Boomin.ru – интернет-журнал об инвестициях в растущие российские компании. В ленте новостей сайта – все важнейшие мировые, российские и региональные новости экономики, в статьях – конкретные рекомендации и аналитика, в разделе бизнес-мнения – опыт собственников бизнеса от первого лица. Наша площадка открыта для публикаций по обозначенным темам от всех участников рынка.
В 2021 году компания открыла два новых производства по переработке овощей и вышла на рынок e-commerce.
«Считаю, что 2021 год для компании оказался удачным. Мы выросли на 20% относительно прошлого года. И это по самым скромным подсчетам. Запустили два новых производства по переработке овощей и вышли на рынок с новыми продуктами», — рассказал Boomin генеральный директор и соучредитель Сахарной компании «Столица» Андрей Корнюшенко.
Прогнозные итоги 2021 года:
— выручка — 145-150 млн рублей (+17-21% к уровню 2020 года).
— прибыль до вычета налога — 2,8 млн рублей (+85%).
— объем продаж (сахар и овощи) — 4 тыс. тонн (+11%).
— урожай тыквы —2,1 тыс. тонн (+215%).
В декабре СК «Столица» открыла цех по производству сушеных овощей в Выселковском районе Краснодарского края мощностью 350-400 кг готовой продукции в день, а также запустила в Воронежской области единственное в России предприятие по производству тыквенной муки из мякоти тыквы с объемом выпуска до 400 кг в сутки. Применяемая компанией технология позволяет сохранять в сушеном продукте все полезные вещества и витамины.
Наряду с традиционной розницей, СК «Столица» развивает e-commerce. Компания сотрудничает с Widberries, Ozon, Яндекс Маркет и AliEхpress. Среди партнеров-ритейлеров ― «АШАН», «Магнит», «Лента», Fix Price, Х5 Retail Group, «ВкусВилл».
«В 2022 году нашей главной задачей станет продвижение новых продуктов в России и выход на зарубежные рынки», — отметил руководитель СК «Столица».
В настоящее время в процессе размещения находится дебютный выпуск внебиржевых облигаций компании объемом 50 млн рублей.
Запуск новых мощностей, расширение ассортимента и сотрудничество с маркетплейсами позволило красноярскому холдингу стать влиятельным игроком на российском рынке мясной консервации и найти массового покупателя за рубежом.
По данным на 21 декабря 2021 г. чистая прибыль «Голдман Групп» по мясному направлению составила 383,9 млн рублей — это более чем двукратный рост к уровню аналогичного периода 2020 года, сообщили Boomin представители холдинга. Во многом кратный рост финансового показателя базируется на развитии производства и продаж мясной консервации под торговой маркой «Мясничий». За год ассортиментная линейка консервов, паштетов и супов под этим брендом увеличилась с 65 до 120 SKU. В частности, в декабре компания запустила производство готовых блюд по технологии sous-vide («в вакууме»). Использование вакуума позволяет сохранить полезные вещества, которые разрушаются при обычной термической обработке.
С октября 2021 года консервация «Мясничий» — номер один по продаже мясной консервации на Ozon. Каждая четвертая продаваемая маркетплейсом банка — «Мясничий». Также холдинг сотрудничает с Wildberries, AliExpress, Яндекс. Маркет и СберМегаМаркет. Размещение на маркетплейсах позволило компании «дотянутся» до покупателей в Белоруссии, Казахстане, Армении, Киргизии и Узбекистане, и даже поставлять супы «Мясничий» в Израиль. В следующем году Goldman Group планирует через холдинг Alibaba Group (владеет AliExpress) и Российский экспортный центр выйти на рынок Китая. В январе 2022 года запланирован запуск магазинов бренда еще на двух маркетплейсах в России и Центральноазиатском регионе.
Активно развивает холдинг и D2C-каналы —через сайт Мясничий. онлайн и мобильное приложение «Мясничий». В декабре впервые доля продаж мясной консервации через собственный онлайн превышает объемы реализации на сторонних маркетплейсах.
Оффлайн-ритейл Goldman Group в 2021 году пополнился рынками стран-участниц Таможенного союза и Узбекистана. В ближайшее время холдинг намерен выйти с продукцией под брендом «Мясничий» на рынки Китая, Сингапура и ЕС.
На 20% выросла линейка замороженных полуфабрикатов, а также начат выпуск охлажденной продукции «Мясничий» — всего 168 позиций, реализуемых в собственной сети и на полках сторонних ритейлеров. Розничная сеть ТД «Мясничий» включает 43 торговые точки (+6 точек к 2020 году). Это фирменные мясные магазины с расширенным сопутствующим ассортиментом, торговые точки компании в формате shop-in-shop и франшиза.
Активное развитие получило направление мясопереработки холдинга. Производство свинины в убойном весе за последний квартал 2021 года по предварительным данным увеличилось на 40%, говядины — в пять раз Компания ввела в эксплуатацию зону предубойного содержания скота, что позволило увеличить проектный «выход» до 12 тыс. голов свиней и 3,6 тыс. голов КРС в месяц. А также запустила дополнительный цех обвалки с камерами шоковой заморозки и охлаждения на базе торгово-логистического центра.
Основной объем охлажденного/ замороженного мяса Goldman Group поставляет оптовым партнерам по всей стране, а также в фирменную розницу — ТД «Мясничий». Из-за дефицита КРС на западе страны холдинг в 2021 году увеличил поставки мяса говядины в Екатеринбург и Санкт-Петербург.
2021 год оказался успешен и для растениеводческого направления Goldman Group. Входящее в холдинг «ОбъединениеАгроЭлита» получило рекордную для Красноярского края урожайность рапса в 23,8 ц/га, который используется в производстве сельскохозяйственных кормов. Средняя урожайность этой культуры в регионе — 20,6 ц/га. К началу сезона Goldman Group обновил и расширил парк сельхозтехники. В частности, были закуплены зерноуборочные комбайны John Deere Power Tech T670.
В ближайших планах Goldman Group — получение рейтинга ESG. Еще в октябре холдинг утвердил политику в области устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности, а также экологическую политику. Стратегия холдинга учитывает глобальные изменения климата и экологии, усиление значимости социально ответственного подхода к ведению бизнеса. В начале декабря ГК «Голдман Групп» стал обладателем зеленых сертификатов Renewable Energy Certificates. Документ подтверждает, что его владелец приобрел определенное количество электроэнергии, произведенной на основе возобновляемых источников.
В июле 2021 года ПАО УК «Голдман Групп» разместило на СПБ бирже дебютный выпуск пятилетних биржевых облигаций объемом 1 млрд рублей за один день торгов. Также в обращении находятся облигации дочерних компаний холдинга: ТД «Мясничий» — три выпуска на 731,6 млн рублей, «ОбъединениеАгроЭлита» — три выпуска на 740 млн рублей, «ИС Петролеум» — один выпуск на 255 млн рублей.
В январе 2021 года «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «УК «Голдман Групп» на уровне ruBB+ со стабильным прогнозом.
В своем развитии независимая факторинговая компания, специализирующаяся на электронном факторинге для МСБ, продолжает опираться на инвестиции, привлеченные на публичном долговом рынке. В 2022 году эмитент планирует дополнительно привлечь не менее 200 млн рублей.
«Наш бизнес в 2021 году показал положительную динамику: мы выросли по выручке, по чистой прибыли, по рентабельности продаж. По всем этим показателям мы видим позитивный рост более чем на 20%. При этом, поток новых качественных клиентских заявок увеличился в разы», — рассказал Boomin управляющий партнер Global Factoring Network Алексей Примаченко.
Успеху бизнеса способствовали динамичный рост и развитие рынка факторинга, рост и укрепление платежеспособности контрагентов, тотальная диджитализация компании и развитие собственной онлайн-платформы, а также ритмичное привлечение дополнительного фондирования на публичном долговом рынке, отметил руководитель «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС».
Развивать собственную онлайн-платформу «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» начал еще в прошлом году, с приходом пандемии. Тогда стало понятно, что без создания удобного кастомизированного цифрового сервиса продолжать быстро расти на рынке не получится. «При создании цифровой платформы мы исходили из запросов наших клиентов. Конечно, никакой Америки мы не открыли, а сделали на основе существующих на рынке решений удобный продукт для работы с компаниями из сегмента МСБ — нашими клиентами», — говорит Алексей Примаченко.
Сейчас цифровая платформа Global Factoring Network позволяет заключать договоры с клиентами в онлайн-формате, вести электронный документооборот, осуществлять электронную верификацию. Среди перспективных направлений — цифровой онбординг всех взаимоотношений с клиентом, автоматизация факторинговых операций в режиме онлайн, скоринг, роботизация процессов финансирования, интеграция и коллаборация с ведущими инвестиционными платформами. Компания не исключает также создание собственного мобильного приложения.
В течение 2021 года «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» выходил на публичный долговой рынок с двумя выпусками коммерческих облигаций на общую сумму 130 млн рублей. Все привлеченные инвестиции компания направляет на развитие основной деятельности — факторинговое финансирование на динамично растущем отраслевом рынке.
В 2022 году Global Factoring Network планирует привлечь на фондовом рынке не менее 200 млн рублей. Причем наряду с размещением коммерческих облигаций рассматривает и выход на биржу.
«Мы ставим перед собой амбициозные планы на 2022 год по масштабированию бизнеса и привлечению новых облигационных займов. Рассматриваем весь спектр инструментов фондирования, в том числе привлечение инвестиций путем выпуска биржевых облигаций», — заключил Алексей Примаченко.
В начале декабря «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» зарегистрировал два новых выпуска коммерческих облигаций серий КО-П002-04 и КО-П002-05. Их параметры будут объявлены в январе 2022 года.
«ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» входит в ТОП-30 российских факторинговых компаний по величине факторингового портфеля и в ТОП-10 факторов по сделкам с МСП. Компания присутствует на рынке высокодоходных облигаций с 2018 года. Global Factoring Network стал первой факторинговой компанией в РФ, получившей и подтвердившей в июне этого года официальный кредитный рейтинг в рейтинговом агентстве «Эксперт РА».
Год назад мы объявили квиз «21 прогноз», поучаствовать и побороться за главный приз — 100000 виртуальных бонусов Boomin — мог бы каждый желающий. И вот он долгожданный «красный день календаря» — 24 декабря. Ведь именно в эту дату мы обещали подвести итоги и объявить победителя.
Финансовый рынок и азартные игры, действительно, имеют гораздо больше общего, чем кажется на первый взгляд, а в сегменте ВДО и подавно.
В нашей азартной игре «21 прогноз» есть адреналин, есть поле для полета фантазии, есть возможность продемонстрировать интуицию и то самое — «чувство рынка», и, безусловно, не обойтись в ней без аналитических способностей и, конечно же, удачи.
Предвидение, прогнозы, интуиция... или холодный математический расчет? Не важно — ведь победителей не судят. Рынок все расставил по своим местам. Пора рассказать о результатах «21 прогноза», а заодно и уходящего 2021-го года на рынке высокодоходных облигаций.
«Ставки сделаны, ставок больше нет!»
Напомним, что мы задали вам 21 вопрос, ваши ответы должны были прийти на электронный адрес, который вы указали при регистрации на нашем сайте. Оракул, он же победитель, определялся путем подсчета баллов, полученных за «попадание в яблочко» или около него. Пора сравнить ваши прогнозы с ответами, которые дала сама жизнь.
1. Укажите ISIN одного выпуска ВДО, по которому, как вы считаете, будет допущен реальный дефолт в период с 01.01.2021 г. по 20.12.2021 г.
В 2021 году дефолты были допущены двумя эмитентами: «Дядя Дёнер» (два выпуска биржевых облигаций в обращении) и «Каскад» (один выпуск биржевых облигаций в обращении, выпуск коммерческих облигаций компании при подсчете баллов не учитывался).
2. Кто из представленных эмитентов, по вашему мнению, проведет IPO в течение 2021 года? Варианты ответов: Goldman Group, «Светофор», «Мосгорломбард», «Кузина», «АПРИ Флай Плэнинг».
Из всех вышеперечисленных компаний только «Светофор» провел IPO в 2021 году.
3. Сделайте ваш прогноз по общему количеству выпусков, по которым будет допущен реальный дефолт в сегменте ВДО на 2021 год.
Правильный ответ: 3
В течение 2021 года в сегменте ВДО были допущены новые дефолты по трем выпускам облигаций: Дядя Дёнер-БО-ПО1, Дядя Дёнер-БО-П02, Каскад-001Р-01 (выпуск коммерческих облигаций компании при подсчете не учитывался).
4. Сделайте ваш прогноз по размеру ключевой ставки ЦБ на 20.12.2021 г.
Правильный ответ: 8,5%.
С фактами не поспоришь: 17.12.2021г. Банком России утверждена ключевая ставка в размере 8,5%.
5. Когда «Ломбард Мастер» погасит все действующие обязательства перед инвесторами по выпускам биржевых и коммерческих облигаций?
Правильный ответ: «не в 2021 году уж точно».
Все выпуски у «Ломбард Мастера» в 2021 году погасить пока не получилось, независимо от намерений, стараний и причин.
6. Сделайте ваш прогноз по официальному курсу доллара (ЦБ, цена покупки) на 20.12.2021 г.
Правильный ответ: 73,733 руб.
Все очевидно: на 20.12.2021 Банк России объявил именно такой курс доллара.
7. Сделайте ваш прогноз по официальному курсу евро (ЦБ, цена покупки) на 20.12.2021 г.
Правильный ответ: 83,502 руб.
И здесь все так же прозрачно: на 20.12.2021 Банк России объявил именно такой курс евро.
8. Сделайте ваш прогноз по количеству размещений ВДО (биржевые облигации) в 2021 году.
Правильный ответ: 81.
Напомним, что под ВДО мы подразумеваем все облигации 3-го эшелона со ставками по купонам от КС + 5% и более и размером эмиссии не более 1 млрд рублей. При подсчете принимались во внимание все выпуски, которые начали размещаться (по некоторым из них размещение может быть еще не завершено), на момент подведения итогов — 20.12.2021 г.
9. Сделайте ваш прогноз по значению индекса ММВБ на 20.12.2021 г.
Правильный ответ: 69,88.
10. Сделайте ваш прогноз по стоимости барреля нефти BRENT на момент закрытия торгов 20.12.2021 г. (значение в $).
Правильный ответ: 3669,05.
11. Сделайте ваш прогноз по количеству размещений ВДО (биржевые облигации) в 1-м квартале 2021 года.
Правильный ответ: 11.
Под ВДО мы все также подразумеваем все облигации 3-го эшелона со ставками по купонам от КС + 5% и более и размером эмиссии не более 1 млрд рублей.
12. Сделайте ваш прогноз по количеству участников телеграм-канала Boomin к 20.12.2021 г.
Правильный ответ: 1683.
13. По итогам 11 месяцев 2020 года количество уникальных клиентов (физических_ лиц) на фондовом рынке составило чуть более 8 млн человек (по данным Московской биржи). Сделайте ваш прогноз по количеству частных инвесторов по итогам 11 месяцев 2021 года.
Правильный ответ: 16 млн 196 тыс. 130 человек.
Данные, опубликованные на сайте Московской бирже, по состоянию на 20.12.2021 г.
14. Сколько новых эмитентов, ранее не представленных на бирже, разместит свои дебютные выпуски в 2021 году в Третьем эшелоне?
Правильный ответ: 39.
Мы подсчитали всех эмитентов, кто успел начать размещение до момента подведения итогов квиза — 20.12.2021г. Обратите внимание, что здесь мы не ограничиваемся сегментом ВДО, а говорим в принципе про Третий эшелон. Компании, вышедшие на рынок с коммерческими облигациями, в расчете не учитывались.
15. Сделайте ваш прогноз по количеству выпусков ВДО, в которых МСП Банк выступит в качестве якорного инвестора к 20.12.2021 г.?
Правильный ответ: 1.
Единственный выпуск серии 001Р-02с участием МСП банка в качестве якорного инвестора был размещен девелопером «Талан-Финанс».
16. Текущее среднее значение ставки купона в Секторе ПИР — 13,4% (по 85 выпускам, находящимся в обращении на 01.12.2020 г.). Сделайте ваш прогноз по средневзвешенной ставке купона в данном Секторе в 2021 году.
Правильный ответ: 11,54%
Средневзвешенная ставка по выпускам, включенным в Сектор ПИР на момент подведения итогов — 20.12.2021г., по действующим на этот же момент ставкам купона.
17. Текущая среднее значение ставки купона в Секторе Роста — 12,4% (по 53 выпускам, находящимся в обращении на 01.12.2020 г.). Сделайте ваш прогноз по средневзвешенной ставке купона в данном Секторе в 2021 году.
Правильный ответ: 10,2%.
Средневзвешенная ставка по выпускам, включенным в Сектор Роста на момент подведения итогов — 20.12.2021г., по действующим на этот же момент ставкам купона.
18. Текущая средневзвешенная ставка купона в Секторе Рынка инвестиций и инноваций — 12,12% (по 2 выпускам, находящимся в обращении на 01.12.2020 г.). Сделайте ваш прогноз по средневзвешенной ставке купона в данном Секторе в 2021 году.
Правильный ответ: 8,74%
Средневзвешенная ставка по выпускам, включенным в Сектор Рынка инвестиций и инноваций на момент подведения итогов — 20.12.2021г., по действующим на этот же момент ставкам купона.
19. Когда будут сняты все ограничения по коронавирусу во всех регионах России?
Правильный ответ: «не в 2021 году уж точно».
К сожалению, так и вышло. Ограничения не сняли, куда же нам без QR-кода?
20. Шуточный прогноз (зовите Андрея Хохрина голосовать). Отрастит ли Андрей Хохрин бороду до 20.12.2021 г., чтобы подтвердить свой статус «старика Хохрина»?
Правильный ответ: нет.
По последним данным бороды у генерального директора ИК «Иволга Капитал» Андрея Хохрина так и нет.
21. Пожелайте самому себе, нам и всем чего-нибудь хорошего в новом году.
Правильный ответ: а здесь все ответы правильные.
Самым популярным стало пожелание, связанное со здоровьем, — более половины пользователей отметили именно этот вариант. Поэтому здоровья всем нам прежде всего!
«О, счастливчик!»
Напомним, что самый прозорливый получает от нас от нас подарок к Новому году — 100000 виртуальных бонусов Boomin. И пора узнать имя того, кто будет тратить призовой фонд, покупая подарки в «Озоне», «Ламоде» и «Спормастере», а затем оформлять билет online в жаркие края на новогодние каникулы у S7 (Доминикану, Мексику, на не самый худой конец Египет, ведь никто не закрывал), потягивая чашечку кофе в Starbucks. Или просто конвертирует бонусы в не такие уж деревянные, а очень даже любимые всеми — настоящие российские рубли.
Итак, победителем игры «21 прогноз» становится — Александр Писаренко, которого мы искренне поздравляем!
«The Show Must Go On»
Но это не значит, что «игра окончена», ведь фондовый рынок — самая азартная игра из ныне существующих, зависимость от которой пока не лечится.
С наступающим Новым годом, друзья! И пусть для вас он будет таким же удачливым и щедрым как для нашего победителя!
Девелопмент представлен на долговом рынке с начала 2000-х годов, но до недавнего времени это были преимущественно крупные строительные холдинги, которые привлекали финансирование для реализации масштабных проектов. В последние годы на публичный рынок стало выходить все больше средних и небольших застройщиков. Преимущества облигаций и ограничения на доступ к средствам дольщиков стимулируют все больше девелоперов осваивать новый источник фондирования.
С 1 июля 2019 г. вступили в силу новые правила продажи по договорам ДДУ, согласно которым застройщик получает доступ к средствам дольщиков только после ввода объекта в эксплуатацию. До этого момента вся выручка от продаж аккумулируется на специальных эскроу-счетах, а строительство должно вестись на собственные или заемные средства. Постепенный переход отрасли на новые правила стимулировал застройщиков выстраивать взаимоотношения с кредиторами, при том что на момент вступления закона в силу многие в принципе не имели такого опыта. Подробно о новых тенденциях на рынке недвижимости рассказали сами участники рынка в нашем недавнем обзорном материале: «Ход девелопером».
По сравнению с банковским проектным финансированием, облигации чуть дороже, но это компенсируется гибкостью инструмента. Привлеченные средства застройщик может использовать по своему усмотрению, в то время как банковский заём может быть использован исключительно в рамках проекта, под реализацию которого он привлекался.
Пик по размещению облигаций девелоперов пришелся на 2018 г., но он был обусловлен участием единственного дебютанта. Из объема эмиссии 125 млрд руб. чуть более 76 млрд руб. пришлось на 13 выпусков аффилированного с Газпромом ООО «Жилой микрорайон», которое застраивает поселок для работников Амурского ГПЗ. Без учета этого разового размещения объем первичного рынка облигаций девелоперов с 2018 г. стабильно растет, а пик ожидается по итогам 2021 г.
Дополнительным драйвером для выхода девелоперов на рынок в последние годы было снижение ставок. С 2015 до 2020 г. Банк России методично снижал ключевую ставку, ускоряясь с апреля 2017 г. по март 2018 г. и с июня 2019 по июль 2020 г. Вслед за ней снижалась и стоимость заимствований для девелоперов.
За исключением небольшого скачка в 2018 г., обусловленного всплеском ставок из-за истории с санкциями США, стоимость облигационных займов для девелоперов стабильно снижалась. Несмотря на рост ставок в 2021 г., доходность первичных размещений оставалась на многолетнем минимуме, отражая высокий спрос со стороны инвесторов и сохранявшиеся надежды на временный характер высокой инфляции.
Однако уже в 2022 г. ужесточение монетарной политики ЦБ в полной мере найдет отражение в рыночных условиях, и доходности вырастут. Эмитентам придется усиливать свои компетенции по части прозрачности перед инвесторами и выстраивать качественный IR, чтобы сохранить стоимость долга на приемлемом уровне. У инвесторов же появится возможность получить более привлекательные доходности при покупке на первичном рынке.
Состояние рынка недвижимости
Снижение ставок благоприятно повлияло не только на процентные расходы застройщиков, но и на платежеспособный спрос. Ключевым драйвером рынка в последние годы стала дешевая ипотека, дополнительно субсидируемая государством. В этом отношении показательна статистика Банка России по объемам ипотечного кредитования.
В 2020-2021 гг. сразу несколько факторов сложились наиболее удачным образом для того, чтобы цены на недвижимость в мегаполисах стремительно выросли, поддерживая выручку девелоперов.
Во-первых, летом 2020 г. Банк России резко опустил ставку до 4,25%. Прогнозы предполагали, что такая монетарная политика сохранится еще пару лет, компенсируя негативный эффект для спроса из-за пандемии. Поэтому ипотечные ставки также пошли вниз, достигнув к концу года исторического минимума.
Во-вторых, правительство решило поддержать строительную отрасль, здоровье которой мультипликативно отражалось на широком перечне других отраслей. Государство субсидировало сниженные ипотечные ставки на первичное жилье, в результате чего средневзвешенная ставка снизилась до 6%.
В-третьих, кризисные периоды в России, к числу которых можно отнести и пандемию COVID-19, традиционно вызывают всплеск спроса на защитные активы, главным из которых в глазах населения остается недвижимость. За последние 30 лет на глазах россиян развернулось немало экономических катаклизмов, и жилая недвижимость неизменно оставалась наиболее простым и понятным активом для сбережения средств.
В-четвертых, из-за переходного периода, в течение которого все застройщики должны были перейти на эскроу-счета, еще во II половине 2019 г. объем строительства начал уверенно снижаться. В период пандемии в 2020 г. эта тенденция ускорилась, создав дефицит жилья на рынке. Минимум по объему текущего строительства был достигнут в феврале 2021 г.
В результате на рынке возник высокий спрос на фоне дефицита жилья, подстегнувший рост цен. С ноября 2018 г. по ноябрь 2021 г. средние цены за кв. м. в новом жилье в мегаполисах подскочили в 1,5–2 раза, причем большая часть этого роста пришлась на период после июня 2020г.
В условиях роста цен застройщики чувствовали себя очень комфортно в этот период. Однако уже к концу 2020 г. постепенно начал раздуваться пузырь в ценах на стройматериалы, главным образом металлоконструкции и пиломатериалы. В результате себестоимость строительства начала расти, оказывая давление на маржу девелоперов.
Риск-премия за отрасль
Читая рейтинговые отчеты по девелоперским компаниям, почти везде можно встретить фразу: «Уровень рейтинга сдерживается отраслевым риск-фактором». Это значит, что сам факт ведения деятельности в сфере строительства уже является маркером повышенного риска. Связано это со следующими особенностями.
Ярко выраженная цикличность бизнеса. Денежные потоки существенно различаются в зависимости от этапа реализации конкретного проекта застройки. От года к году финансовые поступления и выбытия могут сильно колебаться. То же самое можно сказать и о финансовых коэффициентах. Поэтому при анализе девелоперов часто используется период усреднения в три года, чтобы получить более наглядную картину. Так же важен прогноз на ближайшую перспективу.
Цикличность сглаживается в результатах работы крупных системных застройщиков, которые одновременно реализуют и продают много объектов на разной стадии готовности, компенсируя спад в продажах по завершаемым объектам ростом поступлений от вновь заложенных. При этом здесь очень важен качественный финансовый менеджмент, поскольку даже сравнительно небольшие сложности с ликвидностью в какой-то момент могут вызвать эффект снежного кома и привести к более серьезным проблемам.
Высокий уровень просроченной задолженности и большое количество дефолтов. За период с 2010 по 2020 гг. около 15% всех дефолтов приходилось на строительство жилых и коммерческих зданий. По оценке РИА Рейтинг, средняя доля просроченной задолженности по направлению «строительство зданий» в 2019–2020 гг. может быть оценена в 22,5%. Для сравнения, по корпоративному сектору в целом она не превышает 7%.
За более высокий риск-профиль отрасли девелоперам приходится предлагать инвесторам и более высокую ставку купона. При этом отраслевая премия характерна даже для эмитентов с устойчивым бизнесом. Инвесторы могут использовать эту ситуацию, чтобы пополнить свой портфель бумагами качественных компаний с высокой доходностью. При этом было бы разумным, несмотря на уверенность в эмитенте, внимательно следить за актуальным состоянием проектов компании и рынка в регионе присутствия.
Карта рынка облигаций девелоперов
На конец ноября 2021 г. рынок облигаций девелоперов представлен выпусками 27 эмитентов совокупным объемом 431 млрд руб.
Доходность по рыночным облигациям девелоперов находится в широком коридоре от 9 до 16%. Бумаги рейтинговых категорий от А- до А+ локализуются в районе 9–11,5%, в то время как доходности по бумагам с рейтингами BB и ниже в основном превышают 13,5%.
Большая часть компаний имеет рейтинги хотя бы одного из российских рейтинговых агентств и публикует отчетность по стандартам МСФО, что облегчает процесс знакомства с бизнесом. Краткая обзорная таблица по основным эмитентам рыночных выпусков приведена ниже.
Эмитент
Объем эмиссии, млн руб.
Рейтинг
Объем текущего стр-ва, тыс. кв. м (1 декабря 2021)
При выборе облигаций девелоперов инвестору важно разобраться, чем конкретно занимается компания. В этом обзоре много внимания посвящено жилищному строительству, поскольку это наиболее распространенная деятельность, которая обеспечивает большинству компаний львиную долю выручки. Однако отдельные девелоперы работают и в других секторах.
Лидеры в разных секторах жилищного строительства
Компания может заниматься коммерческой недвижимостью. Она может строить офисные, торговые, складские или гостиничные помещения. Готовые объекты могут быть проданы, а могут оставаться на балансе для получения рентного дохода. Например, компания ФПК «Гарант-инвест» не столько строит, сколько эксплуатирует готовые объекты торговой недвижимости. Соответственно, маржинальность и риски здесь будут несколько отличаться.
Также необходимо понимать, в каких регионах компании ведут деятельность. Самыми емкими рынками считаются Москва, Санкт-Петербург и соответствующие области. Следом за ними идут Краснодарский Край, а также Екатеринбург, Новосибирск и другие мегаполисы. Широкая диверсификация портфеля проектов по географическому признаку и представленность в наиболее емких рынках — большой плюс к устойчивости бизнеса девелопера.
Как и во многих других отраслях, в девелопменте — размер имеет значение. Крупные компании с сильной рыночной позицией и конкурентными преимуществами имеют больше шансов на сохранение стабильных финансовых показателей в будущем. Причем следует оценивать рыночные позиции именно в регионах присутствия, поскольку ситуация в разных частях страны может ощутимо отличаться.
Рейтинговые агентства также внимательно смотрят на зависимость компании от подрядных организаций и поставщиков стройматериалов. От контроля строительства на всех этапах может зависеть бесперебойность работ и четкое соблюдение сроков строительства.
Взгляд в будущее
Летом 2021 г. программа субсидирования ипотеки была урезана, а Банк России перешел к циклу ужесточения монетарной политики. По инерции рост цен во II полугодии 2021 г. продолжается, но в 2022 г. динамика рынка может оказаться уже более сдержанной.
На горизонте 2022–2023 г. рынок жилищного строительства может стагнировать. В отдельных регионах, где цены из-за дефицита оказались перегреты, возможно локальное снижение в отдельных категориях жилья. Тем не менее для существенной коррекции цен предпосылок нет.
Дефицит текущего строительства смягчился, но все еще сохраняется. В начале декабря доля строительства с использованием счетов эскроу составила 75%, оставляя пространство для сокращения объема застройки по старым правилам. Нижней планкой для цен реализации выступает себестоимость строительства, которая остается высокой на фоне ускорившейся до 8,4% рублевой инфляции.
Бизнес девелоперов останется стабильной историей и в последующие годы, хотя «жирный» период 2020–2021 гг. уже подходит к концу. Для инвесторов могут представлять интерес системные застройщики с хорошо диверсифицированным портфелем объектов. Помимо прочего, важным преимуществом сейчас является отработанный механизм продаж объектов через эскроу и опыт использования разнообразных источников заемного финансирования.
Дебютный выпуск внебиржевых облигаций компании серии 01 доступен для покупки частными инвесторами в режиме сделок купли-продажи по номиналу на вторичном рынке.
В октябре 2021 года ООО «Сахарная компания «Столица» выпустила 50 тысяч ценных бумаг номинальной стоимостью 1 000 рублей каждая, срок обращения — три года. За это время планируется выплатить 12 купонов. Размер купонной ставки зафиксирован на уровне 16% годовых на весь срок обращения, с ежеквартальными выплатами дохода инвесторам.
Облигации ООО «Сахарная компания «Столица» не имеют обращения на бирже, их можно приобрести на платформе Boomerang на следующих условиях:
— Минимальная сумма сделки — 150 штук (150 тыс. рублей).
— Цена — 100% от номинала, НКД рассчитывается на дату покупки.
Платформа Boomerang обеспечивает юридическое сопровождение контрактов. Boomerang предлагает инвесторам дополнительное вознаграждение за покупку ценных бумаг. Система лояльности для инвесторов позволяет получать кешбэк в виде бонусов при покупке облигаций на первичном или вторичном рынке и конвертировать их в подарочные сертификаты от партнеров программы либо в денежный эквивалент. При покупке облигаций ООО «Сахарная компания «Столица» предусмотрено вознаграждение в размере 1,5%.
Для приобретения ценных бумаг необходимо заполнить форму в системе Boomerang. Менеджер Boomin направит письмо с подробной инструкцией и поможет в подготовке необходимых для заключения сделки документов, в том числе — в оформлении поручения брокера.
Данные о Ценных бумагах (Инструментах) приведены в информационных целях и не должны расцениваться Инвестором как совет, рекомендация. Информация носит справочный характер. ООО «БУМИН» не проводил анализа финансового положения эмитента и не несет ответственности за какие-либо прямые или косвенные убытки, или ущерб в связи с использованием информации, содержащейся в публикации.
В Краснодаре компания открыла мощности по выпуску сушеных овощей, в Воронеже — завод по производству тыквенной муки. Обе рыночные ниши в России практически никем не заняты, подчеркивают в «Столице».
В средине декабря Сахарная компания «Столица» открыла цех по производству сушеных овощей на своей площадке в Выселковском районе Краснодарского края, рассказал Boomin генеральный директор и соучредитель компании Андрей Корнюшенко. При выходе на полную мощность (пять сушильных шкафов) на предприятии планируется производить 350-400 кг готовой продукции в день.
«Всего в ассортименте будет около десяти видов сушеных овощей, включая арбуз, дыню, тыкву, морковь и редьку. Речь идет об уже готовых к употреблению продуктах», — отметил глава СК «Столица».
По его словам, рынок сушеных овощей в России отличается слабой конкуренцией. «Мы проанализировали рынок и увидели, что данная ниша практически не заполнена», — подчеркнул предприниматель.
Инвестиции в сушильное производство в объеме 28 млн рублей компания планирует окупить за 2,5 года с начала продаж.
Также в декабре СК «Столица» запустила в Воронежской области единственное в России предприятие по производству тыквенной муку из мякоти тыквы. Производственная мощность — 400 кг муки в сутки.
«Тыквенная мука востребована у производителей детского питания, каш, супов быстрого приготовления», — констатирует Андрей Корнюшенко.
Предприятия будут работать как на собственном, так и на закупаемом сырье. «У нас уже есть договора с поставщиками которые поставят нам продукцию, проблем с этим нет», — заключил руководитель компании.
Основной объем продукции предприятий компания планирует реализовать через федеральные торговые сети («АШАН», «Магнит», «Лента», Fix Price, Х5 Retail Group, «ВкусВилл» и др.) и популярные маркетплейсы (Wildberries, Ozon, Яндекс. Маркет, AliExpress).
Направить предварительное уведомление о намерении приобрести облигации эмитента серии 001Р-01 и получить вознаграждение после последующей покупки можно в системе Boomerang.
Размещения дебютного выпуска серии 001Р-01 объемом 300 млн рублей ООО «МФК «ЭйрЛоанс» (бренд Kviku) началось 23 ноября. Присвоенный регистрационный номер — 4-01-00623R-001P. Бумаги предназначены для квалифицированных инвесторов.
Параметры выпуска:
Срок обращения — 3,5 года.
Номинальная стоимость одной бумаги — 1 000 рублей.
Ставка купона —13,25% годовых на весь срок обращения бумаг.
Выплата купонов — ежемесячная.
Амортизация: в даты окончания 33-го, 36-го, 39-го и 42-го купонов — по 25% от номинала.
В середине ноября текущего года «Эксперт РА» присвоило эмитенту рейтинг кредитоспособности на уровне ruBВ со стабильным прогнозом.
Для приобретения ценных бумаг необходимо заполнить форму в системе Boomerang.
При подтверждении совершения сделки по покупке облигаций для инвесторов предусмотрено вознаграждение в размере 0,5% от приобретенного объема облигаций. Минимальный объем сделки для получения бонусов — 500 тыс. рублей.
Данные о Ценных бумагах (Инструментах) приведены в информационных целях и не должны расцениваться Инвестором как совет, рекомендация. Информация носит справочный характер. ООО «БУМИН» не проводил анализа финансового положения эмитента и не несет ответственности за какие-либо прямые или косвенные убытки, или ущерб в связи с использованием информации, содержащейся в публикации.
Сегодня начинается сбор предварительных уведомлений инвесторов о намерении приобрести облигации ООО «МФК «Лайм-Займ» серии 01 в системе Boomerang.
Выпуск доступен для квалифицированных инвесторов. Сбор предварительных уведомлений о намерении приобрести облигаций начнется 17 декабря в 13:00 по московскому времени. Минимальный период сбора — 30 минут. Не пропустите!
Размещение выпуска состоится по закрытой подписке, планируемая дата — 22 декабря.
В декабре текущего года рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности МФК «Лайм-Займ» на уровне ruB со стабильным прогнозом.
Номинальная стоимость одной бумаги — 1 000 рублей.
Ориентир ставки купона — 16,25%-16,75%
Выплата купона — ежеквартально
Срок обращения — три года
Амортизация — 10% от номинала будет погашено в даты выплаты 2-го, 4-го, 6-го, 8-го и 10-го купонов, 50% от номинала — в дату выплаты 12-го купона.
Для приобретения ценных бумаг необходимо заполнить форму в системе Boomerang, после этого накануне начала размещения вы получите письмо с подробной инструкцией о дальнейших действиях.
При подтверждении совершения сделки по покупке облигаций для инвесторов предусмотрено вознаграждение в размере 0,5% от приобретенного объема облигаций. Минимальный объем сделки для получения бонусов — 500 тыс. рублей.
Данные о Ценных бумагах (Инструментах) приведены в информационных целях и не должны расцениваться Инвестором как совет, рекомендация. Информация носит справочный характер. ООО «БУМИН» не проводил анализа финансового положения эмитента и не несет ответственности за какие-либо прямые или косвенные убытки, или ущерб в связи с использованием информации, содержащейся в публикации.
Через этот маркетплейс холдинг Goldman Group реализует 39% своей продукции в онлайн. Каждая четвертая проданная на Ozon банка мясной консервации – «Мясничий».
С октября текущего года продукция красноярского производителя стабильно удерживает первое место по онлайн-продажам в категории мясной консервации, сообщили Boomin в холдинге Goldman Group со ссылкой на данные сервиса MPstats. Так, по итогам ноября доля бренда в продажах мясной консервации на Ozon составила 26%, в октябре — 24%. За месяц продажи на маркетплейсе выросли на 83,6% в количественном выражении и на 60,3% в денежном.
Еще 22,6% консервов, паштетов и супов под брендом «Мясничий» холдинг в ноябре реализовал в онлайн-канале через собственный интернет-магазин Мясничий.онлайн. Также компания сотрудничает с Wildberries и AliExpress. В Goldman Group отметили, что Ozon, Мясничий.онлайн, Wildberries и Aliexpress принесли 92% выручки от продажи продукции «Мясничий» в сегменте e-commerce. Остальные 8% объема — реализация через Яндекс.Маркет, СберМегаМаркет и собственное мобильное приложение с бонусной системой.
«Динамичный рост продаж «Мясничего» стал результатом реализации маркетинговой стратегии, одно из направлений которого ― маркетинг влияния или инфлюенс. Менее чем за два месяца продукция бренда попала в поле зрения аудитории размером более 100 млн человек», — отметили в Goldman Group.
Топ-5 продаж «Мясничего» в e-commerce по итогам ноября составили: «Говядина тушенная премиум», «Индейка сальсичча», «Паштет из куриной печени с лисичками», «Утка пряная с кориандром» и «Мраморная говядина в красном вине». Помимо России, в частности Ozon, осуществляет продажи продукции «Мясничий» в Белоруссию, Казахстан, Армению, Киргизию и Узбекистан. А Wildberries продает супы «Мясничий» в Израиле.
Для удовлетворения спроса на рынке электронной коммерции мясоперерабатывающий завод холдинга еще в сентябре перешел на круглосуточный режим работы. В 2022 году Goldman Group планирует через холдинг Alibaba Group (владеет AliExpress) выйти на онлайн-рынок Китая.
Оставить комментарий
