Инвесторы разлюбили Китай и Россию Акции российских и китайских компании западные инвесторы готовы покупать только с очень большой скидкой - так они дают понять правительствам этих стран, что им не нравится плохой деловой климат: коррупция и суды, не защищающие права акционеров. Бразилию и Индию они оценивают совершенно по-другому Москва. 13 августа. FINMARKET.RU - В последние годы цены на акции российских и китайских компаний были поразительно низкими по сравнению с ценами на акции компаний развивающихся рынков. Показатель цена-доход (P/E) для компаний, входящих в индекс MSCI Emerging Stock Index, колеблется вокруг отметки в 12 пунктов. Для Китая и России этот показатель упал ниже 10 - примерно до середины диапазона в 0-9. За каждый доллар прибыли индийских или бразильских компаний инвесторы готовы платить в два раза дороже. В 2007 году P/E для китайских компаний достиг пика в 26 пунктов. После финансового кризиса показатель неуклонно снижается. Это очень странно на фоне устойчивого роста, который демонстрировала экономика Китая до последнего времени. После окончания мировой рецессии российские акции слегка подорожали, но затем показатель P/E упал ниже 6. Российский рынок стал одним из самых дешевых в мире. Чем не нравятся инвесторам Россия и Китай?
Законы не защищают акционеров
Один из факторов - это плохая защита прав инвесторов. С 2007 года Россия, согласно рейтингу Всемирного банка Doing Business, переместилась с 60-го на 117-е место по уровню защиты прав инвесторов - драматическое и беспрецедентное падение для такой большой экономики. Новые соседи России - бедные южноафриканские страны. Падение Китая было не таким драматическим - с 83- места в 2007 году на 100-е. Но китайский фондовый рынок - самый крупный среди развивающихся стран, для рынка такого масштаба - это плохой результат. В Китае, как и в России, акционеры почти не выигрывают иски против менеджеров, это значит, что права миноритарных акционеров не защищены. Злоупотребления доминирующими и контрольными пакетами акций типично для крупных российских публично торгуемых компаний. Одна из главных проблем российского фондового рынка - акции все сложнее свободно покупать и продавать. Правила станоятся все более жестокими. Фирмы не прозрачны
Для инвесторов, специализирующих на акциях, важна прозрачность частного сектора. Прозрачность повышается с помощью хорошего аудита и правил бухгалтерского учета. Россия заняла последнее место среди 14 самых крупных развивающихся стран по параметр "аудит и отчетность". Инвесторы сомневаются в качестве отчетов даже самых крупных государственных компаний. Государство слишком сильно влияет на экономику
И в экономике Китая, и в России доминируют государственные компании: они владеют долями в других компаниях, предлагают субординированные кредиты или другие льготы частным компаниям. Это плохо для рынка - приоритеты госкомпаний определяют не интересы акционеров, а воля государства. В Китае правительство является крупнейшим акционером 150 крупнейших компаний, на тысячи других компаний оно влияет или напрямую руководит их действиями. На долю госкомпаний приходится 80% капитализации фондового рынка страны. Мультипликаторы для китайских четырех крупнейших банков - 6, несмотря на огромные субсидии со стороны Пекина. В России контроль государства над корпоративным сектором достиг очень высокого уровня в последние годы. Энергетические сектор оказался в руках государства. Несмотря на высокие цены на нефть, P/E для российских компаний этого сектора составляет всего 5. В конце 2005 года государство получило контрольный пакет "Газпрома". Сегодня P/E по акциям "Газпрома" - всего 2. При этом планы по приватизации в России постепенно свариваются. Слишком мало дивидендов
Доля прибыли после уплаты налогов, которая идет на выплату дивидендов в Китае, составляет всего 6% - это самое низкое значение среди развивающихся стран. Многие крупнейшие китайские компании, особенно банки, в последние годы заработали значительную прибыль, но не делились ее с акционерами. Это деньги они копили или вкладывали в проекты с низкой доходностью. В это году лишь 60% крупнейших публичных компаний Китая отвечали принципам дивидендной политики, разработанной Шанхайской фондовой биржей для повышения популярности фондовых рынков страны. Китай и Россия страдают от коррупции
В последние годы уровень коррупции в обеих странах вырос. Деньги, которые зарабатывают компании, до акционеров просто не доходят. По данным Всемирного банка, Россия стала более коррумпированной страной, чем Лаос, Эритрея и Гаити. Цена такой политики растет с каждым днем. Москва вряд ли в ближайшее время превратится в международный финансовый центр. Инвесторы пока выбирают Варшаву, а не Москву. В Китае на рынке недвижимости раздулся огромный пузырь, который рано или поздно лопнет.
Чистая прибыль "Сургутнефтегаза" по МСФО в I полугодии этого года выросла на 36% и составила 165,6 млрд руб., говорится в отчете компании.
Выручка компании за этот период сократилась на 2% до 631,735 млрд руб.
Операционная прибыль упала на 12% и составила 98,748 млрд руб.
Прибыль по курсовым разницам превысила показатель за аналогичный период прошлого года в 4 раза. Она составила 77,27 млрд руб.
По итогам первого полугодия "Сургутнефтегаз" увеличил поставки нефти в Азию на 29%, сократив при этом поставки в РФ на 15% и в СНГ на 28%. Реализация продуктов переработки нефти и газа сократилась на 16%. Продажи нефтепродуктов в Европу упали на 12%, в Россию – на 27%.
Облигация - это идеальный инструмент для тех, кто хочет получить доход, который в некоторых случаях будет выше, чем по вкладу в банке.
В отличие от банковского депозита, где доходность - это та процентная ставка, которую вам платит банк, доходность облигации - это ваша общая доходность, процентная ставка плюс ваш доход от переоценки актива.
По сути, облигация является аналогом долговой расписки. Это ценная бумага, которая подтверждает обещание должника вернуть в оговоренный срок сумму долга и заплатить проценты. Должник в этой ситуации - эмитент облигации, то есть тот, кто ее выпустил. А покупатель – кредитор.
Облигации имеют ряд параметров, который позволяет инвестору выбрать наиболее привлекательную для него бумагу. В первую очередь облигации различаются по срокам обращения на рынке. Существуют долгосрочные облигации со сроком от 5 до 30 лет и краткосрочные – от года до 5 лет.
Второй параметр – это ликвидность, которая определяется возможностью владельца облигации в любой момент времени ее продать и выручить за это денежные средства.
Третий параметр – это доходность, уровень дохода, который эмитент выплачивает держателям этих бумаг. Доходность по бумагам увеличивается в зависимости от срока: чем дольше до погашения – тем больший доход выплачивается по такой бумаге.
Необходимо отметить, что также делят облигации по эмитентам. Бумаги, выпущенные государством, как правило, считаются более надежными. Бумаги, выпущенные компаниями, инвесторы предпочитают из-за более высокой доходности.
Государственные долговые бумаги обычно делят на так называемые евробонды и ОФЗ - облигации федерального займа. Первые выпускаются в долларах США на международных рынках, как правило, для иностранных инвесторов. Цена бумаги составляет от $1 до $200 тыс. ОФЗ – бумаги в рублях для внутреннего рынка. Номинал - 1 тыс. руб. Их в этом году уже выпустили более чем на 450 млрд. Именно ОФЗ обычно рекомендуют частному инвестору.
Еще один вид облигаций, схожий с ОФЗ, – это муниципальные облигации. В этом случае заемщиком являются местные власти. То есть вы фактически можете одолжить деньги на строительство школы в собственном дворе или на зарплату врачам в районной поликлинике. Доходность таких бумаг находится в диапазоне от 7% до 9%.
Инвестируя в облигации частных компаний, нужно обращать внимание не только на доходность облигаций, но и самое главное - на финансовое положение эмитента: сколько прибыли, сколько у компании долгов. Также не стоит забывать, что владелец облигации,в отличие от вкладчика в банке, должен платить налог в 13%: по купону и по доходу от разницы между покупкой и продажей бумаги. К тому же облигации торгуются на бирже, значит для покупки придется обратиться в брокерскую компанию. Средняя комиссия - до 0,15%.
Облигации – это все-таки инструмент для осторожных инвесторов. К примеру, если посмотреть на соотношение "риск-доходность", по оценкам экспертов, то у государственных бумаг риск – 1 балл, а доходность – где-то 2 балла из 10-ти. У корпоративных бумаг риск выше – уже 3 балла. Но и доходность примерно на этом же уровне или даже чуть выше: 4 из 10-ти.
Облигация - это идеальный инструмент для тех, кто хочет получить доход, который в некоторых случаях будет выше, чем по вкладу в банке.
В отличие от банковского депозита, где доходность - это та процентная ставка, которую вам платит банк, доходность облигации - это ваша общая доходность, процентная ставка плюс ваш доход от переоценки актива.
По сути, облигация является аналогом долговой расписки. Это ценная бумага, которая подтверждает обещание должника вернуть в оговоренный срок сумму долга и заплатить проценты. Должник в этой ситуации - эмитент облигации, то есть тот, кто ее выпустил. А покупатель – кредитор.
Облигации имеют ряд параметров, который позволяет инвестору выбрать наиболее привлекательную для него бумагу. В первую очередь облигации различаются по срокам обращения на рынке. Существуют долгосрочные облигации со сроком от 5 до 30 лет и краткосрочные – от года до 5 лет.
Второй параметр – это ликвидность, которая определяется возможностью владельца облигации в любой момент времени ее продать и выручить за это денежные средства.
Третий параметр – это доходность, уровень дохода, который эмитент выплачивает держателям этих бумаг. Доходность по бумагам увеличивается в зависимости от срока: чем дольше до погашения – тем больший доход выплачивается по такой бумаге.
Необходимо отметить, что также делят облигации по эмитентам. Бумаги, выпущенные государством, как правило, считаются более надежными. Бумаги, выпущенные компаниями, инвесторы предпочитают из-за более высокой доходности.
Государственные долговые бумаги обычно делят на так называемые евробонды и ОФЗ - облигации федерального займа. Первые выпускаются в долларах США на международных рынках, как правило, для иностранных инвесторов. Цена бумаги составляет от $1 до $200 тыс. ОФЗ – бумаги в рублях для внутреннего рынка. Номинал - 1 тыс. руб. Их в этом году уже выпустили более чем на 450 млрд. Именно ОФЗ обычно рекомендуют частному инвестору.
Еще один вид облигаций, схожий с ОФЗ, – это муниципальные облигации. В этом случае заемщиком являются местные власти. То есть вы фактически можете одолжить деньги на строительство школы в собственном дворе или на зарплату врачам в районной поликлинике. Доходность таких бумаг находится в диапазоне от 7% до 9%.
Инвестируя в облигации частных компаний, нужно обращать внимание не только на доходность облигаций, но и самое главное - на финансовое положение эмитента: сколько прибыли, сколько у компании долгов. Также не стоит забывать, что владелец облигации,в отличие от вкладчика в банке, должен платить налог в 13%: по купону и по доходу от разницы между покупкой и продажей бумаги. К тому же облигации торгуются на бирже, значит для покупки придется обратиться в брокерскую компанию. Средняя комиссия - до 0,15%.
Облигации – это все-таки инструмент для осторожных инвесторов. К примеру, если посмотреть на соотношение "риск-доходность", по оценкам экспертов, то у государственных бумаг риск – 1 балл, а доходность – где-то 2 балла из 10-ти. У корпоративных бумаг риск выше – уже 3 балла. Но и доходность примерно на этом же уровне или даже чуть выше: 4 из 10-ти.
Тот, кто покупает облигации, считается кредитором. А эмитент- заёмщиком. Действительно, некоторые компании предлагают по облигациям более высокий доход, нежели по вкладам. Это как правило, молодые, растущие компании с реальными вложениями капитала. Покупать облигации на этом этапе развития компании и относительно безопасно и выгодно
16 сентября закрывается реестр акционеров “НОВАТЭКа”. И если вы хотите рассчитывать на увеличенные дивиденды, то стоит поторопиться с покупкой акций. За одну ценную бумагу компания обещает выложить почти 3,5 руб. А всего годовые выплаты акционерам – почти 10,5 млрд руб. - превысят треть от прибыли по международным стандартам и составят почти 80% доходов по РСБУ. Больше всего достанется главными акционерам: фонду Volga Resources Геннадия Тимченко, Леониду Михельсону, французской Total и “Газпрому”.
В уязвимом положении Российские банки в этом году избавятся от еще большего числа «плохих» долгов, продав их коллекторам. Это еще одно подтверждение опасного положения банков, вызванного все большим количеством просроченных кредитов. Уже названы банки, которые находятся в самом уязвимом положении. http://vz.ru/economy/2013/9/13/650250.html графика http://savepic.su/3267242.jpg
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
