Ценовой парадокс "нулевых" годов ХХI века напоминает феномен прошлого века, когда США держали регулируемые цены на газ низкими, наращивая экспорт нефти. Сегодня цены в Америке не регулируются, весь газ продается на бирже, но физически его туда никто не доставляет. Торгуют контрактами, а газ как шел от скважины к потребителю, так и идет. Отделение физического товара от системы его продаж создает виртуальную модель рынка, которая позволяет имитировать как профицит, так и дефицит, изменяя лишь объем торговли фьючерсами и оставляя неизменными поставки реального товара.
рост нефтяных цен до 2014 года сопровождался постоянным ростом объемов биржевых торгов "бумажной" нефтью. Накануне спекулятивного нефтяного ралли США разрешили пенсионным и страховым фондам участвовать в рискованных биржевых операциях и отменили законодательный запрет на совмещение коммерческого и инвестиционного банкинга. На фондовый рынок выплеснулись дополнительные деньги. Двигателем "сланцевой революции" выступали не дешевый газ или высокая прибыль добывающих компаний. В основе чуда - рост капитализации. По данным Barclays, объем привлеченных сланцевыми компаниями с фондового рынка средств к 2016 году вырос в девять раз при двукратном росте рынка высокодоходных облигаций.
Процесс консолидации интересов стран - участниц "газовой ОПЕК" совпал по времени со "сланцевой революцией" в США, а резкий рост добычи сланцевой нефти - с "арабской весной". Газовый конфликт Украины и России и остановка транзита пришлись на время подготовки Третьего энергопакета ЕС, а его имплементация в национальные законодательства идет на фоне прямого конфликта Украины и России, второй остановки транзита и санкционной войны. В логике рынка - извлечение максимальной выгоды при обмене доступного ресурса на недоступный. В данном случае дефицитный ресурс - газ, а избыточный - военно-политическое превосходство США, конвертируемое в финансовые институты.
В эпоху Великой Британии миссионерская формула "институциональные реформы в обмен на ресурсы" никого не смущала. Превосходство белого мира теоретически было обосновано, колонизаторство понималось за благо прогресса, и когнитивный диссонанс не возникал. В 2017 году применять эту формулу некомфортно. В демократически интегрированном мире рыночного равноправия есть только два способа провести неэквивалентный обмен. Первый - объявить контрагента прибежищем мирового тоталитарного зла. Сегодня таковыми признаны "газовые" Россия, Иран, немножко Катар и транзитные Турция с Сирией. Второй - сделать сделку непрозрачной для ее участников.
Нефть в обмен на газ Медиаверсия газовой стратегии США как стремления заполонить мир своим СПГ напоминает PR-прикрытие. За последние восемь лет США действительно увеличили добычу углеводородов почти вдвое, но они все еще на 45% зависят от импорта нефти. Сегодня в США нефть дороже газа в четыре раза, на пике нефтяных цен разница достигала 12-кратных размеров. Поверить, что США начнут экспорт своего "дешевого" газа и увеличат импорт чужой "дорогой" нефти, чтобы перекрыть убывающие с внутреннего рынка объемы, значит переписать историю США, переодев Рокфеллера в Санта-Клауса. О какой стратегии захвата внешнего рынка через наращивание экспорта дефицитного на внутреннем рынке ресурса может идти речь? Какой смысл продавать то, чего тебе самому не хватает?
Семнадцатого марта 2001 года Джордж Буш подписал документ, который так и называется: "Национальная энергетическая стратегия США". В ней США рассматривают газ не как экспортный товар, а как демпфер, призванный снизить внутреннее потребление нефти и уменьшить зависимость от ее импорта. За пятнадцать лет доля газа в энергобалансе США выросла почти в два с половиной раза (с 13,9 до 33%).
Последние пятьдесят лет темпы роста газовых запасов мира в два раза превышали рост нефтяных. В 1970 году запасы газа и нефти соотносились как 30:70, а в 2009-м уже 50:50. США всего лишь директивно оформили объективный тренд. В 1990-2005 годах потребление газа в Азии увеличилось в четыре раза, а в Европе на 84%. Мировой экспорт газа за последние десять лет вырос с 680 млрд до 1,42 трлн кубометров (нефтяной - на 21 млн тонн). На этот период пришлись "сланцевая революция" в США и взрывной (практически с нуля) рост СПГ-индустрии в Катаре. Идет переход мировой экономики с одного вида топлива на другой. Исторически этот процесс всегда сопровождался скачком технологий и сменой глобальных лидеров и аутсайдеров. Переход с дров на уголь привел к английской промышленной революции и институциональному господству Сити (Pax Britannica), приход нефти индустриализировал аграрно-местечковые Североамериканские Штаты и установил Pax Americana. Переход с нефти на газ мы наблюдаем в режиме реального времени, полевые работы в самом разгаре. Определенно можно сказать лишь то, что импортозамещение вряд ли входит в планы США. Своих ресурсов у США недостаточно, а уход с мирового рынка закупок (импорт) означит их уход из глобальной игры
Сегодня оборот фондового рынка на порядок превышает совокупный мировой ВВП, а "лишние" деньги нуждаются в активах намного больше, чем активы в деньгах. Второй по объему продаж товарный рынок необходим вздувающемуся пузырями финансовому рынку. Но тридцатилетний фьючерс с нерыночной гарантией take or pay маклеру неинтересен, на таких условиях газ из трубы на биржу не выведешь.
Сегодня мировые мощности по регазификации СПГ составляют чуть менее 1 трлн кубометров, а мировой торговый поток СПГ едва превышает 360 млрд кубометров. Самое большое число терминалов расположено в АТР (60%). Объем реально используемых регазификационных мощностей в среднем по отрасли составляет менее 40%. В Европе загрузка еще ниже (30%), а в США цифра и вовсе ничтожна (7%). Возникает справедливый вопрос: зачем строили так много и быстро? Вопрос становится еще более справедливым, если знать, что мировые мощности по сжижению газа более чем вдвое меньше объемов регазификации (425 млрд кубометров). При этом загружены они на 80%, то есть резервы производства минимальны. Дело в том, что заводы по сжижению газа более капиталоемкие, чем терминалы по регазификации. Обвал нефтяных цен убрал гандикап между контрактными и спотовыми ценами на газ, и строительство СПГ-заводов затормозилось. Произошла раскоординация логичного до этого момента процесса. Низкие цены на нефть создают необходимое политическое давление на ресурсные страны, но делают экономически нерентабельной индустрию СПГ по сравнению с трубопроводными поставками природного газа.
Отчасти это обстоятельство объясняет и давление на политически надежный, как казалось, Катар (производство СПГ надо увеличивать, а не мосты с Тегераном и Москвой наводить), и поспешное наращивание санкционной войны с политически ненадежной Россией (Европа должна покупать больше СПГ). Становится понятна и реакция Германии на желание США заблокировать "Северный поток - 2". Время "Ч" для Европы наступает в 2019 году, когда заканчиваются долгосрочные контракты с "Газпромом". Если Россия была серьезна в своих заявлениях, что поставок газа по территории Украины больше не будет, то при блокированном "Северном потоке - 2" Европе придется увеличивать закупки дорогого СПГ.
На трубопроводном перекрестке Ближнего Востока вместо религиозного проекта ("Исламское государство") стремительно формируется под эгидой США автономный Курдистан. Национальный проект Курдистана порождает конфликтов намного больше, чем религиозный халифат, и помимо Сирии и Ирака задевает Турцию и Иран. Сирия идет к разделу на сферы влияния, вслед за Ираком. Судьба Эрдогана под большим вопросом.
Украинский конфликт как проблема транзита русского газа в Европу будет тлеть и дальше. Приднестровско-сирийский вариант приемлем, главное - оставить политическую чересполосицу. Обострение на Украине возможно только как ответ на "Северный поток - 2".
Исторически сибирский газ для Германии был той самой диверсификацией (уход от монополии "семи сестер"). Не исключен очередной отход в сторону на грядущих выборах в Германии ХДС/ХСС. Немецкие консерваторы дважды уступали власть социалистам для реализации политически неблагонадежных, с точки зрения США, проектов. Две предыдущие газовые сделки ("газ в обмен на трубы" и "Северный поток - 1") реализовывались немецкими социал-демократами. Если же США удастся заблокировать "Северный поток - 2", то Германия не сможет стать новым лидером нового Евросоюза. ЕС продолжит национализироваться, и рыхлый конгломерат распадется окончательно.
В Азии северокорейская проблема и проблемы искусственных островов Китая будут только нарастать. Военные страхи должны развести по разные стороны баррикад Китай, Японию и большую часть стран АТР. В отсутствие Транстихоокеанского торгового партнерства новое "транскитайское" (зона свободной торговли АТЭС) возникнуть не должно. Самое слабое звено - трубопроводный перекресток Средней Азии. В смысле, самое стабильное. Сюда, скорее всего, переедут остатки исламского проекта из Сирии и Ирака. Обострятся отношения Пакистана и Индии, зашатается власть в Узбекистане и Таджикистане.
Борьба идет не за разные варианты нового межгосударственного консенсуса, а за консенсус и против него. Только заблокировав сушу, можно выгнать газ в море. В мировом потреблении СПГ занимает всего 10%, но при этом он составляет 31% мирового экспорта газа, около 40% которого - спот. Этого пока недостаточно. Только когда спот превысит контрактные поставки, биржевые правила станут диктовать свои условия производителям. Именно так выстраивался рынок нефти после отказа США от золотой конвертации доллара в 1971 году. В 1985 году доля спота превысила 50% в общем объеме мировых продаж. А в 2001 году началась стремительная капитализация нефтяного рынка. Для бесперебойной работы биржевой схемы в нефтяном ценообразовании одного контроля над фондовым оборотом недостаточно, необходимы гарантии постоянного присутствия на рынке свободных поставок физической нефти. На нефтяном рынке 60% танкерных поставок обеспечивает Саудовская Аравия. В газовом споте доля Катара составляет 35,5%. Идет смена энергетического лидера. Газ не может оставаться привязанным к нефти, запасы которой падают, а добыча становится все более дорогой. Газовый рынок отвяжется от нефти тогда, когда спот превысит объемы поставок газа по долгосрочным контрактам. Тогда затратная часть СПГ-индустрии потеряет всякое значение для покупателя, так как цена трубопроводного газа будет привязана к споту (читай: к СПГ), а не наоборот. Тогда исчезнут газовые рынки Европы, Азии и США и на их место придет единый мировой фондовый рынок. Тогда эмитенту мировой валюты будет абсолютно все равно, сколько стоит нефть и газ. Под "честное слово" можно напечатать любое количество долларов. Главная цель США в большой газовой игре не экспорт своего СПГ в Европу для захвата мирового рынка. Главная цель - сохранить в целости волшебный горшочек, который переваривает внутренний долг США в мировые инвестиции.
Суть конфликта - в выборе модели формирования общего газового рынка. Объединятся ЕС и АТР континентальными трубопроводами или интеграция пойдет по пути морских поставок СПГ? От ответа на этот вопрос зависит, кто будет обеспечивать режим безопасности и в какой валюте будут страховаться риски
Хорошая статья - спасибо Сибиряк в начале сентября Минэнерго США выступило с инициативой об ускорении разрешительных процедур для строительства экспортных малотоннажных заводов СПГ
Амеры последовательно борются с трубой, продвигая СПГ, всё идёт в дело и заказные статейки и даже сравнение котировок ГП и Новатэка
Что у вас тут происходит с Газпромом? Пошла уже прямая скупка со стакана, или мне показалось? На всякий случай снова открыл небольшую позицию, без плеч.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
