Объединенная вагонная компания (ОВК, UWGN)

пару месяцев назад.
кому интересно

«Сафмар» не смогла отцепить вагоны
Суд отказал в принудительном выкупе у группы акций ОВК

Газета "Коммерсантъ" №226 от 07.12.2018, стр. 8
Группе «Сафмар» семьи Гуцериевых не удалось через суд продать Объединенной вагонной компании (ОВК) ее собственные акции на 4,4 млрд руб. Основанием для выкупа должна была стать весенняя сделка по поручительству ОВК за свои дочерние структуры на 115 млрд руб., в одобрении которой не участвовали пенсионные фонды группы. Однако в рамках другого разбирательства эта сделка признана обычной (не крупной), то есть не требующей одобрения акционеров. Фонды уже обжаловали это решение.

Арбитражный суд Москвы 6 декабря отклонил иск АО «Ай Кью Джи Управление активами» (управляющая компания НПФ «Сафмар» и «Доверие», которые входят в группу «Сафмар») с требованием обязать ОВК выкупить 5,79 млн ее акций за 4,44 млрд руб. Требования УК основывались на том, что в марте собрание акционеров ОВК одобрило как крупную сделку выдачу поручительств перед ГТЛК по обязательствам дочерних ОВК структур. НПФ «Сафмар» и «Доверие», как не голосовавшие на собрании, получили право предъявить к выкупу свои акции ОВК, что и сделали в апреле. Цену совет директоров ОВК установил на уровне 767,2 руб. за бумагу (на 4,4% выше цены покупки акций фондами). Однако в выкупе акций фондам было отказано — ОВК тогда заявила, что эти выплаты «могут привести к неисполнению компанией обязательств перед кредиторами и прочими контрагентами».

В мае, еще до истечения срока выкупа акций (до 4 июня), гендиректор и миноритарий ОВК Роман Савушкин оспорил в суде решения общего собрания акционеров, которые одобрили выдачу поручительств. Директор настаивал, что эти сделки не являются крупными и потому не требовали процедуры одобрения. «Ай Кью Джи Управление активами» и УК «Управление инвестициями» (управляют активами фондов группы «Сафмар») потребовали обязать ОВК выкупить их акции и выплатить за них 8,2 млрд руб. через суд 7 июня.

Арбитражный суд Москвы отклонил иск Романа Савушкина, отметив, что общая сумма поручительств превышает 115 млрд руб.— это 126% от стоимости активов ОВК. А сам Роман Савушкин как член совета директоров ОВК ранее голосовал за одобрение как крупных сделок поручительств на меньшие суммы. Но апелляционная инстанция в ноябре отменила это решение и удовлетворила иск, посчитав, что сделки поручительства не являются взаимосвязанными и не выходят за пределы обычной хозяйственной деятельности ОВК. Общее собрание акционеров, рассматривая поручительства, вышло за пределы своей компетенции, поэтому его решения признаны ничтожными.

Позиция апелляции и стала главной причиной отклонения иска о выкупе, уверены юристы. Светлана Минакова из коллегии адвокатов «Юков и партнеры» отмечает, что выход за пределы обычной деятельности — это «оценочный критерий крупной сделки и достаточно широкий», при этом «иногда сделку выносят на процедуру одобрения, чтобы потом как раз избежать претензий со стороны миноритариев». Партнер юрфирмы ЮСТ Александр Боломатов считает спор необычным: «Как правило, операции по противодействию миноритариям планируются заранее и более хитро. Здесь же очевидно, что гендиректор подал иск именно с целью лишить фонды права предъявить акции к выкупу. Выкуп при неголосовании всегда был гарантией прав миноритариев. А тут очевидное злоупотребление правом, и суд его поддержал. Если вышестоящие инстанции поддержат это решение, будет создан опасный прецедент».

«Ай Кью Джи» уже подала кассационную жалобу по делу о «крупности» сделок. «Единственная реальная цель процесса, инициированного гендиректором ОВК,— воспрепятствовать реализации права миноритариев на выкуп акций,— заявил “Ъ” Дмитрий Степанов, представляющий интересы компании в суде.— Высший арбитражный суд ранее указывал, что нельзя занимать противоположную позицию, действуя в разном качестве от имени общества. Здесь же получилось именно так — Роман Савушкин как член совета директоров ОВК признавал аналогичные сделки крупными, но как миноритарий заявил, что они таковыми не являются. Это явно недобросовестные действия».

В ОВК уверены, что решение апелляции «устоит». «Предоставление поручительств по обязательствам по поставке вагонов своих дочерних компаний — обычная хозяйственная деятельность ОВК, и доказательств обратного нет»,— заявили “Ъ” в компании. Там добавили, что по всем выданным поручительствам требований к ОВК не предъявлялось, все договоры исполняются. Но за время конфликта акции ОВК стали стремительно падать в цене: с 795 руб. на 19 марта до 398 руб. на 6 декабря. Причину такого снижения ни одна из сторон не комментирует. «Цены на вагоны на пике из-за благоприятной рыночной конъюнктуры. Портфель заказов на 2019 год сформирован в полном объеме,— отмечает источник, близкий к группе ИСТ (владеет около 10% ОВК).— Виртуальная стоимость бумаги может быть отыграна в короткий срок в случае изменения настроений инвесторов».

а вот это было
и подробно

ОВК уходит в небо
Алгоритмические трейдеры подняли капитализацию компании в помощь НПФ

Газета "Коммерсантъ" №23 от 08.02.2019, стр. 8
Стоимость акций Объединенной вагонной компании (ОВК) за последние три дня выросла в 1,6 раза, превысив 640 руб. Более половины акций компании принадлежат негосударственным пенсионным фондам (НПФ). Однако после вывода этих ценных бумаг из индекса Московской биржи фонды оказались перед необходимостью продать их. Найти покупателей на эти активы в таком объеме крайне сложно. Однако при существующих темпах роста стоимости акций они могут вернуться в индекс, а заодно и поднять результаты рисковых НПФ.

Капитализация ОВК растет стремительными темпами три дня подряд. В четверг сделки с акциями заключались по 748 руб., в 1,9 раза выше цены сделок понедельника. На закрытие торгов стоимость акций составила 641 руб., поднявшись с начала недели на 60%. Капитализация компании приблизилась к 75 млрд руб.

Группа ИСТ Александра Несиса вывела свою ОВК на биржу в апреле 2015 года. С тех пор в компании существенно изменился состав акционеров, и сейчас больше половины ее принадлежит НПФ. Компании «Менеджмент-консалтинг», которая управляет средствами пенсионных накоплений НПФ «Открытие», принадлежит 24,3% акций ОВК, еще 19% — у УК «Север ЭМ», распоряжающейся пенсионными накоплениями НПФ «Будущее». 10,4% акций владеют НПФ «Сафмар» и НПФ «Доверие» (через управляющие компании «Ай Кью Джи Управление активами» и «Управление инвестициями»).

В течение двух лет с момента IPO цена акций почти никогда не опускалась ниже цены размещения — 700 руб. Уверенное снижение капитализации компании началось в мае прошлого года, а к концу декабря достигло 400 руб., снизившись почти в два раза. В результате бумаги были исключены из индекса Московской биржи, поскольку стоимость ценных бумаг, находящихся в свободном обращении, опустилась ниже 0,2% от капитализации индекса.


Выпадение акции из индекса, согласно правилам инвестирования пенсионных накоплений, поставило эти бумаги под дополнительные ограничения нахождения в портфелях НПФ, сформированных по средствам, аккумулированным в рамках обязательного пенсионного страхования (ОПС). В частности, совокупная стоимость таких акций наряду с целым рядом других активов повышенного риска с 1 июля должна составлять менее 10% от инвестиционного портфеля пенсионных накоплений. Для многих НПФ, ранее замеченных во вложениях в одинаковые активы, это ограничение является весьма тяжелым, указывает собеседник из одной из управляющих компаний. Впрочем, у них есть почти полгода на исправление несоответствия (до 1 июля).


Однако ситуация с акциями ОВК осложняется тем, что они неликвидны и найти покупателя на них сложно. Об этом еще в мае прошлого года рассказывал “Ъ” председатель совета директоров «Ай Кью Джи Управление активами» Александр Цыганов. «Ликвидности в необходимом для фондов объеме для акций ОВК на сегодняшний день нет»,— подтверждает руководитель департамента финансовых рейтингов НРА Карина Артемьева. Возможность не избавляться от акций ОВК дало бы возвращение бумаги в индекс Московской биржи. Однако для этого цена акции, по оценке “Ъ”, должна превысить 830 руб. При существующих темпах это дело одного дня. «Конечно, возвращение в индекс бумаг ОВК и отключение триггера 1 июля значительно облегчит жизнь тем фондам, которые на данный момент владеют ее бумагами»,— говорит госпожа Артемьева. По ее словам, рост акций компании также положительно скажется на бумажной доходности НПФ, у которых есть большие пакеты акций вагоностроителя.

Вместе с тем на резкий рост котировок акций ОВК обратил внимание регулятор. Как отметили в ЦБ, высокая активность на возросших объемах торговли акциями ОВК наблюдается со стороны участников, использующих алгоритмические торговые системы. «При резком изменении котировок акций или объемов торгов мы анализируем ситуацию, чтобы выяснить наличие признаков манипулирования и инсайдерской торговли»,— пояснили в Банке России.

В НПФ «Сафмар» и «Доверие» заявили, что продолжат разрешать вопрос о выкупе части принадлежащих им акций ОВК в судебном порядке (см. подробнее “Ъ” от 1 июня 2018 года). В НПФ «Открытие», ОВК, Московской бирже отказались от комментариев. В НПФ «Будущее» не ответили на запрос “Ъ”.

С другой стороны было на кончиках пальцев осязаемо, что крупный игрок, двигавший котировки (или робот, который обычно был активен утром и после обеда) ушел.
Но предыдущие заливы дали новые уровни в 500-550, в отличие, скажем от прошлых уровней в 400-450.
Без официальный новостей.

Можно предположить, что фонды "разогревают бумагу" и тем самым подвигают её к естественным уровням около 700. А далее это поможет или сделать внебиржевой выкуп (как средняя цена за 6 мес, или сколько там пологается по оценочным нормативам), плюс это сильно приближает к исковым требованиям в 767 руб. и в путинском суде выглядит адекватнее.

Сделал закуп в районе 514 на моменте закрытия этого гэпа. Теперь самому интересно куда же пойдет бумажка ?

Если быть совсем точным, то есть еще гэп на 399.9
И на 381.6
Только сейчас заметил, хе-хе

Но оно не выглядит настолько заливным

Да, есть такое. Будем надеяться что они будут закрываться только после ВОСА

Кстати, если упадет и ниже в районе 400 до ВОСА - докуплю. Все равно считаю, что ее цена будет в районе 700

+1
Дыма без огня не бывает.

Даже если докупали некий объем по любой цене - к чему такая спешка?!
Что-то знают или к чему-то готовятся?!

То есть 700 будет. Вопрос, как догло.

Взял по 515 - жду ракету!!!

Не, скорей всего ещё один день падения и уж потом шатл))

Зачёт))))

Почему вагонетка скатилась к 400 и даже ~350?!
Потому что был иск на 9 млрд. и мутное ВОСА почти год назад.

Правду теперь ищут в кассации. Правда далеко. Искать собираются до лета. Где-то в июне-июле мы узнаем вердикт суда. Или как оно называется в этой стране "определение".

То есть всё упирается в юридический аспект этих граней.
Как я почитал, не будучи юристом, все текущие "определения", SFIN скорее всего проиграет.

А там и 1 июля не за горами, когда НПФы будут обязаны что-то сделать с бумагой.

Получается, SFIN подал в суд, сам упал, и сильно потянул вниз UWGN.

Неудовлетворительный вердикт вернет вагонетку минимум на 650, самовар покатится в район 500, НО при этом будет иметь возможность (с напарниками) разогреть бумагу до нужных на балансе 767 рэ.

Конечно, есть еще чистый долг/убыток самих вагонеток.
Еще должен выйти годовой отчет за 2018, однозначно более лучший, чем 2017, если не считать ситуации вокруг исковых требований.

Не на этом ли отчете UWGN так рванул?

Мы все здесь не целки и прекрасно понимаем, что инсайд в РФ никто не соблюдает. Также как и любые другие законы, выполняются фифти-фифти.

Я прав в выкладках?
Или есть другие скелеты в шкафах?!

Старые новости. Поезд уже прокатился по ним. Сейчас другая ситуация: смена собственника бизнеса. Все остальное второстепенно... Часть собственников - это НПФ , со своими процедурными моментами... Тем более если Вы не юрист, не можете определение от решения отличать, другие важные процессуальные моменты, то лучше не показывать тут свои знания обывателя.... Без обид.

Важный процессуальный момент тут, как и везде для спекулянтов, один - финальное решение (резолютивная часть = resolution, то есть) и эскалация (подача на оспаривание или неоспаривание) на следующий этап.

Собственно, два важных момента вы отметили: смена собственника (какие-то обрывки можно найти в "Коммерсанте" и "Ведомостях" про 9.3% на УВЗ), генеральный сменился (к вопросу зачем и кто за ним стоит -- мутности только добавляет).
И второй момент: хотел спросить, кто более юридически подкован -- неужели вопрос, который встал в иске по поводу причин выкупа имеет такое двоякое и неоднозначное толкование?
Дошли до кассации. Существует ли окончательный и однозначный ответ -- допустим ли выкуп акций компанией в такой ситуации с ВОСА или нет?

И еще вопрос: получается SFIN сам себя бьёт по морде. Подав иск, он обрушил капитализацию UWGN, и НПФы пострадали еще больше.
Соответственно, отозвав иск, SFIN может значительно повысить цену UWGN, вернуть бумагу в индекс (потрудившись) и затем решить вопрос с продажей (если действительно надо) менее резким путём.

Логика элементарная, все в выигрыше, но есть причины так не поступать. Какие?

Осмотрелись, понемногу начитаем всплывать

Весёлая бумага однако

Одна из немногих бумаг, у которых есть ярко выраженное дно и потолок.

Возможно, EN+ такой же, но там по другим причинам.