиметала перехватит Селигдар, на этом возможно и образовался негатив. 🥜На случай негативного сценария был план и по этому плану сейчас бумага пришла в первую зону, где буду рассматривать добор основной позиции. Клона не трогаю. 🥜Торопиться не хочу и брать с ходу на таких смелых красных свечах мне не очень хочется, так что понаблюдаю за развязкой! 🐹Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 🐹Заходите к Хомяку в гости, поторгуем вместе: https://t.me/+PH4I8nrpCM02ZTIy (АО "Хомяк с биржи. Инвестиции и трейдинг".)
|
|
🐹РусГидро. 🥜Были вопросы по этой компании. Ранее всё было указано неоднократно, ну давайте повторюсь. 🥜В бумаге существует зона, где она себя чувствует комфортно с 2020 года. Жёлтая жирная линия, это нижний её край. Кстати, посмотрите, как чётко она отработала и в прошлый раз. 🥜Ниже уже идут уровни шоковых цен. Тоесть в результате чего-то сильно негативного! 🥜Сейчас в бумаге волна коррекции, а сама цена находится в нижней части основного ценового диапазона. По сути можно брать по текущим с последующим добром в жёлтой зоне. Можно дождаться попытки разворота. В целом цена интересная. Но опять повторюсь, иксов не будет. На 0,80-0,81 можно рассчитывать с очень высокой долей вероятности хоть с текущих, хоть с уходом ниже и уже оттуда. А вот 0,85 - это уже нужно подождать. Всё что выше, это уже бонус, а бонуса может и не быть. И ещё один момент, бумага очень медленная. Так что учитывайте все эти факторы при планировании работы с РусГидро. 🐹Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 🐹Заходите к Хомяку в гости, поторгуем вместе: https://t.me/+PH4I8nrpCM02ZTIy (АО "Хомяк с биржи. Инвестиции и трейдинг".)
|
|
🐹Новатэк. 🥜Бумага так до сих пор и не сформировала очередной минимум, процесс затянулся. 🥜А тем временем ниже уже начинают приближаться первый уровни поддержки, что может пост в формировании, как действующей низходящей тенденции, так и восходящей. 🥜Продолжаю наблюдать с целью добора основной позиции на формировании минимума. На опережение не пойду. 🐹Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 🐹Заходите к Хомяку в гости, поторгуем вместе: https://t.me/+PH4I8nrpCM02ZTIy (АО "Хомяк с биржи. Инвестиции и трейдинг".)
|
|
🐹Эн+ 🥜Совет, который давал вчера до открытия торгов был верным, покупать, перезаходить было не разумно! 🥜Сейчас цена пришла на первую поддержку. Смотрите реакцию на уровне и уже принимайте решение! 🐹Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 🐹Заходите к Хомяку в гости, поторгуем вместе: https://t.me/+PH4I8nrpCM02ZTIy (АО "Хомяк с биржи. Инвестиции и трейдинг".)
|
|
Дивидендная интрига на фоне хороших результатов ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 2023 год. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do... Выручка компании увеличилась на 9,1% до 763,4 млрд руб., главным образом, на фоне возросших объемов продаж товарной продукции (+10,1%) и премиальной продукции (+7,1%) в условиях увеличения спроса со стороны секторов металлообработки и строительства. При этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общих отгрузках снизилась с 44,0% до 42,8%. Операционные расходы увеличивались более медленными темпами, составив 617,2 млрд руб. (+4,6%). Денежная себестоимость сляба составила 29 508 руб./т, м доля себестоимости реализации продукции в выручке снизилась с 75,3% до 71,2%. В то же время коммерческие и административные расходы увеличились на 20,7% до 73,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 33,0%, составив 146,2 млрд руб. В отчетном периоде чистые финансовые доходы компании составили 1,2 млрд руб. против расходов в размере 20,6 млрд руб. годом ранее. Чистые процентные доходы увеличились в 6 раз до 5,2 млрд руб. на фоне роста отрицательной величины чистого долга с 69,6 млрд руб. до 89,3 млрд руб. Компания зафиксировала положительный результат по курсовым разницам в размере 4,9 млрд руб. против убытка 37 млн руб. годом ранее. Помимо этого в отчетном периоде компания провела переоценку стоимости рекультивации земель и признала расход в размере 3,9 млрд руб. против 13,5 млрд руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль ММК увеличилась на 68,2%, составив 118,4 млрд руб. Капитальные вложения группы ММК за 2023 год составили почти 94,7 млрд рублей (+26,5%), что обусловлено продолжающейся реализацией стратегии развития ММК. В июле прошлого года компания приобрела угольную шахту им. Тихова за 22,5 млрд руб. Данное приобретение позволит повысить самообеспеченность компании углем дефецитных марок. Добавим также, что и в текущем году компанией ожидается высокая инвестиционная активность на фоне начала строительства паровоздуховой электростанции, а также реализации инвестиционных проектов в области машиностроения. Совет директоров компании пока не дал никаких рекомендаций по дивидендам за 2023 год. Вероятнее всего, это произойдет весной. Если компания направит на выплату дивидендов 100% от чистого денежного потока по итогам 2023 год, то дивиденд на акцию составит примерно 2,8 рубля. При этом, с учетом отрицательного чистого долга, компания сможет заплатить и больше. По результатам вышедшей отчетности прогнозы выручки и прибыли на текущий и последующие годы были сокращены на фоне более низких цен на металлопродукцию. Некоторый рост потенциальной доходности связан с удлинением срока выхода на биссектрису Арсагеры. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do... В настоящий момент акции ММК торгуются с P/BV 2024 около 0,8 и пока продолжают входить в состав наших портфелей. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig... Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
|
|
|
|
Оставить комментарий