Замедление экономики Китая и рост производства начинают напоминать комбинацию, ставшую причиной сырьевого кризиса в 2015. В этом отчете мы исследуем потенциальную степень снижения цен на сырье и проводим стресс-тест финансовых показателей металлургических компаний. Учитывая уменьшившуюся долговую нагрузку, сектор в целом гораздо лучше готов к неблагоприятным макро-условиям. Тем не менее ожидаемое снижение средней EBITDA сектора на 30% (относительно 2019П) приведет к падению FCF (доходность 3%) и дивидендов (доходность 4%). Несмотря на некоторую поддержку за счет инфраструктурного стимула в Китае и возможного снижения ставки ФРС, мы сохраняем осторожный взгляд на российский металлургический сектор и подтверждаем предпочтение защитным (Полюс) и глубоко недооцененным (ТМК и РУСАЛ) бумагам.
Все-таки почему En+ не растет вслед за Русалом? Уже слишком большой разрыв. Во время санкций было понятно, что En+ отставал от Русала из-за того что были дополнительные риски у депозитарных расписок. Сейчас этих рисков нет вроде, кроме того у En+ более диверсифицированный бизнес - энергетический сегмент прибыльный и сейчас, показатели его улучшаются. Потенциальные дивиденды тоже больше могут быть.
Может в Русале рост искусственный, поэтому En+ не реагирует? Не может же быть дело только в меньшей ликвидности, пусть не 520 р., но 500 р. уже должны быть.
Все-таки думаю Русал объективно перепродана бы, 30-33 вполне адекватная цена для него в текущих условиях. Контракты восстанавливаются, дивы от ГМК ближайшее годы будут хорошие, алюминий вполне вероятно вверх пойдет, ну по крайней мере ниже 1750$ идти не хочет.
Кстати алюминий уже 1801$, палладий 1520$
Такое чувство, что En+ кто-то заливает по-тихому, благо ликвидность низкая и много ресурсов для этого не надо.
56 маловероятно, если и будет то не долго. Думаю максимум до 61 рубля за доллар укрепиться. Надо Русалу пользоваться моментом и долларовые кредиты в рубли конвертировать. В перспективе рубль все равно ослабнет.
Можно расчёт или пруфлинк на себестоимость? И зачем сравнивать с Alcoa, если нужно сравнивать с ценой алюминия. В 1кв19 себестоимость 1633$. Если грубо очень, то из них 600$ - глинозём, покупаемый за доллары! Так что расчёт 1600*63/56 неверный. Доллар уже стоил в 4кв17 столько, себестоимость была ~1600$. Так что не надо простыми формулами сложные вещи считать и народ пугать. К тому же доллар 56 - а у Минфина эта цифра согласована?
Мне кажется, что цену держат, кто-то ещё не вошёл. От Русала отстали, да. Избушки. На Гонконгской бирже тоже избушки?
Все-таки почему En+ не растет вслед за Русалом? Уже слишком большой разрыв. Во время санкций было понятно, что En+ отставал от Русала из-за того что были дополнительные риски у депозитарных расписок. Сейчас этих рисков нет вроде, кроме того у En+ более диверсифицированный бизнес - энергетический сегмент прибыльный и сейчас, показатели его улучшаются. Потенциальные дивиденды тоже больше могут быть.
Может в Русале рост искусственный, поэтому En+ не реагирует? Не может же быть дело только в меньшей ликвидности, пусть не 520 р., но 500 р. уже должны быть.
Мое мнение. Большие деньги не идут в бумагу из-за низкой ликвидности и отсутствия четких сигналов от менеджмента. Мелкие деньги отвлечены на другие истории - их сейчас много на рынке. Самое время формировать позу)
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
