Причина, по которой мы разошлись в прошлый раз, - у нас просто экономики не сошлись. У нас для бюджета должна быть как минимум нейтральность, а здесь получается, что мы получали бы тот же самый поток за несколько лет и потом все. Надо посчитать NPV, и если там будет около нуля по сравнению с текущим вариантом, то хорошо, но он не должен быть отрицательным - заявил Моисеев.
Минфин понять конечно можно- первоначальный вариант предполагал причитающиеся им дивиденды по префам, пускать собственно на выкуп этих префов. Т.е. для минфина не очень интересно. С другой стороны, как они собрались считать NPV? Формула равнодоходности и неизвестная стоимость обычки в будущем.. как это всё корректно посчитать.. Интересная задачка) Также момент- докапитализация банка в предыдущие годы потребовалась, в том числе, в результате выполнения банком "социальной" функции. Т.е. директивное кредитование заведомо не самых выгодных заёмщиков. Как только случился кризис, эти заёмщики естественно посыпались. Вот и пришлось докапитализировать.. Так что сейчас, по хорошему, эти суммы докапитализации нужно.. понять и простить По крайней мере не пытаться выкрутить с них что нить по максимуму.
Если пойдут по пути конвертации, то фондам, взявшим пакет Траста, надо будет тащить как можно выше, чтобы конвертация прошла по более высокой цене. Схема: номинал префа к рыночной цене обычки.
Учитывая, что пакет Траста продали по-быстрому, и с большой вероятностью именно «своим», можно предположить, что решение с префами есть, а точнее, было оно заранее. Только пока на публику через СМИ обставляют как мучительный выбор и отсутствие компромисса между банком и минфином. Потом, также внезапно, как слили большой пакет бумаг, скажут - бинго... есть решение и всех всё устраивает, и будет всё в пользу новых «больших» хозяев бумаг, кто тогда ухватил по 0,042. ))) У нас всё делается в стиле «шито-крыто». ))) Так было уже с пакетами Роснефти и Газпрома.
- если конвертация префов в обычку пройдет по 0,07 руб, то долгосрочная целевая цена обычки (2023г) снижается с 10 коп до 9 коп. Кол-во обычки увеличивается на 57%.
- если конвертация префов в обычку пройдет по 0,05 руб, то долгосрочная целевая цена обычки (2023г) снижается с 10 коп до 8 коп. Кол-во обычки увеличивается на 80%.
Если пойдут по пути конвертации, то фондам, взявшим пакет Траста, надо будет тащить как можно выше, чтобы конвертация прошла по более высокой цене. Схема: номинал префа к рыночной цене обычки.
Что-то такое припоминаю. Если не ошибаюсь, Сбербанк в сентябре 2013 продал 7% пакет. А перед этим цену гнали вверх.
Санкт-Петербург. 4 июня. ИНТЕРФАКС - Минфин поддерживает проработку банком ВТБ (MOEX: VTBR) вопроса конвертации привилегированных акций в специальные обыкновенные акции, но нужно изучить финансовую модель и санкционные риски, рассказал "Интерфаксу" замминистра финансов Алексей Моисеев в кулуарах ПМЭФ-2021.
ВТБ в конце прошлого года предложил Минфину план постепенного выкупа "префов": в течение 7 лет направлять дивидендные выплаты по "префам" на обратный выкуп этих акций. При этом банк сохранил бы принцип регулярных 50-процентных дивидендных выплат и равной дивидендной доходности. Однако Минфин не устроил этот план, так как ведомство не захотело менять "префы" с фиксированным дивидендным доходом на инструмент с аналогичной доходностью, но ограниченным сроком.
На следующем этапе переговоров с Минфином ВТБ может предложить добавить премию к первоначальному подходу или конвертировать привилегированные акции в специальные обыкновенные акции, заявил в конце мая член правления ВТБ Дмитрий Пьянов. "Это одно из возможных решений, но мы хотим многократно проверить, в том числе с зарубежными юристами, с тем, чтобы этот принцип не сгенерил риск санкционной неприемлемости существующих обыкновенных акций", - отмечал он.
"Идея выпуска специальных акций в целом мне нравится. У правительства сейчас чуть больше чем 50 плюс 1 акция (60,9% голосующих акций - ИФ), мы, конечно, могли бы снизить долю, и, собственно говоря, в плане приватизации у нас это зафиксировано. Единственное, что нас все эти годы останавливает, мы не хотим "заразить" все остальные акции. Но эту идею - выпустить другие обыкновенные акции с другим ISIN - они должны прорабатывать с точки зрения отношения к этому, в первую очередь, иностранных инвесторов и санкций. В целом наш закон сейчас это не приветствует, но можно это посмотреть", -заявил Моисеев.
"Я не возражаю от отхода от принципа единообразия по обыкновенным акциям и сделать отдельную "обычку" для такого рода компаний. Компании должны иметь возможность привлекать средства в капитал, особенно это важно для банков, потому что там нормативная база более жесткая. Даже если мы снимем ограничения на долю "префов" в капитале, все равно иметь одни "префы" в капитале - это неправильно", - добавил он.
При этом замминистра указал, что нужно посмотреть на финансовую модель конвертации "префов" в специальные обыкновенные акции.
"Причина, по которой мы разошлись в прошлый раз, - у нас просто экономики не сошлись. У нас для бюджета должна быть как минимум нейтральность, а здесь получается, что мы получали бы тот же самый поток за несколько лет и потом все. Надо посчитать NPV, и если там будет около нуля по сравнению с текущим вариантом, то хорошо, но он не должен быть отрицательным", - заявил Моисеев.
Капитализация считается по обыкновенным акциям, не по префам? Ведь так? А какую роль играют тогда префы? Имею ввиду не в дивидендах, а в капитализации компаний?
Капитализация считается по обыкновенным акциям, не по префам? Ведь так?
Вам капитализация просто так нужна? Если она нужна для расчета мультов (P/E, P/B), то надо либо из знаменателя вычитать капитал в префах и дивиденды на префы, либо прибавлять префы к числителю.
С префами ВТБ сейчас весит 1153 ярда. Цель по прибыли 270 минус 22 ярда выплат на перпы (да-да, вечный долг тоже вычитаем), остается 248 акционерам. P/E 1153/248 = 4,65. Как-то так.
Капитализация считается по обыкновенным акциям, не по префам? Ведь так?
С префами ВТБ сейчас весит 1153 ярда. Цель по прибыли 270 минус 22 ярда выплат на перпы (да-да, вечный долг тоже вычитаем), остается 248 акционерам. P/E 1153/248 = 4,65. Как-то так.
С префами ВТБ сейчас весит 1153 ярда. Цель по прибыли 270 минус 22 ярда выплат на перпы (да-да, вечный долг тоже вычитаем), остается 248 акционерам. P/E 1153/248 = 4,65. Как-то так.
Тогда это чё?.. 0,0095 на обычку получается? )))
У кого столько получается, у того потом лоси получатся. 248 ярдов прибыли всем акционерам, включая префы. Дивиденд на обычку — 0,005 р. в лучшем случае. Если деньги найдут и не нарушат нормативы.
У кого столько получается, у того потом лоси получатся. 248 ярдов прибыли всем акционерам, включая префы. Дивиденд на обычку — 0,005 р. в лучшем случае. Если деньги найдут и не нарушат нормативы.
если 0,005 дивы будут то цена акции на 7-8 сходит...
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
