Опять не удержался. Нарушил свое слово. Про машины. Сам говоришь и сам его нарушаешь. Слабак. Нет выдержки. Да это ты болтун с личным опытом. Гавно -Печкин. С двойным дном. Все пытаешься чужие деньги прижать. А это больше подходит под определение мошенничество СЭР!!! Говоришь одно, а делаешь другое!!!
Перепощу-ка сюда то, что писал на форуме Roundabout:
Об Эльге.
В 2014 до кризиса Мечел взял у ВЭБа кредит на $2,5млрд, из которых $2,1млрд собирался направить на строительство первой очереди, а $0,4млрд для уплаты процентов до выхода обогатительной фабрики на полную мощность. Доллар тогда стоил 30-35р, соответственно, сейчас стоимость строительства можно оценить в сумму от 70 до 135 миллиардов рублей в зависимости от доли валютной части затрат. Не исключено, что сейчас затраты могут оказаться несколько ниже за счет уже проделанной за эти годы работы, кроме того, за эти годы могли оптимизировать и сам проект.
Проект предполагалось начать в 2015 и закончить в 2017, то есть строительство может занять 2-3 года. Если считать, что затраты распределены равномерно, то получится от 23 до 67,5 миллиардов рублей в год.
Предполагалось строительство фабрики мощностью 9млн тонн рядового угла, но выход концентрата не равен 100%. Например, работающий рядом Колмар собирался запускать в 18-19 году фабрику Ингалинская-2 с выходом 6 к 4,5млн тонн. В презентации за первый квартал было сказано, что доля коксующегося угля в добыче на Эльге достигла 75%. Обогащение энергетического угля не всегда проводят, хотя такой уголь и легче продать. Если не обогащать его, то выход ККУ с фабрики по аналогии с Колмаром может составить 6,7млн тонн и дополнительно будет добываться 3млн тонн энергетического угля.
На конференции говорили, что средняя цена концентрата составила 163 доллара за тонну, хотя в презентации указано 6692 рубля. Разница обусловлена затратами на транспортировку, 163 - это FOB, грубо говоря, цена в порту, а 100-110 баксов - на складе. Эльга в этом плане отличается от, скажем, Южного Кузбасса, здесь и качество угля выше и транспортное плечо ниже, поэтому к средней цене можно добавить процентов 30 и принять цену тонны концентрата равной 8700р. С энергетическим углем сложнее, его средняя цена FCA 1423 рубля, если принять стоимость доставки такой же как у ККУ, грубо говоря, 50 баксов, то его средняя цена FOB выходит на уровне 4650 рублей. Чтобы не мучаться, просто добавлю 1000р к средней цене FCA энергетического угля, 2400 за тонну.
Таким образом, выручка после ввода первой очереди могла бы увеличиться примерно на 85млрд рублей. Если взять среднюю рентабельность майнинга из презентации на уровне 30-40%, получится +25-35млрд рублей к EBITDA. В 2017 она была на уровне 81млрд и долг к EBITDA = 5,3. Если бы проект был реализован, EBITDA была бы на уровне 105-115млрд рублей, а соотношение в районе 3,7-4. С другой стороны, если деньги, необходимые для проекта направить на погашение долга, он сократится до уровня 290-355млрд рублей и соотношение будет примерно на том же уровне 3,6-4,4. Зато в первом случае можно продать долю в Эльге и снизить долг еще больше, а во втором случае такой возможности не остается. В обоих вариантах есть риски, если строить фабрику, то неизвестно, сколько будет стоить уголь через 3 года, а если не строить, то неизвестно, сможет ли Мечел удержать добычу на старых месторождениях.
О дивидендах на преф и убытках по РСБУ. Как всегда, все сложно.
Похоже, самое реалистичное объяснение того, почему дивдоходность по префам сейчас так высока - это опасения о том, что материнская компания холдинга может получить убыток по РСБУ. До сих пор в таком случае компания выплачивала дивиденды из нераспределенной прибыли, но ее размер постепенно уменьшается и возникает опасность того, что в 2019 году на префы будет выплачено меньше 20% ЧП по МСФО. Но в законе об АО сказано:
Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, за исключением акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа.
Если дивиденд окажется меньше 20% ЧП по МСФО, это можно будет рассматривать как случай неполной выплаты и префы станут голосующими.
Когда-то объем префов был ограничен таким образом, чтобы подобная ситуация не оставила мажоритария без контроля, компания эмитировала весь возможный объем, но примерно 40% остались в дочерней кипрской Skyblock Limited.
Однако в ноябре 2013 все изменилось. В 2012 году Зюзин заложил крупный пакет акций в швейцарской UFS. Когда в следующем году акции стали падать, сама UFS поймала маржин-колл от Альфа-банка и выставила маржин-колл Зюзину. Быстро урегулировать ситуацию не удалось и около 12% обыкновенных акций были тупо слиты в рынок по цене от 100 рублей и ниже. Зюзин до сих пор судится, его поддерживает ЦБ, а наши силовики недавно пытались задержать в аэропорту бывшую главу UFS Железнову, но даже если суд встанет на сторону Зюзина, акции уже не вернуть, теперь те 12% тонким слоем размазаны по всему рынку и по 100 раз перепроданы. http://www.forbes.ru/news/320013-zyuzin ... ii-mechela
Сейчас семье принадлежит 50,1% обыкновенных акций. Даже если считать, что пакет Skyblock полностью подконтролен мажоритарию, в сумме это меньше 50% УК. http://www.mechel.com/doc/doc.asp?obj=122266 (стр. 199)
Таким образом, вероятнее всего, в отчете по РСБУ по-прежнему будет оставаться либо прибыль, либо нераспределенная прибыль в размере не меньше необходимого для выплаты дивидендов на преф. Возможно, в отчетности по МСФО продолжатся умеренные художества, как в этом году с гудвилом.
Если же для Зюзина принципиально важны именно 50% в УК, а не в обычке, то ему нужно будет тем или иным образом нарастить свою долю в обычке или префах. Тут есть три варианта: - Просто купить акции самостоятельно на рынке или выиграв суд с UFS обязать их вернуть то же количество акций, либо деньги, если, конечно, у них еще что-то осталось. В принципе, даже если они вернут деньгами, бумага сейчас находится примерно на тех же уровнях, можно попытаться попылесосить рынок. Для того, чтобы получить 50% в УК с учетом Skyblock, достаточно купить всего пару процентов, но для того, чтобы спать спокойно и не думать о том, что кто-то или что-то гипотетически может повлиять на квазиказначейский пакет, понадобится гораздо больше. - Провести обратный выкуп, когда у компании появятся деньги. - Провести допэмиссию и каким-то образом попытаться выкупить большую ее часть, хотя организовать это было бы сложнее.
Сейчас и в ближайшие годы FCFE у Мечела будет около ноля, баланс, как вы знаете, у них тоже отрицательный, то есть компания работает полностью вдолг, может быть она когда-нибудь расчитается с кредиторами и начнет что-то зарабатывать для акционеров, но пока все уходит на проценты и минимальные инвестиции. Если и есть в обычке какая-то стоимость, то она далеко в будущем, а его пока очень сложно оценить, т.к. в текущем состоянии любая мелочь может сильно изменить ситуацию.
Можно попытаться дисконтировать не FCFE, а FCFF по WACC, он хотя бы положительный и должно получиться что-то более правдоподобное, но это не снимает проблемы с угадыванием будущего. У Мечела сейчас нет рейтинга, но если смотреть по спредам, его облигации торгуются на преддефолтных уровнях, значит кредиторы тоже не уверены в стабильности будущих денежных потоков.
В идеале в таких случаях компанию нужно оценивать по опционной модели, то есть моделировать множество вариантов развития событий на N лет вперед, выставить им вероятности и рассчитать, сколько все это дерево будущих вариантов развития событий стоит. Естественно, я не собираюсь этим заниматься Мне кажется, самое простое, что доступно в таком случае обычному инвестору - это предположить, что через N лет компания с вероятностью P% каким-то образом выберется из текущей ситуации и будет стоить X денег, либо обанкротится, а дальше уже решать, устраивает его такая доходность от текущих цен или нет. Сильно заморачиваться тут, наверное, нет смысла, можно взять P/S как самый предсказуемый коэффициент и посмотреть что у конкурентов:
ММК 1,1 Распадская 1,5 НЛМК 1,6 Северсталь 1,7
То есть здоровая компания без долгов (а сейчас уже практически все металлурги и шахтеры избавились от долга) на сегодняшний день стоит примерно 1,5 выручки. За 10 лет, наверное, можно построить пару фабрик на Эльге и научиться выплавлять побольше стали, допустим, выручка через 10 лет будет не 300, а 450 миллиардов сегодняшних рублей. Тогда стоимость здоровой компании с такой выручкой будет 675 миллиардов. Прямо сейчас капитализация Мечела 44млрд обычка + 18млрд преф включая квазиказначейский пакет = 62млрд. Ну и вот, получается, что за 10 лет он может либо обанкротиться, либо вырасти в реальном выражении в 11 раз, что даст доходность 26% годовых сверх инфляции. Вероятность банкротства нужно смотреть по статистике рейтинговых агентств, я помню только в общих чертах, что обычно компании, пережившие дефолт, либо банкротятся сразу, либо потом еще долго отравляют жизнь кредиторам. Учитывая, что с 14 года прошло уже много времени, а пациент еще жив и даже шевелится, это больше похоже на второй случай. Если оценивать интуитивно, дал бы Мечелу процентов 85-90 на выживание в следующие 10 лет хотя бы потому, что долг конвертировали в рубли и теперь, например, умеренная девальвация на 30% снижает его в реальном выражении на 20%, уменьшая долг / EBITDA с 5 до 4, плюс, возможность капитализации процентов сильно снижает риски в ближайшие годы даже если ЦБ начнет повышать ставки. В итоге при не слишком большой доле акции в портфеле можно считать ее просто бумагой, которая за 10 лет может вырасти в 0,85 * 11 = 9 раз, это 25% годовых сверх инфляции. Безрисковая реальная доходность по облигациям с плавающим купоном сейчас процента 3, реальная доходность акций обычно процентов на 4-5 выше, то есть сейчас это 7-8% и справедливая цена бумаги по таким грубым расчетам 300 рублей.
Обычка и преф сейчас не особо отличаются друг от друга, когда можно будет что-то с уверенностью дисконтировать, стоимость префа нужно будет рассчитывать отдельно через дивиденды, но пока это такой же лотерейный билетик, только с регулярными выплатами.
Итак, в Мечеле по-прежнему видят своей основной задачей снижение долговой нагрузки. Из-за этого инвестиции будут оставаться невысокими, на уровне 5-6 млрд в 2019 и 2020 году. Это намного меньше, чем, например, 14,2 млрд износа и амортизации за 2017 год, а по сравнению с конкурентами совсем мало. Например, НЛМК инвестировала в 2017 году в 7 раз больше и у них еще осталось 10 миллиардов, которые было некуда девать и пришлось положить на депозит.
Может показаться, что выбор между погашением долгов и инвестированием прост: потратив рубль на досрочное погашение долга, компания сэкономит X копеек на процентах, а инвестировав, получит Y копеек, которые можно потратить как на выплату процентов, так и на другие цели, если Y > X, то нужно инвестировать, а если X > Y, то погашать долги. Проблема в том, что эта стратегия будет оптимальной только в идеальном случае, она не учитывает риски. Все становится еще сложнее, если вспомнить что у акционеров и кредиторов разное отношение к рискам: - банкам, скорее всего, хотелось бы получить минимальный риск на ту невысокую доходность, которой они вынуждены довольствоваться в результате реструктуризации - тому, кто купил облигации на бирже, скорее всего, будет все равно, лишь бы погасили тело, а купоны он с удовольствием реинвестирует и по более низкой цене - долгосрочным акционерам может быть проще затянуть пояса и подождать отдачи от инвестиций, если они действительно так перспективны - настроенным более спекулятивно или пессимистично, наоборот, хотелось бы видеть снижение уровня долга здесь и сейчас. Поэтому оптимального уровня долга не может быть - это в любом случае будет компромисс.
Разбираться в нормах резервирования банков неинтересно, зато полезно разобраться, чего хотели бы акционеры. Для этого можно взять некую гипотетическую усредненную металлургическую и угледобывающую компанию, работающую в России, а потом добавлять к ней все больше и больше долгов. Итак,
EV = FCFF1 / WACC + FCFF2 / WACC^2 + ...и так далее до бесконечности.
Если считать, что FCFF компании растет одними и теми же темпами G каждый год, то после несложных преобразований
EV = FCFF1 / (WACC - G)
Конечно, это не так, но для любой компании можно найти такое G, что EV окажется тем же.
WACC = Rd * D / EV + Re * (1 - D / EV), где R - ставки привлечения собственного и заемного капитала.
Ставка Re = Rb + Bl * Premium = Rb + Bu * Premium * (EV - T * D) / (EV - D), где T - налоговая ставка, Rb - безрисковая ставка, B - бета.
Ставку по долгу Rd для сферической в вакууме усредненной компании можно попытаться аппроксимировать исходя из ставок реальных компаний. В принципе, если они работают в одной отрасли и одной стране, разница в величине ставок по долгу у них будет определяться в основном коэффициентом покрытия: Rd = f(D / EBIT), но поскольку FCFF - это EBIT без налогов и чистых инвестиций и компании с долгами сейчас не инвестируют, можно использовать и FCFF: Rd = f(D / FCFF). Но тут возникает небольшая проблема, Чистый Долг / СДП для Мечела, ММК, НЛМК и Северстали составляет 8,6, 0,5, 0,5, и 0,8 соответственно. Все кроме Мечела уже избавились от долга, аппроксимировать нечего, на графиках хоть D / EBIT, хоть D / FCFF по сути будет только две крайности, либо компания без долгов, либо закредитована поуши, а по двум точкам построить что-то лучше прямой вряд ли получится. Кроме того, у всех других компаний уже нет ни облигаций, ни крупных кредитов, поэтому ставку для них придется брать исходя из кредитного рейтинга. Этот рейтинг сейчас находится на уровне BBB-, то есть аж на уровне ОФЗ. Если немного покопаться на Rusbonds, можно найти, что эффективная доходность облигаций Мечела с погашением в 2021 году находится на уровне 12,75%, а доходности по корпоративным бондам компаний с рейтингом BBB- и погашением в том же году - на уровне 7,5%. Схожая с Мечелом доходность у облигаций с рейтингом от B+ до BB-. В итоге ставку по долгу в текущих условиях можно принять равной: Rd = 0,00656 * D / FCFF + 1,071, но нужно помнить, что на самом деле зависимость нелинейна.
Зато тот факт, что у большинства компаний сейчас нет долга, можно использовать и для упрощенного расчета коэффициента бета для Re. Если три компании не закредитованы, то можно считать среднее их коэффициентов безрычаговой бетой. Для ММК, НЛМК и Северстали бета, рассчитанная Investfunds регрессией, составляет 1,25, 1,57 и 1,13, а среднее Bu = 1,32.
В итоге получается P = FCFF / (((Rd * D + P * (Rb + Bu * Premium * (1 + (1 - T) * D / P))) / (P + D)) - G) - D
Здесь P находится и слева и справа от знака равенства. Чтобы исправить это, можно загнать все выражение в какой-нибудь математический пакет и решить его. В итоге получается обычное квадратное уравнение, но в его решении столько коэффициентов и их комбинаций, что с ним неприятно связываться. Поэтому в качестве P в правой части я просто подставлял значение из предыдущего столбца, а для компании без долга, когда WACC = Re использовал
Pu = FCFF / (Rb + Bu * Premium - G)
Доля собственного капитала при этом окажется слегка завышенной, но это не должно сильно исказить результат. В итоге получается вот такая карта:
У компании есть выбор, двигаться ли ей влево, снижая долг, или вниз, инвестируя и добиваясь большего роста. Какие выводы здесь можно сделать:
1) Долг у Мечела настолько высок, что расчет справедливой цены акции обычным дисконтированием денежных потоков может быть неточным или вообще не работать. Рядом находится граница, за которой метод начинает выдавать какую-то дичь, ведь цена акции не может быть отрицательной. В пограничных ячейках справедливая цена, скорее всего, занижена.
2) Если найти в этой таблице текущую капитализацию Мечела, то ей соответствуют стабильные темпы роста на уровне 6-6,5%. Если задуматься, это 4% инфляции, которые таргетирует наш ЦБ, плюс примерно 2% реальных темпов роста, как в прогнозах для всей нашей экономики.
3) Если отдельно рассчитать теоретическую бету исходя из полученной по DCF капитализации, то она у Мечела находится в районе 6,5, но на практике бумага реагирует на общие колебания рынка меньше, например, 9 апреля индекс ММВБ упал на 9%, а Мечел в моменте падал максимум на 35%, да и то сразу отскочил. Бета при этом получается максимум 5,5 и, хотя разница кажется небольшой, справедливая стоимость при этих двух значениях коэффициента различается в 1,5 раза. Это еще один пример того, как сложно дать достоверную оценку компании с таким высоким уровнем долга.
5) Если рынок действительно котирует бумагу на основе оценки по DCF, сокращение долга вдвойне выгодно нынешним акционерам, т.к. бумага станет более привлекательной в глазах новых инвесторов не только за счет сокращения долга и реального улучшения ее состояния, но и за счет сокращения ошибки оценки.
6) Лозунг «Мечел – 500» вполне реалистичен, в текущих условиях эта цель достигается простым погашением 80 млрд рублей, а это всего лишь 17% от общего объема долга.
7) Ставки по долгу аппроксимировались линейно, но на самом деле для компании с долгами погашение одной и той же суммы снижает ставку и влияет на кредитный рейтинг больше, чем для компании почти без долгов.
8) Кстати, если говорить о компаниях без долгов, то есть ММК, НЛМК и Северстали, то их положение тоже выглядит неоптимальным. Долг в размере до 5 FCFF сейчас совсем не страшен, а если им некуда инвестировать, стоило бы задуматься об M&A, возможно даже не в своих, а смежных отраслях, но они почему-то предпочитают просто платить дивиденды. Судя по всему, рынок понимает это и оттого Северсталь стоит сейчас так дешево даже несмотря на высокие выплаты.
9) К снижению долга могла бы привести девальвация, т.к. после реструктуризации две трети всего долга номинировано в рублях, а компания относится к реальному сектору. Соответственно, для его снижения в реальном выражении на 17% нужно ослабление рубля до 76 рублей за доллар, если считать от курса на конец 2017 года или до 84, если от текущего. Проблема только в том, что вместе с девальвацией могут подняться ставки, тогда эффект окажется слабее. Кроме того, эффект будет виден не сразу.
10) Хорошо видно, насколько чувствительна оценка на границе не только к уровню долга, но и к темпам роста. Видимо поэтому рынок так сильно реагирует на снижение объемов добычи. После снижения уровня долга такие новости будут влиять на бумагу меньше.
11) Не стоит забывать о концессии с РЖД, а также о возможной продаже доли в Эльге. Может показаться, что концессия принесет мало денег, но по карте видно, что они сильно изменили бы отношение рынка к компании. Погашение всего 30 млрд рублей может удвоить капитализацию. Следующие 50 миллиардов удваивают ее еще раз, а для третьего удвоения понадобится погасить 125 миллиардов.
12) Опцион на половину Эльги здесь рассматривается в качестве долга, т.к. требует затрат на обслуживание порядка 10% годовых. Думаю, если Мечел найдет партнера на этот проект, они выкупят долю у Газпромбанка, а потом продадут ее партнеру, либо сначала продадут свою, а потом выкупят их долю, не важно. Обязательств при этом станет меньше, правда, в дальнейшем придется что-то вкладывать в развитие проекта. Если же партнера не удастся найти, долю придется выкупать на свои деньги, а для этого нужен кэш, поэтому не исключено, что вместе с погашением долгов компания в ближайшие годы будет накапливать деньги через краткосрочные и долгосрочные финансовые инвестиции, либо даже каким-то менее очевидным способом, вроде увеличения оборотных активов, все зависит только от того, что окажется выгоднее. Если стоимость обслуживания опциона окажется выше, чем стоимость обслуживания других обязательств, копить будут недолго и закроют его как можно быстрее, если же нет, в отчетах можно будет несколько лет наблюдать подушку безопасности на 30-40 млрд рублей, которая обеспечит выкуп доли в Эльге, а заодно повысит краткосрочную ликвидность. Как ни странно, этот вариант может оказаться даже более интересен кредиторам и акционерам, если увеличение коэффициента краткосрочной ликвидности положительно скажется на рейтинге и ставках.
13) Не уверен, что скажут на это банки, но облигации – хороший кандидат на выкуп и досрочное погашение.
14) По условиям реструктуризации ставки по кредитам банков снижены, а для расчетов я использовал доходность облигаций, как если бы Мечелу пришлось обслуживать долги не на льготных условиях. Поскольку оценка при этом получилась близкой к рынку, мне кажется, что он пока тоже не учитывает реструктуризацию. Снижение ставок равносильно уменьшению долга и влияет на капитализацию так же, как и его погашение. К примеру, если взять ставку не 12,75%, а 10%, то вместо 40-75 млрд получается 175-220. Но льготные условия обслуживания банковских кредитов будут действовать только временно и только если реструктуризация будет завершена успешно, поэтому к оценке по сниженной ставке действительно стоит подходить с осторожностью по крайней мере до того момента, когда все документы будут подписаны, зато после этого возможен кратный рост.
Теперь можно прикинуть целесообразность инвестиций, для этого понадобится WACC:
Я уже примерно оценивал, сколько может стоить первая очередь на Эльге и насколько она увеличит EBITDA. Возьмем средние значения: 100 млрд капзатрат и рост EBITDA после запуска проекта на 30 млрд в год. В принципе, можно вкладывать до 25 млрд рублей в течение 4 лет, тогда в первые 4 года FCFF уменьшается на величину этих затрат до 31 млрд, которых хватает только на обслуживание долга, кроме того, на время останавливается рост FCFF, т.к. реинвестировать больше нечего. После запуска увеличивается износ, если взять лет 20, то получится по +5 млрд в будущие годы. Тогда FCFF на пятом году увеличивается на (30 + 5) * 0,8 = 28 млрд. Если дисконтировать все это, то получится, что EV = 509 млрд, а G не то что больше, а даже на 0,3% меньше. То есть смысла в строительстве первой очереди на Эльге для акционеров прямо сейчас нет, лучше гасить долги. В сценарии с инвестициями из-за нехватки денег строительство затягивается, уменьшая денежный поток в ближайшем будущем, а так как ставка дисконтирования высока, положительный эффект от ввода проекта в строй на пятом году и позднее не компенсирует этого снижения. Возможно в будущем, после погашения части долга, когда WACC снизится, или если удастся найти сразу все деньги на проект, строительство будет выгодным, но явно не сейчас. Пока лучше ограничиться снижением уровня чистого долга и более мелкими и не такими продолжительными проектами.
И, наконец, о рейтинге и оценке вероятности нового дефолта. Если облигации торгуются на уровне бумаг с рейтингом B+/BB-, можно взять статистику S&P и найти там много интересного.
Кумулятивная вероятность дефолта (не обязательно банкротства) в зависимости от рейтинга:
Большинство заемщиков при появлении проблем сразу идет ко дну, а что касается остальных, то с ними все становится ясно через 3-5 лет, те кто протянул больше 5 лет уже практически не объявляют дефолтов.
Логично, что их объявляют в основном те, кто сорвался в эту рейтинговую яму.
В общем, как ни крути, нужно понижать долг, а крупные инвестиции сейчас не только не имеют смысла, но и неуместны в текущем положении. Если сделать хотя бы один шаг в сторону к рейтингу BB или даже к BB+, строить там будет намного комфортнее и безопаснее.
В одном из интервью Хафизов говорил, что по инвестициям в Эльгу на этот год стоит задача увеличить перевозку в 2019 году до 5 млн.т. Если учесть, что в этом году план по добыче 5,2-5,3 млн.т. и вывезут примерно 3,8-3,9 млн. т., то на 2019 год получается что планируют добычу примерно 6,8 млн.т. и вывоз 5 млн.т.
я тоже всегда полагал, что концессия с РЖД и продажа доли эльги - это то что должен сделать мажор. Но видимо его бизнес-философия устроена иначе... Иногда он мне напоминает гнома из Хоббита. он слишком сосредоточен на обладании... Хотя конечно, найдутся и те, кто объяснит такое поведение не личными особенностями мажора, а внешней средой. ХЗ, может и так...
Но в целом, продемонстрируй Зюзин больше гибкости в вопросе "обладания", возможно бы он решил проблемы компании гораздо быстрее и легче, нежели зарываясь глубже в землю.
Согласен с выводом DJ, что цена Мечела занижена в 3 раза. По моему мнению, резко пробив 200 рублей, бумага должна была вяло ползти к уровню 300, а не падать кубырем без веских причин опять на уровень 90 рублей.
.....тоже хочу сказать спасибо Dow, J. за размышления вслух. Довольно полный взгляд на Мечел по всем аспектам,.......Чтоб такое собрать из официальной аналитики, придется много покопаться и перерыть источников, а тут все в одном флаконе.......Новичкам, думающим зайти в бумагу, думаю полезно будет почитать......еще раз спасибо.
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
