Аэрофлот (AFLT)

Как раз стреляет!
Впрочем, чуть прикуплю, пожалуй. Но спешить не буду.

Попал я

Ну, две бомбы в одну воронку очень редко падают!
Вполне может быть, что это вычищали пассажиров. Возможна и вторая волна слива, до 35.х, но ниже - вряд-ли.
P.S. Увеличил позицию по Летающему Утюгу на четверть.

М-дааа... А весной, помнится, тут СТО ждали!

Так а 100 будет. Сейчас на МК остатки народу выведут (хотя я сомневаюсь, что кто-то с плечами еще в нем остался), утрамбуют и начнут долгий путь на 100р. Сотка будет на приватизации.

Аналитики ГПБ:
Правительство РФ приняло решение о спасении от банкротства Трансаэро – второго крупнейшего авиаперевозчика в России путем его покупки государственным Аэрофлотом. По данным СМИ, Аэрофлот получит 75%-ный пакет акций компании за 1 руб. Эта новость окажет негативное влияние на стоимость Аэрофлота. Во-первых, долговая нагрузка Трансаэро – огромна. Во-вторых, в текущих экономических условиях бизнес-модель компании неэффективна, а успех интеграции в Аэрофлот вызывает беспокойство. Реструктуризация приобретенного актива обойдется Аэрофлоту дорого и займет много времени. Позитивным аспектом планируемой сделки является то, что доля рынка Аэрофлота превысит 50% по количеству перевезенных пассажиров, что сделает компанию бесспорным лидером в секторе, а ослабление конкуренции приведет к повышению рентабельности.
С какими проблемами столкнулась Трансаэро?
Компания «Трансаэро» была основана в 1990 г. супругами Ольгой и Александром Плешаковыми и стала вторым крупнейшим авиаперевозчиком в России с долей рынка 12%. В 2014 г. Трансаэро перевезла 12,5 млн пассажиров (+5,6% г/г) и 5,8 млн за 1П15 (0%). На данный момент парк компании насчитывает 106 самолетов, в основном – широкофюзеляжные дальнемагистральные Боинг-747 и Боинг-777. В основе бизнес-модели компании – обслуживание массовых туристических направлений (например, Таиланд, Египет и Сейшельские острова). Именно это и стало одной из проблем компании на фоне падения пассажиропотока на международных рейсах из России (-15% в 1П15), вызванного девальвацией рубля и введением санкций. Высокий уровень долговой нагрузки обернулся для Трансаэро еще одной проблемой. По состоянию на конец 2014 г. объем чистого долга и финансового лизинга достиг 107 млрд руб., при показателе EBITDA на уровне лишь 7,4 млрд руб., что подразумевает значение коэффициента «чистый долг/EBITDA» более 14,0х. Доля краткосрочной задолженности в общем долге превышает 40%. Третья проблема – отсутствие крупных акционеров, имеющих доступ к дополнительным источникам капитала. Так, Аэрофлот получает транссибирские роялти, а UTair владеет высокорентабельным бизнесом вертолетных перевозок и аффилирована с Сургутнефтегазом. Эти три причины и привели Трансаэро к кризису.
Возможный вариант консолидации Трансаэро Аэрофлотом
Мы полагаем, что при консолидации Трансаэро Аэрофлот будет применять те же принципы, что и в 2011 г. при приобретении 5 региональных авиакомпаний у Ростеха. Многие рейсы, а также и офисы Трансаэро, скорее всего, будут закрыты, чтобы устранить конкуренцию, часть контрактов с лизинговыми компаниями будет разорвана, часть – изменена на более привлекательные, которыми пользуется Аэрофлот как госкомпания. Учитывая, что бизнес-модель и структура флота Трансаэро существенно отличаются от Аэрофлота, нацперевозчику может быть удобнее постепенно перетягивать пассажирский трафик Трансаэро и обслуживать его собственным флотом. Вероятно, со временем бренд Трансаэро прекратит свое существование, и его трафик полностью вольется в Аэрофлот. В результате Аэрофлот превращается в национального чемпиона с долей рынка более 50% по пассажиропотоку. Это снижает конкуренцию в отрасли и плохо для пассажиров, но хорошо для самой компании, ее рентабельности, капитализации и в конечном счете для акционеров. Сложно оценить, сколько времени займет интеграция Трансаэро, но для примера – на полноценную консолидацию дочерних компаний Ростеха Аэрофлот потратил 3-4 года.
Аэрофлот также может получить господдержку
Расторжение лизинговых контрактов приведет к штрафам, которые могут негативно сказаться на чистой прибыли Аэрофлота. Это окажет давление на капитал перевозчика, который и без того сейчас находится в минусе из-за переоценки валютных курсов. Это, на наш взгляд, может вынудить правительство осуществить дополнительные денежные вливания в компанию или предоставить госгарантии по кредитам Трансаэро. Очевидно одно – для Аэрофлота в текущих условиях мы больше не видим рисков потери роялти за пролет над территорией Сибири. При сложении выручки, EBITDA и валового долга обеих компаний за 2014 г. по МСФО получаются следующие цифры: 433 млрд руб., 32,2 млрд руб. и 281 млрд руб. соответственно.
Что делать с акциями и облигациями Аэрофлота и Трансаэро?
Мы ожидаем, что до объявления всех параметров сделки акции Аэрофлота будут под давлением. На наш взгляд, Аэрофлот фундаментально недооценен и при масштабной распродаже может представиться хорошая возможность для покупки. Отметим также, что в случае уверенного восстановления российской экономики в обозримом будущем бумага является хорошей инвестиционной идеей. Что касается Трансаэро, ее акции торгуются на Московской бирже, но они крайне неликвидны и выглядят переоцененными – мы бы их не трогали. Также у компании в обращении есть два выпуска облигаций совокупной номинальной стоимостью 5,5 млрд руб. сроком погашения в 2016 и 2018 гг. На долю данных выпусков приходится незначительная часть долга Трансаэро, но мы не исключаем их реструктуризации, учитывая насколько сложная у компании финансовая ситуация, да и сам Аэрофлот не в лучшей форме – с отрицательным значением капитала и убытками по инструментам хеджирования.
Каковы основные риски для Аэрофлота?
• Операционные риски при консолидации. В отличие от региональных перевозчиков, консолидацию которых Аэрофлот провел два года назад, Трансаэро – действительно большая компания с совершенно отличной от Аэрофлота структурой парка воздушных судов. К примеру, Трансаэро является единственным владельцем Боингов-747 в России. Сложно сказать, насколько эффективно Аэрофлот сможет интегрировать эти самолеты в свой парк, в связи с чем могут возникнуть риски успешной консолидации перевозчика.
• Ухудшение экономической ситуации. Авиаперевозчики крайне чувствительны к изменениям макроэкономической конъюнктуры. В случае дальнейшего ухудшения ситуации в стране и сильных валютных колебаний финансовые результаты Аэрофлота могут серьезно пострадать.

Так это ведь русрынко.
А тем более в такой ситуации - миноров будут активно пытаться вытряхнуть из бумаги, рисуя всякие волшебные хеджинговые убытки и отрицательные балансовые стоимости конторы.
Ибо слияние - это ВСЕГДА синергия. Очень редко объединенная компания оказывается менее эффективной, особенно в авиа-отрасли.
Но... В России и на русрынко возможно всё! Есть печальные примеры металлургов - которых долго мордой по столу возили и энергетиков (РосСети, ФСК, РусГидро) - которых до сих пор так мордой и возят. Ну и Летающий Утюг в этой же компашке.

удивляет что на таких объемах флот упал всего до 36.5 рублей
похоже кто-то активно тарит
не иначе стрельнет на 45 и все аналы будут кричать что растет так как стал монополистом

dembel, погоди ты про долг говорить. Пока еще никто официально не сказал, что долг переходит к Флоту и он его будет выплачивать на существующих условиях. Посмотри на объемы - льют его, но кто-то выкупает всё это. Кто и зачем? Ну явно ведь не физики!

Так никто и не говорит, что пролив выкупили. Говорю о том, что объемы большие на сливе - кому-то эти бумаги перетекли из юриков. Перетекли не просто так, а с целью сдать дороже, если не сейчас, то позже. Вот если бы без объемов падал - это было бы намного хуже. А так на таких долгах уже -20..-30% должны были быть. А тут с трудом на 10% залили

Расскажите еще пожалуйста про эффект синергии, инвесторы ОГК2 большим удовольствием послушают, им аналитики такие преспективы от синергии сулили.. после синергии огк2 и огк6 котиры выросли с 1.4р до 0.2р )

во Вас ещё одной компашкой нагрузилиаж не то что взлететь......ещё и в асфальт давят....

хотел раньше по 35 взять, теперь надо думать где точку входа делать

да хорошо льют рости не дают роботы работают чуть отскакивает и опять крупным лотом вниз сбивают интересно

Льют между собой кажись, не спеша, как будто распродают все, а на самом деле сами цену снижают, а вот для чего действительно вопрос.

да алгоритм такой один робот покупает по 1-2-8-10 лотов потом 200 лотов на продажу