Хороший вопрос , жаль что нет ответа. Думаю выбор многими был сделан по факту ухода Волги от "последней мили" (лой) , в то время как в других МРСК эта проблема оставалась на будущее(2017 год). Для того , чтобы понять мотивы выбора , предлагаю сравнить Волгу и ЦП в плане техники-бизнеса , для репрезентативности подключим также Центр. Любые мнения приветствуются.
Итак , полезный отпуск из сети до 2022 года в Волге , ЦП и Центре одинаковый - 47 млн.квт.ч в год . Объем потерь при передаче э/э на сегодня и до 2022 года в млн.квт.ч/год в Волге -3500 , в ЦП - 4500 , в Центре -5700 . Заявленная мощность по фактически заключенным договорам до 2022 года МВт в Волге - 7200 , в ЦП - 1500 , в Центре - 1300 . В Волге в 4.5 раза больше ! Количество условных единиц обслуживаемого электросетевого оборудования ( по этому показателю МРСК приводят к единому знаменателю ) у.е. в Волге 1 770 000 , в ЦП 1 650 000 , в Центре 2 400 000 . Среднесписочная численность работников чел. в Волге 21450 , в ЦП 22646 , в Центре 29900 . На данном этапе отбора отпадает Центр , который при равном полезном отпуске э/э имеет на 40% больше оборудования (затраты+) и на 40% большую численность (затраты+) , не говоря уже о самом большом долге , соответственно не может сравниться в эффективности с конкурентами пока. Остаются две казалось бы равные компании , в Волге на 7% больше оборудования , в ЦП на 5% больше работников , полезный отпуск э/э одинаковый , потери в Волге на 30% меньше , заявленная мощность в Волге в 4.5 раза больше . Но потом начинаются чудеса.
Дальнейший выбор ( не в пользу ЦП ) чуть позже .
Продолжим сравнение Волги и ЦП . По технике мы видим две примерно равные компании , но Волга чуть эффективнее : при равном полезном отпуске э/э потери в Волге на 30% меньше , численность работников на 5% меньше . Теперь как настоящие и будущие акционеры взглянем на бизнес в целом и его перспективу , рассмотрим инвестпрограмму , долговую нагрузку и вытекающие отсюда региональные тарифы . Но сначала о чудесах . В сетевом бизнесе есть такое понятие - "Необходимая валовая выручка сетевой организации в части содержания" НВВ , которая затем используется при определении региональных тарифов . В 2017 году НВВ Волги 27 млрд , НВВ ЦП 41 млрд . По планам до 2022 года НВВ Волги так и остается около 30 млрд , а ЦП хочет поднять НВВ до 56 млрд . Странно правда? То есть менеджмент ЦП просит у регионов в два раза больше денег на содержание в общем то равного с Волгой количества оборудования . Почему так неэффективно поймем дальше .
Дальше глядим инвестпрограммы Волги и ЦП . В 2017 у Волги 3922 млрд , не тащит деньги из чистой прибыли и полностью финансируется за счет амортизации . У ЦП 11.346 млрд в 2017 году и тащит из прибыли за передачу э/э 2.2 млрд . С 2018 по 2022 год у Волги ИП максимально 8 млрд и по прежнему полностью финансируется из амортизации . В ЦП инвестпрограмма до 2022 года растет до 21 млрд , тащит из прибыли за передачу э/э 8 млрд и еще требует привлечения заемных средств . Ага , думаем мы , не может такого быть , чтобы на проекты поддержания равного количества оборудования в ЦП требовалось более чем в 2 раза больше денег . Значит они собираются строить новые сети к новым потребителям и хотят получать больше прибыли за счет увеличения полезного отпуска э/э . Но нет, полезный отпуск э/э до 2022 года не растет , и соответственно вся возня с инвестпрограммой сводится к замене старого оборудования и дублированию существующих сетей . Вряд ли оборудование ЦП такая рухлядь , что требует в 2 раза больше денег на содержание , поэтому ясно что программа ЦП необоснованно раздута в сравнении с Волгой . Но это цветочки , проблема в том , что инвестпрограмма ЦП не может быть выполнена без ежегодного повышения тарифа на 7% , чего как мы понимаем уже никогда не будет . С 2019 эталон и постепенное выравнивание тарифов , в ЦП с понижением . Но даже если оставить сегодняшние тарифы и ежегодное повышение 3% на инфляцию , то ясно что в ЦП инвестпрограмма сожрет все дивиденды до 2022 года . При этом долг ЦП 24 млрд , который еще проявит себя финансовым левериджем , в данном сравнении можно не учитывать , и так ясна неэффективность ЦП. Вот как то так и делаем выбор - Волга .
Урал и Юг вырвались, чтобы вы могли успешно выйти) сегодня сдал Урал, пусть другие тоже повладеют этим папиром, я не жадный
По Уралу непонятки в приказе ФАС о тарифах 2018 - снижение по Челябинску в 1.5 раза , постил выше . Волга да , самая недооцененная и привлекательная к покупке компания . Дока тут про Р/Е писал , но это лукавство и расчет на ленивых хомячков , так как Р/Е не учитывает долговую нагрузку и обязательства компании . Во всем мире инвесторы используют Ev/E ( он об этом знает прекрасно) , и по этому мультипликатору у Волги просто нет конкурентов . https://stock-obzor.ru/ev-ebitda-elektrosetevyh/
На графике Волга намного левее , так что и Ev/E без слов. https://stock-obzor.ru/ev-ebitda-elektrosetevyh/ К тому же Волга ежегодно сокращает свой мизерный долг на 4 млрд , а ЦП нет . Заложили в финплане ЦП 2 млрд кредитов на инвестпрограмму 2018 года. У Левинского это вряд ли найдет понимание при определении дивидендов . Дебиторку резервом преподнесет главбухЦП по году , вопрос сколько . По 3 кварталу дебиторка ЦП 4 ярда , в финплане они заложили резерв 2.3 ярда . Но на ветке ЦП все уверены , что финплан занижен в 3 раза .
Пенсионер а твоя какая цель по Волги , сколько копеек ? Или ты будешь смотреть когда рост и эффективность предприятия остановиться ?
Цель здесь у нас минимум 20 коп , дальше облигация . Нет цели продать около цели . С какой целью интересуетесь , уважаемый мегадон?
С целью покупки. ЦП мне нравится , но диверсифицироваться то надо .....открыл 2 ИИСа, жду задерга по доллару , продаю бакс и сюда. История здесь прозрачная , если ледяных дождей и бухгалтерских приписок не будет, дивы будут очень достойные.
Цель здесь у нас минимум 20 коп , дальше облигация . Нет цели продать около цели . С какой целью интересуетесь , уважаемый мегадон?
С целью покупки. ЦП мне нравится , но диверсифицироваться то надо .....открыл 2 ИИСа, жду задерга по доллару , продаю бакс и сюда. История здесь прозрачная , если ледяных дождей и бухгалтерских приписок не будет, дивы будут очень достойные.
Как то слишком многие ждут задерга по баксу и давно , не упустите шанс .
С целью покупки. ЦП мне нравится , но диверсифицироваться то надо .....открыл 2 ИИСа, жду задерга по доллару , продаю бакс и сюда. История здесь прозрачная , если ледяных дождей и бухгалтерских приписок не будет, дивы будут очень достойные.
Как то слишком многие ждут задерга по баксу и давно , не упустите шанс .
Да моя идея в этом плане проста - закон о санкциях , который начнет действовать с 1 февраля, если все серьезно часть фондов и инвесторов будет выходить в бакс, фиксить то , что отросло и это может поднять бакс на время.
А так жаль конечно , адр ФСК накупил год назад , думал инвестиция на года , а с новой методикой расчета понимаю , что дива то там будут неплохие , а вот сильного роста курсовки - нет , придется перекладываться(((
Пенсионер, респект за проделанную работу по анализу и сравнению МРСК .... Тем более в праздники !!! С выводами можно соглашаться или нет, дело каждого, но цифры вещь упрямая
Пенсионер, респект за проделанную работу по анализу и сравнению МРСК .... Тем более в праздники !!! С выводами можно соглашаться или нет, дело каждого, но цифры вещь упрямая
Турист , добрый день , c прошедшими праздниками.....Как тебе табличка Меглина ? Совпадает с твоими прогнозами ?
Пенсионер, респект за проделанную работу по анализу и сравнению МРСК .... Тем более в праздники !!! С выводами можно соглашаться или нет, дело каждого, но цифры вещь упрямая
Турист , добрый день , прошедшими праздниками.....Как тебе табличка Меглина ? Совпадает с твоими прогнозами ?
А так жаль конечно , адр ФСК накупил год назад , думал инвестиция на года , а с новой методикой расчета понимаю , что дива то там будут неплохие , а вот сильного роста курсовки - нет , придется перекладываться(((
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
