Рост выплат по ДПМ позволяет получить 8% дивдоходности и вырасти на 22% акциям при переоценке до уровня «голубых фишек»
По данным отчётности МСФО, компания ОГК-2 показала наиболее устойчивую динамику финансовых показателей среди компаний Газпром энергохолдинга. Выручка генерирующей компании сократилась на 15%, до $905 млн., в сравнении с 6 месяцами 2019 года. EBITDA снизилась символически, на 1%, до $308 млн. при сопоставлении с 1 полугодием 2019 года. А чистая прибыль выросла на 4% за счёт сокращения операционных издержек и роста платы за мощность от новых блоков. Чистый долг компании упал на 35%, до $340 млн. Мультипликаторы компании оказались чуть ниже сектора: EV/EBITDA=3.4, P/E=6.4, при средней оценке генерирующих компаний на уровне 4,1 EBITDA.
При росте акций ОГК-2 на 22% до средней оценки в 4 годовых EBITDA, целевой ценой компании станет $0.014 (0.95 руб.). При этом, в ГЭХ с 2020 года дивидендная политика предполагает выплату 50% от консолидированной по МСФО прибыли на дивиденды. Наиболее интересной акцией холдинга была и остаётся ОГК-2, которая, в отличие от Мосэнерго и ТГК-1, поддерживается растущими выплатами по ДПМ. Ожидаемый дивиденд ОГК-2 за 2020 год будет около $0.001 (0.06 руб.), что при текущей рыночной цене $0.011 (0.76 руб.) даст 7,8% дивидендной доходности. При сокращении доходности до типичных для «голубых фишек» 6%, акции ОГК-2 могут подрасти на горизонте в 1 год до того же уровня, как при переоценке по мультипликатору EV/EBITDA - $0.014-$0.015 (0.95-1 руб.) за акцию.
ПАО «ОГК-2» опубликовала неаудированную промежуточную сокращенную консолидированную финансовую отчетность за 6 месяцев 2020 года, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).
Выручка сократилась на 13% г/г и составила 60 млрд 328 млн рублей. Причина: компания реализовывала стратегию снижения выработки электроэнергии неэффективным оборудованием в условиях падения потребления в энергосистеме.
Операционные расходы сокращены на 16,5% г/г до 46 млрд 358 млн рублей. Причина: снижение объемов закупки топлива.
Операционная прибыль выросла на 1 г/г до 13 млрд 731 млн рублей. Показатель EBITDA сохранился на уровне аналогичного периода прошлого года и составил 20 млрд 522 млн рублей. Прибыль увеличилась на 6,7% до 10 млрд 293 млн рублей.
Цифры прокомментировал Алексей Павлов, PhD, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку:
«В начале года ОГК-2 продала СУЭК Красноярскую ГРЭС-2 за 9,7 млрд руб., и эти средства были направлены на сокращение долговой нагрузки. В отчете о прибылях и убытках указанная сделка была отражена посредством сокращения операционные расходы на 3,7 млрд руб. Из-за этого финансовые показатели ОГК-2 за I полугодие 2020 года оказались сопоставимыми с прошлогодними результатами несмотря на сильное снижение выработки и падение цен на э/э на РСВ в отчетном периоде. В результате довольно тяжелый период для отечественной генерации ОГК-2 прошла без потерь. В долгосрочной перспективе по-прежнему считаем акции ОГК-2 одними из самых интересных в секторе, а потому сохраняем по ним рекомендацию на покупку».
Цель по бумаге 0,99 рубля за штуку.
ОГК-2 ожидает снижение инвестпрограммы в 2020 году на 20%, в 2021 году — на уровне изначального плана 2020 года. Компания направит по итогам 2020 года на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО.
"ОГК-2" ожидает снижения инвестпрограммы в текущем году на 20% относительно изначального плана
10 августа. FINMARKET.RU - ПАО "ОГК-2" ожидает снижения инвестпрограммы в 2020 г. на 20% относительно изначального плана, в 2021 г. планируется на уровне плана 2020 г., заявил в ходе телефонной конференции с аналитиками представитель компании. "Мы работаем в рамках программы оптимизации. Соответственно, объем инвестпрограммы будет сокращен на 20% в этом году относительно плановых утвержденных значений", - сказал он.
Предполагаемый размер финансирования capex составит 4,5-4,7 млрд руб., уточнили в компании. В то же время в 2021 г. ОГК-2 не ожидает скачкообразного роста инвестпрограммы, отметили в компании. "Мы планируем, что уровень (инвестпрограммы) на 2021 г. будет на уровне изначального плана на 2020 г.", - сказал аналитикам представитель ОГК-2.
Весной ОГК-2 оценивала инвестпрограмму на 2020 г. в размере чуть более 6 млрд руб.
В состав ОГК-2 входят 12 электростанций мощностью около 19 ГВт.
Основным акционером компании является ООО "Газпром энергохолдинг" (ГЭХ) с долей 73,4%.
ПАО «ОГК-2» опубликовала неаудированную промежуточную сокращенную консолидированную финансовую отчетность за 6 месяцев 2020 года, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).
Выручка сократилась на 13% г/г и составила 60 млрд 328 млн рублей. Причина: компания реализовывала стратегию снижения выработки электроэнергии неэффективным оборудованием в условиях падения потребления в энергосистеме.
Операционные расходы сокращены на 16,5% г/г до 46 млрд 358 млн рублей. Причина: снижение объемов закупки топлива.
Операционная прибыль выросла на 1 г/г до 13 млрд 731 млн рублей. Показатель EBITDA сохранился на уровне аналогичного периода прошлого года и составил 20 млрд 522 млн рублей. Прибыль увеличилась на 6,7% до 10 млрд 293 млн рублей.
Цифры прокомментировал Алексей Павлов, PhD, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку:
«В начале года ОГК-2 продала СУЭК Красноярскую ГРЭС-2 за 9,7 млрд руб., и эти средства были направлены на сокращение долговой нагрузки. В отчете о прибылях и убытках указанная сделка была отражена посредством сокращения операционные расходы на 3,7 млрд руб. Из-за этого финансовые показатели ОГК-2 за I полугодие 2020 года оказались сопоставимыми с прошлогодними результатами несмотря на сильное снижение выработки и падение цен на э/э на РСВ в отчетном периоде. В результате довольно тяжелый период для отечественной генерации ОГК-2 прошла без потерь. В долгосрочной перспективе по-прежнему считаем акции ОГК-2 одними из самых интересных в секторе, а потому сохраняем по ним рекомендацию на покупку».
Цель по бумаге 0,99 рубля за штуку.
ОГК-2 ожидает снижение инвестпрограммы в 2020 году на 20%, в 2021 году — на уровне изначального плана 2020 года. Компания направит по итогам 2020 года на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО.
Рост выплат по ДПМ позволяет получить 8% дивдоходности и вырасти на 22% акциям при переоценке до уровня «голубых фишек»
По данным отчётности МСФО, компания ОГК-2 показала наиболее устойчивую динамику финансовых показателей среди компаний Газпром энергохолдинга. Выручка генерирующей компании сократилась на 15%, до $905 млн., в сравнении с 6 месяцами 2019 года. EBITDA снизилась символически, на 1%, до $308 млн. при сопоставлении с 1 полугодием 2019 года. А чистая прибыль выросла на 4% за счёт сокращения операционных издержек и роста платы за мощность от новых блоков. Чистый долг компании упал на 35%, до $340 млн. Мультипликаторы компании оказались чуть ниже сектора: EV/EBITDA=3.4, P/E=6.4, при средней оценке генерирующих компаний на уровне 4,1 EBITDA.
При росте акций ОГК-2 на 22% до средней оценки в 4 годовых EBITDA, целевой ценой компании станет $0.014 (0.95 руб.). При этом, в ГЭХ с 2020 года дивидендная политика предполагает выплату 50% от консолидированной по МСФО прибыли на дивиденды. Наиболее интересной акцией холдинга была и остаётся ОГК-2, которая, в отличие от Мосэнерго и ТГК-1, поддерживается растущими выплатами по ДПМ. Ожидаемый дивиденд ОГК-2 за 2020 год будет около $0.001 (0.06 руб.), что при текущей рыночной цене $0.011 (0.76 руб.) даст 7,8% дивидендной доходности. При сокращении доходности до типичных для «голубых фишек» 6%, акции ОГК-2 могут подрасти на горизонте в 1 год до того же уровня, как при переоценке по мультипликатору EV/EBITDA - $0.014-$0.015 (0.95-1 руб.) за акцию.
Рост выплат по ДПМ позволяет получить 8% дивдоходности и вырасти на 22% акциям при переоценке до уровня «голубых фишек»
По данным отчётности МСФО, компания ОГК-2 показала наиболее устойчивую динамику финансовых показателей среди компаний Газпром энергохолдинга. Выручка генерирующей компании сократилась на 15%, до $905 млн., в сравнении с 6 месяцами 2019 года. EBITDA снизилась символически, на 1%, до $308 млн. при сопоставлении с 1 полугодием 2019 года. А чистая прибыль выросла на 4% за счёт сокращения операционных издержек и роста платы за мощность от новых блоков. Чистый долг компании упал на 35%, до $340 млн. Мультипликаторы компании оказались чуть ниже сектора: EV/EBITDA=3.4, P/E=6.4, при средней оценке генерирующих компаний на уровне 4,1 EBITDA.
При росте акций ОГК-2 на 22% до средней оценки в 4 годовых EBITDA, целевой ценой компании станет $0.014 (0.95 руб.). При этом, в ГЭХ с 2020 года дивидендная политика предполагает выплату 50% от консолидированной по МСФО прибыли на дивиденды. Наиболее интересной акцией холдинга была и остаётся ОГК-2, которая, в отличие от Мосэнерго и ТГК-1, поддерживается растущими выплатами по ДПМ. Ожидаемый дивиденд ОГК-2 за 2020 год будет около $0.001 (0.06 руб.), что при текущей рыночной цене $0.011 (0.76 руб.) даст 7,8% дивидендной доходности. При сокращении доходности до типичных для «голубых фишек» 6%, акции ОГК-2 могут подрасти на горизонте в 1 год до того же уровня, как при переоценке по мультипликатору EV/EBITDA - $0.014-$0.015 (0.95-1 руб.) за акцию.
"ОГК-2" ожидает снижения инвестпрограммы в текущем году на 20% относительно изначального плана
10 августа. FINMARKET.RU - ПАО "ОГК-2" ожидает снижения инвестпрограммы в 2020 г. на 20% относительно изначального плана, в 2021 г. планируется на уровне плана 2020 г., заявил в ходе телефонной конференции с аналитиками представитель компании. "Мы работаем в рамках программы оптимизации. Соответственно, объем инвестпрограммы будет сокращен на 20% в этом году относительно плановых утвержденных значений", - сказал он.
Предполагаемый размер финансирования capex составит 4,5-4,7 млрд руб., уточнили в компании. В то же время в 2021 г. ОГК-2 не ожидает скачкообразного роста инвестпрограммы, отметили в компании. "Мы планируем, что уровень (инвестпрограммы) на 2021 г. будет на уровне изначального плана на 2020 г.", - сказал аналитикам представитель ОГК-2.
Весной ОГК-2 оценивала инвестпрограмму на 2020 г. в размере чуть более 6 млрд руб.
В состав ОГК-2 входят 12 электростанций мощностью около 19 ГВт.
Основным акционером компании является ООО "Газпром энергохолдинг" (ГЭХ) с долей 73,4%.
Что-то я не понимаю соотношения цифр. Игвестпрограмма ТГК-1, если не путаю, 17 миллиардов в год, Мосэнерго-примерно столько же, а ОГК-2 в 3-4 раза меньше....дичь какая то.
Складывается впечатление, что или ОГК-2 планируют тупо закрыть, после окончания ДПМ, или что в Мосэнерго и ТГК-1 процентов 70 "инвестпрограммы"-воровство и распил?
"ОГК-2" ожидает снижения инвестпрограммы в текущем году на 20% относительно изначального плана
10 августа. FINMARKET.RU - ПАО "ОГК-2" ожидает снижения инвестпрограммы в 2020 г. на 20% относительно изначального плана, в 2021 г. планируется на уровне плана 2020 г., заявил в ходе телефонной конференции с аналитиками представитель компании. "Мы работаем в рамках программы оптимизации. Соответственно, объем инвестпрограммы будет сокращен на 20% в этом году относительно плановых утвержденных значений", - сказал он.
Предполагаемый размер финансирования capex составит 4,5-4,7 млрд руб., уточнили в компании. В то же время в 2021 г. ОГК-2 не ожидает скачкообразного роста инвестпрограммы, отметили в компании. "Мы планируем, что уровень (инвестпрограммы) на 2021 г. будет на уровне изначального плана на 2020 г.", - сказал аналитикам представитель ОГК-2.
Весной ОГК-2 оценивала инвестпрограмму на 2020 г. в размере чуть более 6 млрд руб.
В состав ОГК-2 входят 12 электростанций мощностью около 19 ГВт.
Основным акционером компании является ООО "Газпром энергохолдинг" (ГЭХ) с долей 73,4%.
Что-то я не понимаю соотношения цифр. Игвестпрограмма ТГК-1, если не путаю, 17 миллиардов в год, Мосэнерго-примерно столько же, а ОГК-2 в 3-4 раза меньше....дичь какая то.
Складывается впечатление, что или ОГК-2 планируют тупо закрыть, после окончания ДПМ, или что в Мосэнерго и ТГК-1 процентов 70 "инвестпрограммы"-воровство и распил?
Возможно, теплосети Москвы и Петербурга сильно влияют
Что-то я не понимаю соотношения цифр. Игвестпрограмма ТГК-1, если не путаю, 17 миллиардов в год, Мосэнерго-примерно столько же, а ОГК-2 в 3-4 раза меньше....дичь какая то.
Складывается впечатление, что или ОГК-2 планируют тупо закрыть, после окончания ДПМ, или что в Мосэнерго и ТГК-1 процентов 70 "инвестпрограммы"-воровство и распил?
Возможно, теплосети Москвы и Петербурга сильно влияют
Вроде бы инвестиции теплосети Петербурга теперь городом финансируются за счет допэмиссий (около 3-4 миллиардов в год). А в Москве теплосети все в МОЭК. В общем это к прозрачности и качеству ГЭХа, как мажора. В Мосэнерго на след. год собираются 20 миллиардов в инвестпрограмму вбухать (на 12 ГВт мощности), в ТГК-1 17 миллиардов (на 7ГВт мощности), а в ОГК-2 -6 миллиардов на 17ГВт мощности....у меня в голове эти цифры логичным образом не складываются...
ОГК-2 (-) ожидает снижения инвестпрограммы в текущем году на 20% относительно изначального плана - (НЕЙТРАЛЬНО) - Промсвязьбанк
НАШЕ МНЕНИЕ: В условиях ухудшения конъюнктуры на рынке электроэнергии сокращение инвестпрограммы выглядит логичным и внесет положительный вклад в свободный денежный поток. Вместе с тем данное решение не окажет существенного влияния на котировки акций, поскольку ОГК-2 осуществляет дивидендные выплаты в размере 50% от чистой прибыли.
Совокупная выручка компании снизилась на 13% до 60,3 млрд руб. Отметим, что выручка от реализации электроэнергии показала снижение на 27,3%, составив 26,7 млрд руб. на фоне существенного снижения выработки (-21,7%) и уменьшения продаж электроэнергии (-23%), что во многом обусловлено реализацией компанией стратегии снижения выработки электроэнергии неэффективным оборудованием в условиях падения потребления в энергосистеме. Средний расчетный тариф, по оценкам компании, сократился на 5,7%.
Выручка от реализации теплоэнергии увеличилась на 0,6% до 2,8 млрд руб. на фоне снижение полезного отпуска теплоэнергии на 5,2% и роста среднего расчетного тарифа на теплоэнергию на 6,1%. Доходы от реализации мощности выросли на 4,4%, составив 30,1 млрд руб., вследствие ввода новых объектов по программе ДПМ в прошлом году.
Операционные расходы компании снизились на 16,5%, составив 46,4 млрд руб. Одним из драйверов снижения выступило сокращение расходов на топливо (-16,1%) на фоне падения выработки. Затраты на покупную энергию сократились почти на треть из-за сокращения покупок электроэнергии. Также отметим отсутствие выплат по штрафам, пеням и неустойкам. Однако, самой главной причиной снижения операционных расходов является прибыль от выбытия основных средств, в том числе имущества Красноярской ГРЭС-2, в размере 3,7 млрд руб.
В итоге операционная прибыль ОГК-2 увеличилась на 1%, составив 13,7 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим снижение финансовых доходов на 21,4%, что связано с сокращением размера денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы компании сократились на 11,1% до 1,7 млрд руб. на фоне снизившейся долговой нагрузки, составившей около 35,2 млрд руб.
В итоге чистая прибыль ОГК-2 выросла на 6,7 % до 10,3 млрд руб.
Отметим, что акционеры ОГК-2 поддержали решение выплатить дивиденды за 2019 г. в размере более 6 млрд руб. из расчета 0,0544 руб. на акцию. Помимо этого, в компании подтвердили намерение направить на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО по итогам 2020 г.
По итогам внесения фактических данных, мы несколько понизили прогноз чистой прибыли как в текущем году, так и в последующие годы в связи с пересмотром линейки выручки от продажи электроэнергии и теплоэнергии. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
По нашим оценкам, акции ОГК-2 торгуются с P/E 2020 – 6 и с P/BV 2020 - около 0,6 и по-прежнему входят в состав наших портфелей.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» : http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
