Риск менеджмент. Риск менеджмент начинается от долгосрочного-годового, а заканчивается риском на отдельную сделку. От общего к частному. Профессиональные стандарты управляющих активами 25-30% прибыли в год. Допустимая просадка по счету 10%. Конечно в удачный год прибыль может достигать и 50 и больше процентов, НО максимальная просадка не может быть превышена! Профессиональный риск на сделку колеблется от 0,5% до 5% депозита на сделку. Оптимальный, с точки зрения профессионалов — 1-2%. Если торгуете на нескольких рынках, то имеет смысл ограничить совокупный риск портфеля, как правило до 6-10%. Если совокупный риск по открытым позициям больше 6%, то мы не имеем права открывать новую позицию. Что делать, если 6% лимит исчерпан? Ответ: не торгуйте до конца месяца. Использовать правила фиксированных рисков имеет смысл. Потому что, это позволяет двигаться кривой капитала в нужном направлении быстрее, а в обратном медленнее. Правило фиксированного процента, например 2% на сделку и 6% на все позиции высчитывается на начало каждого месяца. Если месяц был прибыльным, то ваши лимиты расширяются, если наступает просадка, то лимиты становятся меньше.
Перейдем к правилам управления капиталом или размером позиции. Логика этой процедуры проста и важна одновременно. Управление капиталом – это управление объемом торгуемых фьючерсов, акций или любых других инструментов. Для начала оценим усилия, которые требуются для восстановления счета после разного рода просадок по счету. Таким образом, убытки до 20% требуют более умеренно крупных выигрышей (т.е. больше, чем на 25% для того, чтобы вернуть свое). Но 40%-ный проигрыш требует последующего выигрыша уже в 66,7%, а 50%-ный требует 100%-ого выигрыша. Убытки свыше 50% для компенсации потерь требуют огромных, невероятных выигрышей. В результате, когда ваш риск слишком велик, и Вы проигрываете, Ваши шансы отыграться ничтожны.
Существует два варианта управления капиталом. 1. Мартингейл (пирамидинг). 2. Антимартингейл Профессиональные игроки заявляют, что существуют две основные стратегии управления размером позиции – стратегия Мартингейла и стратегия анти-Мартингейла. Стратегия Мартингейла требует увеличения ставки после каждой убыточной сделки, т.е. всякий раз, когда капитал уменьшается (в течение долгого периода). И, напротив, стратегия анти-Мартингейла заключается в увеличении размера ставки после выигрышной сделки. Стратегия Мартингейла – не работает по определению. Мы можем это проверить на простом примере экспериментов Ральфа Винса. Найдите время и повторите этот эксперимент. Стратегия Мартингейла не работает хотя бы потому, что риск возрастает прогрессивно, а прибыль остается фиксированной. Такой подход приводит к банкротству, если же предположить неограниченность средств на депозите, то после длительной череды неудач может накопиться такое соотношение риска к прибыли, как например 4000 к 1. Вряд ли кто-то психологически выдержит такое соотношение. Стратегия анти-Мартингейла, которая требует увеличения риска во время выигрышной серии, действительно оправдывается – как на арене игры, так и на арене инвестиций. Умные игроки знают, что надо увеличивать свои ставки в определенных пределах, когда они выигрывают. Это также справедливо для трейдинга или инвестиций. Эффективно работающие системы управления размером позиции призывают Вас увеличивать позицию, когда она приносит прибыль. Цель управления размером позиции состоит в том, чтобы подсказать Вам, сколько единиц (акций или контрактов) Вам можно иметь при данном размере вашего счета. Например, ответ системы о допустимом размере позиции может заключаться в том, что у Вас недостаточно денег, чтобы установить любой размер позиции, потому что риск будет слишком велик. Некоторые люди верят, что «адекватно определяют размер позиции», если имеют «стоп, сформированный на основе управления капиталом». При таком стопе Вы выходите из своей позиции, когда теряете заранее определенную сумму денег – скажем 1000 у.е. Однако этот вид стопа не отвечает на вопрос «сколько?», а потому на самом деле не имеет ничего общего с установкой размера позиции. Контроль над риском путем установления величины проигрыша при аварийном выходе – это не тоже самое, что контроль над риском с помощью модели управления размером позиции, которая определяет, можете ли Вы и в каком размере открыть данную позицию. Существуют многочисленные стратегии управления размером позиции, которыми Вы можете воспользоваться. Далее мы рассмотрим различные, хорошо зарекомендовавшие себя методы. Вероятно, какие-то из них гораздо больше подходят к Вашему стилю трейдинга или инвестирования, чем другие. Одни лучше всего работают на рынке акций, тогда как другие предназначены для рынка фьючерсов. Все они являются выражением стратегии анти-Мартингейла в том смысле, что размер ставки увеличивается по мере получения прибыли и увеличения размера Вашего счета. МОДЕЛИ УПРАВЛЕНИЯ ОБЪЕМОМ ПОЗИЦИИ Данные исследования (Ван Тарп). Базовая торговая система, работающая на основе пробоя 55-дневного канала. Другими словами, она подает сигнал на вход, если цена устанавливает новый 55-дневный максимум (для открытия длинной позиции) или новый 55-дневный минимум (для открытия короткой позиции). В качестве стопа – как для установки начального риска, так и для фиксации прибыли – используется скользящий стоп на основе 21-дневного уровня цен на стороне рынка, противоположной открытой позиции. Например, если Вы играете на повышение (находитесь в длинной позиции) и цена достигает своего 21-дневного минимума, Вы закрываете позицию. Уровень этого стопа пересчитывается каждый день и всегда смещается в Вашу пользу, чтобы снизить риск или увеличить Вашу прибыль в случае выхода. Такие системы, основанные на канальном пробое, дают прибыль выше средней, если трейдинг ведется при достаточном количестве капитала. Эта система была протестирована на счете 1м. в качестве стартового капитала и на 10 различных рыночных инструментах в 1981-1991 гг. Система для фьючерсов и акций была одинакова, а различались лишь моделями управления размером позиции. Модель 1: Управление размером позиции из расчета один лот на каждые Х денег на счете. В сущности, этот метод отвечает на вопрос «сколько?», определяя, что Вы должны иметь позицию в один лот или один контракт в расчете на каждые Х денег, которые имеются на Вашем счете. Например, один контракт на 10000 денег. Большинство начинающих трейдеров поступают именно так: «Размер моего счета позволяет купить только один контракт». Но большинству людей, решивших стать трейдерами или инвесторами, некуда обратиться, чтобы узнать то, что, вероятно, является важнейшим аспектом этого ремесла. Модель Х денег на контракт проста и отвечает на вопрос «сколько?». Кроме того имеет важное преимущество, а именно: Вы никогда не откажетесь от сделки по причине ее рискованности. Например, существует два трейдера. Один из них использует стратегию заключения сделки в один контракт в расчете на каждые 50000 своего капитала, а другой при рассмотрении возможности совершения сделки основывается на ограничении своего риска 3% своего капитала и не открывает позиции, для которых это условие не соблюдается. Каждому из этих трейдеров представилась возможность совершить сделку с японскими йенами в соответствии с их системой следования тренду. Тот трейдер, который заключает сделки из расчета средств на счете, заключил эту сделку. Последующее изменение курса было столь огромно, что он смог получить самый большой месячный доход за всю историю фирмы. В то же время второй трейдер не смог принять эту сделку. Его счет составлял 100 000, но риск этой сделки – в том случае, если бы рынок пошел против него – превышал установленный им предел в 3%. Для этого трейдера месяц оказался бесприбыльным. Конечно, принцип всегда принимать сделку имеет и оборотную сторону. Первый трейдер мог бы получить большой убыток, если бы рынок пошел против него, чего второй трейдер избежал бы. Следующая таблица показывает результаты работы системы, использующей первую модель управления размером позиции. Обратите внимание на то, что система приносит убыток при условии открытия однолотовой позиции в расчете на каждые 20000 счета. При использовании в качестве базовой суммы 30000 Вам пришлось бы выдержать просадку в 80%, а если бы Вы захотели застраховаться от более чем 50%-ного проигрыша, Вам пришлось бы торговать 1 лот, как минимум, на 70000 счета. Система торговли на основе 55/21-дневного пробоя из расчета один лот на каждые Х-денег капитала (начальный капитал равен 1м) С одной стороны, преимущество модели, позволяет открывать позицию при поступлении сигнала, с другой стороны выступает и ограничением поскольку: 1) не все вложения одинаковы по стоимости; 2) она не позволяет быстро увеличить позицию при малом количестве денег; 3) Вы открываете позицию без учета степени риска. На самом деле, при малом счете эта модель равносильна установке минимальной позиции. Модель 2. Уравнивание размеров позиции (по их стоимости) применительно к рынку акций. Не актуально, поскольку используется для рынков без маржинального кредитования. Модель 3. Модель процентного выравнивания риска. Когда Вы открываете позицию, Вам необходимо знать, в какой точке, в случае неблагоприятного развития событий, необходимо будет выйти с рынка, чтобы обезопасить свой капитал от более серьезных разрушительных последствий. Разница между ценовым уровнем открытия позиции и уровнем, на котором располагается точка аварийного выхода из этой позиции, определяется термином «риск». Вот пример того, как работает такая система. Представим, что Вы хотите купить контракт на Сбербанк по цене 9500 рублей за единицу. Согласно алгоритму Вашей системы, Вы должны будете закрыть эту позицию как убыточную при падении цены до 9000 рублей. Таким образом, максимальный риск на одну унцию составит 500 рублей на один контракт. Вы имеете счет 50000 рублей и хотите ограничить риск по позиции на сбербанк до 5% т.е. суммой в 2500 рублей. Тогда с учетом указанного выше стопа, ограничивающего риск суммой 500 рублей на контракт, Вы можете купить 5 контрактов. Таким образом, установка размера позиции на основе процентного риска позволяет точно определить, что размер Вашей позиции может составлять не более одного контракта (поскольку дробные значения в данном случае недопустимы). Сравним эту модель с другими моделями установки размера позиции. Система с 55/21-дневным пробитием с использование установки размера позиции на основе допустимого риска, выраженного в процентах от капитала. Наилучшее значение отношения вознаграждения к риску наблюдается при примерно 25%-ном уровне риска на позицию, но тогда пришлось бы смириться с возможностью 84%-ной промежуточной потери на пути к цели. Кроме того, требования о внесении дополнительных средств (маржин-коллы), вызванные неблагоприятным изменением цен (которые устанавливаются на основании текущих цен и не могут быть точно рассчитаны на основании исторических данных), начинают появляться при 10%-ном риске. Если вести трейдинг по этой системе, то необходимо иметь хотя бы 1 млн. пользуясь критерием в 1%, для капитала 100000 это эквивалентно трейдингу с 10%-ным риском. Какую именно величин риска следует принять на одну позицию при установке ее размера на основе процентного риска? Ваш суммарный риск при использовании установки размера позиции на основе процентного риска зависит от величины стопов, которые Вы устанавливаете, чтобы сохранить свой капитал, и от величины математического ожидания системы, которой Вы пользуетесь. Например, большинство трейдеров, следующих за долговременным трендом, пользуются скользящими стопами, которые довольно велики, в несколько раз превышают средний дневной диапазон цен. Кроме того, трейдеры, следующие за трендом, обычно работают с моделью, которая приносит прибыль в течении 40-50% времени и имеет отношения вознаграждения к риску от 2,0 до 2,5 Если Ваша система не вписывается в эти рамки, тогда нужно определить свои собственные процентные значения риска для установки размера позиции. Имея в виду вышеприведенные критерии (и предостережения), приходим к выводу, что если Вы ведете трейдинг, пользуясь заемными средствами, то Вы, вероятно, не должны рисковать более, чем одним процентом на позицию. Если Вы ведете трейдинг на свои деньги, ваш риск прекрасно подойдет. Если вы рискуете больше чем 3%, то вы должны отдавать себе отчет в том, насколько велика опасность, которая подстерегает Вас на пути к получению прибыли. Положим, Вы работаете с системой, которая устанавливает очень удаленные стопы, тогда нужно устанавливать гораздо меньшие уровни риска. Например, если Ваши стопы ниже дневного диапазона цен, тогда, вероятно, нужно исходить из значений принимаемого риска, составляющих половину (или еще меньше) того, что представлено здесь. С другой стороны, если Ваша система имеет высокий показатель ожидания (например, ее надежность выше 50%, а отношение прибыли к риску 3 или выше), тогда Вы вероятно, можете довольно безопасно рискнуть большим процентом своего капитала. Трейдеры, использующие очень жесткие стопы, может быть захотят для установления размеров своих позиций подумать о применении волатильной модели, о которой поговорим ниже. Модель 4. Модель выравнивания степени изменчивости (волатильности) позиций. Изменчивостью (волатильностью) называется величина дневного изменения цены конкретного вида ценных бумаг за произвольный отрезок времени. Это мера изменения цены, которому Вы, вероятно, подвергнетесь – в Вашу пользу или против Вас – при любой открытой позиции. Если с помощью использования фиксированного процента своего капитала Вы уравняете изменчивость каждой своей позиции, тогда Вы, в высокой степени, Вы уравняете возможные в ближайшем будущем флуктуации рынка для каждого элемента своего портфеля. В большинстве случаев изменчивость является просто разностью между наибольшим и наименьшим значением цены в течении дня. При этом необходимо учитывать все гэпы. Таблица иллюстрирует, каким образом модель управления размерами позиции работает в описанной ранее базовой торговой системе 55/21-дневного пробоя канала. Используем для этого портфель из 10 бумаг и временной интервал в 11 лет. Здесь изменчивость определялась как 20-дневное скользящее среднее значений среднего истинного диапазона (ATR). Мы используем все ту же торговую систему и те же ценовые данные, что и при рассмотрении других моделей. Единственное различие в моделях состоит в использованной модели установки размера позиции. Система с 55/21-дневным пробитием при установке размера позиции на основе изменчивости цен. Обратите внимание на то, что установка размера позиции на основе 2%-ной изменчивости даст годовую прибыль в размере от 67 до 86% и просадку от 69 до 86% в год. Эта таблица показывает, что если бы Вы использовали алгоритм установки размера позиции вместе с этой системой, то, вероятно, Вам захотелось бы воспользоваться значением где-то между 0,5 и 1,0% на позицию, в зависимости от ваших целей. В этой системе наилучшее значение отношения вознаграждения к риску достигается при использовании величины ограничения волатильности 2,5%, но лишь немногие люди могут выдержать просадку в 86%. Установка размера позиции на основе изменчивости цен имеет несколько замечательных особенностей, которые можно использовать для контроля позиции. И хотя лишь немногие трейдеры используют эту модель, она является одной из самых изощренных среди себе подобных. Резюме Самая значительная часть разработки торговой системы – это алгоритм управления капиталом. Тем не менее, термин «управление капиталом» в течение многих лет употреблялся до такой степени неверно, что никто больше не может согласиться с его обычным значением. Поэтому будем употреблять более понятный аналог – «управление (установка) размера позиции». В сущности, установка размера позиции добавляет четвертое измерение к таким показателям, как надежность, соотношение доходность \ риск и частота сделок. Она оказывает серьезное влияние не величину потенциальных прибылей или убытков, возникающих в процессе торговли. По-моему, именно подход трейдера к управлению размерами своих позиций объясняет нестабильность в результатах их работы. В сущности, показатель ожидания системы и количество (частота сделок) образуют прочный фундамент, определяющий размеры доходом. Установка размера позиции определяет, сколько таких фундаментов одновременно вносят свой вклад в Вашу прибыль. Принципы управления размером позиции указывают также, насколько важен размер лежащего в основе вашего трейдинга капитала. При большой величине капитала Вы можете очень многое сделать для увеличения прибыли при помощи установки размера позиции. При незначительном капитале очень легко потерять все. Системы анти-Мартингейла, основной идеей которых является увеличение размера ставки по мере увеличения выигрыша, — это модели, которые действительно работают. Мы рассмотрели несколько моделей установки размера позиции для систем анти-Мартингейла, в том числе: Модель «один лот в расчете на каждые Х денег, имеющихся на счете». Эта модель разрешает открывать единичную позицию каждый раз, когда на счете скапливается фиксированная сумма денег. В основном данная модель рассматривает все вложения как одинаковые и всегда разрешает Вам взять только одну позицию. Модель с уравниванием стоимости позиций. Эта модель присваивает равные веса всем составляющим Ваш портфель позициям в соответствии с их стоимостью. Обычно она используется трейдерами фондового рынка. Модель с процентным риском. Эта модель рекомендуется для долгосрочных трейдеров, следующих тренду, она уравнивает позиции по степени риска и способствует стабильному росту портфеля. Модель с процентной изменчивостью. Эта модель является лучшей для трейдеров, применяющих жесткие стопы. Она позволяет обеспечить разумное равновесие между риском и ожидание торговой системы, применяющей данную модель. http://s45.radikal.ru/i107/1207/e8/3ab0f1e18268...
ФРС будет удерживать базовую ставку на близком к нулю уровня до середины 2015г - аналитики
Нью-Йорк. 9 июля. ИНТЕРФАКС-АФИ - Слабые статданные по американской экономике вынудят Федеральную резервную систему (ФРС) удерживать базовую процентную ставку на близком к нулю уровне до середины 2015 года, полагают аналитики Goldman Sachs Group Inc. и Bank of America Corp. Ставка находится в диапазоне 0-0,25% годовых с декабря 2008 года, и американский ЦБ пообещал удерживать ее на этом уровне до конца 2014 года. По мнению экспертов, ФРС скорректирует свой прогноз по ставке, прежде чем объявить о новом раунде выкупа облигаций. "Формулировка, включающая обещание сохранять ставку низкой "до конца 2014 года", была сделана шесть месяцев назад, однако ситуация в экономике до сих пор не улучшилась", - отметил главный экономист Goldman Sachs в Нью-Йорке Ян Хатциус. По мнению эксперта, ФРС может изменить эту формулировку на "до середины 2015 года" уже на следующем заседании, которое пройдет 31 июля - 1 августа. Темпы роста числа рабочих мест в экономике США замедлились во втором квартале этого года и составили лишь одну треть от показателя первого квартала. Количество рабочих мест в американской экономике увеличилось в июне на 80 тыс., тогда как аналитики ожидали подъема на 100 тыс. Глава ФРС Бен Бернанке не исключает возможности запуска третьего раунда выкупа облигаций. В июне он заявил, что экономике США может потребоваться дополнительное стимулирование до тех пор, пока не будет достигнуто "устойчивое улучшение ситуации на рынке труда". ФРС уже выкупила облигации на $2,3 трлн в рамках двух раундов количественного стимулирования в период с 2008 по 2011 год. На прошлом заседании Федеральный резерв принял решение о продлении срока действия до конца этого года и расширении объема операции "Твист", направленной на увеличение срочности бумаг в его портфеле, на $267 млрд. Центробанк, возможно, прибегнет к новому раунду количественного стимулирования после того, как будет завершена операция "Твист", прогнозирует Я.Хатциус. Между тем экономисты Bank of America Мишель Мейер и Джошуа Деннерлайн полагают, что время для принятия ФРС новых мер определят данные о розничных продажах, промпроизводстве и заказах на товары длительного пользования в США. "По нашему мнению, следующим шагом ФРС станет обещание удерживать ставку на нынешнем уровне до середины 2015 года, за которым последует выкуп активов на $500 млрд", - отметили эксперты Bank of America. Служба финансово-экономической информации business@interfax.ru finance@interfax.ru пк мв
C) Interfax 14:21 09.07.2012 РОССИЯ-ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА-АКЦИИ-РЕКОМЕНДАЦИИ Bank of America снизил рейтинг акций РусГидро, ФСК, Холдинга МРСК до "продавать"
Москва. 9 июля. ИНТЕРФАКС-АФИ - Bank of America Merrill Lynch Global Research пересмотрел прогнозные цены акций анализируемых компаний электроэнергетического сектора РФ, сообщается в обзоре. По итогам переоценки для акций ОАО "ФСК ЕЭС" (РТС: FEES) и ОАО "РусГидро" (РТС: HYDR) рекомендация была понижена с "покупать" до "продавать", а для акций ОАО "Холдинг МРСК" - с "держать" до "продавать". Кроме того, рекомендация "продавать" была подтверждена для акций ОАО "ОГК-2" (РТС: OGKB). В то же время для акций ОАО "РусГидро" и ОАО "ОГК-3" (РТС: OGKC) рекомендация была повышена с "продавать" до "держать", а для акций ОАО "Энел ОГК-5" (РТС: OGKE) - с "держать" до "покупать". Для акций ОАО "ОГК-1" (РТС: OGKA) была оставлена рекомендация "держать", а для акций ОАО "Э.ОН Россия" (РТС: OGKD) - "покупать". Оценки и рекомендации аналитиков Bank of America (цены в рублях РФ): Компания Текущая цена Прогнозная цена Изменение Консенсус-прогноз цены* Рекомендация Консенсус-прогноз* ФСК 0,22 0,19 -54% 0,26 продавать держать Холдинг МРСК 1,86 1,60 -58% 3,61 продавать накапливать РусГидро 0,84 0,71 -59% 1,46 продавать накапливать Интер РАО 0,03 0,03 -25% 0,04 держать накапливать ОГК-1 0,64 0,67 -29% 1,07 держать накапливать ОГК-2 0,48 0,24 -75% 0,88 продавать держать ОГК-3 1,02 1,12 8% 1,53 держать накапливать Э.ОН Россия 2,51 3,10 -11% 3,96 покупать покупать Энел ОГК-5 1,73 2,32 -8% 2,65 покупать накапливать * - по данным базы "СПАРК" Не аш RTS$#&: FEES, HYDR, OGKA, OGKB, OGKC, OGKD, OGKE
МОСКВА, 9 июл (Рейтер) - Альфа-банк снизил расчетную цену акций Распадской до $2,9 с $4,2, заложив в модель оценки снизившиеся прогнозы добычи и цен на сырье. Рекомендация "по рынку" при этом сохранена из-за вероятных рисков, несмотря на отставание акций от рынка. Прогноз базовой цены на коксующийся уголь на 2012 год сокращен до $220 за тонну с $235, прогноз средней цены реализации на внутреннем рынке - до $124 за тонну со $137. Прогноз добычи Распадской в 2012 году сокращен до 7,9 миллиона тонн с 8,4 миллиона тонн после того, как объемы добычи угля в первом полугодии оказались невысокими. Истощение запущенных в 2011 году лав совокупным объемом добычи в 250.000 тонн в месяц при текущем коэффициенте добычи произойдет уже в начале четвертого квартала этого года, считают аналитики банка. Это усугубит производственные риски, учитывая прежние отсрочки в запуске новых лав. Консенсус-прогноз EBITDA может быть понижен с дальнейшим расхождением фактических объемов добычи с прогнозными ориентирами. А дивидендные выплаты вряд ли станут катализатором роста при прогнозируемой дивидендной доходности всего лишь в 3 процента, хотя и высока вероятность выплаты компанией промежуточных дивидендов. По мнению аналитиков банка, позитивные изменения, в первую очередь связанные с ростом добычи, могут появиться уже в 2013 году - до 10,7 миллиона тонн с 7,9 миллиона тонн в 2012 году. "Тем не менее, чтобы инвесторы изменили свое отношение к акциям компании, необходимо достичь устойчивости ежемесячных объемов добычи и выйти на уровень добычи, превосходящий 850.000 тонн, что вряд ли возможно в 2012 году", - говорится в тексте рекомендации. (Ольга Попова) ((Olga.Popova@thomsonreuters.com)(+7 495 775 1242))
Более 20% рейтингов банков мира находятся на пересмотре с возможностью понижения - Fitch
Париж/Лондон. 10 июля. ИНТЕРФАКС-АФИ - Более 70% рейтингов всех банков мира имеют "стабильный" прогноз, и такая ситуация сохраняется уже пять кварталов подряд, вместе с тем, налицо явный понижательный тренд, который, как отмечается в сообщении международного рейтингового агентства Fitch Ratings, заключается в том, что во втором квартале текущего года 21,5% рейтингов оказались на пересмотре с возможностью понижения против всего 18,8% в первом квартале. В новом отчете Fitch отмечается, что 60% снижений рейтингов, произведенных в минувшем квартале, пришлось на банки, работающие на развитых рынках, в частности, в связи со снижением суверенных рейтингов Испании, Греции и Японии. Вместе с тем, прогнозы по рейтингам большинства банков развивающихся рынков ухудшились во втором квартале, что было связано как с аналогичными рейтинговыми действиями, предпринятыми в отношении суверенных эмитентов (как в случае с Индией, Венесуэлой, Кипром и Египтом), так и с рейтинговыми действиями в отношении материнских структур банков. В развитых странах большая часть банковских рейтингов находится в категории "А", хотя и здесь налицо ухудшение ситуации: их доля снизилась во втором квартале до 44% с 46,9% - в первом. Рейтингов в категории "ВВВ" стало больше: 28,4% во втором квартале против 26,9% - в первом. На развивающихся рынках большинство рейтингов относится к категории "ВВВ" (35,4% во втором квартале) при этом их доля растет (в первом квартале было 35,4%), доля рейтингов из категории "А", напротив, падает (с 18,4% до 17,9%). Количество повышательных рейтинговых действий выросло относительно первого квартала вдвое, однако в абсолютном выражении их все равно совсем немного: всего 16. Большая их часть относится к развивающимся рынкам, в частности, России, Казахстану и быстрорастущим рынкам Латинской Америки. Служба финансово-экономической информации business@interfax.ru finance@interfax.ru ай вч
МОСКВА, 10 июл (Рейтер) - Президент РФ Владимир Путин посоветовал государственным компаниям вдохновиться примером нефтяного гиганта Роснефть и увеличить выплаты дивидендов. "Хотел бы предложить... таким компаниям (с госучастием) дополнительно проработать вопрос увеличения выплаты дивидендов, как это Роснефть сделала", - сказал Путин, открывая первое заседание президентской комиссии по ТЭК. "Я не настаиваю на этом... Но прошу обратить ваше внимание и проанализировать свои возможности", - добавил он. В июне Путин попросил своего соратника Игоря Сечина, возглавившего недавно Роснефть, увеличить дивиденды нефтяной компании, львиную долю которых получит контролирующий акционер госхолдинг Роснефтегаз. И вскоре акционеры госкомпании под собственные аплодисменты удвоили дивидендные выплаты за 2011 год по сравнению с первоначально рекомендованным уровнем . Незадолго до этого госхолдинг Роснефтегаз получил от Путина право участвовать в приватизации компаний ТЭК, используя заработанные дивиденды . Путин во вторник отреагировал на критику, согласившись, что продажа госактивов государственному же Роснефтегазу - это не вполне приватизация, и пообещал, что при проведении приватизации у госхолдинга будут конкуренты. "В прямом смысле этого слова участие Роснефтегаза в приобретении пакетов акций госкомпаний, наверное, приватизацией назвать нельзя. Но мы должны... иметь ввиду, что некоторым нашим компаниям - мы ограничили их доходы и они нуждаются в докапитализации - и можно и нужно помочь им в получении достаточно дешевых денег", - сказал Путин и привел в пример гидрогенерирующую госкомпанию РусГидро , которая, по сведениям источников, может стать одним из первых претендентов на докапитализацию Роснефтегазом . "Не значит, что только Роснефтегазом, его участием в приватизации мы должны ограничиваться", - заверил Путин. (Московское бюро) ((+7 495 775 12 42,)(moscow.newsroom@reuters.com))
США необходимы серьезные меры для улучшения состояния бюджета - глава ФРБ Сент-Луиса
Лондон. 10 июля. ИНТЕРФАКС-АФИ - Бюджет США находится в столь же плачевном состоянии, как в некоторых странах еврозоны, и американским законодателям необходимо принять серьезные меры для его укрепления, считает президент Федерального резервного банка (ФРБ) Сент-Луиса Джеймс Баллард. "Состояние бюджета США такое же, как в ряде европейских стран, и оно требует серьезного и постоянного внимания, - цитирует агентство Bloomberg слова выступления Дж.Балларда в Лондоне. - Достигнутый в США политический компромисс предполагает, что принятие каких-либо мер в плане бюджета будет отложено до ноябрьских президентских выборов, однако неопределенность, связанная с этим, выходит на первый план". По словам Дж.Балларда, экономика США растет, однако темпы подъема являются слабыми, и главной проблемой является долговой кризис в Европе. "Увеличение государственных расходов, за которым последует повышение налогов, вряд ли будет способствовать ускорению экономического роста, - считает Дж.Баллард. - Наиболее вероятным путем развития ситуации по-прежнему остается длительный период уплаты долгов и медленного роста - как в Европе, так и в США". Между тем, глава ФРБ Сент-Луиса ожидает "умеренного улучшения" ситуации во второй половине этого года, и слабые данные по американскому рынку труда за июнь, опубликованные на прошлой неделе, не изменили этот прогноз, отметил он. По словам Дж.Балларда, потребуется некоторое время, чтобы оценить эффект от стимулирующих мер, принятых Федеральной резервной системой (ФРС). В настоящее время кредитно-денежная политика в США "адекватно выверена", считает он. На прошлом заседании Федеральный резерв принял решение о продлении срока действия до конца этого года и расширении объема операции "Твист", направленной на увеличение срочности бумаг в его портфеле, на $267 млрд. Кроме того, ФРС подтвердила намерение удерживать базовую ставку на близком к нулю уровне до конца 2014 года. Служба финансово-экономической информации business@interfax.ru finance@interfax.ru Пк вч
C) Interfax 17:06 10.07.2012 РОССИЯ-ВТО-ГОСДУМА-РАТИФИКАЦИЯ-2 Госдума проголосовала за ратификацию протокола о присоединении РФ к ВТО
(добавлен текст после 2-го абзаца) Москва. 10 июля. ИНТЕРФАКС-АФИ - Госдума на пленарном заседании во вторник приняла закон "О ратификации протокола о присоединении РФ к Марракешскому соглашению об учреждении Всемирной торговой организации". За принятие документа проголосовали 238 депутатов, против - 208, воздержался 1 депутат. В соответствующем постановлении Госдумы депутаты дают правительству ряд рекомендаций. В частности, со дня вступления в силу протокола необходимо вести ежеквартальный мониторинг ввоза на территорию РФ товаров, его влияния на объемы производства и удельный вес на внутреннем рынке аналогичных товаров российского происхождения для оперативной подготовки предложений о введении мер защиты соответствующего товарного рынка. До 1 октября 2012 года надо разработать и представить в Госдуму стратегию действий федеральных органов исполнительной власти по защите национальных интересов РФ в ВТО, а также план разработки и принятия федеральных законов, нормативных правовых актов правительства РФ и нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти в связи с ратификацией протокола. До 1 января 2013 года правительству рекомендовано представить в Госдуму информацию о реализации мер, направленных на адаптацию экономики РФ к новым экономическим условиям и составленных на основе предложений отраслевых союзов и ассоциаций, рабочей группы по законодательному обеспечению присоединения России к ВТО, сформированной при комитете Госдумы по экономической политике, инновационному развитию и предпринимательству, федеральных органов исполнительной власти. Россия с момента присоединения к ВТО снизит только так называемые "антикризисные" пошлины, которые были повышены на некоторые товары с 2009 года. Например, речь идет о понижении импортных пошлин на новые легковые автомобили с 30% до 25% с момента присоединения к ВТО (далее по ним предусматривается постепенное снижение в течение семи лет до 15%). Средневзвешенный импортный тариф в РФ в 2008-2010 годах составлял в среднем 10,3%, в том числе 15,6% по сельхозтоварам и 9,4% по промышленным. Условия, на которых Россия договорилась присоединиться к ВТО, даже несколько жестче: на момент присоединения к ВТО РФ может в среднем поднять импортную защиту до 11,8%, в том числе 15,2% по сельскохозяйственным и 11,2% по промышленным товарам. Затем в течение переходных периодов (как правило, они составляют 2-3 года, а по наиболее чувствительным товарам - 5-7 лет) пошлины будут снижаться, и в результате средневзвешенный импортный тариф понизится примерно до 7,1%, в том числе до 11,3% по сельхозтоварам и 6,4% - по промышленным товарам. Таким образом, в целом снижение средневзвешенной ставки от текущего уровня до конечного уровня, согласованного в переговорах по присоединению России к ВТО, составит порядка 3 процентных пунктов. Аналогичное снижение наблюдается в части промышленных товаров. В части сельскохозяйственных товаров и продовольствия снижение составит порядка 4,4 процентного пункта. По оценкам Минэкономразвития, по истечении всех переходных периодов по снижению до финального уровня импортных пошлин около половины всех ставок останется на уровне не ниже нынешнего действующего Единого таможенного тарифа Таможенного союза. Около 30% ставок будут снижены не более чем на 5 процентных пунктов. Россия примет на себя обязательства по 116 секторам услуг (из 155 секторов, предусмотренных классификацией ВТО). Однако в подавляющим большинстве случаев обязательства не предусматривают каких-либо изменений в действующей системе регулирования. Основным исключением из этого правила является сектор страхования, в котором общая квота иностранного участия в секторе должна быть повышена с 25% до 50%, а 49%-ное ограничение на участие иностранного капитала в капитале компаний, занимающихся страхованием жизни и обязательным страхованием, трансформируется в 51%-ное ограничение с даты присоединения и отменяется через 5 лет. При этом с 2004 года 49%-ное ограничение иностранного участия в капитале страховщиков, занимающихся страхованием жизни и обязательным страхованием, не применяется к страховым компаниям с участием капитала из стран ЕС. Через 9 лет после присоединения к ВТО формально разрешается работа в России "прямых" филиалов иностранных страховых компаний, однако ограничения, предусмотренные нашими обязательствами, позволяют сформировать для филиалов условия доступа и деятельности на российском рынке, идентичные условиям учреждения и деятельности юридических лиц, что в значительной степени лишает эту филиалы конкурентных преимуществ по сравнению с российскими компаниями. В ряде секторов обязательства предусматривают возможность введения более жестких мер по сравнению с существующим режимом. Так, например, Россия сможет при необходимости ввести государственную монополию на оптовую торговлю алкоголем. Обязательства РФ в области сельского хозяйства отличаются от стандартных обязательств, которые принимались другими странами, присоединявшимися к ВТО. В соответствии со стандартным подходом, присоединяющаяся страна "связывает" общий объем поддержки, искажающей торговлю, на уровне трехлетнего периода, предшествующего присоединению, и сокращает в течение короткого периода после присоединения. Для России разрешенный уровень поддержки будет составлять $9 млрд (что более чем в 2 раза превышает уровень, который был бы разрешен России в соответствии со стандартными правилами). Затем разрешенный уровень поддержки будет постепенно сокращаться, а с 2018 года - будет "связан" на нынешнем уровне. ВТО - международная организация, созданная в 1995 году, является преемницей Генерального соглашения по тарифам и торговле и регулирует торговые отношения государств-членов этой организации. В настоящее время 153 страны являются членами ВТО. По словам главы профильного комитета Госдумы по экономической политике, инновационному развитию и предпринимательству, присоединение к ВТО означает усиление привлекательности внутреннего рынка для иностранных инвесторов, предсказуемость и стабильность условий для бизнеса, снижение издержек на импортное сырье и оборудование для производителей. "Хочу отметить, что мы уже работаем по правилам ВТО, но не пользуемся льготами, предоставляемыми странам-членам ВТО. Сегодня ограничительные меры в отношении российских товаров применяют 23 страны, в том числе Индия, Китай, США, Республика Корея и Евросоюз. Размер ущерба от этих дискриминационных мер составляет около $2 млрд. После присоединения к ВТО мы сможем оспорить их в Органе по разрешению споров ВТО. Только став членами ВТО, мы сможем эффективно отстаивать свои позиции", - сказал депутат. Служба финансово-экономической информации business@interfax.ru finance@interfax.ru бм мв
ВТО откроет новые возможности для экспорта продукции российской металлургии, а для новых моделей иномарок отечественные компании смогут сами поставлять прокат, заявил Владимир Путин. На совещании по развитию черной металлургии главы крупнейших компаний были менее оптимистичны. Высокие затраты из-за тарифов, низкая производительность труда, большие расстояния и снижение спроса в Европе и Азии — в итоге в отрасли будет спад, считают металлурги
ВТО откроет новые возможности для экспорта продукции российской металлургии, а для новых моделей иномарок отечественные компании смогут сами поставлять прокат, заявил Владимир Путин. На совещании по развитию черной металлургии главы крупнейших компаний были менее оптимистичны. Высокие затраты из-за тарифов, низкая производительность труда, большие расстояния и снижение спроса в Европе и Азии — в итоге в отрасли будет спад, считают металлурги.
Посещение президентом Магнитогорска началось с запуска второй очереди прокатного стана-2000. Новый комплекс может производить до 2 млн т продукции в год и ориентируется на выпуск холоднокатаного и оцинкованного проката для автомобилей, бытовой техники и строительства. Общая стоимость проекта — 44,5 млрд рублей. Только комплекс немецкого оборудования обошелся Виктору Рашникову в €490 млн. И, как надеется министр промышленности и торговли Денис Мантуров, прокат этого стана будет поставляться для производства иномарок, собирающихся в России. Мантуров также заявил, что министерство планирует актуализировать стратегию развития отрасли в будущем году и корректировки сейчас определяются. В ней будут учтены возможный кризис и госгарантии для предприятий, а также вступление в ВТО и единое экономическое пространство.
Владимир Путин на ММК — почти такой же частый гость, как и на "Уралвагонзаводе". Выходец из "Уралвагонзавода" Игорь Холманских, который сейчас занимает должность полпреда в УрФО, вместе с президентом вышел пообщаться с сотрудниками ММК. В ожидании президента они рассказали, что приготовили для него четыре вопроса: про общие впечатления о цехе, будущем металлургии, туризме и детских садах. Но все вопросы задать не удалось. Путин коротко пошутил, что "если уволить директора завода, средний возраст сотрудника будет 27 лет", пожал руки и устремился в сторону выхода — на совещание.
В совещании по проблемам черной металлургии приняли участие глава "ЕвразХолдинг" Александр Абрамов, председатель совета директоров "Мечела" Игорь Зюзин, гендиректор "Северстали" Алексей Мордашов и владелец "Трубной металлургической компании" Дмитрий Пумпянский, а также Владимир Лисин, руководитель "Новолипецкого металлургического комбината". Лисину-то и пришлось выступить в роли пессимиста.
— Я с удовлетворением отмечаю, что практически везде мы видим высокую инвестиционную активность, — заметил Путин.
На это глава НЛМК рассказал, что инвестиций в отрасль в ближайшие году будет гораздо меньше — только $300 млрд.
Миллиардер также заявил Путину, что перспектив повышенного потребления металлурги не видит, российские рынки будут страдать от усиления конкуренции со стороны Китая и Казахстана, по сравнению с докризисным периодом отрасль платит только 40% налогов, товары начинают терять конкурентные преимущества. Проблемы на этом не закончились. Кроме того, перечислял Лисин, после вступления в ВТО компании потеряют контракты с США и ЕС на 2,8 млн т. Металлурги также жаловались на рост тарифов и просили перевести их на биржевую торговлю ресурсами или административно держать цены.
Но главная трудность, по словам Лисина, — в высоком налоге. Речь идет о налоге на движимое имущество (14%), который платят металлурги на введенные ранее станы. С 2013 года этот налог отменен, но закон обратной силы не имеет, поэтому всем, кто провел модернизацию до этого года, придется платить его в региональные бюджеты.
Спор по налогам продлился до позднего вечера. Министр финансов Антон Силуанов отослал металлургов к региональным властям — мол, это они собирают такой налог. Путин настоял, что отрасль важная и нужно всем вместе посмотреть. В результате решили дать поручение правительству проработать вопрос. Вряд ли, впрочем, ответ будет отрицательный: президенту идея со снижением налога явно понравилась.
О прекращении торгов ценными бумагами с 08 октября 2012 года
В соответствии с Правилами листинга, допуска к размещению и обращению ценных бумаг в Закрытом акционерном обществе "Фондовая биржа ММВБ" и Правилами проведения торгов по ценным бумагам в Закрытом акционерном обществе "Фондовая биржа ММВБ", Дирекцией ЗАО "ФБ ММВБ" (Протокол № 91 от 16 июля 2012) и Распоряжением ЗАО "ФБ ММВБ" № 830-р и № 831-р от 16 июля 2012 года приняты следующие решения:
1. Прекратить с 08 октября 2012 года торги в ЗАО "ФБ ММВБ" следующими ценными бумагами, включенными в раздел "Перечень внесписочных ценных бумаг" Списка ценных бумаг, допущенных к торгам в ЗАО "ФБ ММВБ" в связи с получением заявления об исключении ценных бумаг из Списка ценных бумаг, допущенных к торгам в ЗАО "ФБ ММВБ" и в соответствии с рекомендациями Комитета по фондовому рынку ЗАО "ФБ ММВБ" (Протокол №9 от 28.06.2012):
1.1. Акциями обыкновенными Открытого акционерного общества "Таганрогский металлургический завод" со следующими параметрами выпуска:
государственный регистрационный номер – 1-01-00288-A от 30.01.2004 г.; торговый код – TAMZ.
1.2. Акциями обыкновенными Открытого акционерного общества "Северский трубный завод" со следующими параметрами выпуска:
государственный регистрационный номер – 1-04-00142-A от 03.11.1997 г.; торговый код – SVTZ.
1.3. Акциями обыкновенными Открытого акционерного общества "Синарский трубный завод" со следующими параметрами выпуска:
государственный регистрационный номер – 1-03-00148-A от 13.04.2004 г.; торговый код – SNTZ.
1.4. Акциями обыкновенными Открытого акционерного общества "Тулагорводоканал" со следующими параметрами выпуска:
государственный регистрационный номер выпуска – 1-01-13165-A от 07.10.2008; торговый код - TGVK;
1.5. Акциями обыкновенными Открытого акционерного общества "Пивоваренная компания "Балтика" со следующими параметрами выпуска:
государственный регистрационный номер выпуска – 1-04-00265-A от 01.08.2006; торговый код - PKBA;
1.6. Акциями обыкновенными Открытого акционерного общества "МОСКОВСКАЯ ФОНДОВАЯ БИРЖА" со следующими параметрами выпуска:
государственный регистрационный номер выпуска – 1-01-55463-E от 04.02.2010; торговый код - MFBA;
1.7. Акциями обыкновенными Открытого акционерного общества "Енисейская территориальная генерирующая компания (ТГК-13)" со следующими параметрами выпуска:
государственный регистрационный номер выпуска – 1-02-55093-E от 27.12.2007; торговый код - ETGK;
1.8. Акциями обыкновенными Открытого акционерного общества "Вологодская сбытовая компания" со следующими параметрами выпуска:
государственный регистрационный номер выпуска – 1-01-55109-E от 03.11.2005; торговый код – VOSB.
17 июл (Рейтер) - Квартальная прибыль Mattel Inc превзошла прогнозы благодаря жесткому контролю за издержками, компенсировавшему слабый спрос и неблагоприятный курс доллара. Чистая прибыль Mattel, крупнейшего в мире производителя игрушек, выросла во втором квартале до $96,2 миллиона, или 28 центов на акцию, с $80,5 миллиона, или 23 центов на акцию, годом ранее. Аналитики, опрошенные Рейтер, в среднем прогнозировали прибыль в размере 21 цента на акцию. Продажи производителя кукол Barbie и машинок Hot Wheels остались на уровне $1,16 миллиарда при прогнозе в $1,13 миллиарда. Сильный доллар снижает стоимость товаров, экспортируемых из США. Частично справиться с воздействием неблагоприятных обменных курсов Mattel смогла за счет снижения трат на производство и рекламу своей продукции. (Данья Скариачан. Перевела Яна Соболева) ((yana.soboleva@thomsonreuters.com)(+7 495 775 1242))
Статданные "в основном разочаровывают", ФРС готова действовать при дальнейшем ухудшении - Бернанке
Вашингтон. 17 июля. ИНТЕРФАКС-АФИ - Поступающие в последнее время макроэкономические данные являются в "основном разочаровывающими", считает глава Федеральной резервной системы (ФРС) Бен Бернанке. В частности, глава американского ЦБ ожидает "удручающе медленного восстановления" на рынке труда. Б.Бернанке заявил, выступая в банковском комитете Сената США во вторник, что ФРС будет сохранять ставки на рекордно низком уровне до конца 2014 года и по-прежнему готова к дальнейшему стимулированию, однако отказался назвать конкретные шаги, которые может предпринять американский ЦБ. Последует ай мв
МОСКВА, 19 июл (Рейтер) - Центральный банк РФ допускает выпуск новых акций для привлечения капитала Сбербанком и ВТБ вместо продажи части госпакетов, попавших в план приватизации, сказал первый зампред ЦБР Алексей Улюкаев в интервью газете "Известия". "У нас в планах приватизация Сбербанка и ВТБ. Но нужна ли именно продажа этих активов, их фискализация? Можно же пойти другим путем — в интересах компаний провести вторичное размещение акций, получить деньги в компанию",- сказал он. Приватизация 7,6 процента акций Сбербанка из 57,6-процентной доли Центробанка РФ должна была состояться еще осенью прошлого года, но была отложена из-за падения фондовых индексов на фоне долговых проблем в Еврозоне и США. В этом году банк оставался в боевой готовности, но пока так и не получил отмашки правительства . Второй крупнейший госбанк - ВТБ на 75,5 процента принадлежит правительству. Оно планировало в ближайшие несколько лет продать 25,5 процента . Улюкаев считает, что продажа допэмиссии равносильна приватизации, только полезнее для капитала банков, которым он требуется для роста. "Это формальный отказ от приватизации. Содержательно это то же самое, только с лучшим результатом для капитала банков. Если мы привлечем в капитал Сбербанка 200 миллиардов рублей, а ЦБ не возьмет себе полагающуюся долю, то автоматически наша доля уменьшится на 5 процентов с лишним". Если ЦБ и правительство в случае с ВТБ не будут использовать свое право выкупа, то их доля автоматически уменьшится: "Мы всё равно получим приватизацию как увеличение доли частных собственников, только чуть более медленную. Зато банки получат средства в капитал, и они смогут на годы вперед наращивать кредитный портфель". По словам Улюкаев, возродить выдачу субординированных кредитов, которые государство предоставляло банкам в кризис 2008 года - "неплохо", но мировые регуляторы считают этот источник докапитализации некачественным. "Генералы всегда готовятся к прошлой войне. Неплохо возродить выдачу субординированных кредитов, но надо понимать, что глобальное сообщество регуляторов довольно осторожно относится к этому инструменту. Считается, что это "неправильный капитал", капитал второго уровня", - сказал Улюкаев. (Оксана Кобзева) ((oksana.kobzeva@thomsonreuters.com)(+7 495 775 12 42))
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
