Мумбай. 8 февраля. ИНТЕРФАКС - Акции скромной индийской компании Kushal Tradelink Ltd., торгующей бумагой и бумажными изделиями вторичной переработки, за три года подорожали на 8811%, превратив ее из никому не известного эмитента в одну из 300 крупнейших корпораций страны по капитализации.
Однако ни сама компания, ни аналитики, ни индийские власти не в состоянии объяснить столь бурный рост: по его темпам Kushal намного опережает все компании Азии с рыночной стоимостью свыше $500 млн, сообщает агентство Bloomberg.
В результате регуляторы Индии в конце января ввели ограничения на колебания цены акций Kushal (не более 2% в любую сторону) после 60 дней непрерывной положительной динамики, а аналитики рекомендуют инвесторам избегать вложений в ее бумаги.
Ну так на долгосрок акции покупались не ради: " выкупа, оферты и подобной ереси" (вас процетировала) Акции покупались, потому что есть потенциал. А эта вся ерунда - отвлекающий маневр, чтобы сбить цену. Это настолько очевидно! По этой причине многие и задаются целью не заходить на форум по месяцу, чтобы нервы себе на кулак не наматывать. Понятно, что риски есть. Человек, купив акцию, с этими рисками уже примирился. Спорить о будущем (что с акцией будет) - бессмысленно: в феврале Рафис Кадыров поедет в Китай (и может Суданский вопрос решиться в ближайшее время), а может кому-то "перейти дорогу" со своей правдой - и тогда точно делистинг. На то они и риски
Да потенциал тот же что и два года назад (нулевой на самом деле), а ценник - в разы выше. Почти ярд рублей капы - дорого за конторку с околонулевым капиталом и выручкой (мусорные НМА с нарисованной оценкой - оставьте себе). Цена словам Кадырова - ноль. Нет инвестиций поставщика, на что Кадыров так рассчитывал. Судан так же (если они не идиоты) не будет покупать непроверенную в полях технологию и финансировать на 100% проект. Поэтому Суданский контракт так и будет висеть неисполненным, пока стороны его не расторгнут по обоюдному.
Я тут с конца марта прошлого года пытался вам объяснить, что вы покупаете/держите пустышку с нулевым потенциалом, отработанный пузырь, который будет неминуемо сдуваться. Кто-то слушал тогда? Нет. Лучшим для вас аргументом стал это график цены. Только после падения ценника ниже определенного уровня закрались сомнения у сидельцев. Но еще истерик не было, зеркальных тому, что было когда вверх толкали акцию, все впереди еще.
Должны побежать те, кто в плюсе еще или кому не безразличен собственный депозит
А что будет потом - уже не очень интересно. Сдутый шарик никому не нужен особо.
"ТНС энерго" передало "Технопромэкспорту" в доверительное управление 25% акций компании
ПАО ГК "ТНС энерго" заключило соглашение о передаче 25% плюс 1 акция в доверительное управление ООО "Инжиниринговая компания "Технопромэкспорт" (входит в Госкорпорацию Ростех). Соглашение действует один год и предусматривает право "Технопромэкспорта" на последующий выкуп данного пакета акций в течение этого срока, сообщает "ТНС энерго".
Сделка стала возможной после обсуждения и проработки потенциально интересных обеим сторонам проектов и инициатив, в том числе, по созданию расчетно-кассовых центров в регионах присутствия гарантирующих поставщиков "ТНС энерго", а также монетизации клиентской базы ГК.
Банк России опубликовал концепцию изменений в действующее законодательство, регулирующее финансовые рынки для защиты инвесторов.
В итоговой версии концепции сохранилось разделение инвесторов на три типа (неквалифицированные, квалифицированные, профессиональные) с установлением дифференцированного порядка предложения им финансовых инструментов и услуг. В свою очередь неквалифицированные инвесторы дополнительно разделены на две категории в зависимости от суммы денежных средств на брокерском счете.
Предполагается, что законопроект на ее основе будет разработан и публично представлен в 2017 г.
Банк России предлагает:
1. Разделение инвесторов на финансовом рынке на три типа.
2. Установление порядка определения инвестиционного профиля.
3. Установление порядка подтверждения сведений о клиенте.
1. Разделение инвесторов на финансовом рынке на три типа (неквалифицированные, квалифицированные, профессиональные) с установлением дифференцированного порядка предложения им финансовых инструментов и услуг.
1.1. Неквалифицированные инвесторы разделяются на две категории в зависимости от суммы денежных средств на брокерском счете: до 400 тыс. руб. (особо защищаемая категория), от 400 тыс. руб. Как только на счете неквалифицированного инвестора становится меньше 400 тыс. руб., он переходит в категорию особо защищаемых клиентов. Неквалифицированные инвесторы особо защищаемой категории без прохождения инвестиционного профилирования могут вкладывать средства только в наиболее простые и наименее рискованные финансовые инструменты, в отношении которых имеются "паспорта продуктов":
• обращающиеся на организованном рынке акции, облигации и ETF (из котировальных списков 1-го и 2-го уровней);
• определенные инструменты из списка 3-го уровня (критерии находятся в стадии разработки);
• инвестиционные паи (для неквалифицированных инвесторов);
• инструменты организованного валютного рынка;
• инструменты организованного рынка драгоценных металлов.
Кроме того, неквалифицированные инвесторы смогут торговать любыми финансовыми инструментами, соответствующими их инвестиционному профилю, однако правило "последнее слово за клиентом" на такую категорию неквалифицированных инвесторов не распространяется. Неквалифицированным инвесторам с суммой на счете у брокера от 400 тыс. руб. доступны инструменты, которые предусмотрены для неквалифицированного инвестора особо защищаемой категории, а также ценные бумаги из списка 3-го уровня. Указанным инвесторам доступна торговля с плечом, размер предоставляемого плеча определяется в соответствии с действующим регулированием.
При торговле с плечом устанавливается ограничение потерь в размере суммы средств клиента, предоставленных брокеру (за исключением случаев технического характера/оплаты комиссий). Также клиенту предоставляется право на торговлю любыми финансовыми инструментами, соответствующими его инвестиционному профилю, а также установление правила "последнего слова за клиентом" с введением определенного временного лага.
Для обеспечения возможности всех категорий неквалифицированных инвесторов инвестировать в определенные финансовые инструменты, которые по умолчанию не предназначены для соответствующей категории, предусматривается сдача ими специальных онлайн-экзаменов на сайте биржи.
Предполагается несколько серий экзаменов. Каждая серия будет посвящена определенному инструменту. Инвестор не должен будет сдавать абсолютно все экзамены, он сможет выбрать лишь те, которые необходимы с учетом его целей инвестирования. В случае если экзамен не сдан с первого раза, у инвестора будет право на его пересдачу.
Предполагается, что сдача экзамена должна быть бесплатной. Кроме того, также целесообразно наделить СРО правом принимать экзамены. При этом экзамены на сайте биржи и сайте СРО должны быть идентичны.
Сдача онлайн-экзамена на сайте биржи/СРО может быть предусмотрена через интерфейс брокера. После сдачи специализированных онлайн-экзаменов неквалифицированным инвесторам может быть предоставлен доступ к следующим видам инвестирования:
• торговля производными финансовыми инструментами на организованном рынке;
• торговля иными инструментами;
• торговля с плечом (для особо защищаемой категории) ;
• торговля ценными бумагами, включенными в третий котировальный список (для особо защищаемой категории).
Также каждый инвестор будет иметь "право на риск" - возможность приобретать любые инвестиционные инструменты в пределах суммы 50 тыс. руб. в год.
Брокеры должны отслеживать единократность и ежегодность этой инвестиции исключительно в рамках своей организации. Брокер будет полагаться на добросовестность клиента при предоставлении сведений в отношении реализации такого права у других финансовых посредников. Если инвестор по итогам инвестирования указанных 50 тыс. руб. получит прибыль, то он сможет вкладывать заработанные в результате соответствующих операций средства также в любые финансовые инструменты. Принимая во внимание, что при осуществлении индивидуального доверительного управления в интересах каждого инвестора приобретаются те финансовые инструменты, которые соответствуют его инвестиционному профилю, дополнительные требования в отношении перечня инструментов при оказании данного вида услуг не устанавливаются.
1.2. Квалифицированные инвесторы – лица, соответствующие одному из указанных требований:
• квалификационный аттестат;
• положительный опыт инвестирования от 1 года;
• опыт работы по профилю от 2 лет в финансовой организации, указанной в пункте 2 статьи 51.2 Федерального закона от 22.04.1995 № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг";
• размер активов от 10 млн руб. или наличие активов на счете у брокера в размере от 1,4 млн руб. в сочетании со специализированным онлайн- экзаменом/положительным опытом инвестирования от ½ года.
Сдача указанного онлайн-экзамена для отнесения лиц к квалифицированным инвесторам осуществляется на сайте биржи/СРО. При этом все инвесторы, которые будут являться квалифицированными инвесторами на момент введения новых требований в действие, сохранят свой статус квалифицированного инвестора без привязки к опыту работы на финансовом рынке ("дедушкина оговорка").
Для категории квалифицированных инвесторов могут быть предложены те инвестиционные инструменты (услуги), которые соответствуют их инвестиционному профилю. Соответственно для осуществления инвестиций на финансовом рынке (возможности исполнения брокерских поручений) инвесторам указанной категории необходимо в обязательном порядке определять инвестиционный профиль. Вместе с тем, в отношении данного вида инвесторов действует принцип "последнее слово всегда за клиентом", которое предоставляет квалифицированным инвесторам возможность приобретать финансовые инструменты, не соответствующие их инвестиционному профилю, в случае если они настаивают на таком приобретении и при условии, что они надлежащем образом проинформированы о рисках инвестирования в соответствующие инструменты.
Требования к определению инвестиционного профиля и предложению в соответствии с ним инвестиционных продуктов (услуг) должны устанавливаться на уровне стандартов СРО.
1.3. Профессиональные инвесторы – лица, соответствующие одному из указанных требований:
• международный квалификационный сертификат: CFA, ACCA, CIA, CIMA, FRM, CIIA;
• опыт работы по профилю от 3 лет в финансовой организации, указанной в пункте 2 статьи 51.2 Федерального закона от 22.04.1995 № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг";
• размер активов от 50 млн руб. (размер имущества (в том числе денежные средства на счетах/во вкладах; требования к кредитной организации выплатить денежный эквивалент драгоценного металла; ценные бумаги, в том числе переданные физическим лицом в доверительное управление); общая стоимость ценных бумаг и/или общий размер обязательств из договоров, являющихся производными финансовыми инструментами). Профессиональным инвесторам доступны любые виды финансовых инструментов. Определение инвестиционного профиля профессионального инвестора перед предложением ему финансовых инструментов должно быть правом самого профессионального инвестора, а не обязанностью финансовой организации.
2. Установление порядка определения инвестиционного профиля.
Инвестиционный профиль клиента может определяться не только отдельным юридическим лицом (финансовым советником), но и сотрудником брокера. При этом, в случае если инвестиционный профиль определяется сотрудником брокера, такой сотрудник в соответствии со своими должностными обязанностями не может отвечать за привлечение клиентов и продажу клиентам финансовым инструментов.
Брокер, осуществляющий определение инвестиционного профиля, должен принимать необходимые меры по предотвращению конфликта интересов между функцией продажи и функцией инвестиционного консультирования. Предполагается, что требования к предотвращению конфликта интересов, а также требования к определению инвестиционного профиля будут устанавливаться на уровне стандартов СРО.
Для обеспечения возможности формирования инвестиционной стратегии с использованием робо-эдвайзеров на уровне законодательства (нормативного акта Банка России) к ним должны быть установлены основные требования, в частности, порядок валидации, меры ответственности за их некорректную работу, а также требования к обязательным для исполнения стандартам, разрабатываемым СРО в целях регламентации функционирования робо- эдвайзеров, в том числе требования к определению источников данных. Предполагается, что будет устанавливаться фидуциарная ответственность финансовых советников (брокеров, осуществляющих функции финансовых советников) за предложение клиенту неподходящих ему (по инвестиционному профилю) финансовых инструментов.
3. Установление порядка подтверждения сведений о клиенте.
При отнесении клиента к определенной категории инвесторов, а также при определении его инвестиционного профиля клиент должен предоставлять подтверждающие документы. Перечень, требования к документам и порядок их представления устанавливаются стандартами СРО.
Сведения и подтверждающие 5 документов могут предоставляться дистанционно. В случае дистанционного предоставления сведений (в том числе в режиме видеосвязи) брокер должен хранить такие записи не менее 3 лет. Клиент также дополнительно подтверждает, что представленные им сведения достоверны и указанные денежные средства являются его собственными. Предполагается, что биржа также может передавать брокеру информацию об опыте инвестирования клиента (срок регистрации кода клиента на бирже).
При наличии согласия клиента брокер может запросить сведения в отношении его доходов в ПФР, ФНС, БКИ. В случае подачи клиентом претензии на деятельность финансовой организации и при отсутствии у нее подтверждающих документов представленные сведения трактуются в пользу клиента.
Bloomberg выяснил у инвесторов главные угрозы на 2017 год // РБК
Агентство Bloomberg опросило рисковых инвесторов и составило список из пяти главных угроз для мировых рынков в 2017 году.
Агентство Bloomberg опубликовало список из пяти главных угроз 2017 года для мировых рынков по мнению риск-инвесторов.
Одним из таких рисков инвесторы считают рост доходности по бондам. Доходности на глобальном рынке облигаций достигли низшей точки в середине 2016 года и с тех пор растут (цены, соответственно, падают). «Потенциал роста цен на облигации в настоящее время очень ограничен, а потенциал снижения велик — можно многое потерять», — сказал Bloomberg директор по инвестициям парижской управляющей компании OFI Asset Management Жан-Мари Меркадаль. Доходности по бондам растут на фоне улучшающихся макроэкономических условий в США и Европе и возвращения инфляции после нескольких лет дефляционного давления. Из-за этого инвесторы долговых рынков могут понести убытки, а компаниям становится менее выгодно занимать.
Если доходности продолжат расти, это может положить конец 30-летнему «бычьему» тренду на мировом рынке инструментов с фиксированной доходностью, пишет в февральском обзоре Economist Intelligence Unit (EIU). Этому способствуют ожидания инфляционной политики Соединенных Штатов при президенте Дональде Трампе.
Эксперты также называют угрозой чрезмерное укрепление доллара США, которое может привести к ущербу для стран-экспортеров и подорвать их восстановление от длительного кризиса в мировой экономике. Кроме того, инвесторы начнут вкладывать в доллар в случае его укрепления, избегая при этом слабеющих местных валют.
Еще одним пунктом в тексте Bloomberg указывается возможное разочарование от политики президента США Дональда Трампа. «У рынков большие ожидания связаны с политикой Трампа, и есть риск из-за разочарования в осуществлении этой политики, если она окажется не настолько сильной, как рассчитывали, или ее будет тормозить конгресс», — рассказал агентству стратег инвестиционной компании NN Investment Partners Патрик Мунен. Bloomberg подчеркивает, что большинство биржевых индексов продемонстрировали рост после победы Трампа на выборах президента.
По мнению экспертов, также к негативным последствиям может привести замедление темпов роста экономики Китая. Это отразится в первую очередь на горнодобывающей промышленности и производственных товарах. В списке угроз риск-инвесторы также упомянули назревающий кризис на рынке ценных бумаг и политику Федеральной резервной системы (ФРС) США. Эксперты ожидают, что в марте ФРС повысит ключевую ставку. Продолжение ведомством такой политики может привести к сдерживанию роста экономики и нежеланию инвесторов вкладывать средства в рискованные активы.
Оправдания — это ложь, которую вы говорите самим себе. Прекратите хныкать, жаловаться и вести себя как дети. Оправдания делают человека бедным.
Роберт Кийосаки
Если у вас нет мечты, к которой вы следуете, продвигаясь шаг за шагом, значит, вы попросту медленно умираете. Успешные люди создают себе цели, они увлечены преследованием идеи, которую хотят воплотить в реальность.
"Если человеком управляют ценности низкого порядка: деньги любой ценой, удовольствия любой ценой, потакание своим прихотям, он превращается в грязную, низкоуровневую тварь.
Ни ум, ни интеллект, ни образование сами по себе не определяют ценности высокого порядка. Эти ценности формируются от внутренней чистоты и наполненности, от неустанной работы над собой. Они делают человека не просто живым существом, а Человеком.
Только ценности высокого порядка: достоинство, уважение, самоуважение, сила воли и сила духа, совесть задают высокие вибрации души и делают человека чистым и светлым."
Выбирайте людей своего уровня ценностей и будет вам счастье!
Миллиардер: Наступает худший кризис, чем мы когда-либо видели и в котором очень многие сгинут
Джим Роджерс, известный миллиардер, сделал следующее предупреждение:
"Готовьтесь, ибо сейчас мы увидим худшие экономические проблемы, чем видели за всю жизнь, и когда это случится - многие сгинут. В 2008 накрылся тазом Bear Stearns с историей в 90 лет, потом накрылся Lehman Brothers с историей в 150 лет - они успешно проходили многое, пережили войны, депрессию, гражданскую войну, но теперь исчезли.
На следующей волне суперкризиса будет хуже, чем нам доводилось видеть - многие институты, люди, компании, правительства и, может быть, целые страны будут стерты с лица земли. Сперва случится одна проблема, потом другая, потом все покатится как снежный ком. Пока я даже не рассуждаю о войнах, но все может быть!
Трамп уже заявил о намерениях замутить торговые войны с Китаем, Мексикой, Японией, Кореей. Он еще не запустил тарифы с Китаем, но я уверен, что это все еще у него на уме. А история нам ясно говорит, что за торговыми войнами частенько следуют и реальные...
Курс доллара может взмыть вверх на некоторое время, и поднять слишком высоко - до степени пузыря. Надеюсь, я успею к этому моменту свои доллары слить - потому что пузырь неизбежно лопнет".
PricewaterhouseCoopers (!): Запад превращается в страны третьего мира
В 2008 мы писали:
"Глобализация пришла к своему естественному завершению – экспорт не только ресурсов из стран третьего мира, но и голода, и насилия. Грядет эпоха крови и слез. Эпоха искупления. Встречайте".
А теперь вот, что сообщает PWC (сроки, как водится, оптимистичны, но процесс показан верно):
"К 2050, экономики таких стран как Мексика или Индонезия, вероятно, опередят Британию и Францию, а Пакистан и Египет - Италию и Канаду".
Это дипломатичная постановка вопроса. Если посмотреть на цифры, то, к примеру, ВВП Канады сейчас более, чем в два раза превосходит Пакистан и Египет - вместе взятые! Понимаете масштаб геополитического катаклизма, который, даже по оптимистичным срокам PWC, смешон по историческим меркам - это всего лишь одно поколение?
Впрочем, наступающий энергоголод кардинально все ускорит.
Правительство РФ поддержало увеличение предельного взноса на ИИС до 1 млн рублей
Правительство РФ поддерживает законопроект об увеличении взноса на ИИС в течение года его открытия с 400 тыс. руб. до 1 млн рублей, говорится в сообщении кабинета министров.
При этом одновременное увеличение на эту же величину инвестиционного налогового вычета в сумме денежных средств, внесённых налогоплательщиком в налоговом периоде на индивидуальный инвестиционный счёт, не предусмотрено.
Принятие законопроекта позволит повысить привлекательность инвестиций в инструменты фондового рынка для частных инвесторов, в том числе за счёт налогового вычета в сумме положительного финансового результата, полученного по операциям, учитываемым на индивидуальном инвестиционном счёте, отмечается в сообщении.
С целью повышения привлекательности инвестиций в ценные бумаги с налоговой точки зрения для физических лиц внесены изменения в налоговую политику. Начиная с 1 января 2015 года, в действующее законодательство вводятся новые понятия "индивидуальный инвестиционный счет" и "инвестиционный налоговый вычет", направленные на выравнивание налоговых условий для инвестиций физических лиц в разные виды активов.
Индивидуальные инвестиционные счета
Что такое индивидуальный инвестиционный счет? Индивидуальный инвестиционный счет - счет внутреннего учета, который предназначен для обособленного учета денежных средств, ценных бумаг клиента - физического лица, обязательств по договорам, заключенным за счет указанного клиента.
В соответствии с Федеральным законом от 21.12.2013 N 379-ФЗ, с 1 января 2015 года глава 3 Федерального Закона от 22.04.1996 №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" была дополнена статьей 10.2-1, регламентирующей открытие индивидуальных инвестиционных счетов.
В соответствии с Федеральным законом от 21.12.2013 N 379-ФЗ, с 1 января 2015 года глава 3 Федерального Закона от 22.04.1996 №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" будет дополнена статьей 10.3, регламентирующей открытие индивидуальных инвестиционных счетов.
Льгота для долгосрочного владения ценными бумагами
В чем заключается льгота для долгосрочного владения ценными бумагами?
Льгота для долгосрочного владения ценными бумагами – это Инвестиционный вычет в размере финансового результата от продажи (погашения) ценных бумаг через три года владения. Данный вычет действует в отношении ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке, и инвестиционных паев открытых ПИФ, приобретенных после 1 января 2014 года.
Москва. 14 февраля. ИНТЕРФАКС - "Московская биржа" (MOEX: MOEX) завершила первый этап реформы листинга, в результате которого высший котировальный список покинули акции и облигации более 20 эмитентов. В этом году пройдет второй этап реформы - ужесточение требований к независимости директоров в составе набсоветов компаний. В интервью "Интерфаксу" председатель правления "Московской биржи" Александр Афанасьев рассказал о дальнейших планах по совершенствованию правил листинга - о новых требованиях к эмитентам, а также о планах биржи проводить финансовую оценку компаний для информирования инвесторов о рисках, а также для возможного понижения уровня листинга при ухудшении ситуации на фоне других компаний отрасли.
- Биржа подвела итоги первого этапа реформы листинга, после которого акции 9 компаний и облигации 13 эмитентов покинули высший котировальный лист. Как вы оцениваете результаты этой работы?
- Главным итогом первого этапа реформы листинга стало существенное улучшение корпоративного управления в российских компаниях. Я с большим уважением отношусь к работе, которую проделали эмитенты. Принципиально важен был вклад и регулятора, и инвесторов, поскольку их требования и ожидания воплотились в формулировки Кодекса корпоративного управления, влияют на поведение эмитентов и действия биржи. Главной целью этой работы было повысить привлекательность российского финансового рынка за счет большего доверия к компаниям, включенным в котировальные листы "Московской биржи". Рост доверия связан и с новыми критериями листинга, и с точным их соблюдением. Основные направления изменений - повышение требований к прозрачности бизнеса и качеству корпоративного управления. В начале реформы многие не могли представить, что компании примут наши новые правила. Нам говорили: у вас будет сомнительный выбор - либо смотреть сквозь пальцы на несоблюдение новых правил, либо менять их в сторону облегчения. Но, как мы сейчас видим, ничего этого не произошло. Компании, которые действительно захотели остаться в котировальных листах, выполнили огромное количество принципиально новых требований, проделали сложную работу - перестроили свои корпоративные структуры и управление под весь список требований биржи. Одно то, что все крупные госкомпании сформировали свои дивидендные политики и ввели в составы советов необходимое количество независимых директоров, чего не происходило десятилетиями, дорогого стоит. По итогам этого этапа реформы листинга количество независимых директоров в компаниях из высшего котировального листа увеличилось практически в полтора раза - до 222 человек со 150 на конец 2014 года. Доля независимых директоров в советах на начало модернизации составляла 23%, а сейчас - 32%. Количество эмитентов в высшем котировальном листе на конец прошлого года - 64, а сейчас мы сократили его до 52. Во втором котировальном списке было 44 эмитента, стало 33.
- Какие требования компаниям было сложнее всего внедрять?
- Если идти по пути от легкого к трудному, то нам показалось, что относительно просто было выполнить требования по отчетности. Большинство компаний из котировальных списков не первый год присутствуют на рынке и понимают, что наличие отчетности по МСФО - это важно для инвесторов, вне зависимости от того, является это прямым требованием листинга или нет. На следующее место по сложности я бы поставил утверждение дивидендной политики. Раньше решение о выплате дивидендов принималось по итогам каждого года в зависимости от ситуации, планов развития, размера прибыли, теперь закрепленный в политике подход - обязательство компании на несколько лет. Следом, на мой взгляд, идет соответствие по показателю free float (не менее 10% для высшего списка). Компаниям было сложно его достичь не потому, что они этого не хотят или боятся увеличения доли акций в свободном обращении, а из-за того, что последние два года были не лучшим временем для новых размещений на рынке из-за относительно низкой оценки российских акций инвесторами. Самым сложным оказалось выполнение требования о наличии не менее 20% (но не менее трех) независимых членов в совете директоров, а также формирование ряда комитетов советов преимущественно из числа независимых директоров.
- Почему это требование стало самым сложным - собственники не хотят делить контроль или это связано с общей нехваткой независимых директоров?
- Я думаю, что здесь много причин. Одна из них - это отсутствие традиции, чтобы независимый от эмитента и основных акционеров профессионал был допущен к принятию стратегически важных решений для компании, имел доступ ко всей информации. Конечно, есть и фактор нехватки таких специалистов. Непросто найти директора, который бы ответственно относился к своей функции, имел глубокое понимание и признанный опыт в индустрии и при этом никаким образом не был связан с компанией и ее акционерами. Тем более, что с вводом санкций резерв иностранных директоров во многом сократился. Кроме того, мы действительно сделали критерии независимости директоров более строгими. Многие признанные ранее независимыми директора теперь перестали таковыми считаться. Ну, и последнее, основной акционер зачастую не может обеспечить избрание в совет достаточного количества независимых директоров, так как выбор делают все акционеры на общем собрании. В компании с большим free float сдирижировать выбор "правильных" директоров практически невозможно.
- В рамках второго (завершающего) этапа реформы листинга биржа планирует ужесточить критерии независимости директоров. Какие это будут критерии, и насколько они усложнят жизнь эмитентам?
- В рамках второго этапа будут усилены критерии независимости директоров. Мы будем внимательно смотреть на четыре основных набора критериев независимости директоров: первое, это связанность с эмитентом, второе - связанность с крупным акционером, третье - с крупным контрагентом и конкурентом, и четвертое - с государством (это будет касаться компаний, у которых государство является крупным собственником). Это означает, что у эмитентов расширится периметр лиц, на предмет потенциальной связанности с которыми нужно будет проверять директоров, претендующих на статус независимых. Также мы будем проверять, чтобы независимый директор не входил в советы директоров более двух юридических лиц, подконтрольных существенному акционеру эмитента. Я надеюсь, что новые требования не станут проблемой для большей части компаний. Эмитентами уже проделана большая работа по формированию качественных советов директоров. К тому же мы сохраняем принцип "выполняй или объясняй". То есть, если в отдельных случаях с формальной точки зрения кандидат не полностью соответствует всем критериям независимости, но, по сути, является независимым, то решением совета директоров компании и по согласованию с биржей (при необходимости - сформированным Экспертным советом по листингу) он может быть признан таковым.
- Вы делали предварительный анализ того, сколько директоров, являющихся независимыми сегодня, не будут соответствовать новым критериям?
- У нас нет такой информации, поскольку это критерии новые и по ним эмитенты еще не отчитывались. В третьем квартале компании отчитаются по итогам годовых собраний акционеров, и картина станет понятнее. Привести в соответствие составы совета директоров эмитенты должны до 1 октября 2017 года, после чего мы проведем мониторинг по всем компаниям и при необходимости внесем изменения в котировальные листы в январе 2018 года.
- Расскажите, пожалуйста, о дальнейших планах биржи по совершенствованию правил листинга. Какие новые требования будут введены и как изменятся состав котировальных листов?
- Мы будем заниматься тем, что называется fine tuning (тонкая настройка) критериев листинга. Посмотрим, как введенные правила будут работать, спешить не будем, это не та область, в которой нужно принимать быстрые решения. Во-первых, нам нужны ясные различия между котировальными листами, чтобы инвестор, в том числе частный, и компания хорошо понимали разницу между тремя уровнями листинга, что значат эти границы. Сейчас такие различия рынком прослеживаются не всегда хорошо. А ведь есть высший лист с наиболее жесткими требованиями, есть второй лист и есть внесписочные компании - в отношении которых биржа предъявляет достаточно низкие требования. Иногда приходится слышать со стороны участников рынка, особенно физических лиц: как же так, эмитент допустил дефолт по облигациям, а бумага-то торговалась на бирже, как вы могли залистинговать такого эмитента? А он был в третьем уровне листинга, это большая разница с первым списком, смысл разграничений между ними - подать инвесторам сигнал качества, а не запретить торговлю. Жаль, когда сигнал не всеми слушается. Следующее направление - большее использование экспертной оценки при анализе соответствия требованиям листинга. Да, наши требования, как любые правила, должны иметь точные формулировки, иначе им трудно следовать. С другой стороны, есть опасность излишне забюрократизировать листинг, этого делать нельзя. Все-таки требования проистекают из принципов. В сложных спорных ситуациях Экспертный совет по листингу, состоящий из привлеченных профессионалов, поможет нам определять, соблюдают ли компании именно принципы, дух новых требований. Ну и последнее - планируем выводить на бирже новые типы финансовых инструментов - биржевые паевые инвестиционные фонды, структурные ноты, секьюритизированные бумаги. Будем учиться их листинговать, оценивать с точки зрения специфики продуктов - где там прячется риск. Это потребует от нас более широкой аналитики и привлечение дополнительной экспертизы. И, конечно, мы стремимся максимально упростить взаимодействие эмитентов с биржей: совершенствуем личный кабинет эмитента, вводим электронную систему подачи документов на регистрацию эмиссии облигаций и многое другое.
- Что вы планируете сделать для сегрегации котировальных листов?
- Мы будем уточнять критерии для вхождения в тот или иной уровень листинга, чтобы появлялись сущностные различия в требованиях. Например, инвесторы в акции внимательно смотрят на качество корпоративного управления, а инвесторы в облигации - кто-то больше, кто-то меньше. А мы сегодня учитываем ряд факторов корпоративного управления для эмитентов облигаций при включении и поддержании их в котировальном списке высшего уровня. Целесообразно ли это в таком объеме для долговых инструментов, где основным фактором надежности является кредитоспособность заемщика? Это, возможно, будет меняться. Для акций из первого списка мы требуем минимум 20% независимых директоров в совете, но не менее трех членов, для второго - два. Кажется, это небольшая разница. При этом Кодекс корпоративного управления рекомендует формировать совет директоров, состоящий на треть из независимых членов. Полагаю, мы также можем в будущем повысить требования по числу независимых членов для высшего списка.
- Планируете модернизировать требование по free float? Волнует ли биржу, что это за free float - реальный или маркет-мейкерский?
- Показатель free float - это не арифметический вопрос так же, как и не формальный вопрос соблюдение требований по корпоративному управлению. Если бы это был только критерий "доля акций во владении лиц, не связанных непосредственно с крупнейшими акционерами и с эмитентом", это была бы простая задача. Есть дополнительные критерии: количество акционеров (не менее 100), оборачиваемость free float и ряд других. Индексный комитет анализирует структуру и качество free float с учетом структуры и качества оборота по акциям. Например, могут не учитываться пакеты, которые хоть и не очень крупные (менее 5%), но находятся в долгосрочном владении. Также комитет смотрит, как много участников торгует бумагой. Если два-три маркет-мейкера, то для нас это не показатель. Пока мы будем смотреть на качество free float, а потом думать дальше о целесообразности увеличения требований к его доле.
- Бывают случаи, когда, например, НПФы включают в портфели пенсионных накоплений бумаги, которые не являются реально ликвидными, но по формальным признакам входят в высший котировальный лист...
- Зачастую бывает, что бумаги стали неликвидными из-за того, что их аккумулировали НПФы, поскольку фонды - это скорее долгосрочные инвесторы и не активно меняют структуру портфелей. Эта проблема была в Польше, когда именно пенсионные фонды стали практически постоянными участниками любого IPO, - и первичное размещение проходило очень удачно и быстро, а затем оказывалось, что практически нет никакого движения в бумаге и никакой ликвидности. Ликвидность важна и для нас, так как это объемы торгов, на чем мы и зарабатываем, и для самих пенсионных фондов, - это возможность выхода из бумаги. А часто бывает и так: облигация качественная, хорошо разошлась, инвесторы довольны ею с точки зрения сочетания рисков и доходности, и они хотят ее держать на рынке падающих процентных ставок. По этой причине в отношении облигаций мы отменили требования по обороту.
- Получается, вы реализуете идею ЦБ, чтобы в высшем котировальном листе было небольшое количество суперкачественных эмитентов, для которых заимствования на рынках капитала становятся дешевле, чем в банках?
- Почему обязательно небольшое количество? Например, на американских биржах тысячи залистингованных бумаг, от половины до двух третьих из них находятся в высшем котировальном списке, на немецкой бирже - примерно половина - 350 из 700 бумаг находятся в высшем котировальном листе. Считать высший список нормальным или премиальным - вот вопрос. Я бы хотел, чтобы большая часть российских компаний соответствовала повышенным требованиям по корпоративному управлению и удовлетворяла критериям высшего списка. Вопрос не в том, много или мало бумаг будет в первом списке, вопрос в том, что они вызывают доверие у инвесторов на основании факта нахождения в этом списке.
- Продолжим тему доверия к листингу биржи. В последние годы были случаи, когда эмитент входил в высший котировальный лист, но выяснялось, что у него большие финансовые проблемы, при этом биржа не могла быстро исключить его из списка. Недавно биржа выдвинула идею проводить финансовый анализ компаний. Жива ли эта идея и как она будет реализована?
- Во многих ситуациях оценка компании рынком основывается на перспективах роста бизнеса и ожидании будущих денежных потоков. Например, растущие компании могут не показывать прибыли, но при этом высоко оцениваться инвесторами и иметь значительную рыночную капитализацию. Я считаю, что допускать в высший котировальный список акции таких компаний можно (об облигациях мы сейчас не говорим, там главные критерии кредитоспособность и рейтинг). Но мы должны проводить предварительный анализ, насколько финансовое положение компании отличается от сопоставимых компаний, и понимать причины такого отличия. Мы не ставим себе цель создать полноценную финансовую экспертизу по всем индустриям - это просто невозможно, мы не инвестиционный банк и не аналитическое агентство. Но обнаруживать зоны риска и сообщать о них инвесторам - это, конечно, будет нашей задачей. Я думаю, уже в течение 2017 года мы начнем такую работу.
- Будет создан аналитический департамент?
- Нет, это будет проводить департамент листинга.
- То есть это будет информационный сервис?
- Скорее, да. Мы не думаем применять критерий финансовых показателей для нахождения акций компании в котировальном листе. Но информирование будет, это защита интересов инвесторов, они должны об этом знать. Ухудшение финансовых показателей может сигнализировать о проблемах в корпоративном управлении. Нам важно это мониторить и, может быть, понижать уровни листинга. Как пример, "Трансаэро" (MOEX: TAER) - компания оказалась близкой к банкротству, в то время как формальных оснований для исключения из котировального листа ее акций долгое время не было. Вот мы хотим, оценивая всю ситуацию вокруг компании, иметь возможность принимать любые решения. Это будет одним из элементов тонкой настройки листинга.
- Финансовую отчетность за какой период вы будете изучать?
- Методологию мы сейчас разрабатываем.
- Некоторые участники рынка считают, что не является задачей биржи делать финансовую оценку эмитентов, инвесторы сами должны оценивать свои риски.
- Мы, безусловно, не собираемся давать инвестиционные рекомендации. Листинг биржи не может являться ни гарантией от банкротств, ни рекомендацией к покупке акций. Но нахождение эмитента на определенном уровне листинга - это сигнал о качестве акции. И мы стремимся максимально внимательно и ответственно относиться к анализу положения дел у каждого эмитента не только с точки зрения качества корпоративного управления, но и динамики финансового положения.
Служба финансово-экономической информации business@interfax.ru finance@interfax.ru
Компания реализует контракты на строительство заводов GTL в Судане и Казахстане. В первом квартале 2017 года будет осуществлена регистрация совместных предприятий в Казахстане, США и Танзании для строительства заводов по переработке природного и попутного газа на территории данных стран. В 2017 году также запланировано создание совместных предприятий в Канаде, Ираке, Индонезии, Зимбабве и Мадагаскаре для строительства заводов по переработке природного и попутного газа. В рамках совместного предприятия в США запланирована сделка по продаже нематериальных активов компании GTL ориентировочной стоимостью порядка 200 миллионов долларов США.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
