Одиннадцать месяцев назад, когда стали считать, что экономике стало лучше, и Феду стало казаться, что ликвидность избыточна, одним из ключевых механизмов для вывода ликвидности должна была стать Supplementary Financing Program (SFP) Казначейства. По этой программе Казначейство каждую неделю проводило аукционы по размещению 56-дневных казначейских облигаций с потолком в 200 млрд. долларов. Таким образом, с одной стороны создавался некий буфер по госдолгу, с другой стороны, с рынка забиралась избыточная ликвидность.
Программа SFP по сообщению этой статьи возможно будет уменьшена с 200 млрд. долларов в настоящее время до 5 млрд ( т.е. практически сведена на нет), как мера с целью задержать наступление дефолта бюджета США.
Настало время выхода из программы SFP, но существует некоторый риск, что Казначейство завершит ее безо всякого предварительного уведомления.
Независимо от того, будет увеличен потолок долга США или нет, если программа SFP будет прекращена, то это вызовет мощный приток капитала на рынки.
Zero Hedge в связи с этим пишет: « Мы уверены, что Казначейство США объявит, что с начала недели 14 февраля оно больше не будет продолжать аукционы по 56-дневным Cash Management Bills, что означает, что в последующие 8 недель, по четвергам около 200 млрд. долларов возрастающей ликвидности постепенно затопят рынки и и возможно отправят в стратосферу акции, commodities и… все, что «не прибито к полу».
Это между прочим 25 млрд. долларов в неделю и соответствует примерно размеру программы POMO. Возможно это одна из причин (если не главная) роста евро.
По сути это равнозначно объявлению новой программы POMO. Постараюсь сегодня-завтра еще более подробно осветить этот чрезвычайно важный вопрос, это будет статья в разделе «аналитика».
В Китае жесточайший кризис ликвидности. Различные китайские коммерческие банки увеличили ставки кредитования до 10-45%. SHIBOR достиг 8,05%, что даже хуже, чем доходность по 10-летним португальским облигациям.
Один банкир сообщил, что центральный банк распорядился , чтобы займы, выдаваемые в январе одному заемщику, не превышали 12% от общей квоты в 2011 году. Фактически некоторые банки израсходовали этот лимит за две первые недели (China Securities Journal)
Теперь понятно, почему такое сильное давление на commodities. Если исходить из слов банкира, возможно, что в начале следующего месяца ситуация исправится. Правда, со 2 февраля у них каникулы в связи с празднованием Нового года по лунному календарю.
Блумберг пишет об опросе, проведенном среди инвесторов. http://www.bloomberg.com/news/2011-01-25/bernan... Оказывается инвесторы любят Бернанку: 66% относятся к нему позитивно, и лишь 31% он не нравится. В то же время отношение к проводимой им политике не такое положительное. Большинство, 35 % считают, что QE2 не окажет существенного воздействия на экономику. 33% считают, что это увеличивает риск роста инфляции до опасных уровней. И лишь 27% считают, что план по покупке облигаций работает как намечено. А вот это наверно самое интересное: 41% опрошенных считают, что Фед сделает паузу после завершения QE2 в июне, 16% считают, что Феду нет необходимости доводить программу до конца, 31% считают, что Фед пойдет дальше и предпримет дополнительные покупки. На вопрос, какой из центральных банков первым поднимет ставку, 40% сказали, что это будет банк Англии, 27% - что это будет ЕЦБ, 20% -Фед, и лишь 5%, что это будет банк Японии. Интересно спустя какое-то время заглянуть сюда и узнать, кто из них окажется прав.
Заявление было ровно таким, как и ожидалось, изменения были косметические. Решение было единогласным.
Небольшие изменения в оценке роста и признание, что цены на commodities стали расти.
Единственным моментом, который удивил главного экономиста GS Яна Хатциуса, стало признание, что базовая инфляция снизилась, хотя декабрьский CPI показал прирост. Возможно, это говорит о том, что Фед намерен довести программу до конца без каких-либо изменений.
Вчерашнее ЗАЯВЛЕНИЕ ФОМС не приподнесло никаких особенных сюрпризов. Оно было ровно таким, каким и ожидалось, изменения были косметические, а решение было единогласным. В результате ротации непостоянных членов ФОМС единственный постоянный оппортунист курсу Бернанке в рядах ФОМС вышел из числа голосующих членов (членов Политбюро). Поэтому его особое мнение отсутствует в заявлении.
Присутствовали небольшие изменения в оценке роста экономики и признание, что цены на commodities стали расти. Единственным местом в заявлении, которое удивило главного экономиста GS Яна Хатциуса, стало признание, что базовая инфляция снизилась, хотя декабрьский CPI показал прирост. Но если Федрезерву чего-то хочется, ему этого не запретишь. Важно показать, что главный враг (инфляция), с которым он борется, еще силен…программа количественного смягчения QE2 будет доведена до конца.
Мы уже начинаем забывать те времена, когда валютные курсы в момент объявления решения ФОМС метались в течение минут на 1,5 -2%, таская за собой commodities и акции, и обнуляя счета высокоплечевых игроков Форекса. Теперь все гораздо спокойнее, потому что как правило заранее ясно, что будет.
Евро между тем плавно растет и сегодня держится уже в районе 1,37. Противоречия его раздирают: ставки доходности по облигациям периферийной Европы растут, с другой стороны надвигается этот ураган в виде предстоящего завершения программы SFP (Supplementary Financing Program), который унесет в небо все, что не «прибито к полу». Более подробно суть дела и предстоящие события, как и обещал, я описал в статье: https://mfd.ru/News/Articles/View/?ID=583
Возможно, что какие-то важные новости на эту тему будут уже 28 января, что может здорово всколыхнуть рынки и обеспечить российскому рынку сильный гэп с пятницы на понедельник.
Американские индексы Dow и S&P500 притянулись к круглым цифрам: к 12000 и 1300 соответственно (хаи были 12020 и 1299,74 соответственно).
В то время как рынки акций растут, обновляя максимумы, commodities (нефть, золото, металлы ) утаптывают дно локальной коррекции. Спрэд между WTI и брентом достиг исторической величины – 10 долларов. Планирую вне рамок вью написать в ближайшее время о причинах такого сильного расхождения.
На мой взгляд затянувшаяся коррекция связана с неясностью в Китае относительно ближайших мер властей по борьбе с инфляцией и жесточайшим кризисом ликвидности: см. вчерашний мой комментарий на ветке на эту тему https://mfd.ru/Forum/Post/?ID=2713970#2713970
Global Times (Китай) сообщает об очень немалом росте минимальных зарплат в различных провинциях Китая. В среднем по 30 провинциям Китая рост минимальной заработной платы в прошлом году составил 22,8% (!) http://business.globaltimes.cn/china-economy/20...
В 2011 году китайские провинции намерены продолжать увеличивать минимальные стандарты жизни ( пока ориентировочно 16% в год), а следовательно все китайские товары в этом году неминуемо подорожают.
Появившаяся в Китае в этом году явственная календарная зависимость ликвидности (см. ссылку) обещает, что коррекция в commodities к концу месяца должна завершиться.
Следовательно российский рынок, который вчера очень неплохо вырос, тоже в ближайшее время может отправиться на штурм новых высот.
2 прогноза российского рынка от Вануты и Механизатора на сегодня, 27 января 2011 года, чтобы картина рынка была более объективной ( к сожалению, я мало внимания сегодня уделил российскому рынку).
ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С КВОТФОРУМА
Повтор 1296 по фсипу случился, однако не выше, и сегодня могут развернуться вниз, падеж тогда пошел бы уверенный, Доу правда обычно проходя круглую тысячу (а вчера он проколол 12000), проходит ее на 100-150 пунктов вглубь, редко когда ограничивается проколом, только это соображение и желание показательно взять 1300 по фсипу может дать еще один импульс вверх (до 1305), но в целом скоро вниз, не сегодня, так завтра. И скорее всего пунктов на -70 минимум, для начала. Как раз будет повод и нашим сходить к 1650 по мамбе.
Вчера вышел трендовый день по ГП и сберу, уверенно топали вверх, заваливали откаты огромными бидами, и в итоге вышли к 197.5 и 108.5 соответственно. Пока все напоминает отскок (от 1705 к 1745 по Мамбе), шансы пройти ГП и сберу на хаи этого года есть, но не убедительные, учитывая внешний фон, 198-198.5 по ГП сильное сопротивление, как и 109-109.5 по Сберу, но с другой стороны, может быть это входят большие свежие деньги, тогда возможно и продолжение роста. Однако то, как толкали цену вверх вчера, скорее говорит о спекулянтской игре в отскок, ощущение было, что огромные биды и офера перекладывал один игрок из кармана в карман, создавая видимость мощной покупки. Так что немного вверх сегодня и откат - это было бы логично, с закрытием ниже текущих. Бычки воодушевились, самое время продолжить коррекцию. Позади все события-драйверы, которые тянули рынки вверх, и основные отчеты, и ФОМС, и прочее. Вниз выгоднее, крупняку можно на этом неплохо заработать.
ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU
В среду наш рынок очень неплохо вырос на практически нейтральном внешнем фоне - и S&P и нефть днем росли весьма условно. Таким образом, мы второй день подряд выглядим лучше фона. После нашего закрытия Штаты сумели наконец обновить максимум S&P, но по итогам на утро изменились незначительно, зато нефть наконец нащупала дно и похоже развернулась на восстановление. Так что некоторый заряд бодрости на открытии нам обеспечен, и, учитывая проявленный энтузиазм покупателей нашего рынка, сложно предсказать, насколько его раздуют быки, и во что он в итоге выльется. После относительно низкой динамики Штатов в среду теперь можно ждать более-менее активного движения, скорее всего оно будет вверх, для закрепления пробоя максимума. Но сильному энтузиазму предаваться не стоит, S&P любит падать в хорошую коррекцию вскоре после пробоя.
TREASURY ISSUES DEBT MANAGEMENT GUIDANCE ON THE SUPPLEMENTARY FINANCING PROGRAM
1/27/2011 WASHINGTON – The U.S. Department of the Treasury’s Assistant Secretary for Financial Markets, Mary Miller, today issued the following statement on the Supplementary Financing Program:
“Beginning on February 3, 2011, the balance in the Treasury's Supplementary Financing Account will gradually decrease to $5 billion, as outstanding Supplementary Financing Program bills mature and are not rolled over. This action is being taken to preserve flexibility in the conduct of debt management policy.”
Начиная с 3 февраля 2011 года счет Supplementary Financing Account будет постепенно уменьшен до 5 млрд. долларов… bills будут погашаться, и не будут заменяться новыми выпусками. Эта операция предпринята для сохранения гибкости при проведении политики управления государственным долгом.
TREASURY ISSUES DEBT MANAGEMENT GUIDANCE ON THE SUPPLEMENTARY FINANCING PROGRAM
1/27/2011 WASHINGTON – The U.S. Department of the Treasury’s Assistant Secretary for Financial Markets, Mary Miller, today issued the following statement on the Supplementary Financing Program:
“Beginning on February 3, 2011, the balance in the Treasury's Supplementary Financing Account will gradually decrease to $5 billion, as outstanding Supplementary Financing Program bills mature and are not rolled over. This action is being taken to preserve flexibility in the conduct of debt management policy.”
Начиная с 3 февраля 2011 года счет Supplementary Financing Account будет постепенно уменьшен до 5 млрд. долларов… bills будут погашаться, и не будут заменяться новыми выпусками. Эта операция предпринята для сохранения гибкости при проведении политики управления государственным долгом.
Инвесторы-любители, образующие «розничную» толпу, часто ошибаются. Если же их очень много собирается на какой-то стороне, то это хорошая возможность для открытия противоположной позиции.
Сайт Pivotfarm отслеживает настроения толпы, правда, главным образом, в отношении валютных пар, давая нам наводку на возможное открытие позиции.
Вот его Anti-retail Trader Tool (торгуем против тех 90% трейдеров, которые теряют деньги).
Свершилось! Вот решение относительно прекращения программы SFP, о чем я писал:
Начиная с 3 февраля 2011 года счет Supplementary Financing Account будет постепенно уменьшен до 5 млрд. долларов… bills будут погашаться, и не будут заменяться новыми выпусками. Эта операция предпринята для сохранения гибкости при проведении политики управления государственным долгом.
Что нам ждать? Нового огромного пузыря?, ведь тогда начнется безоткатный рост!!! который резко перегреет рынок!!!
Нам ждать, что начиная с 3 февраля по средам-четвергам (в четверг проводятся аукционы SFP) в течение 8 недель рынки будут бычить. Это будет конечно далеко не всегда, но это уже элемент торговой стратегии и некий сетап для совершения сделок.
Zero Hedge сообщает о том, что сегодня утром биржей NYSE вводилось в действие правило 48. Rule 48 вводится достаточно редко для того, чтобы избежать чрезмерной волатильности. В последние дни экспирация по многим фьючерсам и опционам. Сегодня экспирация фьючерсов по металлам.
Свершилось то, о чем я предупреждал. Вчера вышло заявление Казначейства США о постепенном свертывании программы SFP: http://www.treasury.gov/press-... О том, какое важное значение это имеет для рынков, я писал здесь:
Теперь появилась конкретная дата: 3 февраля 2011 года. Начиная с этой даты счет Supplementary Financing Account будет постепенно уменьшен до 5 млрд. долларов… bills будут погашаться, и не будут заменяться новыми выпусками. Это означает вливание в рынки в течение 8 последующих недель 200 млрд. долларовой ликвидности. Теперь становится понятным, почему GS недавно пересмотрел цель на ближайшее время по евродоллару с 1,37 до 1,40. Рынкам акций из этих денег тоже обязательно что-то перепадет… Вот как будет примерно выглядеть график свертывания этой программы:
Как мы видим, эти деньги закончатся примерно в районе 24 марта. К этому времени конгрессу необходимо увеличить потолок бюджета, а Феду разработать новый план покупок (поскольку нерезиденты деньги выводят). В принципе у США госдолг не так уж и велик по сравнению с ВВП: всего-то чуть больше 100%. У той же Японии для сравнения он около 200%.
РЕШЕНИЕ О СВЕРТЫВАНИИ ПРОГРАММЫ SFP - САМАЯ ВАЖНАЯ НОВОСТЬ СРЕДНЕСРОЧНОГО ЗНАЧЕНИЯ ДЛЯ РЫНКОВ.
Сегодня в 16.30 выйдет самая важная статистика этой недели: первая оценка ВВП за 1-й квартал. Ожидается показатель значительно выше, чем за третий квартал: 3,6% по сравнению с 2,4%. Скорее всего цифры будут чуть хуже; это вызовет кратковременную просадку американского фьюча, который будет быстро выкуплен (как вчера после статистики по обращениям за пособиями по безработице)
Вчера вышли поразительно не совпавшие с предварительными прогнозами цифры по обращениям за пособиями по безработице. Вместо ожидаемых 405000 оказалось 454000. Заказы на товары длительного пользования, снизившиеся на 2,5% вместо роста на 1,5% подтверждают картину наступающей стагфляции.
Вот еще один аргумент в пользу QE3!
На фоне слабеющего доллара очень странным выглядит поведение золота. Вчера оно упало на 2,37%, пробив важный уровень в 1315 долларов. Это движение выглядит как явно направленное на срабатывание стопов. Все становится ясным, когда мы смотрим на то, что должно произойти в эти дни: 27 января – экспирация фьючерсов, 28 января – экспирация опционов по золоту, серебру и ряду других металлов (не зря NYSE ввел в действие правило 48). Кто-то оказался слишком жадным… а кто-то другой этим воспользовался. С понедельника все должно встать на свои места. (Намек поняли?)
Нечто подобное происходит и с другими commodities. Спрэд между WTI и брентом достиг уже невиданных 12 долларов.
Но локальные коррекции не могут изменить общего направления движения вверх при таком массированном притоке ликвидности. Это относится и к российскому рынку.
По российскому рынку сегодня только один прогноз – от Механизатора. Ванута прогноза сегодня не делал.
ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU
В четверг S&P потихоньку продолжал давить максимум, дневной диапазон сократился еще больше. После нашего закрытия нефть вернулась к привычному занятию и нарисовала очередную волну падения. Штаты ночью вели себя спокойно, локальная динамика внешнего фона под утро, позитивная, поэтому сильного гэпа вниз у нас на открытии быть не должно. Что касается дальнейшего развития событий, ситуация стала несколько более напряженной, в Штатах волатильность сжимается второй день и, судя по тому, с какой неохотой S&P обновляет максимум, ситуация все-таки имеет больше шансов разрешиться движением вниз.
На мой взгляд настал момент, когда стоит обратить внимание на золото. Оно уже прилично скорректировалось. В январе-феврале конечно слабый спрос, но с другой стороны, когда везде печатают деньги, то лучшей альтернативы золоту нет.
Швейцарский франк, являющийся аналогом золота, после 11 января движется в противофазе с ним, что в общем-то противоестественно. usd/chf например рисует нисходящий канал (на рисунке).
Я открыл позицию по золоту на РТС GOLD3.11 по 1317,0, ориентировочно цель 1380, либо держу числа до 15-20 февраля. Должно сформироваться что-то вроде коридора между 1315 и 1387.
Слабость золота объясняю тем, что некоторые спекулянты перед Новым Годом перегрузили свою тележку фьючерсами, и крупняк, зная об этом, решил устроить посленовогоднюю распродажу. Кто-то не хочет выходить на физическую поставку.
Вчера-сегодня экспирация фьючерсов и опционов по золоту, и ИМХО с понедельника тренд может измениться. В худшем случае жду движения вниз не более, чем до 1290.
Интересные подробности о торговле золотом на прошедшей неделе, раз уж эта тема попала в зону нашего пристального внимания.
Zero Hedge пишет про одного трейдера, который на прошедшей неделе взорвал рынок золота.
Это Daniel Shak. Его 10-миллионный хеджфонд открыл позицию на рынке золота на 850 млн. долларов, что более чем 10% всего фьючерсного рынка, и эквивалент всей годовой добычи Южной Африки.
Когда цены на золото стали падать в начале этого года, его позиция, несмотря на то, что она состояла из лонгов и шортов, стала нести потери. В понедельник он принял решение ликвидировать позицию и возвратить деньги клиентам.
В результате количество золотых контрактов на COMEX уменьшилось более чем на 81000 до 500000 контрактов, самое большое падение когда-либо.
Daniel Shak говорит, что он вышел из торговли, когда потерял 70% капитала. Его действия вызвали панику на бирже. Непосредственным поводом для выхода из игры стало увеличение на 25% маржи в понедельник.
Самым поразительным во всей истории является то, что с таким маленьким капиталом (всего 10 млн. долларов) можно контролировать такой огромный и важный рынок, как рынок золота.
Mr. Shak работал много лет трейдером на полу, пока не основал в 2002 год свой собственный фонд. Фирма потеряла 12% в тяжелом 2008 году, заработала 20% и 100% в 2009 и 2010 годах соответственно.
Интересно, что Shak помимо всего является сильным игроком в покер, и по его собственным словам выиграл в покер 2 миллиона долларов, в том числе 1 миллион на Aussie Millions в Мельбурне в прошлом году.
НА ЭТОТ РАЗ ОН РЕШИЛ ПОЙТИ В ALL-IN, НО ЕМУ НЕ УДАЛОСЬ ЗАБЛЕФОВАТЬ УОЛЛСТРИТСКИХ БАНКИРОВ!
Но он не отчаивается, и говорит, что это не конец карьеры.
Считаю, что эта статья подтверждает правильность моей оценки перспектив золота и то, что я открыл лонг по этому металлу. Ликвидация избыточных плечевых позиций скорее всего уже закончилась, Бернанке продолжает монетизировать госдолг США, а события типа египетского народного восстания могут только содействовать росту.
Марк Фабер является одним из наиболее ярких критиков политики Федрезерва, он часто выступает и все его выступления очень интересны. Он выпускает ежемесячный доклад: Gloom, Boom and Doom (это вам не напоминает название известного у нас портала?)
Марк Фабер является одним из наиболее ярких критиков политики Федрезерва, он часто выступает и все его выступления очень интересны. Он выпускает ежемесячный доклад: Gloom, Boom and Doom (это вам не напоминает название известного у нас портала?)
Все это очень интересно и в тоже время страшно, страшно осознавать что рано или поздно этот экономический гигант рухнет и в мире начнется затяжной коллапс и все это случится на нашем веку.
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
