Газпром – фундаментальный анализ (без флуда)

Стоит ли покупать акции «Газпрома» ради 6,5% дивидендной доходности
Автор: Сергей Суверов, старший аналитик «БКС Премьер» 31.01.2020 12:59


Динамика акций «Газпрома» в ближайшие месяцы будет во многом зависеть от общерыночной динамики с учетом большого веса бумаг в российских фондовых индексах, доля в индексе MSCI Russia около 15%.
Российский рынок может, как и в прошлом году, оказаться в фаворе у международных инвесторов с учетом недооценки акций РФ по основному финансовому мультипликатору фундаментального анализа цена/прибыль на уровне 7-8, против примерно 20 у международных аналогов и одной из самых высоких в мире дивидендных доходностей около 7,5%. В то же время рисками для российского рынка является возможность снижения цен на нефть из-за вероятного охлаждения китайской экономики в том числе вследствие вспышки эпидемии коронавируса, а также возможность ужесточения антироссийских санкций.
Новые санкции США против газопровода «Северный поток – 2» практически не повлияли на капитализацию «Газпрома», так как проект находится в завершающей стадии и будет достроен, хотя и с задержкой, собственными силами, но риском для инвесторов являются низкие цены на газ в Европе в районе $130 за тысячу кубометров из-за избытка голубого топлива на рынке. Европейские поставки сейчас низкомаржинальны и несмотря на то, что Газпром в основном поставляет газ в Старый Свет по долгосрочным контрактам, по ним есть и «спотовая привязка».
Негативом для акций «Газпрома» в первом полугодии станут также вероятное сокращение поставок из-за теплой зимы и наличие значительных запасов газа в газохранилищах. Также стоит отметить, что к июню 2019 года девять реакторов на пяти атомных станциях Японии признаны соответствующими новым стандартам и возобновили работу, что снизило потребность этой страны в газе.
Трубопроводный газ «Газпрома» все больше вынужден конкурировать с СПГ, стоимость которого постепенно удешевляется, хотя в среднесрочной перспективе позиции Газпрома на европейском рынке можно назвать прочными, кроме того, «Газпром» начал экспортировать газ на восточном направлении по газопроводу «Cила Сибири» в Китай, хотя маржинальность азиатских поставок непрозрачна. В будущем значимость китайского рынка для бизнеса Газпрома должна возрасти, не исключено строительство «Силы Сибири – 2».
Вместе с тем плюсами инвестиций в «Газпром» остаются то, что по показателю «цена/прибыль» на уровне около 4 это по-прежнему одна из самых дешевых бумаг на российском фондовом рынке, даже с учетом прошлогоднего сильного роста. Кроме того, инвесторов вдохновили изменения в дивидендной политике, согласно которым «Газпром» по итогам 2021 года будет выплачивать акционерам 50% чистой прибыли в качестве дивидендов. Улучшение дивидендной политики будет происходить поэтапно, сейчас дивидендная доходность в районе 6,5% является привлекательной для инвесторов, хотя и не самой высокой на рынке.
В целом для инвесторов можно рекомендовать держать акции «Газпрома» в портфелях, но не с самым высоким весом, так как в настоящее время есть более привлекательные акции, и главный драйвер для бумаг – изменения в дивидендной политике уже повлиял на цену акций «Газпрома» в прошлом году и уже отражен в текущих котировках.
https://fomag.ru/

Почему акции «Газпрома» могут вырасти до 290 рублей
Автор: fomag.ru 05.02.2020 12:13

Что ожидать от акций «Газпрома», окажет ли коронавирус длительный негативный эффект на мировые рынки, почему пара доллар-рубль может достигнуть отметки 70 рублей, в интервью fomag.ru рассказал трейдер Роман Андреев.
Сейчас многие следят за акциями «Газпрома», какой у вас взгляд на данную бумагу?

«Газпром» – это хайп прошлого года. Туда пришло много инвесторов, которые не продали, когда нужно было, то есть за 270 рублей за акцию. Теперь люди активно следят за новостями вокруг компании, чтобы действовать дальше.
Если посмотреть разволновку, можно сказать, что одной волны наверх нам явно не хватает. Было сопротивление на уровне 271 рубль за акцию, и мы от нее отскочили, что было ожидаемо. Сейчас мы подходим к одной из вероятных зон поддержки – это район 223,5 рубля за акцию, второй уровень – 218,5 рубля за акцию.
Это два уровня, от которых «Газпром» может двинуться наверх. В ближайшие дни нужно за этим следить. Если уровни удастся удержать, то стоит покупать «Газпром» с целью 290 рублей. Если котировки уйдут ниже: на уровень 203 рублей за акцию, или даже на 190, то нужно будет покупать на этих уровнях.
Бумага начала расти и продолжит, что совершенно очевидно. По всем разволновкам мы покинули понижательное движение, которое длилось с 2008 года, и сейчас будем пытаться двигаться вверх.
https://fomag.ru/

"Московская биржа" увеличила free-float обыкновенных акций "Газпрома" до 50%
06.02.2020 21:00

"Московская биржа" пересмотрела значение коэффициента free-float обыкновенных акций "Газпрома" и установила его равным 50%. Данное решение было принято по итогам заседания Индексного комитета, состоявшегося 6 февраля 2020 года, говорится в сообщении биржи.

Новое значение коэффициента free-float обыкновенных акций "Газпрома" будет учитываться в индексах, начиная с даты ближайшего очередного пересмотра баз расчета – 20 марта 2020 года.

Ранее этот коэффициент составлял 46%.

Источник: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/moskovsk...

Способное достроить «Северный поток–2» судно покинуло порт Находки
10.02.2020, 06:10 Коммерсант

Принадлежащее «Газпрому» судно «Академик Черский», которое называли основным претендентом на достройку газопровода «Северный поток-2», 9 февраля вышло из порта Находки. Судно направляется в Сингапур, свидетельствуют данные мониторингового сайта Vesselfinder. Ожидается, что в место назначения «Академик Черский» прибудет 22 февраля.
Напомним, в декабре 2019 года президент США Дональд Трамп подписал законопроект об оборонном бюджете, в котором предусмотрены санкции против «Северного потока-2» и «Турецкого потока». Причиной ограничений Вашингтон назвал «защиту европейской энергетической безопасности». После этого трубоукладчик «Северного потока-2» компания Allseas Group SA приостановила работы и вывела из Балтийского моря свои суда. Из-за этого срок готовности проекта сдвинулся. Глава Минэнерго РФ Александр Новак говорил, что трубопровод будет запущен до конца 2020 года, и Россия сможет сама его достроить.
https://www.kommersant.ru/doc/4250393

Все хорошо бы , да мешает одно ожидаемое (может и не случится, но) событие , америкосы грозят ввести новые санкции в феврале, марте и уже против покупателей газа сп2, тут акциям гп мало не покажется, так что рынок сейчас в нервном ожидании (((

"Газпром" рассчитывает запустить "Северный поток-2" в конце 2020 года
11.02.2020, 17:12

МОСКВА, 11 фев — ПРАЙМ. "Газпром" рассчитывает запустить газопровод "Северный поток-2" в конце 2020 года, говорится в презентации компании, подготовленной ко дню инвестора компании.
"Северный поток-2" предполагает строительство двух ниток газопровода общей мощностью 55 миллиардов кубометров газа в год от побережья России через Балтийское море до Германии. Его реализует компания Nord Stream 2 AG с единственным акционером — "Газпромом". Европейские партнеры — британо-голландская Royal Dutch Shell, австрийская OMV, французская Engie и немецкие Uniper и Wintershall — суммарно финансируют проект на 50%, то есть на сумму до 950 миллионов евро каждый. Оставшаяся половина средств — 4,75 миллиарда евро — приходится на "Газпром".
Против проекта активно выступает США, продвигающие в ЕС свой сжиженный природный газ, а также Украина и ряд европейских стран, включая Польшу, Латвию, Литву. Они называют проект политическим и угрожающим энергобезопасности Европы. Так, США в декабре ввели санкции против "Северного потока-2", потребовав от компаний, ведущих прокладку, немедленно прекратить строительство. Швейцарская Allseas практически сразу заявила о приостановке прокладки газопровода.
https://1prime.ru/energy/20200211/830926412.html

Доходы РФ от экспорта трубопроводного газа в 2019 году упали на 15,3%, от нефти - на 6%
11.02.2020, 14:07

МОСКВА, 11 фев — ПРАЙМ. Доходы России от экспорта нефти в 2019 году снизились на 6% по сравнению с 2018 годом и составили 121,444 миллиарда долларов, свидетельствуют данные Федеральной таможенной службы (ФТС) РФ.
При этом объем экспорта нефти в прошлом году вырос на 2,7% — до 267,466 миллиона тонн.
Экспорт нефтепродуктов снизился на 5% — до 142,802 миллиона тонн, в денежном выражении — на 14,5%, до 66,887 миллиарда долларов.
В декабре экспорт нефти из РФ снизился по отношению к ноябрю на 5,3% — до 21,096 миллиона тонн, доходы — на 1%, до 9,608 миллиарда долларов. Экспорт нефтепродуктов в декабре вырос на 12% относительно ноября — до 13,829 миллиона тонн, доходы — на 13,3%, до 6,122 миллиарда долларов.

ГАЗ

Доходы РФ от экспорта трубопроводного газа в 2019 году снизились на 15,3% по сравнению с 2018 годом — до 41,633 миллиарда долларов, свидетельствуют данные Федеральной таможенной службы (ФТС). В целом экспорт такого газа в прошлом году снизился на 0,3% — до 219,9 миллиарда кубометров. При этом в декабре экспорт газа вырос в месячном выражении на 5,5% — до 20,9 миллиарда кубометров, а доходы от него увеличились на 9,7% — до 3,889 миллиарда долларов.
Согласно законодательству РФ, правом на экспорт трубопроводного газа обладает только "Газпром"<GAZP>.

ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЯ

Экспорт электроэнергии из России в 2019 году вырос на 12,8% по сравнению с 2018 годом — до 20,05 миллиарда кВт.ч. В декабре 2019 года экспорт снизился на 20,5% по сравнению с ноябрем — до 1,666 миллиарда кВт.ч.
Доходы от экспорта электроэнергии в январе-декабре выросли на 12,1% — до 911,3 миллиона долларов. В декабре доходы от экспорта сократились на 26,8% по сравнению с ноябрем — до 67,6 миллиона долларов. Импорт электроэнергии за 12 месяцев сократился на 68,7%, до 1,618 миллиарда кВт.ч, в денежном выражении — снизился на 60,2%, до 33,8 миллиона долларов. При этом в декабре прошлого года импорт электроэнергии в физическом выражении вырос на 9,3% по отношению к ноябрю — до 137,1 миллиона кВт.ч, а в денежном выражении показатель сократился на 6%, до 3,9 миллиона долларов.

УГОЛЬ

Доходы РФ от экспорта каменного угля в 2019 году сократились на 6,2% по сравнению с предыдущим годом и составили 15,987 миллиарда долларов, следует из материалов Федеральной таможенной службы (ФТС). При этом в физическом выражении объем экспорта угля из РФ за 2019 год увеличился на 2,9% — до 205,394 миллиона тонн.
В декабре 2019 года на экспорт было поставлено 17,955 миллиона тонн угля (рост на 0,3% к ноябрю) на общую сумму 1,273 миллиарда долларов (рост на 1%).
https://1prime.ru/energy/20200211/830924885.html

(C) Interfax 17:33 11.02.2020
МОЛНИЯ

ГАЗПРОМ В НОВОМ ДЕСЯТИЛЕТИИ СКОНЦЕНТРИРУЕТСЯ НА УВЕЛИЧЕНИИ ЭКСПОРТА В АЗИЮ И ЗАЙМЕТСЯ РАЗВИТИЕМ ПРОИЗВОДСТВА СПГ


ИНТЕРФАКС

(C) Interfax 18:02 11.02.2020
РОССИЯ-ГАЗПРОМ-СТРУКТУРА-СТРАТЕГИЯ-2

Газпром: идеи раздела компании и либерализации экспорта не имеют поддержки руководства страны


(добавлен текст после второго абзаца)
Москва. 11 февраля. ИНТЕРФАКС - Инициативы раздела "Газпрома" и
либерализации экспорта трубопроводного газа не имеют поддержки руководства
страны, заявил начальник управления "Газпрома" Кирил Полоус на встрече компании
с инвесторами в Нью-Йорке.
Он подчеркнул, в частности, что "сохранение существующей организационной
структуры "Газпрома" - это гарантия энергобезопасности страны".
"Иногда в информационном поле появляются спекулятивные сообщения о возможности
радикального реформирования газовой отрасли Российской Федерации, включая
изменение структуры ПАО "Газпром" (MOEX: GAZP), а также либерализацию экспорта
трубопроводного газа. Вместе с тем, подобные рассуждения не имеют под собой ни
юридической базы, ни поддержки со стороны руководящих органов государственной
власти в России", - подчеркнул стратег "Газпрома".
Он напомнил, что в 2019 году президент России утвердил базовый для
энергетической отрасли документ - Доктрину энергетической безопасности
Российской Федерации, в которой, в том числе, отражены основные принципы работы
газового рынка.

(C) Interfax 18:08 11.02.2020
РОССИЯ-ТУРЦИЯ-ГАЗ-ПОСТАВКИ

Поставки газа в Турцию по "Турецкому потоку" превышают поставки по трансбалканскому маршруту за те же дни прошлого года - Газпром


Москва. 11 февраля. ИНТЕРФАКС - Текущие поставки газа в Турцию по
газопроводу "Турецкий поток", запущенному в начале января, превышают поставки
газа по трансбалканскому маршруту (через Украину и Болгарию) за те же дни
прошлого года, заявила зампред правления "Газпрома" Елена Бурмистрова в ходе Дня
инвестора.
Она отметила, что по прогнозам аналитиков спрос на газ в Турции может
составить к 2035 году порядка 60 млрд кубометров в год, что обеспечит высокую
загрузку газопровода.
Кроме того, добавила Бурмистрова, газ из "Турецкого потока" уже
поставляется в Болгарию, Грецию и Северную Македонию. "Газпром" (MOEX: GAZP)
ожидает, что работы по расширению газотранспортных систем на территории
Болгарии, Сербии и Венгрии, которые также будут получать газ из "Турецкого
потока", завершатся в 2020-2021 годах, а в 2022 году поставки уже выйдут на
полную мощность.

MOEX$#&: GAZP

(C) Interfax 18:16 11.02.2020
МОЛНИЯ

CFO ГАЗПРОМА: МЕНЕДЖМЕНТ МОЖЕТ ПРИНЯТЬ РЕШЕНИЕ ОТКАЗАТЬСЯ ОТ КОРРЕКТИРОВОК ПРИБЫЛИ В РАСЧЕТЕ ДИВИДЕНДОВ ПОЛНОСТЬЮ ИЛИ ЧАСТИЧНО - РЕШЕНИЕ В АПРЕЛЕ

"Газпром" оценивает чистую прибыль за 2019 год в $21,4 млрд
11.02.2020 17:25 ФИНАМ

"Газпром" прогнозирует чистую прибыль за 2019 год по МСФО в $21,4 млрд по сравнению с $23,3 млрд за 2018 год. Об этом сообщается в презентации компании, подготовленной ко Дню инвестора компании, который проходит сегодня в Нью-Йорке. Выручка "Газпрома" по МСФО, по оценке компании, за 2019 год снизится до $126 млрд по сравнению с $132 за 2018 год.
В презентации также сообщается, что средняя цена поставок газа Газпрома в дальнее зарубежье в 2019 году составит $203 по сравнению с $246 за тыс. кубометров в 2018 году.
При условии полной загрузки мощностей новых проектов ("Сила Сибири", "Турецкий поток", "Северный поток - 2") "Газпром" ожидает дополнительную EBITDA в $9 млрд в год.
https://www.finam.ru/

(C) Interfax 18:27 11.02.2020
МОЛНИЯ
ДОЧКИ ГАЗПРОМА СО 100% УЧАСТИЕМ БУДУТ ПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ В 100% ПРИБЫЛИ - CFO

Совет директоров "Газпрома" обсудит дивиденды в апреле
11.02.2020 18:21 ФИНАМ

"Газпром" примет решение по дивидендам в апреле, сообщил заместитель председателя правления "Газпрома", CFO Фамил Садыгов на Дне инвестора в Нью-Йорке.
"Совет директоров примет решение в апреле", - сказал Садыгов. Он также сообщил, что менеджмент может принять решение отказаться от корректировок прибыли в расчете дивидендов полностью или частично. Кроме того, сообщил Фамил Садыгов, FСF "Газпрома" за 2019 год останется в положительной зоне.
"Газпром" утвердил новую дивидендную политику в декабре 2019 года. Целевой уровень дивидендных выплат - не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
https://www.finam.ru/

Ну тогда им нужно ввести санкции против всей Европы, так как газ из СП1 из труб на территории Германии сразу смешивается с газом из СП2! Как им выделить тех, кто купит молекулы газа из СП2? )))

(C) Interfax 18:35 11.02.2020
РОССИЯ-ГАЗПРОМ-ДОЧКИ-ДИВИДЕНДЫ

Дочки Газпрома со 100% участием будут платить дивиденды в 100% прибыли, другие "дочки" - 50% - CFO


Москва. 11 февраля. ИНТЕРФАКС - Дочерние компании "Газпрома" (MOEX: GAZP)
со 100-процентным участием будут платить дивиденды в размере 100% прибыли, а
дочерние компании, где доля меньше 100% - не менее 50% прибыли МСФО, сообщил в
ходе выступления зампредправления компании Фамил Садыгов.
Последует

MOEX$#&: GAZP

(C) Interfax 18:37 11.02.2020

"Газпром" оценивает снижение чистой прибыли по МСФО за 2019 год на 8%


11 февраля. ФИНМАРКЕТ - "Газпром" оценивает свою чистую прибыль за 2019 год в
$21,4 млрд по сравнению с $23,3 млрд за 2018г, следует из презентации,
подготовленной к Дню инвестора компании. Таким образом, снижение составит 8%.
Выручка "Газпрома" по МСФО за 2019 год снизится до $126 млрд с $132 за 2018
год (-4,5%).
Как сообщил в ходе выступления зампредправления компании Фамил Садыгов, при
негативных условиях на европейском газовом рынке, общая выручка компании в 2019
году снизилась лишь на 4%, чистая прибыль сократилась примерно на 8%, показатель
EBITDA превысил $30 млрд.
"Свободный денежный поток (FCF) останется, как мы ожидаем, в положительной
зоне", - сказал Садыгов. Он отметил, что негативные факторы, как ожидаются,
продолжат влиять и в 2020 году, но для компании это не стало неожиданностью и
она намерена предпринять ряд мер.

"Газпром" к 2030 году прогнозирует рост добычи на 21%
11.02.2020 17:36 ФИНАМ

"Газпром" ожидает роста добычи к 2030 году на 21%. Об этом сообщается в презентации компании, подготовленной ко Дню инвестора компании, который проходит сегодня в Нью-Йорке.
При этом экспорт в дальнее зарубежье к 2030 году покажет рост на 34%, прогнозирует компания.
Свою долю на рынке газа Европы компания оценивает в 36%. "Газпром" ожидает сохранения объемов экспорта газа в Европу до 2030 года на уровне 200 млрд куб. м в год. По итогам 2019 года экспорт в Европу составил 199 млрд куб. м.
"Газпром" также ожидает сокращения ежегодного объема инвестиций на 11% после 2019 года в период с 2020 до 2030 годы.
"Многие предрекали компании обвал экспорта в Европу в 2019 году из-за ряда факторов, включая наплыв СПГ из США, санкции и возможные перебои транзита газа через Украину, - отметил в своем выступлении начальник департамента перспективного развития ПАО "Газпром" Кирил Полоус. - Вместе с тем, пессимистичные оценки не оправдались. В 2019 году "Газпром" поставил в европейское дальнее зарубежье 199 миллиардов кубометров, или немного меньше рекордного уровня 2018 года, удовлетворив потребности европейских потребителей".
Представитель компании также заявил, что "Газпром" в новом десятилетии сконцентрируется на увеличении экспорта в Азию, а также на развитии производства СПГ.
https://www.finam.ru/

«Газпром» готовится к падению цен
И планирует увеличить дивиденды
Газета "Коммерсантъ" №25 от 12.02.2020, стр. 9

«Газпром» сократил прибыль в 2019 году на 8%, до $21,4 млрд, что выглядит неплохим результатом на фоне падения средней экспортной цены на газ на 17% — до $203 за тысячу кубометров. Чтобы не огорчать акционеров, компания может в этом году не применять предусмотренные дивидендной политикой корректировки к дивидендной базе 2019 года, что может увеличить размер дивидендов, по разным оценкам, на 1,5–3,5 руб. на акцию. Но для начала компании нужно преодолеть ожидаемое в этом году падение цен на газ до многолетних минимумов.
«Газпром» на дне инвестора в Нью-Йорке раскрыл ожидаемые финансовые показатели по итогам 2019 года. Компания ожидает сокращения чистой прибыли на 8%, до $21,4 млрд, а выручки — на 4%, до $126 млрд, что в основном объясняется падением цен на газ. Так, средняя цена экспорта в дальнее зарубежье по портфелю «Газпрома» в прошлом году снизилась на 17%, до $203 за тысячу кубометров, тогда как средние спотовые цены на газ в Западной Европе упали на 44%. Как писал “Ъ” 20 января, несмотря на снижение цен и растущую конкуренцию с СПГ, «Газпром» в целом сохранил объемы экспорта в Европу и Турцию (199 млрд кубометров против 201,9 млрд кубометров в 2018 году). В компании ожидают, что экспорт в ближайшие годы сохранится на уровне примерно 200 млрд кубометров из-за падения собственной добычи газа в Европе, а также вывода угольной и атомной генерации.
Главной новостью стало намерение менеджмента «Газпрома» рассмотреть возможность незапланированного роста дивидендов.
Согласно принятой в конце прошлого года дивидендной политике, «Газпром» в 2020 году собирается выплатить акционерам не менее 30% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на ряд статей, наиболее серьезной из которых является эффект курсовых разниц. Финансовый директор «Газпрома» Фамил Садыгов заявил, что совет директоров компании в апреле может принять решение не применять эти корректировки в текущем году,полностью или частично. По оценкам Екатерины Родиной из «ВТБ Капитала», в случае полного отсутствия корректировок дивиденды могут составить 17,57 руб. на акцию (416 млрд руб. в целом), что примерно на 3,5 руб. на акцию выше, чем при применении корректировок. Аналитик крупного западного инвестбанка полагает, что корректировки все же будут частично применены, и оценивает потенциальный рост дивидендов в 1,5 руб. на бумагу. На этих новостях акции «Газпрома» по итогам торгов на Московской бирже выросли на 3,9%, до 233,9 руб.
На рынке к началу 2020 года сложилась уникальная комбинация негативных для поставщиков факторов. Тем не менее ни один из них не представляет тупиковой ситуации или фундаментальную долгосрочную проблему для нас. Но на решение совета директоров может повлиять ситуация на газовом рынке. Менеджеры «Газпрома» не скрывали, что ожидают снижения цен на газ. Бюджет компании сверстан исходя из средней экспортной цены $200 за тысячу кубометров. Глава экспортного блока компании Елена Бурмистрова отметила, что на начало февраля этот прогноз уже скорректирован до $175–185 за тысячу кубометров, однако более точную оценку можно будет дать в конце первого квартала.
Главными факторами давления на цены в Европе в «Газпроме» считают высокие запасы в хранилищах, теплую погоду, а также конкуренцию с СПГ из США. По словам Елены Бурмистровой, в компании рассчитывают, что значительный объем американского СПГ в этом году пойдет в Китай. Сейчас, однако, из-за коронавируса китайские импортеры уже начали объявлять форс-мажор и отказываться от грузов СПГ, которые могут быть перенаправлены в Европу. Как писал “Ъ” 24 января, цены на газ в Европе в этом году побили 10-летний минимум и могут устойчиво опуститься ниже $100 за тысячу кубометров.
Фамил Садыгов отметил, что «Газпром» заложил 676,5 млрд руб. резервов для выполнения инвестпрограммы в условиях низких цен на газ, однако снижение прогноза экспортной цены до $175–185 за тысячу кубометров сократило размер этого резерва примерно на 100 млрд руб. Он добавил, что инвестпрограмма газового бизнеса компании на 2020 год в размере 1,1 трлн руб. может быть сокращена на треть в случае крайне неблагоприятных ценовых условий на газовом рынке. При этом в «Газпроме» ожидают роста цен в 2021 году на фоне увеличения потребления газа.

Юрий Барсуков
https://www.kommersant.ru/doc/4251483