Совокупная выручка компании снизилась на 5.4% - до 98.8 млрд рублей. Основной причиной такой динамики стало падение выручки по сбытовому сегменту компании (ЭСК Русгидро) более чем на треть – до 17.3 млрд рублей – из-за продажи «Энергетической сбытовой компании Башкортостана» (ЭСКБ) Интер РАО ЕЭС и снижения полезного отпуска Красноярскэнергосбытом.
Выручка сегмента «Генерация» показала рост на 4.4%, составив 25.3 млрд рублей. При этом компания отразила снижение реализации электроэнергии по данному дивизиону на 4.5%. Причинами роста выручки стало увеличение доходов от продажи мощности на фоне ввода в эксплуатацию Зеленчукской ГЭС-ГАЭС (реализация проекта в рамках ДПМ) и увеличение цен продаж мощности во второй ценовой зоне.
Выручка «РАО ЭС Востока» выросла на 4%, составив 54.75 млрд рублей на фоне положительной динамики тарифов. Государственные субсидии выросли более чем на треть – до 4.6 млрд рублей.
Операционные расходы снижались более быстрыми, чем выручка, темпами, достигнув 78.9 млрд рублей. Основной причиной снижения стали резко сократившиеся расходы на покупку (11.8 млрд рублей, -32.8%) и передачу электроэнергии (11.8 млрд рублей, -7%) в связи с выбытием ЭСКБ. Расходы на топливо сократились более чем на 8% (до 17.9 млрд рублей) из-за снижения объемов выработки электроэнергии и теплоэнергии РАО ЭС Востока. В итоге операционная прибыль выросла чуть более чем на 20% - до 22.6 млрд рублей.
Напомним, что в целях урегулирования ситуации, касающейся заемных средств РАО ЭС Востока, компания осуществила дополнительное размещение акций и продажу большей части квазиказначейских акций (в сумме 55 млн акций) Группе ВТБ по цене 1 рубль. Вместе с этим компанией был заключен с ВТБ беспоставочный форвард на 5 лет на размещенные акции, согласно которому через 5 лет Русгидро будет должна компенсировать разницу между форвардной ценой (которая определяется как цена приобретения плюс начисленные проценты) и ценой продажи или рыночными котировками (в случае, если Банк решит не продавать акции). Снижение в отчетном периоде безрисковой ставки и ставки ЦБ привели к тому, что Русгидро отразила доход от изменения справедливой стоимости форвардного контракта в размере 404 млн рублей.
В отчетном периоде средства, полученные от ВТБ, были направлены на погашение долгов, В результате заемные средства за квартал уменьшились на 50 млрд рублей – до 150 млрд рублей – что привело к снижению финансовых расходов до 2.1 млрд рублей. В итоге чистая прибыль выросла на 21.3% и достигла 17.2 млрд рублей.
По итогам вышедшей отчетности, оказавшейся в рамках наших ожиданий, мы незначительно понизили прогноз на текущий финансовый год и повысили на будущие года.
Напомним, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить в виде дивидендов 19.9 млрд рублей (0.0466 руб. на акцию), что составляет около 50% чистой прибыли по МСФО. Акции компании обращаются с P/BV около 0.45 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
На Жигулевской ГЭС установлено 20 гидроагрегатов, шесть из них были модернизированы до 2010 г. В 2010 году между компаниями "РусГидро" и "Силовые машины" был подписан очередной договор, предполагающий обновление оставшихся 14-ти гидроагрегатов. После ввода в работу гидроагрегата №11 на гидростанции останется модернизировать всего один агрегат. Работы по нему планируется завершить в ноябре 2017 г.
Немного романтики со сберовской ветки , быки вечно мечтают о полётах (как минимум в космосе), медведи -это водолазы марианской впадины. А по грешной земле бродят толстенные лоси . Песня про лося ))) Наслаждайтесь https://www.youtube.com/watch?v=yhGerM_gQg0
Инвестиционная идея "РусГидро" – одна из крупнейших энергетических компаний России с установленной мощностью 38,9 ГВт, наивысшей среди публичных генерирующих компаний. Выручка в 2016 г. достигла 374 млрд руб. Доля государства в уставном капитале составляет около 67%. Мы подтверждаем нашу рекомендацию покупать акции "РусГидро". По нашим оценкам, целевая цена составляет 1 руб. Компания хорошо отчиталась за I квартал 2017. EBITDA выросла на 13% г/г до 28,3 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 21,3% 17,2 млрд. "РусГидро" провела докапитализацию на сумму 55 млрд руб. путем выпуска новых 40 млрд акций и продажи 15 млрд казначейских акций по цене 1 руб. Привлеченные деньги пошли на погашение долга РАО ЕЭС Востока. ВТБ теперь владеет 12,9% акций, но может проводить сделки с этим пакетом только по согласованию с правительством. Дивиденды за 2016 г. составляют 0,0466 руб. на 1 акцию. Текущая дивидендная доходность – 5,7%. Дата закрытия реестра – 10 июля. Фактором роста капитализации "РусГидро" на бирже будет выступать улучшение показателей прибыли и рентабельности. Программа оптимизации издержек и снижение объемов капвложений после прохождения пика в этом году ослабят давление на свободный денежный поток, что открывает возможности для увеличения дивидендных выплат. Кроме того, погашение долга позволит сэкономить на процентных платежах. Акции "РусГидро" недооценены не только по отношению к российским аналогам, но и к зарубежным. Разница в оценке с последними, в частности, достигает 90%.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
