ММК: Финансовые результаты (4К20 МСФО) - Велес Капитал
ММК представил сильные финансовые результаты за 4-й квартал 2020 г.
Финансовые показатели. В 4-м квартале 2020 г. выручка компании увеличилась на 8% г/г, до 1 852 млн долл. (консенсус 1 872 млн долл.). EBITDA выросла на 42% г/г, до 474 млн долл. (консенсус 451 млн долл.). Рентабельность постепенно восстанавливается, достигнув 23%. В 1-м квартале 2021 г. менеджмент ожидает рост EBITDA по сравнению с 4-м кварталом. Отрицательную динамику продемонстрировал FCF, который снизился на 54% г/г вследствие роста оборотного капитала. Чистый долг на конец 2020 г. по-прежнему находится в отрицательной зоне, что гарантирует высокий коэффициент дивидендных выплат.
Дивиденды. По итогам 4-го квартала 2020 г. Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 0,94 руб. на акцию, что соответствует 114% FCF. Долговая нагрузка позволяет компании осуществлять дивидендные выплаты в долг, даже с учетом грядущего роста капитальных инвестиций. Руководство подчеркивает, что максимизация дохода акционеров остается одной из ключевых стратегических целей компании. Мы полагаем, что в 2021 г. цены на сталь сохранятся на высоком уровне и ММК вполне сможет выплатить 5-6 руб. дивидендов (доходность к текущим котировкам превысит 10%).
Ожидания. В 2021 г. ММК ожидает квартальные продажи на уровне 3 млн т. Рост операционных показателей связан с запуском стана 2 500, долгое время находившегося на реконструкции. Наращивание продаж совпало с бурным ростом мировых цен на сталь в конце 2020 г., который пока не затронул российских металлургов. Менеджмент ММК ожидает, что в 1-м квартале 2021 г. разрыв сократится и внутренние цены догонят международные бенчмарки. Рост продаж в совокупности с ценовым ралли способен обеспечить ударные финансовые показатели по итогам 2021 г. Мы подтверждаем целевую цену для акций ММК на уровне 76,4 руб. и сохраняем рекомендацию «Покупать».
На конец года ММК сохранил низкий показатель долговой нагрузки - Альфа-банк
MMK вчера представил финансовые результаты за 4К20 по МСФО. EBITDA на уровне $474 млн опередила консенсус-прогноз рынка и оказалась на 35% выше к/к на фоне сильных объемов продаж и благоприятной конъюнктуры цен. Доля экспортных продаж выросла до 24%. Себестоимость слябов за квартал составила $285/т, что на 8,4% выше к/к на фоне роста цен на железную руду, металлолом и увеличения доли окатышей и металлолома в сталеплавильной шихте.
Мы отмечаем рост EBITDA сталелитейного сегмента в Турции на 91% к/к до $ 21 млн, что соответствует 61% годовой EBITDA сегмента. СДП составил $125 млн, что соответствует нашим ожиданиям. Результат отражает ускорение капиталовложений и увеличение оборотного капитала в конце года. На конец года ММК сохранил низкий показатель долговой нагрузки, а коэффициент “чистый долг/EBITDA” остался в отрицательной зоне -0,06x. Благодаря этому компания смогла объявить квартальные дивиденды в размере 114% СДП за 4К20, что эквивалентно примерно $140 млн, или дивидендной доходности на уровне 1,8%.
Производственный прогноз, предоставленный менеджментом ММК, остается позитивным. Ситуация в 1К21 складывается лучше ожиданий. Компания планирует поддерживать квартальное производство на уровне примерно 3 млн т стали. По ожиданиям менеджмента EBITDA в первом квартале будет аналогична предыдущему или чуть выше к/к. Себестоимость слябов, как ожидается, будет выше к/к. Тем не менее, позитивная динамика цен на сталь в 1К21 на внутреннем рынке, как ожидается, будет опережать соответствующее повышение цен на сырье. Компания следует графику реализации проектов, в результате чего капиталовложения должны вырасти до $1 млрд в 2021. Это предполагает возможное понижение нашего прогнозного СДП на 2021 на 6,5%.
Мы считаем результаты компании НЕЙТРАЛЬНЫМИ или ПОЗИТИВНЫМИ для динамики акций. Тем не менее, мы считаем, что цены на сталь в скором времени вернутся к своим нормальным уровням $500 -550/тонну, FOB горячекатаный рулон. Бенчмарки на сталь уже снижаются одновременно со снижением цен на металлолом в Турции (- 15% в январе 2021) и спотовых цен на тихоокеанскую руду на бирже в Сингапуре. ММК менее других компаний интегрирован в железорудную базу, что подтверждает нашу рекомендацию НА УРОВНЕ РЫНКЕ при сценарии продолжающейся коррекции цен на сталь и относительно высоких цен на железную руду в ближайшие месяцы.
Хде орбита? Когда уже 8е когда срок отбудет,скучно!
не фиг выпендриваться.пусть посидит в бане. со своими -ПРОЛИВАЮ... забанили-так и надо. и так всех подставил своими шортами-когда вот теперь наверх?к 61 как обещали ПЕНСИОНЭРЫ разные....
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
